证券投资学简答复习题(参考答案)

1、最新资料推荐1、简述基本分析与技术分析的区别和联系。Treynor 比率Treynor 比率 =（Rp Rf ）/ p答：基本分析是对证券，尤其是对股票的分析研究，重点放在证券本身的内在价Jensen 指标Jensen 指标的定义为： p= Rp- Rp+ p(Rm Rf)值上。技术分析是根据证券市场过去的统计资料，来研究证券市场未来的变动。区别： 1）基本分析主要向前看，注意未来盈利和风险；技术分析则主要向后看，以市场已发生的事实为预测未来的依据。2）基本分析主要回答“买什么”的问题；而技术分析则回答“何时买”的问题。联系： 1）基本分析与技术分析均是投资分析的方法，在进行实际分析时，应把6

2、、简单解释为什么效率边界凸向纵轴。二者有机结 合，就能取得更好的分析效果。答：1）效率边界是指对于 N 项资产构成的资产组合集合，不同权重组成的不同2）但同时，无论是基本分析还是技术分析，要想准确无误地预测市场变组合的期望收益率与标准差连成的曲线。化是不可能的。2）对于两项资产组合，其风险可表示为关于Wa 的二次函数，即必存在最小风险值，这样就使得效率边界凸向纵轴。2、简述投资过程的几个步骤。3）对于多项的资产组合，由“马克威茨”模型得，也存在最小风险值，故答： 1）投资准备阶段：包括心理准备，必要的投资知识准备和投资资金准备。效率边界凸向纵轴。2）了解阶段：要了解整个市场状况和投资环境，更要

3、了解证券本身状况。3）分析阶段：对所准备投资的证券及发行人进行具体分析。7、什么是分离定理，对投资者所拥有的风险资产的最优组合，它意味着什么？4）投资决策阶段： 投资者可对其作投资选择， 决策把资金投到何种证券或答： 1）分离定理即指：效用函数决定投资者持有无风险资产与市场组合的份额。一组或几组 证券上去。2）对投资者所拥有的风险资产的最优组合，分离定理即是通过投资者对风5）投资管理阶段：决策购买证券后，应对其进行合理的管理。险资产的选择，然后将该组合与无风险资产相结合所得的最终组合，即是投资者所拥有的最优组合。3、解释为什么多数投资者倾向拥有一个分散化的证券投资组合，而不将所有财富放在单个资

4、产上。8、为什么高贝塔值证券被称为进取性证券？为什么低贝塔值证券被称为防守性答： 1）投资者的投资决策取决于其效用，投资者的投资策略均遵从“效用最大证券？化”理论。答： 1）贝塔值代表的是市场组合 M 收益变动而使资产i 收益发生的变动。2）对于一般投资者， 都属于风险回避者， 即：收益越高， 风险越大； 反之。2）当贝塔值大于1，即指该股票收益率的变化大于市场组合收益率的变化，3）分散化的投资组合能让投资者在一定风险程度下获更高的利益；或在一股票超额获利，故称进取性证券；当贝塔值小于1，即该股票收益率的变化小于定收益程度下风险相对较小。所以，风险回避型的投资者都更倾向这样的投资策市场组合收益

5、率的变化，故称防守性证券。略而非单一的资产投资。9、什么是纯因素投资组合？如何构造这样一个组合？4、简述股票和债券的主要特征。答： 1）纯因素投资组合是指一个要素组合，它仅受一个因素的影响，而不再受答： 1）股票是指股份资本所有权证书。它主要有以下特征：其他因素的影响。1 不返还性。 股票持有权参与红利分配， 并行使股东权利， 但不能2）构建纯因素组合有两个步骤： 1）先使组合中其他因素的影响系数为零；2）中途退股索回本金。即： “付息分红，不退还本金” 。通过适当的借入借出资金使组合受单一因素的影响系数为12 风险性。购买股票是一种风险投资。 “风险共担，收益共享” 。3 流通性。股票是一种

6、灵活有效的集资工具和有价证券，可以转让、10、分析 CAPM 模型与 APT 模型的异同？抵押和买卖流通。答： CAPM 模型与 APT 模型的关系：2）债券是指公司、 企业、国家和地方政府及有关部门为筹措资金向社会公1）在 APT 模型中，证券的风险只用某一证券的相对于市场组合的贝塔系数来解众发行的，释，它只能告诉投资者风险的大小，但无法告诉其来源；而CAPM 模型中，证券保证按规定时间向债券持有人支付利息和偿还本金的凭证。它主要有以的风险由多个因素共同解释。下特征：2）APT 模型假定了投资者对待风险的类型，即属于风险回避型； 而 CAPM1 流动性。持有者可在证券交易市场卖出债券，也可抵

7、押等。模型并没有对投资者的风险偏好规定，因此后者适用性更大。2 收益性。持有者按规定获得利息收益与市场收益。3）CAPM 模型可构建纯因素组合，对于同一投资者可能构建出各种因素3 风险性。债券也是具有一定风险。的纯因素组合，这样投资者的投资完全转化为其对风险的态度，对投资者选择资4 返还性。债券到期必须还本付息。产是一个重要的启示和帮助。5、评价投资组合业绩的三大指标什么？并写出它们的计算公式。11、什么是市场效率假说？它将市场效率分为哪几种？答：夏普比率Sharpe 比率 = （ Rp Rf ） /p答： 1）市场效率假说是指：股票价格已经完全反映了所有的相关信息，人们无1最新资料推荐法通过

8、某种既定的分析模式或操作始终如一地获取超额利润。2）它将市场分为三类：弱有效率市场、次强效率市场、强有效率市场。16、列出证券市场指数几种可能的用途。答： 1）用来计算某一特定时期内市场总体或其一组成部分的收益率和风险，并以计算的数据作评估资产组合表现的基准。2）用于构建一个指数组合。3）利用证券市场指数，可研究影响总体证券价格波动的因素。4）过去的股票价格变化能用于预测未来的股票价格趋势，证券市场指数则是其中一个很好的依据。5）证券市场指数可用作风险资产市场组合的一个替代指标。12、简述债券的持续期和凸性在债券投资中的作用。答： 1）债券的持续期是债券各期现金流加权平均年份，权数是每一现金流

9、的现值在总现金流现值的比例，计算出来的加权平均的期限就是持续期。其作用：持续期是偿还期、 利息率、 到期日价格、 到期收益率的函数。 它与偿还期正相关，与利息率、 到期收益率负相关。 一般地， 低利息率、 长偿还期的债券比高利息率、短偿还期的债券的持续期要长。同时，随到期收益率的上升，持续期将下降。2）凸性是为弥补持续期对价格微小波动的误差估计引入的指标。其作用有：1市场收益率与凸性方向变化。2在市场收益率和偿还期一定情况下，利息率越低，凸性越大。3在市场收益率和持续期一定情况下，利息率越低，凸性越小。13、简述在什么情况下进行债券投资应采取“乘坐收益曲线”策略。答：在进行投资时， 收益曲线是向上倾斜的，同时投资者预期在未来一段时间内，收益曲线的形状和收益水平都保持稳定（即利率风险很低）。这样，投资应采取“乘坐收益曲线”策略，进而获得较高的收益。14、简述股份公司的现金流量表在股票投资中的作用。答： 1）现金流量表可以提供企业的现金流量信息，从而对企业整体财务状况作出客观评价。2）现金流量表是在营运资金为基础编制的财务状况变动表基础上发展起来的，提供了新的信息。3）通过现金流量，不但可以了解企业当前的财务状况，还可以预测企业未来的发展状况。15、财务分析方法中的五力分析指的是什么？答： 1）收益力。是公司持续存在和发展的必要条件，也是决定和影响公司股票投资者获得的股利