纺织服装-国泰君安-私人衣橱早知道第4期

1、 股 票研究纺织服装业评级：增持增持2012.07.23上次评级：私人衣橱早知道：2012 年第 4 期纺织服装每周数据跟踪&流行风尚速报细分行业评级行纺织业 服装业 增持增持业张昂（分析师 S0880511010029何亦可（研究助理 S0880111120090周报证书编号本报告导读：本期周报主要从产品创新的角度研究了路易威登面临品牌仿制或背叛行径时的回击策略以及对我国品牌服装企业的启示，同时回顾了该品牌历史上的几款经典产品。摘要：相关报告纺织服装业：私人衣橱早知

2、道：2012 年第 3 期 2012.07.16纺织服装业：私人衣橱早知道：2012 年第 2 期 2012.07.09纺织服装业：私人衣橱早知道：2012 年第 1 期 2012.07.03纺织服装业：服装促销的“前世今生” 2012.05.22纺织服装业：开年虽不利，3 月有好转 2012.04.24 通过简单回顾 Louis Vuitton 品牌发展史上面临的几次具有代表性的仿制案例，我们归纳出路易威登在应对品牌仿制和品牌背叛的基本工作步骤：研发新产品（产品的款式、纹样图案和保险锁）进行产品注册登记分析公司资产负债表得出专利产品是路易威登品牌的核心竞争力编制产品目录。 草根数据：我们研究

3、了 2012 年 5 月全国重点大型零售企业各类服装前十位品牌市场综合占有率情况。其中男衬衫、牛仔服、裤装、羽绒服和皮革服装市场集中度均处于相对较低的水平；女性优势品牌证集中，排名前三位的曼妮芬、安莉芳、爱慕合计占据 26.96%的市场份额，相比上月进一步提升 1.22 个百分点。 每周数据跟踪：上周无生产制造类数据公布。零售类数据：2012 年 1-6 月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 11.02%，同比下降 15.9 个百分点；但从各月增速来看，二季度我国零售市场呈现缓慢复苏态势。上半年服装销售额增速只有 9.82%，与去年同期的 21.81% 相比跌幅明显，但较今年 1-2 月已

4、有明显收窄，且在二季度出现明显回升；值得注意的是，1-6 月服装类商品零售量累计增长仅为 0.99%， 意味着提价是上半年服装销售额增长背后的主要驱动因素。原料价格方面，上周国棉 328 级现货、美棉现货（标准级）、国内粘胶短纤、国内涤纶短纤平均价格分别为 18484.75 元/吨、68.95 美分/磅、14800 元/吨、10067.50 元/吨，分别上涨 0.13%、1.52%、0.34%和 1.85%。 上周值得关注的新闻：361 度第二季度同店销售增长 5%；探路者推迟发布 2013 春夏款订单数据；嘉麟杰拟投资 4 亿建高档织物面料及服装生产研发基地；罗莱家纺推出自主招商平台 上周（

5、7 月 16 日7 月 20 日）市场继续震荡下跌，纺织服装板块整体表现强于大盘，小幅下跌 0.2%；其中纺织下跌 0.32%，服装下跌0.11%。从个股表现来看，上周板块领涨的公司为：开开实业、华芳纺织、龙头股份、上海三毛和申达股份，涨幅分别为 53%、34.97%、20.93%、15.61%和 10.06%；梦洁股份上周跌幅达到 7.89%，位于板块末尾。 我们看好长期消费升级趋势和品牌消费时代来临，维持行业增持评级。但短期来看，终端消费和出口恢复均不明朗，判断下半年估值切换行情会延后，且高度有限。推荐业绩增长确定性较高的男装公司七匹狼、九牧王、报喜鸟，以及处于快速扩张的搜于特。家纺行业由

6、于龙头罗莱家纺中期业绩下降，显示了家纺短期内仍处于调整期，恢复尚需时日。 券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业周报目 录1.品牌风尚专题：路易威登百年经典，非凡创意.1.3.时尚聚焦巴黎风尚，上海绽放3品牌简介3Louis Vuitton 历史上主要面临的几次仿制..3.第一次仿制：4第二次仿制：4第三次仿制：41.4. 对国内服装企业的启示：51.5. 创新经典，历久弥新...Trianon 灰色防水帆布5Damier 格子花纹5Monogram 老花新貌5品牌最大“创新”首次推出时装系列6

7、1.6.Louis Vuitton 的时装 . ..3.摩登文雅的品牌风格：7表里如一的奢华工艺7色泽与面料的完美结合72. 草根数据调研73. 行业每周数据.3.2.原材料数据10生产制造类数据：11零售类数据：114.5.6.海内外行业重要新闻12A 股及相关竞争公司重要新闻14上周行情回顾及行业观点19附录：20请务必阅读正文之后的免责条款部分2 of 23 行业周报1.品牌风尚专题：路易威登百年经典，非凡创意1.1. 时尚聚焦巴黎风尚，上海绽放适逢 LV 进驻中国 20 年，7 月 5 日，曾停靠在罗浮宫门外的 LV 古董列车从巴黎启程，

8、载着巴黎时装周上惊艳四座的 Louis Vuitton 2012 秋冬系列经过十二日长途跋涉来到上海。7 月 19 日晚 LV 进驻中国以来最大型时装发布会在上海外滩准时上演，身着盛装的模特从列车走出登台，为我们重现了 3 月巴黎时装周上的盛大场景。 7 月 21 日，上海的路易威登之家正式开业，这是 Louis Vuitton 在中国规模最大的专卖店。路易威登之家位于上海恒隆广场，由享誉世界的建筑大师彼得马 设计，在向“旅行艺术”致以崇高敬意的同时,同时为每个顾客奉献出全新的旅行天地与尊贵体验。路易威登之家由宽阔明亮的四层楼面构成，每个楼面都拥有装潢风格与质感各异的众多空间，结合来自中国与世

9、界其他地区知名艺术家以中国为主题的艺术作品，营造出海纳百川的优雅品位与国际视角。作为路易威登在中国大陆的首座， 也是全球的第十六座路易威登之家，将以充满传统文化，精湛工艺以及 创新设计的非凡体验为客人呈现出激动人心的优雅风格之旅。 1.2. 品牌简介路易威登（Louis Vuitton）的故事始于旅行箱。158 年前，创办人路易威登以“包装时尚的专家”为名立业，推出了脍炙人口的广告“给我看你的行李箱，我就能告诉你，你是谁”；随着旅游文化扬名全球，路易威登建立了辨识度最高的 monogram 品牌标记，通过倡导风雅时髦的旅行 文化，建立了法国殿堂级箱包品牌。 时尚精品业在经历过 80 年代的辉煌

10、，进入 90 年代初的，再到如今的风生水起，锐不可当。一个个老字号品牌，有些早已面鬓如霜；而另外一些新品牌则如走马灯，从当红到没落只需短短一年或半载，于是， 我们忍不住发问：是什么原因造就了 Louis Vuitton 的日益辉煌，在一代代消费者的心中烙下了奢侈品启蒙者的印记？甚至在面临着仿冒泛滥、 客户群混杂的今天，依然在我们心中保持着不可磨灭的神位？ 我们或许可以在 1892 年品牌的第一份产品目录里寻找答案。Louis Vuitton 第一份产品目录里是这样写的：希望顾客越来越满意 Louis Vuitton 精益求精的行李箱艺术，暂时很抱歉目录不全，因为新产品在不断研发中。” 可以看出

11、：从品牌创业之初，到各个阶段的发展，从工艺的钻研、经营的布局到日后的不断发展，Louis Vuitton 始终遵循着推动品牌前进的三大动力：1）Perfection精益求精；2）Satisfaction满足顾客：3）Innovation永远创新。 众所周知，一旦品牌拥有良好的市场份额或发展前景，品牌就必将引起竞争对手的仿制，不同品牌被仿制者将采用不同的应对策略。本期周报我们就将从产品创新的角度来简单分析 Louis Vuitton 的创始人路易威登在面对不同品牌仿制者时采取的不同应对策略以维护品牌价值以及 对我国国内品牌服装企业的启发。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 of 23 行业周报

12、1.3. Louis Vuitton 历史上主要面临的几次仿制1.3.1.第一次仿制：19 世纪中期，路易威登的箱子风行于全世界，一个手艺不精的工头离开路易威登的作坊后，认为可以凭借自己的手艺推出威登式的箱子，对他以前的老板构成真正的威胁。这种剽窃行为震撼了路易，他一向都很相信他的工人，路易意识到必须对这种剽窃行为进行迅速反击。然而他选择的不是采用法律手段，而是推出新的款式，他开始寻找新的灵感，对于路易而言，不仅仅是要在同行中标新立异，更重要的是成为行业中的 佼佼者。 对策：通过产品的合理化设计，以一种内部装有可移动格子的箱子，路易威登轻易的粉碎了第一次品牌产品的仿制。 1.3.2.第二次仿制

13、：1876 年 Louis Vuitton 再一次遭到盗版。不过这一次路易早有准备，立即推出一种新样式，保留条纹图案，但是宽度和色调都有所变化，新编织的帆布有两种深浅栗色交替的条纹，大概一厘米宽。路易把这种图案在进行了注册，新的行李箱立即占据了橱窗，也对那些假冒仿制商 品做了一次有力的回击。 对策：通过标识化产品图案纹样的设计和注册保护，路易威登又一次打击了背叛者对路易威登品牌的。 1.3.3.第三次仿制：这一次的仿制主要来自于家庭内部。路易威登的儿子乔治威登一直梦想着建立自己的公司，于是他想到国外经营威登事业。乔治找到了父亲， 他巧妙的向父亲解释现在巴黎斯克里布街的店面变得越来越小，应该考虑

14、扩建，不要在法国本土实施扩建，而是应该考虑到国外发展。路易明确拒绝了儿子的要求，63 岁的路易把资产卖给了儿子不是为了 4 年后让他抛弃自己，两个人的立场因此完全对立，乔治认为父亲不信任他，不了解未来的发展趋势；路易则根本不予商量，并暗示乔治，自己不能容忍背叛。和儿子的激烈争吵让路易意识到了一个的现实：路易威登公司仍需要他，他觉得儿子是想建立 Vuitton 专卖店，而不是 Louis Vuitton 专卖店，甚至有可能是 George Vuitton 专卖店。于是一个问题困扰着他，怎么防止儿子在自己死后更改公司名字？于是他列了公司资产负债表，意识到公司未来的发展还要依仗于专利产品，但是他每一

15、次只要推出新款式，就会被立即模仿。既然款式没有办法被阻止模仿，那就应该从机械原理入手，于是路易开始研制保险锁以保证这些富有客人的 财务安全。 对策：通过思考 Louis Vuitton 品牌未来的生存空间和发展走向，路易不仅将产品研制重点落在箱子的保险锁方向，而且用晚年遗嘱（编织品牌产品目录）为路易威登品牌存在与发展奠定了基础。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 of 23 行业周报小结：在市场经济的大环境中，竞争是一个普遍现象。作为流行时尚产品，由于产品技术含量不高，市场准入门槛较低，竞争者之间的学习、模仿、复制甚至是一件非常平凡之事。因此，当我们重新评价 19世纪后期路易威登对第一次和第

16、二次产品仿制反应时，我们对其不采取法律手段回击产品剽窃行为表示充分理解。因为采用法律手段回应剽窃必然是一件费时费钱伤神的活动；相反，路易选择了以不断创意研发新产品来超越竞争者是一种理性、经济的选择，也是一个无可厚非的正确决定。 与回击产品剽窃行为的温和手段相反，路易威登对儿子乔治可能出现的事业背叛则表现出强烈反应，并给与了坚决制止，并最终用遗嘱的形式给与法律化。路易这样做也是有理由的，他已经将自己的毕生心血 Louis Vuitton 公司的资产和管理权全部传给了儿子，工作了半个世纪之 后，60 多岁的路易当然希望以自己命名的事业生生不息的延续下去。 1.4. 对国内服装企业的启示：路易威登不

17、仅是一名卓越的工匠，更是头脑灵活、眼光长远的商人，他成功孕育了品牌现代旅行文化的 DNA 和包装时尚的专属技艺。路易威登和他的传人十分注重品牌推广，花了 40 多年的时间，参加大型精品艺术工艺展览，获得的奖项、注册的专利、商标、花纹、款式，为品牌建立了不可取代的辨识度和崇高的精品地位。如今，Louis Vuitton 的金 字招牌，仍旧不断被注入创新血液，继续为打击仿冒不遗余力。 中国服装市场同样面临着其产品被假冒、仿制和剽窃的恶意竞争，服装品牌公司是否有能力采用 100 多年前路易的选择；作为经营者，是否已经考虑并建立自己确立事业深思的问题。 人的核心标准都是值得中国服装企业 1.5. 创新

18、经典，历久弥新1.5.1.Trianon 灰色防水帆布1858 年，路易威登先生推出一款方便运输的平顶白杨木行李箱，并首次以优质耐用又防水的灰色帆布物料 Trianon 覆盖，角上以金属包边，装上手挽以及托架，表面的榉木条以铆钉钉牢，并在内部设计了一个隔底匣及间隔，方便摆放各式衣物以优雅衬饰，保护衣物，易于携带。1872 年，Louis Vuitton 公司业务如日方中， 市面却出现各式各样的仿制品，Vuitton 为了打击( 图 1)情况，便在灰色 Trianon 帆布中加入红白条纹图案。 1.5.2.Damier 格子花纹1888 年，Georges Vuitton 接掌公司业务，其后推出

19、并注册了更加复杂的啡白格子新图案，并相间的印上了 L. Vuitton marquee deposee 的标记字样，这就是最初的 Damier 经典花纹，并与 1996 年再出新款。（图 2） 1.5.3.Monogram 老花新貌19 世纪末，乔治威登先生认为要给品牌统一的形象标志，恰逢当时东方 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 of 23 行业周报美学风潮在欧洲大行其道，最后乔治的定稿亦深具传统东方徽章的意味：由圆圈包围的四叶花卉、四角星、凹面菱形内包四角形，加上重叠在一起的品牌缩写 LV，1896 年组成独一无二的 monogram 图案（图3），并与 1897 年将 monogram

20、 图案的帆布设计注册，1905 年更将之注册为品牌，成为 Louis Vuitton 不可磨灭的一部分。从此，monogram“老花” 不断变身“新貌”。1959 年乔治威登的儿子 Gaston-Louis Vuitton 及继承人 Claude-Louis Vuitton 研制出柔软的防水涂层，monogram 也有了硬壳与软身款式。1996 年为庆祝 monogram 诞生 100 周年，品牌与七位时装大师合作推出限量 monogram 手袋，包括别致的 Azzedine Alaia 的美洲豹皮带、Vivienne Westwood 的 faux-cul“鬼马“旅行袋。品牌从深入人心 1.

21、5.4.品牌最大“创新”首次推出时装系列1998 年，Louis Vuitton 首次涉足时装业，礼聘纽约设计师马克雅各布 （Marc Jacobs）出任艺术总监，开始涉足时装、鞋履、珠宝、腕表领域。Louis Vuitton 时装系列的使命非常明确：每季都加入一些创新元素带来恒久的惊喜、最新的趋势与清新的朝气，一并沉淀为品牌的独特文化， 并坚持在品质上精益求精。于是 Louis Vuitton 每季丰富多变的时尚元素与青春脉搏通过 T 台的演绎，一步一步完善品牌的整体形象。如今，一向定位成熟的 Louis Vuitton 品牌也将自身拓展成为艺术家们的设计舞台，每一个艺术家都献上了各自最具代

22、表性的艺术语言，并与 Louis Vuitton 的传统融为一体，不断为这个老字号品牌注入创新精神，继而在巩固传统工艺同时使得品牌不可磨灭的 monogram 标记再展欢颜。 图图1：路易威登经典 Trianon 箱2：路易威登经典 Damier 图案系列请务必阅读正文之后的免责条款部分6 of 23 行业周报图3：路易威登经典 Monogram 图案图 4：路易威登 2012 春夏女装系列1.6. Louis Vuitton 的时装1.6.1. 摩登文雅的品牌风格：Louis Vuitton 的设计有点偏向调皮的含蓄女性化，同时具有琳琅满目的混搭，例如运动+高雅，女性化+男性化，正装上的运动

23、细节，传统面料的创新演绎等；廓形方面注重功能化与舒适感，细节的处理使衣物可拆卸、翻转、适于不同温度与场合穿着，延续了品牌的“时尚旅游”文化。经典的 monogram、Damier 标记通常暗藏于缝线与内衬，并配上四瓣花、 铆钉等图案与饰物的应用。 1.6.2.表里如一的奢华工艺Louis Vuitton 服装内衬运用媲美外表的华丽面料，翻转袖口看不到针脚； 口袋内不同面料的拼接都如艺术般完美。设计师融合休闲态度与 Grunge 文化，大量使用舒适的针织与弹性织物，同时又有不同面料的混搭，在 玩转针法与图案的同时让品牌经典的 logo 化为连绵的内衬花纹。 1.6.3.色泽与面料的完美结合Lou

24、is Vuitton 成衣在颜色上主要还是延续Louis Vuitton 旅行箱的经典颜色，例如咖啡色、米色、灰色，与传统中流露大自然的闲适美感，但是每季也总会有一些出乎意料的亮色 ，令人眼前一亮。Louis Vuitton 使用的典型面料有闪烁的面料，羊绒双面呢、羊毛绉纹呢、专属的 Radzimir綾绸、牛仔布、精纺针织等等。 2.草根数据调研2012 年 5 月全国重点大型零售企业各类服装前十位品牌市场占有率情况2012 年5 月全国重点大型零售企业各类服装前十位品牌市场综合占有率情况统计中，男衬衫、牛仔服、裤子、羽绒服以及皮革服装市场前十位品牌市场综合占有率都不是很高，市场集中度处于相对

25、较低的水平，各品牌之间竞争趋于更加激烈；另一方面，女性优势品牌市场占有率进一步集中，前十位品牌市场综合占有率合计为 60.32%。其中，曼妮芬、 安莉芳、爱慕并驾齐驱，彼此间竞争激烈，市场综合占有率分别为 9.26%、 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 of 23 行业周报8.96%、8.74%，三者占据 26.96%的市场份额。具体来看：男衬衫：2012 年 4 月，男衬衫市场前十位品牌市场综合占有率为 35.33%， 各品牌市场综合占有率均不到 10%。其中，雅戈尔以 9.45%的市场综合占有率位居榜首，第二位以后品牌之间竞争激烈，市场综合占有率均不 到 5% 。 牛仔服：2012 年

26、5 月，牛仔服市场前十位品牌市场综合占有率合计为42.95%。其中，前三位依旧被国外品牌占据，依次是 LEE、Levis 和萍果，市场综合占有率也均超过了 5%；第四位以后品牌市场综合占有率均在 5%以下，竞争也比较激烈。 图 6：牛仔服 5 月前十位品牌市场占有率 图 5：男衬衫 5 月前十位品牌市场占有率1雅戈尔1LEE3洛兹3萍果55海螺波顿77恒源祥增致99九牧王旗牌王数据来源：全国商业信息中心，国泰君安研究裤装：2012 年 5 月，裤子市场前十位品牌市场综合占有率合计为 30.49%。其中，九牧王继续以较为明显的优势领跑市场；亚牌虎都由 3 月份的4.67%，到 4 月份的 5.1

27、9%，再到本月的 5.30%，市场综合占有率呈 现上升态势。 羽绒服：2012 年 5 月，羽绒服市场前十位品牌市场综合占有率合计为52.57%，市场集中度处于相对较低的水平，各品牌之间竞争趋于更加激烈。其中，前四位品牌分别为波司登、鸭鸭、雪中飞和雅鹿，市场综合占有率均超过 5%，格局相对稳定；第五位以后品牌的市场综合占有率 均不到 4%，竞争激烈。 图 7：裤装 5 月前十位品牌市场占有率 图 8：羽绒服 5 月前十位品牌市场占有率请务必阅读正文之后的免责条款部分8 of 2310JEEP10萨巴蒂尼 8九牧王 8开开 6杰克琼斯 6杉杉 4威鹏 4皮尔卡丹 2Levis2金利来 排名品牌名

28、称 排名品牌名称 行业周报1九牧王1波司登3迈雅3雪中飞55金利来雪伦77雅戈尔杰奥99浪肯康博数据来源：全国商业信息中心，国泰君安研究皮革服装：2012 年 5 月，皮革服装市场前十位品牌市场综合占有率合计为 40.64%。其中，前三位品牌依次是应大、庄子和红蜘蛛，应大市场综合占有率达到 9.59%，跃居第一；庄子和红蜘蛛市场综合占有率也均有所提高，但增幅不及应大，分别滑落至二、三位；其余品牌市场综合占有率均在 4%以下。 女性：2012 年 5 月，女性市场前十位品牌市场综合占有率合计为60.32%。其中，曼妮芬、安莉芳、爱慕并驾齐驱，彼此间竞争激烈， 市场综合占有率分别为 9.26%、8

29、.96%、8.74%，三者占据 26.96%的市场份额，相比上月进一步提升 1.22 个百分点；黛安芬、欧迪芬、古今分裂 第四至第六位。 图 图 9：皮革服装 5 月前十位品牌市场占有率10：女性5 月前十位品牌市场占有率1应大1曼妮芬33红蜘蛛爱慕55白领欧迪芬77米兰华歌尔9普斯弗尼9芬迪斯数据来源：全国商业信息中心，国泰君安研究羊绒衫：2012年5 月，羊绒衫市场前十位品牌市场综合占有率合计为 60.15%。其中，鄂尔多斯以超过 10%的市场综合占有率，占据榜首位臵； 第二至第五位品牌依次为珍贝、鹿王、皮皮狗和米皇，市场综合占有率均在 10%以下；梦特娇和皮尔卡丹分列第第七位。 棉毛衫裤

30、：2012 年 5 月，棉毛衫裤市场前十位品牌市场综合占有率合计请务必阅读正文之后的免责条款部分9 of 2310爱美丽 10冬雪凯特 8桑扶兰 8京豹 6古今 6凯撒 4黛安芬 4以马内 2安妮芳 2庄子 排名品牌名称 排名品牌名称 10冰洁 10 8寒布仕 8步云 6坦博尔 6百斯盾 4雅鹿 4利丹王 2鸭鸭 2虎都 排名品牌名称 排名品牌名称 行业周报为 19.44%。其中，三枪、宜而爽和A&B 分别占据前三位，市场综合占有率均超过 5%；第四位以后品牌依次是舒雅、皮尔卡丹、铜牛、金利来、恒源祥、猫人和爱慕。 图 12：棉毛衫裤 5 月前十位品牌市场占有率 图 11：羊绒衫 5 月前十位

31、品牌市场占有率1鄂尔多斯1三枪3鹿王3A&B55米皇皮尔卡丹77皮尔卡丹金利来99帕罗猫人数据来源：全国商业信息中心，国泰君安研究3. 行业每周数据3.1. 原材料数据截止 2012 年 7 月 20 日，纺织服装主要原材料价格整体企稳回升，但仍然在低位徘徊。国棉 328 级现货、美棉现货（标准级）、国内粘胶短纤和国内涤纶短纤价格较上周分别上涨 0.13%、1.52%、0.34%和 1.85%。上周（7 月 2 日7 月 6 日）国棉 328 级现货、美棉现货（标准级）、国内粘胶短纤、国内涤纶短纤平均价格分别为 18484.75 元/吨、68.95 美分/磅、14800 元/吨、10067 元

32、/吨。 图 13：国棉 328 级现货价格 周涨幅为 0.13% 图 14：美棉现货（标准级）价格 周涨幅为 1.52% 35000300002500020000150001000050000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%250环比增速 200%价格同比增速环比增速价格同比增速150%200100%150 50%0% 100 50-50%0-100%数据来源：WIND，国泰君安研究所 图 15：国内粘胶短纤价格 周涨幅为 0.34% 图 16：国内涤纶短纤价格 周涨幅为 1.85%请务必阅读正文之后的免责条款部分10 of 232010/072011/01

33、2011/072012/012012/072010/072011/012011/072012/012012/0710爱慕 10雪莲 8恒源祥 8兆君 6铜牛 6梦特娇 4舒雅 4皮皮狗 2宜而爽 2珍贝 排名品牌名称 排名品牌名称 行业周报3500030000250002000015000100005000080%60%40%20%0%-20%-40%-60%18000160001400012000100008000600040002000080%价格同比增速环比增速价格同比增速环比增速 60%40% 20%0%-20%-40%数据来源：WIND， 国泰君安研究所3.1. 生产制造类数据：上周

34、无更新数据 3.2. 零售类数据：根据全国商业信息中心对全国百家重点大型零售企业的统计显示，2012 年上半年全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 11.02%，比2011 年同期大幅度回落 15.93 个百分点，是近三年来的最低增速，仅略高于金融影响下的 2009 年。但从各月增速来看，二季度我国零售市场呈现缓慢复苏态势。6 月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长15.81%，是今年以来的最高月度增速，比1-2 月累计增速高8.07 个百分点。 图 17：06-12 年 1-6 月百家大型零售企业零售额累计同比增速图 18：2012 年 1-6 月百家大型零售企业零售额当月同比增速30%

35、35% 百家大型零售企业零售额增速 2011年2012年27.0%社会消费品零售总额增速24.3%30%25%25%29.0%29.0%28.7%22.7%22.0%21.4%20%23.5%18.2%21.0%20%16.9%13.3%16.8%15%15.4%15.0%14.4%11.0%16.8%15.8%15%10%10.9%10%11.9%11.0%7.7%5%5%0%0%1-2月3月4月5月6月2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年 数据来源：全国信息中心，国泰君安研究所上半年，国内服装市场整体销售增速只有 9.82%，与去年同期的 21.81% 相

36、比跌幅明显，但较今年 1-2 月已有明显收窄；各大商场以节假日为契机，不断推出大力度的促销活动，服装销售在二季度出现明显回升， 并保持了较为平稳的增长；值得注意的是，今年 1-6 月服装类商品零售量累计增长仅为 0.99%，这意味着服装类商品零售额的增长，大部分来自服装价格上涨的推动。 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 of 232010/072011/012011/072012/012012/072010/072011/012011/072012/012012/07 行业周报图 19：1-6 月全国百家大型零售企业服装类商品零售额累计增速图 20：1-6 月全国百家零售企业服装类商品零售

37、量累计增速25%20% 2011年22.1%2012年 22.0%22.9%22.9%21.8%15%20%10%15%5%10%10.1%9.9%9.8%0%7.4%5%5.2%-5%0%-10%2月3月4月5月6月2月3月4月5月6月数据来源：全国信息中心， 国泰君安研究所4.海内外行业重要新闻2012 年上半年衣着类销售额增长 外贸结构调整成效明显7 月 17 日 ，例行新闻发布会上，新闻发言人沈丹阳通报了上半年我国的商务运行情况。据国家统计，上半年，全国实现社会消费品零售总额 98222 亿元，同比增长 14.4%，扣除价格因素穿类商品销售保持较快增长。吃类商品销售额增长 11.4%，

38、穿类商品增长 9.9%。其中，6 月吃类商品销售额增长 11.2%，穿类增长 10.9%。 谈到近日发布的上半年全国外贸进出口数据，沈丹阳认为，比去年同期有比较大回落，但已超过预期，来之不易，而更加来之不易的是外贸出口结构调整也取得了明显成效：一是出口市场结构进一步优化，传统市场以外的新兴市场和其他市场占比又提高了 1 个百分点，达到 56%；二是区域的协调性进一步增强，中西部地区外贸比重提高了 0.9 个百分点，达到了 12.4%；三是贸易方式结构有所改善，一般贸易占外贸比重提高了 0.2 个百分点，达到 53%；四是出口商品结构继续优化；五是出口商品质量逐步回升；六是品牌产品出口保持良好势

39、头。 （信息来源：中国纺织报） 我国纺织纱线及织物市场行情二季度下降幅度剧增相对于 2012 年一季度纺织产品价格的较为平稳，二季度价格下降幅度剧增。主要原因在于：3 月底国家收储结束后，棉花价格一直处在下滑通道，难免拖累其他相近原料的价格下行，继而影响到整 个纺织产品市场的不振、等待观望。 2012 年二季度，我国纺织产品出口订单持续减少，内销竞争更加激烈，进口产品不断增加，结果造成国内纺织产品市场疲软，纺织企业产品库存大增，开机率下降，产品价格及利润明显下滑的困难局 请务必阅读正文之后的免责条款部分12 of 23 2011年2012年14.9%8.6%9.6%7.9%8.2%0.1%0.

40、1%1.0%-4.2%-2.9% 行业周报面。中国纺织行业过去高度依赖出口，但是现在正被、越南和孟加拉等国家赶超，逐步失去全球市场份额。数据显示，今年 15 月纺织品服装出口 906.42 亿美元，同比增长 2.06%，增幅较上年同期下降 24.47 个百分点，如果扣除价格上涨因素，纺织行业实际出口数量负增长。据中国 统计，2012 年 15 月全国纱线出口数量为 136.1 万吨，下降 7.3%；出口金额 49.2 亿美元，下降 13.1%； 出口平均单价 3.61 美元/公斤，下降 6.24%。出口萎缩是导致我国纺 织产品行情下滑的主要原因。 国内与国外棉花价格之间的巨大差距也是导致中国出

41、口减少、进口增加的一个重要原因。据中国统计，2012 年 15 月全国纱线进口数量 83 万吨，增长 25.9%；进口金额 29.8 亿美元，增长 12.5%。在这种背景下，销售受阻、库存增加、资金趋紧，多数纺织企业开机率不断降低，分摊成本逐渐提高，企业效益持续下滑，产品利润率被严重挤压，企业亏损面逐步扩大。有数据表明，今年 15 月规模以上纺织企业累计实现利润总额 917 亿元，同比下降 2.4%，增速比上年同期低 40.5 个百分点；规模以上企业亏损面达 18.6%，较上年同期高 5.4 个百分点；亏损企业亏损额较上年同期增长 128.5%， 增速较上年同期提高 122 个百分点。 在各种

42、不利因素影响下，2012 年二季度主要纺织产品如纯棉、涤棉以及人棉类产品价格均有不同程度下降。2012 年二季度首末价格相比，主要纺织产品价格均有较大幅度降低。其中，涤纶短纤价格下降最严重，短短 3 个月内价格下滑 1700 元/吨，降幅 15.18%。其次， 棉花、粘胶短纤、涤棉纱以及人棉纱的价格也分别下降 1300 元/吨、1250 元/吨、1300 元/吨和 1000 元/吨，降幅分别为 6.67%、7.89%、 5.94%和 5.05%。除了原料和纱线之外，主要坯布价格也降低不少， 如棉布、涤棉布和人棉布价格分别下调 0.2 元/米、0.3 元/米和 0.2 元/米，降幅分别为 3.7

43、7%、5.56%和 3.64%。 （信息来源：中国纺织报） 中国奢侈品现阶段性调整由于近年奢侈品消费的不断增长，中国被称为全球奢侈品增长的引擎。据波士顿咨询公司称，中国有望在 2015 年前超过日本和美国成为全球最大的奢侈品市场。不过，今年一季度以来，多家奢侈品品牌在中国内地市场的表现都出现增速下滑趋势。 上国时装品牌博柏利集团（Burberry Group PLC）发布财报称，该公司第一季度亚太地区（以中国为主）销售增速从上年同期的 67%跌至 16%。按销售额计算，世界最大珠宝零售商周上周三晚间发布财报称，截至 6 月份的一个季度收入增长了 16%，相比之下，截至今年 3 月这一财年周年收

44、入增幅为 61%。高端钟表类品牌同样是如此，中国最大名表零售商亨得利控股上周早些时候表示，高端手表的需求增速这几个月来已放缓至个位数。历峰集团旗下钟表和珠宝品牌卡地亚 CEO 福纳斯（BernardFornas）上周也透露，中国对卡地亚高端手表的需求正在放缓。 请务必阅读正文之后的免责条款部分13 of 23 行业周报“ 上半年中国奢侈品销量的增速放缓与国内经济状况放缓有很大关系。”奢侈品研究专家、财富品质研究院院长周婷对第一财经日报表示，消费者信心有所下降，另一个原因在于中国奢侈品消费市场已经发展了近 10 年，在一线城市一些频繁稳定购买奢侈品的消费者，也有一个逐渐成熟和理性的回归过程。不过

45、周婷也表示： “现阶段是消费信心下降，但并不是购买力的下降。”对于今年上半年的奢侈品销量下降，周婷认为并不是一个突然的现象，去年下半年发布的相关奢侈品报告就显示，受国际宏观经济形势的影响， 一些国际奢侈品品牌在品牌推广等预算方面都有一些调整，有三分之一表示今年会收缩相关预算，三分之一表示不确定，仅有三分之一表示会增加品牌推广预算。当然也有意外，周婷发现，“最近奢侈品也是多事之秋，奢侈品假货等新闻也严重影响了消费者的消费信心”。另一政策也被市场认为可能会影响到奢侈品销量。就在上周一，机关事务管理条例出台，其中，明确禁止公务员动用采购奢侈品。此前，还有要求削减公务用餐、酒等费用的政策出台。 购车以

46、及购买昂贵名“上述政策对国际奢侈品品牌销量增速下滑的影响不大。”据对外经贸大学副校长、奢侈品研究中心首席顾问赵忠秀预测，中国奢侈在他看来，从本次销量放缓的影响来看，对一线品牌的影响应该不大，但对二三线奢侈品品牌可能会有较大的冲击。而从长期来看， 周婷认为，中国奢侈品市场还将保持 35 年时间，甚至 10 年左右的快速发展期，之后才会进入一个平稳发展期，“因为中国的二三四线城市的奢侈品消费需求正在不断被挖掘。”周婷表示。当然， 在欣欣向荣的快速发展期间，也有一些变化与变革。周婷认为，可能受到宏观经济的影响而暂时放缓；或者受到市场格局变化的影响，比如电商的发展就给奢侈品在产品、渠道、售后等方面多重

47、历练；一些本土奢侈品品牌的崛起、老的国际奢侈品品牌的衰退、新的国际品牌的进入等也都会对原先的中国奢侈品品牌和市场格局产生影响。 （信息来源：第一财经日报） A 股及相关竞争公司重要新闻361 度（1361.HK）：第二季度同店销售增长 5%7 月 18 日，361 度公布截至 2012 年 6 月 30 日第二季度运营摘要，期内市场持续疲弱，服装需求下降，业内各主要品牌竞争激烈。从全国运营超过 24 个月的 3458 间门店中取得数据，并得出同店销售增长 5.1%的数字。这增长主要由销售量上升所带动，而产品平均售价则持平。于 2012 年 6 月 30 日，渠道存货比率(包括分销商及零售商层面

48、存货)为 4.3 倍，主要由于大量新产品赶在预计销售畅旺的夏季前付运所致。 另外，期内独立零售商，合共开店 183 间，同时亦有部分门店因为租金条件欠缺竞争力或被更佳地段取代而关闭，合共 83 间。授权零售门店数目于本季度内净增加 100 间，2012 年 6 月底共有 8,050间。 5.请务必阅读正文之后的免责条款部分14 of 23 行业周报361童装作为本集团独立运营的业务，于第二季度，新增门店 181间，令门店数目增加至二零一二年六月底 1,439 间。 （信息来源：新浪财经） 黑牡丹（600510）：撤回定增申请黑牡丹 7 月 19 日公告，公司董事会审议通过议案，鉴于公司非公开发

49、行股票的股东大会决议有效期已于 2012 年 7 月 13 日期满，公司经过审慎分析、论证和权衡，会商保荐机构中银国际，决定期满后撤回此次非公开发行股票申请。 （信息来源：每日经济新闻） 嘉麟杰（002486）：拟投资地上海嘉麟杰纺织品股份4 亿建高档织物面料及服装生产研发基 7 月 18 日发布公告称，拟于湖北省咸宁市嘉鱼县经济技术开发区内投资新建高档织物面料及服装 生产研发基地。 公告显示，该项目建设地位于湖北省咸宁市嘉鱼县经济开发区内， 厂区面积约 257 亩（项目准确地址及面积以实测为准）。经初步匡算，项目建设总投资约为 4.01 亿元，将分两期进行建设。该项目投 资所需全部资金将通过

50、嘉麟杰自筹解决。 嘉麟杰称，此项目全部建成投产后，上海嘉麟杰将新增面料产能1800 万米/年，包括运动功能性面料、涤纶起绒类面料、羊毛混织面料和纯棉类面料；新增成衣加工产能 600 万件/年。对于此次建高档织物面料及服装生产研发基地，嘉麟杰称是为适应产品未来的市场需求发展趋势，紧跟国际先进技术，进一步提高企业的产品质量与档次。 此外，嘉麟杰还发布公告称，为积极贴近海外市场，推进自有运动休闲服饰品牌“Super Natural”的国际营销渠道建立，提高产品的盈利水平，拟出资 48 万法郎（编注：按 1 瑞郎对 6.4844 人民 币元计算，折合人民币 311.25 万元），在楚格州投资设立控股子

51、公司，公司持股 80%。而剩余的 20%股权由 Additive partners AG公司持有。公告显示，Additive partners AG 公司为一家战略、市场营销及销售咨询为主营的公司。 以商业（信息来源：东方） 探路者（300005.SZ）：推迟发布订单数据探路者一改单独披露订货会数据的惯例，对 2013 年春夏款订单状况进行选择性回避 “有关（2013 年春夏款）订货会的数据将在中报披露。”7 月 16 日，探路者证券事务代表陶旭告诉，“我们改变了订单的统计方式，延长了加盟商提交订单的时间，对有关订单发布的信披流程做出了 调整。 探路者 2013 年春夏款新品定货会于 6 月

52、28 日开始举办，距今已过请务必阅读正文之后的免责条款部分15 of 23 行业周报去近三周。通常探路者订货会持续不会超过 5 天，订单数据在订货会结束数天内发布。7 月 9 日，陶旭向表示，此次订货会已于7 月初结束，“订货信息正在统计中，会马上发布”。一周过后，探 路者决定取消单独披露此次订货会信息。 作为 A 股第一只上市的户外服饰装备品牌，探路者被市场追捧为成长股。2011 年 7 月，探路者将新品订货会数据引入自愿性信息披露， 靓丽的订货数据和节节攀升的股价交相辉映。 6 月 28 日，探路者对 2012 年上半年度业绩作出预告，净利润约为5660 万-6310 万元，同比约增长 30%-45%。鉴于探路者一季度已实现净利润 4065 万元，二季度环比大降。7 月 11 日，探路者首期股权激励 152.8 万股上市。7 月 12 日，陶