南京大学2015年431真题

一、单项选择题（每题L5分，共30分）1假设消费者消费一个额外单位的苹果或两个单位额外桔子是无差异的，那么当桔子的消费量由横轴表示时，无差异曲线是什么样（）。A是一条斜率为1/2的直线B是一条斜率为1的直线C出于原点的斜率为1/2的射线D是出于原点的斜率为2的射线【答案】A【解析】令X表示桔子的消费量，Y表示苹果的消费量。给定一个消费水平（X,Y）,桔子增加2个单位或苹果增加1个单位，两者的效用一致。即UX2T,YUX,Y1T,TR。因此给定一个效用水平00,UXY，得到无差异曲线的参数方程为0XYT，即02YX，是一条斜率为1/2的直线。2在一般情况下，厂商得到的价格若低于以下哪种成本停止营业（）。A平均成本B平均可变成本C边际成本D平均固定成本【答案】B【解析】厂商的总利润PXFCV，其中P为价格，FC为固定成本，V为可变成本。在考虑是否停止营业时，固定成本是沉没成本，当价格高于平均可变成本时，继续营业能使损失最小（即使没有盈利），因此要继续营业。3一条供给曲线QEDP，如果D等于0，那么供给（）。A完全无弹性B缺乏弹性，并非完全无弹性C单一弹性D富有弹性【答案】A【解析】如果D0，则Q与P无关。即价格变化1个百分比，供给不变，供给的价格弹性为0，即供给完全无弹性。4帕累托最优配置是指（）。A总产量达到最大B边际效用达到最大C消费者得到他们想要的所有东西、D没有一个人可以在不使任何他人境况变坏的条件下使自己境况变得更好【答案】D【解析】帕累托改进是指在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好。帕累托最优配置是指不存在帕累托改进的配置。5某夫妇喜欢植树种花，绿化小区环境，邻里因此也不用再花钱请人绿化小区，这是属于（）。A消费的外部不经济B生产的外部不经济C消费的外部经济D生产的外部经济【答案】C【解析】消费上的外部经济，是指消费者在进行活动时对他人产生了有利影响的情况。题中，该夫妇在植树种花的同时，对小区带来了积极的影响，属于消费的外部经济。6下列哪一项不属于要素收入，但被居民收到了（）。A租金B银行存款利息C红利D养老金【答案】D【解析】要素收入是指本国居民、公司和个人直接得自当期货物和服务生产的收入。D项，养老金不是当期生产的收入，而是跨期储蓄的收入。7从国民生产总值减下列项目成为国民生产净值（）。A折旧B原材料支出C直接税D间接税【答案】A【解析】国民生产净值是一国在一定时期（通常为一年内所生产的最终产品和劳务的净额。其计算公式为国民生产净值国民生产总值固定资产折旧工资利润利息租金间接税。8以下四种情况中，投资乘数最大的是（）。A边际消费倾向为06B边际消费倾向为04C边际储蓄倾向为03D边际储蓄倾向为01【答案】D【解析】根据投资乘数计算公式投资乘数1/1边际消费倾向1/边际储蓄倾向,可知，边际储蓄倾向越小，投资乘数越大。9金本位制度是指（）。A一国的纸币可以按法定兑换率自由兑换为黄金B黄金成为一国的主要货币C国际之间贸易往来以黄金为计价和支付工具D以金币作为主要流通货币的制度【答案】A【解析】金本位制是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比金平价来决定。有三种形式的金本位制金币、金块本位制、金汇兑本位制。A项是金汇兑本位制；BD两项，黄金有可能不是本位币；C项只限定了国际贸易，本国贸易可能不是金本位制。10银行的短期存款利率（）。A不可能低于零，否则就没有人愿意存款B在特殊时期对特殊存款人可能低于零，因为存在货币保管费用C长期利率很低时可能等于零，因为存在期限溢价D在通货紧缩时可能低于零，因为物价很低【答案】B【解析】当其他投资工具的利率很低，风险很大，而通货膨胀率相对较低时，人们愿意把钱存入银行，保证钱的安全。而此时银行的名义负利率相当于存款人向银行支付了一笔保管费用。如日本、阿联酋等国家都实行过名义负利率。11美国股票市场的市值占GDP的比例远大于欧盟和日本（）。A这说明美国公众更偏好高风险的投资B这说明美国公民普遍对银行不信任C这说明在美国股票融资相对于信用市场融资有优势D这说明了美国股市的国际中心地位【答案】C【解析】略。12收益率曲线有多种状态（）。A为下倾或水平状态时一般预示经济将进入衰退期B为下倾或水平状态时一般预示经济将进入扩张期C其变化完全由债券的市场风险决定D其变化反映了市场信用风险的变化【答案】A【解析】收益率曲线下倾或水平状态时，就意味着预期未来短期利率下跌，因而，经济很可能将步入萧条。因为在经济繁荣时利率较高，经济萧条时利率低。13已知某项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为06，该项资产收益率的标准差为10，市场组合收益率的方差为036，则可以计算该项资产的系数为（）。A125B1C6D2【答案】B【解析】根据系数的计算公式，可得COV,0610361ARPM。14某一项年金前3年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。A4B3C2D1【答案】C【解析】根据递延期的定义，若第一次年金支付为第N期期末，则递延期为N1。题中，第一笔年金发生的时间为第四年年初（即第三年年末），故递延期为2（31）年。15甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有半年之后以102元的价格售出，在持有期间共获得15元的现金股利，则该股票的持有期年均收益率是（）。A34B9C20D35【答案】A【解析】持有期收益率指投资者持有股票期间的股息或红利收入与买卖价差占股票买入价格的比率，计算公式为RDP1P0/P0，其中，D是持有期现金股利额，P0是股票买入额，P1是股票卖出额。代入数值，可得甲公司持有股票半年期间的持有期收益率为R15102101010017，故持有期年均收益率17234。16下列关于基金价值的说法正确的是（）A基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量，即基金资产的现在价值B基金单位净值是在某一时期每一基金单位（或基金股份）所具有的市场价值C基金单位净值（基金资产总额一基金负债总额）基金单位总份额D基金赎回价基金单位净值基金赎回费【答案】C【解析】A项，基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量，即基金净资产的现在价值；B项，基金单位净值是在某一时点每一基金单位或基金股份所具有的市场价值，计算公式为基金单位净值基金净资产价值总额/基金单位总份额，其中，基金净资产价值总额基金资产总额基金负债总额；D项，基金认购价基金单位净值首次认购费，基金赎回价基金单位净值基金赎回费。17国际收支中的周期性不平衡是由（）造成的。A汇率的变动B国民收入的增减C经济结构不合理D经济周期的更替【答案】D【解析】国际收支周期性失衡是指因景气循环，使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的现象，是由经济周期的更替造成的。18狭义的外汇是指（）。A以外币表示的可以用作国际清偿的金融资产B把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债务的金融活动C以外币表示的用于国际结算的支付手段D外国货币、外币支付凭证、外币有价证券【答案】C【解析】狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段。从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括银行汇票、支票、银行存款等。19在直接标价法下，一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。A外币币值上升，外币汇率上升B外币币值下降，外汇汇率下降C本币币值上升，外汇汇率上升D本币币值下降，外汇汇率下降【答案】A【解析】直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，说明本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率上升。20欧洲货币市场是（）。A经营欧洲货币单位的国家金融市场B经营欧洲国家货币的国际金融市场C欧洲国家国际金融市场的总称D经营境外货币的国际金融市场【答案】D【解析】欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又称为离岸金融市场。如存在伦敦银行的美国美元，从德国银行贷款美元等。简答题（每题6分，共36分）1A旧金山当局统计出当实行通行税后，金门大桥上的车流量会减少。当通行税从2元得到3元时，车流量下降了5个百分点。根据以上资料，求出其需求价格弹性。需求是否缺乏弹性请解释。B人们担心通行税提高后，会使市场收入每年减少280万美元。这个担心符合经济规律吗请解释。答A需求价格弹性，简称为价格弹性或需求弹性，是指需求量对价格变动的反应程度，是需求量变化的百分比除以价格变化的百分比。需求量变化率对自身价格变化率反应程度的一种度量，等于需求变化率除以价格变化率，即需求量变化的百分比除以价格变化的百分比。当通行税从2元得到3元时，即，通行税增加50（23）时，车流量下降5，故需求价格弹性501。010,TP上升；当MPL0,TP下降；MPL0,TP为最大值。对总产量TP，劳动的平均产量定义为LTPA，图1中，平均产量等于总产量曲线上的点与原点连线的斜率值。劳动的平均产量曲线也始于原点。在总产量递增地增加段，平均产量曲线显然随着劳动投入的增加而上升。在总产量递减地增加段，虽然，新增单位劳动投入所增加的总产量在下降，但只要大于平均产量，平均产量仍然会增加。换言之，只要边际产量曲线高于平均产量曲线，平均产量曲线就会继续上升。即当MPLAPL时，APL达到最大值。（2）合理的要素投入的确定从厂商资源配置的角度看，如果以总产量、平均产量为标准，那么要素投入大于L3的第三阶段是不可取的。在这一阶段，可变要素投入量过多，使总产量、边际产量、平均产量下降，造成资源的浪费。其次，0L2这一阶段也不可取。在这一阶段，可变要素投入量过少，固定要素的作用不能充分发挥，所以，只要增加可变要素的投入，就可以使总产量、平均产量提高。在这一阶段，劳动边际产量达最高点。但是，这只是说明劳动的增加使资源配置效果提高得最多，但不说明资源配置效果已经达到最好的程度。可取的阶段是L2L3。在这一阶段，不仅总产量达最大（在L3），而且单位劳动的产出量达最大（在L2），单位资本的产出量也达最大（在L3）。图1总产量曲线3如何区分准地租和经济租金答（1）准租金与土地数量不变相似，厂商使用的某些要素，从短期看具有数量不变的特点。不论这种固定要素是否取得收入，都不影响它的供给，只要产品的售价能够补偿其平均可变成本，厂商就会进行生产。厂商提供单位产品所必须得到的补偿是平均可变成本，产品价格超过其平均可变成本的余额就具有经济租的性质，就称为准租金。准租金的概念是与存在固定要素的短期相联系，长期里就不存在准租金。准租金构成短期生产者剩余。（2）经济租经济租是支付给要素供给者的报酬与该要素的生产性服务得以被供应出来所必须加以补偿的金额，即转移收入之间的差额。转移收入是避免要素转移到其他部门所必须支付的最低金额，即要素的机会成本。经济租是从长期来看的，从要素所有者角度来看的，它是生产要素所有者所得到的收入与其所要求得到的最低收入之间的差额。经济租构成长期生产者剩余。但是经济租不等于净利润。要素所有者得到经济租时，厂商因为向这些要素所有者支付包括经济租在内的提高了的报酬，其成本也提高了。所以当经济租存在时，经济利润可以为零。经济租来源于要素的相对稀缺性和由此导致的垄断性，而经济利润还可以来源于创新。4贴现债券面值为L00元，价格为985元，剩余到期时间为90天，全年天数按360天计算，该贴现债券的银行贴现利率是多少答设贴现利率为R，债券期限小于1年，按单利计算，则9085136R即，该贴现债券的银行贴现利率是609。5债券名义利率为6，年付款频率为2，该债券的有效利率是多少答有效利率是指在复利支付利息条件下的一种复合利率。当复利支付次数在每年一次以上时，有效利率自然要高于一般的市场利率。其计算公式为I1MR故26I096ABC银行的ROA长期预期值12，总资产为1000亿元，总负债为900亿元，假定该银行将总负债增加20亿元，其他因素不变，该银行的长期预期ROE将发生何种变化答净资产1000900100（亿元），则ROE100012/10012增加总负债20亿元，则总资产变为1020亿元，则ROE102012/1001224故ROE增加了024（122412）。三、计算题（每题L2分，共48分）1某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的投资组合，它们的系数分别为20、15、05、10；它们在证券组合中所占比重分别为40、30、10、20，市场上所有股票的平均收益率为12，无风险收益率为8。要求（1）计算各股票的必要收益率；（2）计算投资组合的系数；（3）计算投资组合的必要收益率。解（1）由CAPM可知，各股票的必要收益率为801286R25430R4810281（2）投资组合的值等于被组合各项资产系数的加权平均数，即投资组合的系数为3502105P（3）根据投资组合的必要收益率计算公式必要收益率无风险收益率风险收益率无风险收益率市场风险溢酬代入数值可得8184PR2ABC企业计划进行长期股票投资，企业管理层从股票市场上选择了两种股票甲公司股票和乙公司股票，ABC企业只准备投资一家公司的股票。己知甲公司股票现行市价为每股6元，上年每股股利为02元，预计以后每年以5的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股8元，每年发放的固定股利为每股06元。当前市场上无风险收益率为3，风险收益率为5。要求（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值并为该企业作出股票投资决策。（2）计算如果该公司按照当前的市价购入（1）中选择的股票的持有期收益率。解（1）由于甲公司股票股利的增长率为5，等于风险收益率，故甲公司股票的理论市场价值为无穷大。乙公司股票的理论市场价值06/512（元）。因此要投资甲公司股票。（2）设持有期收益率为Y，则根据固定增长股利贴现模型0156Y故Y853某欧洲债券的票面金额1000美元，票面利率8，期限3年，发行时的市场收益率6，请问该欧洲债券的发行价格是多少解设该欧洲债券每年计息一次，则其发行价格为23311010866P105346（美元）4某企业的短期总成本函数为STC1000240Q4Q21/3Q3，试问（1）当SMC达到最小值的产量是多少（2）当AVC达到最小值的产量，并求出最小的平均可变动成本解（1）短期边际成本为2408DSTCMQ由抛物线的性质，当Q4时，SMC最小。（2）总可变成本为TVC240Q4Q21/3Q3平均可变成本为AVC240/3Q当Q6/时，平均可变成本最小，此时AVC2404662/3228四、论述题（每题L2分，共36分）1根据投资者的动机不同，国际直接投资可分为哪些类型答根据投资者的不同动机，庞大的国际直接投资可细分为（1）资源导向型投资。每个国家拥有的自然资源都是有限的，面对国内不断增长的原材料需求和世界性的能源危机，必须到资源禀赋丰足的国家直接投资，建立原材料生产基地和供应网点，以确保生产经营的正常进行。（2）出口导向型投资。国内市场是有限的，特别是随着生产的发展和竞争的加剧，国内市场很快会趋于饱和。因此，出口市场份额对于一国经济发展和企业壮大具有重要意义。在贸易保护主义盛行的年代，当正常的贸易手段无法绕过关税和非关税壁垒时，便需要以直接投资方式进入国外市场。（3）降低成本型投资。由于劳动力成本上升，发达国家和一些新兴工业化国家的企业在国际市场上的竞争中已难以稳操胜券。为保持商品的竞争能力，它们以直接投资方式，把费工费时的生产工序和劳动密集型产品的生产转移到劳动力资源充裕和便宜的国家或地区。此外，在原材料产地附近投资建厂所节约的运输费用，东道国政府为吸引外资所给予的优惠待遇等，也都有助于减少成本开支，获取比较成本利益。（4）研究开发型投资。通过向技术先进的国家直接投资，建立高技术子公司，或控制当地的高技术公司，将其作为科研开发和引进新技术、新工艺，以及新产品设计的前沿阵地，有助于打破竞争对手的技术垄断和封锁，获得一般的商品贸易或技术转让许可协议等方式得不到的先进技术。（5）发挥潜在优势型投资。因为生产能力的扩大和市场份额的改变，一些企业拥有的资金、技术、设备和管理等资源已超过国内生产经营的需要而可能被闲置起来。为充分发挥潜在优势，使闲置资源获得增值机会，到国外直接投资建厂，就是一个有效的途径。（6）克服风险型投资。市场的缺陷和政治局势的动荡等原因，都可能把企业推向困难境地。为防范经营风险，企业到国外直接投资，在更大的范围内建立起自己的一体化空间和内部体系，这样就可以有效地化解外部市场缺陷造成的障碍，避免政局不稳带来的损失。2简述凯恩斯货币需求理论的三大动机及其流动偏好陷阱。答（1）凯恩斯货币需求理论的三大动机包括交易动机、预防动机和投机动机。交易动机交易动机，是指个人和企业收入的取得与支出之间往往存在着时间差，为了保证日常正常的交易和再生产，他们就必须克服这种收入、支出在时间上的不一致所造成的困难，因而就需要经常在手边保留一定的货币余额。一般来说满足交易动机的货币需求的数量取决于收入水平，并与收入多少成正比，所以又可将交易动机的货币需