信用利息和利息率【PPT课件】

引 言,信用产生于原始社会末期，是商品经济发展到一定阶段的产物。,信用对社会经济的发展起着极其重要的作用。,利息是和信用密切联系的经济范畴，有信用行为，就必然有利息；有利息，信用才能存在和发展。,信用偏重于银行贷款的投向投量来调节国民经济；利息则主要是通过利率的高低对经济发展规模和结构进行调整。,本篇就信用和利率两大经济范畴进行阐述。,第二章 信用、利息与利率,第一节 信用概述第二节 信用工具第三节 利息和利息率,至下章,回本章,至下节,一、信用的涵义二、信用存在的客观依据三、信用的特征四、信用的经济职能五、信用的形式,第一节 信 用 概 述,信用(Credit)一般意义上包含信任、守信等内容。 信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时让渡或转移，是一种债权债务关系。信用包括两个方面：债权人（Creditor），授信；债务人（Debtor），受信。信用与信贷：信贷小于信用，信贷是普遍而典型的信用形式。,一、信用的涵义,二、信用存在的客观依据,1.资金运动的特征决定了信用关系存在的必然性,2.社会经济利益的不一致性决定了调剂资金余缺必须运用信用手段,在一定时期内并非每一个经济单位都能做到收支平衡，当一个经济单位出现资金盈余，而另一个经济单位出现收支不抵时，便形成了双方借贷关系的基础。,在市场经济条件下，资金剩余者与资金短缺者都有各自不同的经济利益，这就决定了资金余缺的调节不能是无偿的，而必须是有偿的，这就产生了信用关系。,在市场经济条件下，国家对宏观经济的管理不能依靠实物管理和直接控制，而必须利用货币形式搞价值管理，运用经济手段搞间接控制。在各种经济手段中，信用是一个有力的杠杆，它对聚集社会化大生产所需要的资金，对促进资金使用者合理节约地运用资金，对全社会经济效益的提高、产出规模的扩大和人民福利的增加都具有重要作用。,3.国家对宏观经济进行价值管理和间接控制必须依靠信用杠杆,三、信用的特征,不论信用的形式如何，它们都具有以下共同特征：信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金。 以还本付息为条件。以相互信任为基础。以收益最大化为目标。具有特殊的运动形式GG（“两重支付两重回流”）。,回本章,至下节,1. 集中和积累社会资金,2. 分配和再分配社会资金,3. 将社会资金利润率平均化,4. 调节宏观经济运行与微观经济运行,5. 提供和创造信用流通工具,6. 综合反映国民经济运行状况,四、信用的经济职能,五、信用的主要形式,（一） 商业信用,1、涵义：工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及以预付定金等形式提供的信用。2、过程：包括两个同时发生的经济行为：买卖行为和借贷行为。3、作用：调节企业之间的资金余缺、提高资金使用效益、节约交易费用、加速商品流通等。 4、局限性：严格的方向性、产业规模的约束性、信用链条的不稳定性。,1、涵义：指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。2、特点： 银行信用的债权人主要是银行，也包括其他金融机构；债务人主要是从事商品生产和流通的工商企业和个人。 银行信用所提供的借贷资金是从产业循环中独立出来的货币。 银行和其他金融机构可以通过信息的规模投资，降低信息成本和交易费用，从而降低了信用风险，增加了信用过程的稳定性。3、地位与作用：银行信用的上述优点，使它在整个经济社会信用体系中占据核心地位，发挥着主导作用。,（二）银行信用,1、涵义：指国家及其附属机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式。2、种类：根据债券期限的长短可将其分为国库券、国债和公债三种。国库券的期限通常在1年以内；国债的期限为1至10年；公债的期限在10年以上。3、债权人和债务人：债务人为各国政府；债权人多为银行、其他金融机构、企业与居民。4、特点：政府债券具有较高的流动性和安全性，以及比较稳定的收益，成为各国投资者普遍喜爱的投资工具。,（三）国家信用,1、涵义：指为消费者提供的、用于满足其消费需求的一种信用形式。2、特点：现代市场经济的消费信用是与商品和劳务，特别是住房和耐用消费品的销售紧密联系在一起的。3、方式： 赊销； 分期付款； 消费贷款。 4、作用：为消费者提供提前消费的条件，刺激人们的消费，促进商品的销售和生产，推动技术进步和经济增长。,（四）消费信用,1、涵义：指国与国之间的企业、经济组织、金融机构及国际经济组织相互提供的各种信用形式。2、作用：国际贸易与国际经济交往的日益频繁，使国际信用成为进行国际结算、扩大进出口贸易和国际投资的主要手段之一。3、类型： （1） 出口信贷：一国政府为了促进本国出口，增强国际竞争能力，而对本国出口企业给予利息补贴和提供信用担保的一种国际信用形式。根据贷款的对象不同，又可分为卖方信贷和买方信贷两种。,（五）国际信用,（2） 银行信贷：国际间的银行信贷是借款国企业或银行直接从外国金融机构借入资金的一种信用形式。（3）市场信贷：由国外的一家银行或几家银行组成的银团帮助进口国企业或银行在国际金融市场上通过发行中长期债券或大额定期存单来筹措资金的信用方式。（4）国际租赁：国际间以实物租赁方式提供信用的新型融资形式。根据租赁的目的和投资回收方式，可将其分为金融租赁和经营租赁两种形式。,回本章,至下节, 补偿贸易：外国企业向进口企业提供机器设备、专利技术、员工培训等，待项目投产后进口企业以该项目的产品或按合同规定的收入分配比例清偿债务的一种信用方式。 国际金融机构贷款：主要是指包括国际货币基金组织、世界银行在内的国际性金融机构向其成员国提供的贷款。,回本章,至下节,一、信用工具及其类型二、几种典型的信用工具三、信用工具的基本要求四、信用工具的价格五、金融衍生工具,第二节 信 用 工 具,一、信用工具及其类型,1.涵义 亦称融资工具，是资金供应者和需求者之间进行资金融通时所签发的、证明债权或所有权的各种具有法律效力的文件。,2. 分类,（1）按融资方式：直接融资工具和间接融资工具。（2）按可接受的程度：无限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。（3）按偿还期限：短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具。,二、几种典型的信用工具,期票：指债务人向债权人开出的，以发票人本人为付款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。票面上注明支付金额、还款期限和地点，其特点是见票即付，无需承兑。,汇票：指由债权人发给债务人，命令其支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。,支票：指由存款人向其存款银行发出的，命令银行支付一定款项给第三者或持票人的支付命令书。分为现金支票和转账支票两种。,信用证：银行根据其存款客户的请求，对第三者发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的汇票。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。,信用卡：银行或专业公司对具有一定信用的顾客（消费者）所发行的一种赋予信用的证书。持有者可凭以在当地或外地指定的商店、旅店、饭店、机场等场所消费。,股票：股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的入股凭证。股票持有人即为公司的投资者，即股东。,债券：债务人向债权人发行的承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。,三、信用工具的基本要求,偿还性：大多数信用工具要求还本付息，但股票和永久债券只付息不还本。,收益性：带来利润的多少，衡量指标有名义收益率、即期收益率和实际收益率等。,流动性：变现能力，通常与偿还期成反比。,安全性：信用工具的持有者收回本金及其预期收益的保障程度。,四、信用工具的价格,1.股票的价格股价=预期股息/利率,2. 债券的价格,发行价：平价发行、折价发行与溢价发行流通价=债券票面金额（1+票面利率实际持有期限）,涵义：指在货币、债券、股票等传统金融工具为基础上衍化和派生的，以杠杆或信用交易为特征的金融工具。,五、金融衍生工具,1.金融衍生工具的主要类型,（1）根据产品形态可以分为远期、期货、期权和掉期。（2）根据原生资产可以分为股票、利率、汇率和商品。（3）根据交易方法可以分为场内交易和场外交易。,2.金融衍生工具的功能,（1）转移价格风险；（2）形成权威性价格；（3）提高资产管理质量；,回本章,至下节,（1）金融衍生工具的杠杆效应对基础证券价格变动极为敏感，基础证券的轻微价格变动会在金融衍生工具上形成放大效应；（2）许多金融衍生工具设计的实用性较差，不完善特性明显，投资者难以理解和把握，容易操作失误；（3）金融衍生工具集中度过高，影响面较大，一旦某一环节出现危机，会形成 “多米诺骨牌效应”。,3.金融衍生工具的缺陷,一、利息的本质二、利息率及其分类三、决定和影响利率变化的因素四、利率的经济杠杆功能五、我国的利率市场化改革,第三节 利息和利率,回本章,利息是指在信用关系中债务人支付给债权人的（或债权人向债务人索取的）报酬。利息是信用存在和发展的必要条件。,（一）西方经济学者对利息本质的看法,研究利息的本质主要有两个内容：一是利息从何而来；二是利息体现什么样的生产关系。,利息是贷者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。（威廉配第）利息是资本的租金。（达德利诺思）利息是借贷资本家节欲的报酬。（纳骚西尼尔）,一、利息的本质,利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。（阿弗里德马歇尔 ） 利息来源于资本的边际生产力。（约翰克拉克 ）利息是未来财富对现在财富的时间贴水。（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬。（凯恩斯 ）,利息直接来源于利润；利息只是利润的一部分而不是全部；利息是对剩余价值的分割。,社会主义国家的利息不属于剩余价值，而是对社会纯收入的再分配。,（二）马克思对利息本质的科学论述,利息率，简称“利率”，是指一定时期内利息额同本金额的比率，即利率=利息/本金。,（一）涵义,（1）按计算日期不同，利率分为年利率、月利率和日利率年利率=12月利率=365日利率 日利率=(1/30)月利率=(1/365)年利率 （2）按计算方法不同，利率分为单利和复利单利：F=P(1+iN)复利：F=P(1+i )N,（二）分类及计算,二、利息及其分类,【专题】印第安人有能力赎回曼哈顿吗？,1626年，荷兰东印度公司以价值24美元的谷物及布匹向曼哈顿印地安人（Manhattan Indians）换得此岛。,假定美国中央银行最低平均利率为8，计算到2004年止，共378年。若按月计复利，根据复利的计算公式，24美元的本利和为：FV（378）=24(1+0.08/12) 12378 29,491,243,600（万美元）,若年利率设定为6，则印地安人应付1600多亿美元，利率仅相差2，复利终值则相差1800多倍！若按连续复利计算，24美元的本利和为：FV（378）=24e0.08378326（万亿美元）,连续复利,假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为： (1)如果每年计m次复利，则终值为： (2)当m趋于无穷大时，就称为连续复利（Continuous compounding），此时的终值为,(3),连续复利,假设 是连续复利的利率,则有:,（3）按性质不同，分为名义利率和实际利率 名义利率：指货币数量所表示的利率。 实际利率：指名义利率扣除通货膨胀率之后的利率。 计算公式： 或： 式中，R为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。（4）按管理方式不同，分为固定利率和浮动利率 固定利率：指在整个借贷期间内，利率保持不变。 浮动利率：指可以根据市场变化情况进行相应调整。（5）按形成方式不同，分为官方利率和市场利率,利率体系是指一国在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。主要包括以下几方面的内容：,1.中央银行贴现率与商业银行存贷利率,中央银行贴现率：中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率。商业银行存贷利率：又称市场利率，是商业银行及其他存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率。它在利率体系发挥基础性作用。,（三）利率体系,2.拆借利率与国债利率,拆借利率：中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率，是短期金融市场中具有代表性的利率。国债利率：通常指一年期以上的政府债券利率，它是长期金融市场中具有代表性的利率。,3.一级市场利率与二级市场利率,一级市场利率：债券发行时的收益率或利率。二级市场利率：债券流通转让时的收益率。,1. 现值与贴现,现值的涵义：未来某一时间的终值在现在的价值。现值与终值的关系式为：,贴现的涵义：把未来某一时期的资金值按一定的利率水平折算成现时期的资金值。贴现的计算公式为：,（四）现值、利率和证券价格,回本章,至下节,2.利率与证券价格,利率与证券的价格成反比关系。,式中，PV为债券的现期价格；C1，C2，Cn为第1，2,n年末获得的息票收益；F为第n年末债券到期时可以赎回的面值；i为债券的利率。,至下节,（一）西方学者的利率决定理论（二）影响利率的主要因素,三、决定和影响利率变化的因素,也称真实利率理论，它建立在萨伊法则和货币数量论的基础之上，认为工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业。在充分就业的所得水准下，储蓄与投资的真实数量都是利率的函数。这种理论认定，社会存在着一个单一的利率水平，使经济体系处于充分就业的均衡状态，这种单一利率不受任何货币数量变动的影响（见下图）。,1.古典学派的储蓄投资理论,（一）西方学者的利率决定理论,图示储蓄投资理论下的利率,凯恩斯认为，货币供给（Ms）是外生变量，由中央银行直接控制。因此，货币供给独立于利率的变动。货币需求（L）则是内生变量，取决于公众的流动性偏好。公众的流动性偏好的动机包括交易动机、预防动机和投机动机。其中，交易动机和预防动机形成的交易需求与收入成正比，与利率无关。投机动机形成的投机需求与利率成反比（见下图）。 货币总需求公式：L=L1 (Y ) +L2( i )式中，L1表示交易需求，L2表示投机需求，L1 (Y )为收入Y 的递增函数，L2( i )为利率 i 的递减函数。,2.凯恩斯的流动性偏好理论,图示凯恩斯的货币供求均衡与均衡利率的决定,当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。上图中，“流动性陷阱”相当于货币需求线中的水平线部分，它使货币需求线变成一条折线。在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的，此时只能依靠财政政策。,“流动性陷阱”：,该理论以古典学派的储蓄投资理论为基础，将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。市场中的借款人是社会上的负债消费方或债券发行人，为超前消费他们当年的收入或手持资金的那部分支出而融资；市场的另一方面，是试图购买金融债权而获取收益的可贷资金供给者。市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的，任何使供给曲线或需求曲线产生移动的因素都将改变均衡利率水平。,3.新古典学派的可贷资金理论,例表 可贷资金的供给和需求量,图示利率与可贷资金的供求关系,希克斯和汉森对以上三种理论加以综合和完善，提出了汉森希克斯一般均衡模型，即著名的IS-LM模型，从理论上分析了利率与国民收入的决定问题。只有当实体经济部门和货币部门同时达到均衡时，整个国民经济才能达到均衡状态。在IS曲线和LM曲线相交时，均衡的收入水平和均衡的利率水平同时被决定（见下图）。,4.IS-LM 框架下的利率决定理论,图示IS-LM框架下均衡利率的决定,银行的成本主要有两类：一是借入资金的成本，即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费用。银行要经营业务，必须拥有房、设备等固定资产，必须雇佣劳动力，在经营业务过程中，也要花费必要的费用支出等等。这一切，银行在确定利率水平时都会给以足够的考虑。,利息只是利润的一部分，因此，利息率要受平均利润率的约束。,1.平均利润率,2.银行成本,（二）影响利率的主要因素,在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型(见下图)可以解释这种现象。,3.通货膨胀预期,图示通货膨胀预期与利率的关系,中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，这时可贷资金供给曲线向右移动，利率下降，同时会刺激对利率敏感的项目，如房地产、企业厂房和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时，会减少货币供给，使可贷资金的供给减少，利率上升，使家庭和企业的支出受抑制。,4.中央银行货币政策,6.借款期限和风险,利率随借贷期限的长短不同而不同。通常借贷期限愈长利率愈高，反之则愈低。,7.借贷资金供求状况,市场上借贷资金供应紧张，利率就会上升，反之则会下降。,5.商业周期 利率的波动表现出很强的周期性，在商业周期的扩张期上升，而在经济衰退期下降。,8.政府预算赤字,政府预算赤字与利率水平同方向运动，即政府预算赤字增加，利率会上升；反之则相反。,10.国际利率水平 在经济全球化时代，国际间的利率具有很强的连动性、趋同性。,回本章,至下节,国际收支状况通过商品市场、货币市场和资本市场影响利率的变化。在商品市场上，当净出口增加时，会促进利率上升；反之则相反。在货币市场上，当净出口增加时，会导致利率下降；而净出口减少时，则导致利率上升。在资本市场上，当外国资本流入时，将引起中央银行增加货币供应量，导致利率下降；