20160810-中投证券雷雳-宝信软件调研纪要

1、20160810-宝信软件调研纪要 中投证券 雷雳 1、历史沿革 我们从钢铁出身，基本上每个钢铁公司都有个自动化部门，大部分业务来自宝钢和钢铁行业。从营收角度看，钢铁和非钢收入各占一半。传统的信息化、自动化， 向非钢铁行业拓展，有色金属、化工、造船、制药。 2、公司经营重点 当前的目标的优化存量，加快增量。存量从两个角度优化，一是市场结构调整， 不断增加非钢领域的比重；二是业务结构调整，用产品、服务的方式不断替代工程的比重。 3、增量业务：IDC、云计算、金融服务、工业 4.0 （1） IDC 与云计算 当前增量业务最大的亮点是IDC 新业务，我们从 2013 年开始做，2014、15 年做的

2、多起来。当时阿里巴巴找到上海电信，要找个能容纳 4000 个机柜的地方，最后发现宝信是最合适了。我们都是通过电信运营商来做，他们的客户大多数是互联网机构。宝之云的一期是阿里巴巴，二期是中国移动；三期比较多，900010000 个机柜（把三期、四期揉到一起），给上海电信了，它背后的用户是 360、腾讯、阿里巴巴。 问、IDC 业务盈利模式是怎么样的？ 答：像水电费一样，每个月给一次账单，按租金给。按功率收费，4.5kw 的机柜， 成本是人、租房、电（电的审批程序比较多，供电局、发改委盖章说了算）。IDC 业务方面，2015 年收入 2.23 亿，税前利润 1 亿，去年主要是一期 4000 个，但

3、当年未全年满产。合理估算，4000 个 4.5kw 的机柜，全年应该创造 2.5 个亿收入。16 年上半年，这块净利润有 6700 万。 问、宝之云三期预算是 11.8 亿，二期 5.1 亿，为何三期是其两倍？ （2015 年宝之云 IDC 项目在建所致，其中宝之云 IDC 二期增加 1.7 亿，宝之云 IDC 三期增加 2.28 亿；） 答：为了审批的简便。合并了 3、4 期。 问、公司年报称，云计算品牌宝之云，已成为国内领先的云服务提供商之一。从哪几个方面去理解这个市场地位？ 答：IDC、云服务，并已经向集团公司、中国盐业、中国电信、阿里巴巴提供了服务。 我们自身现在扩张下，能做 3 万个

4、机柜。（此外，有传言宝钢要做一个基地，可容纳 3 万个机柜。宝钢那个地 280 万平米，炼钢用得现成的电都已经非常齐全， 是个非常适合在一线城市的上海做机柜的地方。） 问、IDC 那块增量业务是人员和管理方面，是怎么布局的？ 答：公司目前已成立了团队，可以对外承接 IDC 业务，已有一批项目正在跟踪推进。IDC 我们是一条龙都能做，承接这块业务的是我们的设计院在做。建设管理有十几个人，有子公司负责运营。温度、湿度监控。我们有个 IDC 事业部，公司一共有 20 多个事业部，其他还有大数据、机器人、云计算等事业部，业务较为庞杂。 问、宝信智慧能源云（一期）能否介绍下？ 答：能源管理系统，钢厂系统

5、的节能。在水管和气管上加传感器，把能耗走向搞清楚。高峰已经过去了，不到 1 亿收入。 问、我们能做虚拟化吗？ 答：虚拟化我们是借助VMware 的来。 问、云计算业务增长有哪些动力来源？ 答：这是一个大趋势下的逐渐云化的过程。目前国企的一些非生产系统，逐渐放到云上来。例如，人事系统、报销系统，这种差个一两天不会对生产经营造成重大影响的系统，都放到我们的云计算平台上。总共 200 个，100 个给宝钢，其他100 个给别人。未来我们扩容的选址可能是在重庆。 （2） 金融服务 问、近 3 年左右，增速最快的新业务有哪些？ 答：IDC、云计算、金融服务。像华宝信托、华宝兴业这些都是宝钢的金融服务的客

6、户。 （3）工业 4.0 问、物联网业务的布局如何？14 年曾经计划重大资产重组一家物联网终端产品和运营的标的。出于什么原因，以及为何终止？ 答：那个是想收购快递员手上的扫码仪器。国资委不会给过高估值，给固定资产的价格收的。 问、工业 4.0 方面，我们做了什么？ 答：工业 4.0 是千载难逢的机遇，公司已经成立了专门的策划部门，目前正在策划方案，并在原有无人化贴标、无损检测等业务的基础上探索相关工作。我们还成立了机器人事业部，将工业机器人的研发和应用作为发展工业 4.0 的主要领域， 集中投入力量，为钢铁主业提供专业化的服务，同时开拓公司新的业务增长点。去年，我们部门开发了“智慧无人化行车”

7、的产品，并开展了工业机器人的研发，在宝钢产线上安装了无人自动贴标产品，都是具有工业 4.0 典型特征的应用。 通过参与欧冶云商数据服务，和政府合作做增值税发票认证平台等，打破了公司过去只做技术支持不做运营的模式。在集团内，和华宝合作了“薪理财”、运营了“好生活”平台，从内到外都为“做大增量”创造了条件。 但当前大家谈的工业 4.0，包括我们的，都是布局比较多，还没太多实际的收入和动静。工信部把工业 4.0 里各个领域都挑了一些项目，钢铁是以宝钢为主做一个示范。 4、存量优化 问、公司重要的下游钢铁行业不景气，是否意味着增量业务在萎缩？ 答：钢铁在去产能，但好的方面是一来智能化和工业 4.0 在

8、做；二者，我们还是比较幸运的，有一些缓冲的大单。例如湛江钢铁，宝钢都给我们做，6 年摊销 15 亿收入，给我们创收贡献挺多的。此外，宝钢和武钢要合并，前段时间股价涨了很 多，对我们有利好。因为武钢的信息系统要配合宝钢，故需要我们来升级改造。所以， 趋势会下滑，但我们尽力在维持稳定，未来几年应该还是保持相对稳定。 问、能具体讲下如何优化存量吗？ 答：优化存量业务方面，1、比如我们自主研发的能源管理系统、冷轧三电控制系统等产品已经在钢铁业成功应用，不仅填补了国内技术空白，也为用户创造了更高的价值；2、比如 MES、ERP 等公司的拳头产品，现在已开发出多功能优化排程仿真、工序成本日清日结、仓库可视

9、化等功能；3、存量业务必须提高效率。我们主要还是通过技术进步如信息化手段来实现，譬如运维系统的监控系统，我们自主开发了一套“云管理平台”，很大程度上提高了劳动效率。 问、我们的薪酬与市场同行的比较处于什么水平？ 答：薪酬属于中等，员工还算稳定。去年挖墙脚比较严重，比起互联网等创新型企业高薪挖人，我们的薪酬不具备强吸引力。 问、软件开发业务里，做哪一块为主？钢铁信息化的 MES 最多吗？软件开发的毛利率，反映了员工薪酬部分吗？ 答：三全：全流程、全层次（BI、ERP、MES）、全生命周期。这部分业务不仅仅是纯做软件，还有智能化、自动化等。软件做的比较多的是MES、ERP 软件。毛利率是扣除了员工薪酬的（16 年上半年是 24.7%）。 问、服务外包如何拆分？ 答：（1）前面介绍过的 IDC 业务；（2）云计算业务，每年几千万收入。宝钢私有云、社会云，都是我们做，我们自己有 200 个机柜，留了 100 个专门是给宝钢。做的业务以IaSS、PaSS 为主，SaaS 大部分产权还是宝钢的。在合作客户还有太保（持有宝钢 15%的比例）这样的金融机柜，它当前全部的需求大约有 2000 个机柜。平安保险、恒丰集团也在谈，其中平安保险需要 700 个左右。 问、智能交通是放在服务外包业务里吗？哪个子公司承担？ 答：软件开发里。智能交通在母公司轨道交通+宝康子公司路面交通。 问、我们员工