信贷规模与经济增长之间关系的研究

目 录中文 摘要 .1英文摘要 . .21 引 言 .31.1 研究背景和意义 .31.2 结构安排 .32 文献综述 .42.1 国外研究综述 .42.2 国内研究综述 .53 实证分析 .63.1 数据选取 .63.2 单位根（ADF）检验 .93.3 协整检验 .103.4 误差修正模型（ECM） .113.5 实证结果分析与理论阐述 .134 结论与政策建议 .144.1 结论 .144.2 政策与建议 .14致谢: .16参考文献: .160信贷规模与经济增长之间关系的研究 基于合肥市和滁州市数据的实证分析摘 要：银行信贷作为一个重要的金融因素对经济发展起着十分关键的作用，因此研究银行信贷额与地区经济增长之间的关系对发展地区经济意义重大。本文运用 ADF检验、协整检验、Granger 因果关系检验等方法对安徽省合肥市和滁州市两地区 1990至2005年的数据进行实证分析,得出银行信贷规模与经济增长之间的关系因经济发展水平的不同而呈现出不同方向的促进作用，即在相对发达的地区，信贷额的增加促进经济增长，而在相对落后的地区，经济增长有助于信贷规模的扩张。文章利用上述结论，对地区经济的发展提出了相关政策建议。关键词：信贷规模 经济增长 ADF 检验 协整检验 Granger 因果关系Abstract：The credit amount of bank plays a crucial role on economic development as an important 1financial factor, so the research on the relationship between credit amount and regional economic growth is of great significance to the development of regional economy .Using methods of ADF test,cointegration test, and Granger causality test,this article aims to make an empirical analysis of the data of two areas, hefei,and chuzhou ,anhui province between 1990 and 2005, and achieve the result that the relationship between credit amount and economic growth varies according to the level of economic development , that is ,in relatively developed area,bank credit promotes economic growth and in relatively backward areas, economic growth promotes credit expansion. According to the above conclusions ,this article puts forward relevant policy suggestions on the development of regional economy.Keywords:credit amount economic growth ADF test Cointegration test Granger causality1 引 言1.1 研究背景和意义2随着金融业在我国的迅猛发展，信贷已经成为地区发展的一个主要因素，但是信贷与经济发展的相互关系和作用不仅因国而异，也因一国的不同地区而异。在我国，随着改革开放的进一步深入，信贷与经济发展的互动关系正不断的显现出来。银行投放的信贷资金作为投资资金的一个最为重要的来源，其与经济增长之间的关系一直受到国内外许多学者的关注。银行信贷资金是一国金融体系的一个主要组成部分，其对实体经济的投放既是经济发展的必然要求，也是发挥一国金融服务功能的关键手段。现阶段，在我国推行的涉及各行各业的改革中，金融改革可以算做最为重要的改革之一，这说明，金融在国民经济中占着举足轻重的地位，其改革方向将影响经济发展大局。正因为如此，也为了探索促进国民经济发展的路径，对在金融业领域占据重要地位的银行信贷与国民经济发展之间的关系也越来越受到学者专家的关注。在中国，随着改革的深入，现代金融体系正不断融入实体经济，也正是随着金融体系的不断完善，中国的经济实力和影响力正不断提升。但是，由于中国地缘的、体制的因素，各个地区经济发展水平不一，金融对各个地区的支持力度和效果也各有不同。安徽作为一个农业大省，经济实力在全国排名中一直位居后列。总体来说，安徽省经济实力较差，产业结构不合理，其中第一产业占比过高，第三产业比重太低，而作为第三产业的金融业自然无法发挥其对经济的推动作用。现代市场经济理论认为，金融的发展与经济增长有着极为密切的联系。而银行信贷作为金融的一个重要成分，其与经济的发展也被许多学者证明有着显著的关系。中部崛起是现阶段我国提出并积极推动的重大战略，为了促进中部崛起，充分发挥各种要素在经济发展中的作用尤为关键。安徽是传统的农业大省，为了促进本省的产业结构的迅速提升，应该加速其工业化进程，而资金要素信贷量则成为一道不可避免的研究话题。按照经济学的理论，经济发展主要表现为经济结构的调整与演进，其中最重要的是产业结构的优化与升级，在产业结构优化的同时，会带动经济增长，而经济增长又会增加人们的收入。产业结构优化主要表现为经济发展以第二产业为主 ，第一产业逐渐萎缩，第三产业比重不断上升。其中第三产业迅速发展，金融、房地产等新兴产业飞速发展。而第三产业中新兴产业的飞速发展，有力地推动经济的进一步增长，促进三个产业对经济增长作用的发挥。本文选取了安徽合肥市与滁州市的时间序列数据，运用计量经济方法，旨在探讨安徽地区银行信贷与经济增长之间的关系，并依据论证结果针对安徽地区的经济发展提出相关政策建议。31.2 结构安排本文运用计量经济方法，对安徽省合肥市和滁州市的 1990年到 2005年的相关数据，包括信贷量和 GDP数据，进行了计量经济分析。本文结构安排如下：第一部分为引言，主要介绍论文的研究背景和研究意义。第二部分为研究综述，具体综述了国内外对信贷和经济发展之间关系的研究进展，包括国内外学者对两者因果关系和促进作用的研究和论证。第三部分为信贷规模与经济增长的实证分析部分，即用两个不同城市时间序列数据分析两者的关系，包括模型建立和分析，具体有：主要介绍相关变量的选择及对数据进行处理；对两个城市所有时间序列数据进行平稳性检验；对数据进行协整检验；对存在的协整关系的变量建立误差修正模型；对两个城市的信贷数据和 GDP数据进行因果关系检验。在本部分中，本文还对比了两个城市分析结果的不同之处。最后一部分为结论和政策建议，即根据分析结果对安徽等地区提出相关政策建议，以发挥信贷对经济增长的作用。2 文献综述2.1 国外研究综述作为一个重要的金融要素，银行信贷量与经济增长的关系可以纳入金融发展与经济增长之间关系的研究范围，而关于后者的研究由来已久，也争议不断。古典经济学家认为金融发展与经济增长之间没有关系，实物部门决定着经济增长。 现代的经济学派则从实证角度证明金融发展与经济增长存在一定的关系，其中有些学者认为金融发展促进经济增长，也有相反的观点，还有学者证明两者存在相互促进的关系，更有学者认为两者相互抑制。国外研究方面，大多数学者也都是把信贷涵盖在金融变量之中研究其与经济增长的关系，但是这对于研究信贷与经济发展之间的关系给出了方法论上的启示，为给后来研究信贷规模和经济发展之间关系创造了条件。在实证研究方面 ，Goldsmith (1969) 应用 35个国家的统计数据对金融发展与经济增长之间的关系进4行了实证研究，研究结果表明，经济增长迅速的时期总是与金融的快速发展相一致。虽然此时的研究指出了两者的争相关关系，但对于因果关系的方向却没有得到很好的论证。Levine （1997）在 Goldsmith 的研究之后，采用了 80个国家 30年间的数据进行实证分析，结果表明，金融的发展和经济增长存在显著的正相关关系。但是，此时的很多研究学者仍然着眼与整个金融系统，没有分别的研究诸如股票、银行信贷等细化的金融因素对经济增长的影响程度。但 Levine 及其它学者的研究为其后来的学者指明了道路，也启发了很多学者探究更为细化的研究，如针对不同地区的研究，以及具体到各个不同的金融要素，研究它们与经济发展的关系。针对信贷规模与经济增长之间关系，国外学者 Bemanker 和 Blinder(1992)研究认为，金融机构可以通过调节信贷规模调节企业和个人的支出和需求，以影响总需求。Kashyap ，Stein 和 Wilcox (1993)通过研究银行信贷规模的变动论述了贷款量的变化可以影响投资，从而影响产出。Edwards 和 C.Vegh(1997)则通过构建模型的形式研究得出信贷额的变化可以影响产出规模。2.2 国内研究综述在金融与经济发展两者关系的研究中，从 20世纪 90年代开始 ，国内许多学者也开始对中国金融发展与经济增长关系进行了理论和实证研究。王兆星首先提出中国金融结构论 ，他认为金融结构成为调整经济结构的先决条件。谈儒勇使用计量经济方法对中国 1993到 1998 的数据进行了实证研究，认为中国金融中介发展和经济增长是显著正相关。而清华大学的韩廷春通过对 19781999 年中国相关指标进行分阶段多元回归 ，他认为金融发展对经济的作用极其有限，其它学者，如陈军，王亚杰(2002) ，陈柳钦，曾庆久(2003) 以及董积生(2005)，他们都通过实证研究得出中国金融因素对经济增长起到了正向的作用。而细化到信贷规模与经济增长之间关系的研究，国内也有学者对其阐述。陈飞、赵昕东和高铁梅(2002) 通过检验 1991 年和 2000 年的季度数据，研究得出信贷规模的增加对增长有着显著的促进作用。李宏瑾(2005)则从房地产市场、银行信贷与经济增长三者关系中阐述银行信贷对经济发展的间接推动作用。首先，他分析金融，尤其是银行信贷在房地产市场中起到了至关重要的作用。其次，房地产产业具有很强的产业关联效应，具有产业链条长、带动作用明显的特点，正是由于房地产业对其他行业的带动作用决定了其在国民经济中的基础地位和重要作用。这样就导出了5信贷对经济增长的间接促进作用。姜琳(2006)利用计量和统计方法，对我国 1981年到 2004年间信贷总量和 GDP的时间序列数据进行因果关系检验，证明了银行信贷规模与经济的增长存在长期的稳定关系，并且是银行信贷促进了经济的增长。付亚斌 、黄顺绪和李成(2007)利用我国 1981至 2004年的数据进行实证分析，发现我国银行信贷对经济增长的贡献度极低，我国银行信贷的使用效率极低。他的论述认为，我国经济增长还处于一个低效率的粗放阶段，应该维持信贷规模，稳步健康增长，防止信贷萎缩，促进经济稳步持续增长；调整信贷结构，优化资金配置，促进产业结构优化，深入金融市场化改革；推动微观经济主体对银行信贷利用方式的转变。同年，他们(2007) 在其另一篇论述中认为银行信贷是经济增长的主要动力，他们通过对东、中、西部三个地区银行信贷对经济增长作用的协整分析，发现我国银行信贷对经济增长的贡献度从东向西依次递减。对此，建议采取维持信贷规模、采取差异性的货币政策和发展中西部地区其他融资渠道等策略。从上述看出，无论国外还是国内，对于信贷规模与经济增长之间关系的研究，基本上都是基于一国整体的数据分析，针对不同地区或者细化到每个省市的研究很少。在地区研究方面，陈锋，袁晋华，徐峻，吴霞，张婷婷(2006)本文通过对江西省和山西省 1978-2005 年的贷款余额和 GDP数据进行计量分析首次研究了产业结构在信贷对经济增长发挥作用的过程所起的关键作用，指出江西省第二产业比重低是导致江西和山西两省信贷资金吸纳能力存在差别的重要原因。张军，胥晞(2005)利用计量方法，对山东省 1978年至 2003年间信贷增长和 GDP数据进行了协整检验和 Granger 因果关系检验，得出山东省信贷增长和经济增长之间存在长期的稳定关系，信贷促进了经济的增长。由于各地区发展、各地区发展水平与一国整体发展水平不同，各个地区两者关系有待研究。本文基于安徽地区合肥市和滁州市的数据，通过计量分析方法研究信贷规模与经济增长之间的关系。3 实证分析3.1 数据选取在本部分中,采取了我国安徽省合肥市和滁州市两个地区的 GDP数据、银行贷款余额两个变量进行分析。之所以选择这两个城市，是基于这样的考虑：在代表经6济发展水平的 2007年安徽省各市城镇居民人均可支配收入的排名中，全省 17个市，合肥排第二，滁州市排十二，可见两地经济发展水平有相当大的差距。因此对这两个城市数据进行分析，可以获取在经济发展水平不同的条件下，信贷额与 GDP之间相互关系的信息，也即可以证明信贷规模与经济增长之间的关系是否受到地区经济差异的影响。如果没有特别说明,以下的数据来源全部为: 数据来自于合肥和滁州市统计年鉴相关年的 GDP,信贷余额数据来自于合肥市和滁州市年鉴相关年份的银行贷款余额。由于该统计年鉴中已说明按照末年物价调整，因此本文直接选取该数据进行分析。限于数据的可得性，数据年份从 1990年开始,更早年份数据没有在本文中体现。另外，为了更好的做分析，消除异方差等因素的干扰，本文将 GDP和信贷额的数据都做了取对数的处理，分别用 LNGDP 和 LNCREDIT 表示，并进行了差分处理，处理结果如下：表 3.1 合肥市相关数据年份 LNGDP LNGDPLNCREDIT LNCREDIT1990 13.274 13.3781991 13.3 0.026 13.538 0.161992 13.478 0.178 13.715 0.1771993 13.787 0.309 13.909 0.1941994 14.113 0.326 14.014 0.1051995 14.367 0.254 14.386 0.3721996 14.615 0.248 14.605 0.2191997 14.794 0.179 14.707 0.1021998 14.896 0.102 14.868 0.1611999 15.001 0.105 14.889 0.0212000 15.122 0.121 15.506 0.6172001 15.26 0.138 15.697 0.1912002 15.42 0.16 15.842 0.1452003 15.591 0.171 16.071 0.2292004 15.792 0.201 16.262 0.1912005 15.988 0.196 16.419 0.157表 3.2 滁州市相关数据年份 LNGDP LNGDPLNCREDIT LNCREDIT71990 13.378 12.6491991 13.538 0.037 12.874 0.0371992 13.715 0.232 12.987 0.2321993 13.909 0.34 13.122 0.341994 14.014 0.305 13.325 0.3051995 14.386 0.263 13.538 0.2631996 14.605 0.251 13.746 0.2511997 14.707 0.093 14.146 0.0931998 14.868 0.045 14.167 0.045199