企业筹资风险的成因及对策研究成品

湖北民族学院经济与管理学院本科毕业论文题 目： 企业筹资风险的成因及对策研究姓 名： 张 芳 学 号： 班 级： 专 业： 财务管理 指导老师： 张甫阶 2016 年 3 月 8 日 诚信声明：本人所提交的毕业论文，是本人在指导老师的指导下，独立进行研究所取得的成果。文中除已注明引用的内容外，不包括任何其他个人或集体已发表或公开过的成果。本人愿意承担此声明的责任和后果。毕业论文作者（签名）： 年 月 日目 录摘 要 .IIAbstract.III引言 .1一、文献综述 .1（二）国内学者的研究回顾 .2（二）筹资的分类 .3三、筹资风险的成因分析 .4（一）筹资风险的内因 .4（二）筹资风险的外因 .6四、企业筹资风险的识别 .7（一）负债筹资风险识别的具体方法 .7（二）权益筹资风险识别的具体方法 .9五、企业筹资风险的防范 .10(一)风险防范技术 .10（二）风险防范制度 .12六、结束语 .14参考文献 .15致 谢 词 .16I摘 要企业作为市场的主体并参与市场竞争，必须清楚面临的各种风险，正确理解风险的意义，这样才能在市场竞争中识别、防范、和规避风险，这样才能避免运营中不可预见的损失，达到预期的经营发展目标。为了在市场竞争中谋得生存和发展，许多企业选择不断扩张经营，走向多元化，筹资活动也日益增加。正确认识筹资风险并加以防范是企业最需解决的重要问题。本文从筹资风险的理论基础出发，对筹资风险中的筹资风险的定义，分类等问题进行了简单的概括和阐述，结合国内外学者的观点，说明了自己的观点和需要注意的问题；对企业筹资风险产生的外因和内因作了全面的分析；用定性和定量结合的方法对筹资风险的识别与防范进行了详细的阐述；对于筹资风险的防控，从技术和制度方面进行了分析。关键词：筹资风险 ；形成机理 ； 防范机制IIAbstractSince Chinas accession to the WTO, the development of the market economy gradually mature and internationalization, the enterprises as the market.Field of the subject and participate in market competition, the various risks facing the must be clear, correct understanding of the risk, the significance of this.Sample to in market competition to identify, prevent and avoid risk, to avoid unforeseen in the operation.The loss of the desired business development goals.To win the survival and development in the market competition, many enterprises choose to expanding business, diversification, financing activities are also increasing. Correct understanding of financing risk and to prevent enterprise is the most important issue to be resolved.In this paper, starting from the theoretical basis of fund raising risk, financing risk of fund raising risk definition, classification and so on question has carried on the simple summary and expounded, combined with the views of scholars at home and abroad, illustrates the own viewpoint and the problems need attention; To the enterprise financing risk of external cause and internal cause for the comprehensive analysis; With the combination of qualitative and quantitative method for the financing risk recognition and protection are detailed described; For the prevention and control of fund raising risk, from the aspects of IIItechnology and system are analyzed.Key Words：Raising risk Mechanism Guarding Mechanism0企业筹资风险的成因及对策研究引言在商品经济中，企业要想得到利润，实现企业价值最大化，就需要不断的创造价值。想实现财富最大化，要以价值创造为前提，在此基础之上，对筹资风险进行全面的综合的分析和评价。企业管理者需要运用各种管理理论与方法，从战略经营角度出发，从企业的财务状况、人力资源、文化等方面入手怎样提高企业的价值，增加企业对社会的贡献。在我国加入 WTO 之后，企业同时面临着来自国内、国外市场双重竞争压力。在激烈的竞争中，许多企业采用多种方式筹措资金来追求利润的增长，如大量的债务，如果对风险的识别和防范意识缺乏的话，可能会影响企业的日常生产经营，从而导致财务危机，甚至引发破产。因此企业需要抓住从金融危机的根源，找到一种方法来控制和防范金融风险，防止金融危机的再次发生。一、文献综述(一)国外学者的研究回顾因为产业革命，西方资本主义经济获得飞快发展，整体经济水平得到提升，企业对资金的需求提高，以前的私营企业，由于融资渠道狭小，不能满足现代生产的大规模需求，股份公司就这样产生了。股份公司把闲置资金用来发行股票来增值，不仅能拓宽融资渠道，同时给企业筹资风险管理带来一些新的思路。1.基于资本结构理论相关性研究回顾经济学家 Markowitz（1952）对企业融资效益提高与筹资风险深入探讨。他揭晓的投资活动，主要指出了投资者指导者们，对自己进行明智的决策，而这种方式最先表现出的是，投资者对风险的回避，也就是说，他们不想承担无预期效益还要进行补偿的其他风险，随之，在此基础上，他又拓展了证券组合效率的边界概念。60 年代初，Sharpe 继承并弘扬了 Markowitz 的理论，提出了资本资产定价模型。米勒（1958）以公司的资本结构策划为基础，他和 Modigliani 一起提出了MM 理论，而 MM 理论叙述了在资本结构有区别的情况下，公司的资本成本却保持不变趋于相同，依据资本成本，论证了由财务杠杆效益和财务杠杆风险涨跌1幅度一致，但是公司价值却丝毫不受其资本结构的影响。延森和 Meckling（1976）提出了“杰森 McLean 的委托代理模型”，这已成为研究企业价值和股东道德风险的财务指标，风险管理偏好的经济圈。 Myers和 Majluf（1984）提出，公司为新项目融资时，应当先考虑内部融资，然后是举债，最后才是新股发行。同时，布瑞理和 Myers 提出，从 1965 到 1982 年，在美国非金融企业筹资总量中，内部积累筹资占大约 61%，债券筹资占 23%，新股发行筹资大约占 2.7%，显然，Myers 和 Majluf 的融资次序理论与美国企业的统计是一致的。2.基于财务和战略互相结合的理论相关性研究回顾Carl. M. Sandberg（1987），以筹资决策中的财务杠杆为财务战略研究的主要关键，他表明了，公司的债务的选择和资本目标比率的总额，就是杠杆决策，在其他层面上，这也同样是财务和战略相结合的最主要，最重要的。Stephen（1998）指出了，风险管理和保险的探讨，首先从风险研究向对投资风险的研究过度转变，从人身财产风险研究探讨开始逐渐向财务风险管理的研究方向转变。Janette Rutterford（2000）在相关财务战略的文献的编辑当中，关于筹资战略内容的关键就是一篇文献， 而这篇文献就是关于最佳资本结构、涉及资本结构、项目筹资、股利分割方面的案例，这三个方面组成的。筹资效益与风险是财务管理理论的重要组成部分，它随着筹资效益与风险理论的发展而进步。从对利益和风险的早期国外对融资风险的研究主要集中在对金融和保险业风险管理研究的理论发展融资的角度，现在财务效益和风险理论逐渐转移到企业的效益和风险管理的研究，并参与财务管理的价值可以带来价值。 （二）国内学者的研究回顾与国外的研究相比，国内企业筹资风险理论研究的水平和国外有一定的差距。现阶段我国金融界达成融资风险理论的共识，他们认为融资风险是由于企业负债经营，不因债务服务，使得企业陷入困境，甚至走向破产。投资收益具有不确定性，包括“投资风险、利率变动、资本结构不合理等，而这些不确定性正是导致筹资风险的关键因素。1.针对筹资风险衡量方法的研究郭中卫（1987）编写的书详细研究了融资风险的决策方法 。刘思录、汤古良（1989）全面阐述了筹资风险的定义，融资风险管理方法的特点。2张涛，侯红兵（1995）也公布怎样建立融资风险，并对怎么加强风险管理进行研究。于川（1999）写的经济学入门的风险”的经济风险，对我国经济风险的综合分析，特别是独特的。2.针对筹资风险识别的研究吴张裕（2002）对风险和收益的关系为理论基础，以企业风险和风险管理理论，它的核心是，企业的融资决策和风险决策的选择过程。 凭据剖析企业不同阶段的风险状况，制定科学的企业财务筹资战略，拓宽和强化了企业财务筹资战略的理论研究。 王志忠，吴 J M（2008）指出，融资风险不容忽视的三个重要环节是融资风险的识别，评估和应对，根据这三个方面为核心建设融资风险控制模型。控制融资风险是一种有效的方式来提高融资的控制方法和科学性和合理性的。（三）评述我国的融资风险理论与风险管理研究只有三十年的历史。古代的财政理论存在错误，企业筹资风险定义为：“负债给企业财务成果带来了很大的不确定性”，这个观点体现了筹资风险就是负债风险这一观点，实际上企业筹资风险包括负债筹和权益筹资风险。这种多权益筹资风险的忽视，会使权益资金成本降低，所有者得到收益和权益下降，最主要是企业管理者而不承担经济和法律责任，导致了他们可以随意地使用这些资金，却由投资者来承担这些可能的风险。二、企业筹资风险理论基础（一）筹资风险的含义筹资风险又叫财务风险，它是指企业因借入资金因为某些原因而不能到期偿还的可能性和企业利润的多变性。在融资企业，在一定程度上的所有方面的风险投资和生产经营活动。（二）筹资的分类企业筹资，指的是企业要明白以自身的生产经营现状和资金运用状况的前提下，根据对未来的经营策略预测、以及调整资本结构这种对外投资等，经过特定的渠道和方式来得到资金的这种财务活动。企业筹集的资金的分类有很多种：按照资金来源分为,负债和权益筹资；依照资金使用期限长短的不同，可以分为短期和长期资金筹资两大类；但是按照资金的获得方式来说，可以将其分为内部和外部筹资。权益性筹资也就是通过企业自身来筹资现金，企业一般通过发行股票、吸纳3直接投资、保存收益等方式来收集资金。但是这种方式的财务风险小，资金成本却很高。负债性筹资叫借钱筹资，企业通过向金融机构借钱、发行企业债券和融资租赁等方式来募集资金。但是负债性筹资具有风险大，且付出的资金成本低的缺点，就是因为在这种借入资金的筹集方式下，在到期的时候，是必须归还本金和利息的。（三）筹资风险的特征筹资风险是指企业因为资金供需、宏观经济的变化和币种期限结构等，给企业带来的预期与现实之间的不同。筹资活动是以企业的生产经营活动为起点，加大生产经营规模，高经济效益是企业筹集资金的重中之重，很多因素使筹集资金效益具有不确定性，由此产生了筹资风险，这些因素包括了，市场行情的不断变化，企业之间激烈的竞争，投资者的决策失误和管理方式不当等。筹资风险的特征概括如下：1.客观性在企业的生产经营行径当中，如果涉及了外源性资金，筹资成本便跟着而来，主要原因是因为外源性资金都是要求回报的，所以说，企业想要得到资金就必须付出代价，但是投资者所期望的回报水平达不到要求，就会