中信证券股票收益互换交易业务实施方案,表单及制度汇编

中信证券股票收益互换交易业务实施方案,表单及制度汇编篇一：中信证券股票收益互换交易业务实施方案、表单及制度汇编附件 1：业务实施方案、表单及制度汇编 业务实施方案、表单及制度汇编 目录 一、方案概述和试点准备工作 .1 （一）业务背景 . 1 （二）中信证券准备工作 .2 （三）方案设计原则 . 4 （四）业务模式及性质 . 5 （五）法律关系分析 . 10 （六）方案基本要素 . 12 （七）业务特色及创新点 .15 （八）业务风险防范 . 16 二、部门设臵及决策体系 .17 （一）业务决策体系 . 17 （二）部门及岗位设臵 .18 三、实施方案要素 .20 （一）客户适当性管理 .20 （三）标的证券管理 . 24 （四）协议框架设计 . 26 （五）交易执行管理 . 27 （六）结构开发及定价 .29 （七）风险对冲管理 . 32 （八）财务会计核算 . 35 （九）交易盯市及履约保障 .36 （十）业务结算托管 . 39 （十一）违约及处臵措施 .41 （十二）净资本扣减和风险资本准备 .42 （十三）信息披露和报告制度 .42 （十四）异常情况处理 .44 （十五）客户服务与投资者教育 .46 （十六）基本业务流程 .48 四、业务开展计划 .50 （一）客户选择 . 50 （二）业务规模 . 50 （三）业务风险评估 . 51 （四）目标客户分析 . 51 （五）业务资金来源 . 53 （六）业务准备情况 . 53 五、风险管理与隔离机制 .54 （一）风险管理制度的设计原则 .54 （二）风险管理架构 . 55 （三）主要风险类型和控制措施 .56 （四）压力测试机制 . 63 （五）应急管理制度 . 64（六）业务隔离制度 . 65 六、业务技术系统 .66 （一）系统概述与架构 .66 （二）业务管理系统功能 .67 附件一：业务表单 .73 附件 中信证券股票收益互换交易申请书 .73 附件 中信证券股票收益互换交易撤销申请书 .76 附件 中信证券股票收益互换交易提前终止申请书. 77 附件 中信证券股票收益互换交易提前终止确认书. 78 附件 中信证券股票收益互换交易结算通知单 .79 附件二：管理制度 .80 附件 股票收益互换交易业务管理制度 .80 附件 股票收益互换交易业务操作流程 .94 附件 股票收益互换投资者适当性管理办法 .107 附件 股票收益互换业务风险管理制度 .110 附件 股票收益互换交易业务隔离墙制度 .123 附件 股票收益互换交易业务异常事件处理预案 . 129 一、方案概述和试点准备工作（一）业务背景 股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。其中，交易一方或双方支付的金额将与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。 收益互换是金融市场中广泛使用的一种基础产品，互换双方通过设计特定的互换收益结构实现资产负债及风险管理目标。目前，国内市场针对利率、汇率、信用类资产已经建立了收益互换交易机制，且收益互换业务发展迅速，已经成为商业银行、证券公司、保险公司以及非金融企业管理风险必备的基础性交易工具。以利率互换为例，参与机构的主要目的是进行套期保值，对冲资产负债面临的利率风险。商业银行、证券公司通过利率互换可以向客户提供个性化的利率风险管理工具，帮助客户实现资产负债管理目标，提高对实体经济的服务能力。 股票作为一类重要的资产，在投资理财、融资服务和风险管理方面存在大量潜在需求，并且相当一部分需求无法通过场内市场工具得到有效满足，市场希望金融机构设计并提供非标准、个性化的解决方案。从境外成熟市场发展规律看，金融机构通过收益互换向客户提供非标准、个性化的解决方案是一种高效便捷的业务形式。因此，研究 如何开展股票收益互换交易对于满足客户的投资理财和风险管理需求具有重要的现实意义。对于证券市场而言，开展股票收益互换交易可进一步丰富证券市场的交易机制，对标准化场内产品进行有益补充，覆盖场内产品无法完全满足的个性化客户需求。 对于投资者而言，通过股票收益互换交易可以灵活便捷地实现客户投资管理和风险管理目标，提高交易效率。 对于证券公司而言，股票收益互换交易为产品创新提供了一个灵活开放的平台，证券公司可以根据客户需求量身设计互换收益结构，有助于提高客户服务水平，扩大业务收入来源。 （二）中信证券准备工作 中信证券就股票收益互换业务成立了专门的业务准备小组，小组构成人员包括前台交易和销售人员、中后台风控、清算、财务、法律、合规、稽核和信息技术人员，涉及交易与衍生产品业务部、风险控制部、清算部、法律部、合规部、信息技术中心多个部门。业务准备小组对股票收益互换的业务模式、法律性质、风险控制、交易方式、结算托管、履约管理、信息技术支持进行了多角度和深层次的探讨，并制定了周密详实的实施计划，对股票收益互换业务进行了全面而深入的准备。 截止目前，中信证券在业务决策授权、客户需求、业务团队、实施方案、流程制度、系统建设、协议文本方面基本就绪，已经具备开 篇二：中信证券股票收益互换交易业务实施方案、表单及制度汇编附件 1：业务实施方案、表单及制度汇编 业务实施方案、表单及制度汇编 目 录一、方案概述和试点准备工作 .1 （一）业务背景 . 1 （二）中信证券准备工作 .2 （三）方案设计原则 . 4 （四）业务模式及性质 . 5 （五）法律关系分析 . 10 （六）方案基本要素 . 12 （七）业务特色及创新点 .15 （八）业务风险防范 . 16 二、部门设臵及决策体系 .17 （一）业务决策体系 . 17 （二）部门及岗位设臵 .18 三、实施方案要素 .20 （一）客户适当性管理 .20 （三）标的证券管理 . 24 （四）协议框架设计 . 26 （五）交易执行管理 . 27 （六）结构开发及定价 .29 （七）风险对冲管理 . 32 （八）财务会计核算 . 35 （九）交易盯市及履约保障 .36 （十）业务结算托管 . 39 （十一）违约及处臵措施 .41 （十二）净资本扣减和风险资本准备 .42 （十三）信息披露和报告制度 .42 （十四）异常情况处理 .44 （十五）客户服务与投资者教育 .46 （十六）基本业务流程 .48 四、业务开展计划 .50 （一）客户选择 .(转 载于: 小 龙 文档网:中信证券股票收益互换交易业务实施方案,表单及制度汇编).50 （二）业务规模 . 50 （三）业务风险评估 . 51 （四）目标客户分析 . 51 （五）业务资金来源 . 53 （六）业务准备情况 . 53 五、风险管理与隔离机制 .54 （一）风险管理制度的设计原则 .54 （二）风险管理架构 . 55 （三）主要风险类型和控制措施 .56 （四）压力测试机制 . 63 （五）应急管理制度 . 64（六）业务隔离制度 . 65 六、业务技术系统 .66 （一）系统概述与架构 .66 （二）业务管理系统功能 .67 附件一：业务表单 .73 附件 中信证券股票收益互换交易申请书 .73 附件 中信证券股票收益互换交易撤销申请书 .76 附件 中信证券股票收益互换交易提前终止申请书. 77 附件 中信证券股票收益互换交易提前终止确认书. 78 附件 中信证券股票收益互换交易结算通知单 .79 附件二：管理制度 .80 附件 股票收益互换交易业务管理制度 .80 附件 股票收益互换交易业务操作流程 .94 附件 股票收益互换投资者适当性管理办法 .107 附件 股票收益互换业务风险管理制度 .110 附件 股票收益互换交易业务隔离墙制度 .123 附件 股票收益互换交易业务异常事件处理预案 . 129 一、方案概述和试点准备工作（一）业务背景 股票收益互换是指证券公司与符合条件的客户约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金和收益率定期交换收益的行为。其中，交易一方或双方支付的金额将与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。原则上，双方按照收益轧差后的净额进行支付，不发生本金交换。 收益互换是金融市场中广泛使用的一种基础产品，互换双方通过设计特定的互换收益结构实现资产负债及风险管理目标。目前，国内市场针对利率、汇率、信用类资产已经建立了收益互换交易机制，且收益互换业务发展迅速，已经成为商业银行、证券公司、保险公司以及非金融企业管理风险必备的基础性交易工具。以利率互换为例，参与机构的主要目的是进行套期保值，对冲资产负债面临的利率风险。商业银行、证券公司通过利率互换可以向客户提供个性化的利率风险管理工具，帮助客户实现资产负债管理目标，提高对实体经济的服务能力。 股票作为一类重要的资产，在投资理财、融资服务和风险管理方面存在大量潜在需求，并且相当一部分需求无法通过场内市场工具得到有效满足，市场希望金融机构设计并提供非标准、个性化的解决方案。从境外成熟市场发展规律看，金融机构通过收益互换向客户提供非标准、个性化的解决方案是一种高效便捷的业务形式。因此，研究 如何开展股票收益互换交易对于满足客户的投资理财和风险管理需求具有重要的现实意义。对于证券市场而言，开展股票收益互换交易可进一步丰富证券市场的交易机制，对标准化场内产品进行有益补充，覆盖场内产品无法完全满足的个性化客户需求。 对于投资者而言，通过股票收益互换交易可以灵活便捷地实现客户投资管理和风险管理目标，提高交易效率。 对于证券公司而言，股票收益互换交易为产品创新提供了一个灵活开放的平台，证券公司可以根据客户需求量身设计互换收益结构，有助于提高客户服务水平，扩大业务收入来源。 （二）中信证券准备工作 中信证券就股票收益互换业务成立了专门的业务准备小组，小组构成人员包括前台交易和销售人员、中后台风控、清算、财务、法律、合规、稽核和信息技术人员，涉及交易与衍生产品业务部、风险控制部、清算部、法律部、合规部、信息技术中心多个部门。业务准备小组对股票收益互换的业务模式、法律性质、风险控制、交易方式、结算托管、履约管理、信息技术支持进行了多角度和深层次的探讨，并制定了周密详实的实施计划，对股票收益互换业务进行了全面而深入的准备。 截止目前，中信证券在业务决策授权、客户需求、业务团队、实施方案、流程制度、系统建设、协议文本方面基本就绪，已经具备开 篇三：股票收益互换业务概览股票收益互换业务概览 一、概念 “股票收益互换” ，是指客户与券商根据协议，约定在未来某一期限内针对特定股票或者一篮子股票的收益表现与固定利率进行现金流交换。即甲方向乙方支付固定利息，而乙方向甲方支付指定的股票收益或者和某指数挂钩的收益。 （基本过程见图一） 。股票收益互换属于券商柜台(即 OTC 场外市场)产品，目前只向一般法人和金融机构开放，个人投资者尚无法参与。 图一、股票收益互换 二、基本业务模式 根据公开资料显示，试点券商主要有两种股票收益互换业务模式： 1、投资者与券商之间进行的固定利率与股票收益间的交换； 2、投资者与券商之间股票收益的互换。 投资者与券商之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割。股票收益互换双方的交易价格不固定，是投资者与券商之间“一对一”商定，是非标准化产品。而互换方向和挂钩标的也没有严格规定，券商可以向客户挂钩由其创设的场外衍生品。因此股票收益互换的产品要素设计灵活，收益和风险与客户需求的匹配度高，具有更高的交易效率优势。 三、互换市场做市商制 由于交易双方在短时间内无法找到完全匹配的交易对手，券商可以作为做市商参与交易，同时报出作为互换多头和空头所愿意支付和接受的价格。此时券商被称作为互换交易商（见图二） 。互换交易商在不同产品间扮演交易对手方角色，对风险敞口进行统一管理，而客户亦无须等待其他对手方出现即可达成交易，交 1 易效率显著提升。图二、一般互换结构图 固定收益 浮动收益该模式下券商作为互换对手方，产品本身存在风险敞口，需要券商进行严格的风险管理，对券商风险控制和产品定价能力提出较高要求。国外投行所采取的全市场风险对冲模式是在不同产品甚至自营业务间率先进行风险敞口的对冲，能够有效节约投行自身对冲成本，提升风险保证金的运作效率，但同时也对机构整体风险控制能力提出更高要求。 四、清算方式 由于股票收益互换属于场外交易，客户保证金由券商独立的清算体系进行资金监管。在合约成立时，客户向券商缴纳按互换本金一定比例计算的保证金（券） ，保证金（券）划至券商指定的保证金账户，券商对担保标的按一定折算率进行折算（可参照约定式购回折算率制定） 。合约存续期间，券商采用盯视制度（Mark-to-Market）进行结算。固定收益部分根据不同合约规定，可采用到期一次性支付方式，或在合约存续期，按固定期限（每季度或半年）分期支付。合约到期时，交易双方根据同笔交易净额结算，多笔交易可由双方自行选择是否采用净额结算。 五、股票收益互换业务特点和目标客户群体 1、业务特点 1） 、场外协约成交： 客户与证券公司一对一议价，签署协议即可达成交易，属于券商柜台产品。 2 2） 、无本金，实物交割：客户和证券公司之间只对收益进行现金流交换，一般不需要进行股票实物交割；可以在不需要实际持有股份，只需支付资金利息即可换取股票收益。3） 、交易要素灵活定制：根据客户需求灵活设计互换方向、挂钩标的、终止条件、收益条款，互换期限等交易要素，满足客户融资、投资和风险管理的个性化需求。 4） 、具有信用交易特点：客户可