第三章经济效果评价方法2

1、第三章经济效果评价方法(2)主讲：谢雪梅博士副教授硕导北京邮电大学经济管理学院3.2 多方案评价与选择多方案的关系不同，类型不同。多方案分：独立型互斥型相关型（一）独立型方案的评价及选择独立方案是指方案的采纳与否只受自身条件的限制，与其它方案的取舍无关。例（教材P87例3-11）（二）互斥型方案的评价及选择互斥方案指若干个方案最多只能选一个，选择其中的一个方案将意味着自动放弃其它方案。选择标准 ：可行绝对经济效果检验选优相对经济效果检验例（教材P89例3-12）通过计算增量净现金流评价增量投资经济效果， 对投资额不等的互斥方案进行比选的方法称为增量分析法或差额分析法。NPV 计算期相同 1)、

2、 NPV2)、 NPVB-AAVAC 计算期不需要相同IRR 计算期相同 投资额较小方案(A)的IRR，可行则作为比较的基础方案 IRRB-A当两个互斥方案投资额相等时方案计算期的处理方法当需处理计算期时，计算期的处理方法主要有：1)最小公倍数法(教材p.100)取多个方案计算期的最小公倍数作为各方案共同的分析期。(2)分析期截止法根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接选取 一个合适的分析期。分析期比寿命期要短,各方案在分析期末的资产余额要 进行估价。当多方案寿命期较接近时,一般用最短的寿命期作为共同的计算期。(3)年值折现法将各方案的AC(或NAV)折现到选取的同一分析期的期初。例题已知

3、两个方案的寿命期不相等，其现金流量如下，使用不同的方法进行寿命期的处理，使其具有相同的计算期。A=200万元A=300万元023401123456P=600万元P=500万元最小公倍数作为共同的计算期最小公倍数N=12年A方案 A=300万元0234678101112159P=500万元P=500万元P=500万元B方案A=200万元0123456789101112P=600万元P=600万元以寿命期最短的方案作为共同的计算期N=4年B方案F=600*(A/P,i,6)*(P/A,i,2)A=200万元01234P=600万元（三）相关型方案的评价与选择p.104完全互斥型相互依存型和完全互补

4、性现金流相关型资金约束导致的方案相关混合型3.2 多方案评价与选择课堂 练习例1某企业拟购买一设备，价格500万元，有两种付 款方式：（ 1） 一次性付款，优惠12%；（2） 分期付款，则不享受优惠，首次付40%， 第一年末付30%，第2年末付20%，第3年末付10%。假设企业购买设备用的是自有资金，机会成本10%， 问选那种方式付款？若机会成本16%，问选那种方式付款？3.2 多方案评价与选择例2某投资者5年前以200万元价格买入一房产， 过去5年内每年的净现金收益25万元，现在该房以250万元出售。若投资者要求的年收益率为20%，问此投资能否达到？作业1.设有三个互斥方案，其投资与年净收益

5、如下表所示。若基准投资回收期是5年，请应用差额投资回收期法选择最优方案。方 案初始投资（万元）年净收益（万元）A450100B550140C7001702.某投资项目有两个寿命期相同的互斥可行方案供选择，各方案在各年的现金流量具体如下表， 请应用差额投资净现值法选择最优方案。基准收益率为10%。单位：万元。年份01236甲方案-1000200400600乙方案-15002504007003.已知两个寿命期不等的互斥方案，各方案在各年的净现金流量如下表所示，请应用净年值法选择最优方案。基准收益率为10%。年份01234甲方案-1000500500500乙方案-15006006006006004.已知某项目具有寿命期不等的两个方案，各