第3节投资基金

新闻：n “20 分钟就没了！我甚至来不及到银行取钱。”2007 年上半年，在各银行代销网点， “ 抢 ” 基金、抢理财产品的投资者漏夜排队。建信基金、广发 “4 号 ” 、国信 “ 金理财 ” 、华泰 “ 紫金 3号 ” 等券商集合理财产品都在很短时间内告罄。 “ 整个销售过程只用了半天。 ” 建信基金公司市场总监张威威介绍： “ 如果这次不限量销售 100亿元，我们甚至可能募集四五百亿元资金。 ”n 1、投资基金的定义一种收益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金证券，集中资金，由基金托管人托管，由基金管理人进行投资。第三节 投资基金 Funds“大众投资、专家理财 ”2、投资基金的运作3、投资基金券与股票、债券n投资基金券、股票和债券一起构成有价证券的三大品种；n它们所反映的关系不同；n操作上的投向不同；n收益不同；n4、投资基金特点1. 专家管理，具有规模效应2. 组合投资，分散风险3. 基金流动性好，变现能力强4. 操作透明度高，投资灵活5. 品种多样，选择余地大5、投资基金与传统基金的区别传统基金n 著名人士的奖励性质的基金会基金；n 保障生活福利的养老、医疗等基金；n 个人或集体形成的保险基金；n 国际的一些基金组织，如 IMF， 是互助性机构n 投资基金获取最佳利润水平为目的；n 传统基金则以安全性第一、盈利性第二；6、证券投资基金与产业投资基金n 投资的对象不同： 证券投资基金主要投资于可流通的证券品种，如股票、债券等有价证券。产业投资基金主要投资于未上市企业的股权，尤指高科技的风险投资基金n 运作机制不同n 对基金管理者的要求不同：n 风险性不同n 获利方式不同7、证券投资基金的分类n 按 法律基础和组织形态分：公司型 (Corporate Funds)契约型 (Contract Funds)n 按 交易方式分：封闭型 (Close-end Funds)开放型 (Open-end Funds)公司型与契约型基金的区别n 设立的法律依据不同：公司章程；信托契约n 对信托资产运用权利不同：法人；代理人n 发行的筹资工具不同：股票；受益凭证n 投资者地位不同：股东；受益人n 融资渠道不同：公司型可以公司名义借款n 基金运营不同：依公司章程经营，具永久性；依基金契约建立、运作，契约期满，运营终止。各有千秋，逐步趋同开放式与封闭式基金的比较四种 组合形态的投资基金封 闭 式 开放式契 约 型 封 闭 契 约 型（中国）单 位信托基金（英国、中国）公司型 封 闭 公司型 共同基金（美国）8、投资基金的其他分类按投资对象分 ：n 股票基金（ Equity Fund）n 债券基金 （ Bond Fund）n 期货基金（ Future Fund）n 期权基金（ Option Fund）n 房地产基金 （ Real estate Fund）n 货币市场基金（ Money Market Fund）n 小型公司基金（ Small Company Fund）n 贵金属基金n 认股权证基金按投资目的分 ：成长型（ Growth Fund）平衡型（ Balanced Fund）收入型（ Income Fund）按筹、投资地域分（注册地）筹 资投 资 国内 国外国内 国内基金 国家基金国外海外基金（国外）环 球基金（国内外）离岸 基金（ Offshore）9、几种重要的基金简介n 伞型基金（ Umbrella Fund）一个母基金下再设立若干个子基金，各子基金独立进行投资决策，且投资者可以在各子基金中自由转换，一般不收取或只收取较低的费用，以吸引投资者购买。如美国 Fidelity基金，有 200多种基金，其中36种可自由转换，手续费 1%。n 指数基金（ Index Fund）试图与一个主板市场的指数业绩相匹配，按照所追踪指数的样本及其构成组建自己的投资组合。基金中基金（ Funds of Funds）以其他投资基金作为投资组合的一种基金，它的特点是双重保护的功能（双重专家管理、双重风险分散），但投资成本较大，因为承担双重认购的费用。对冲基金 （ Hedge Fund）流行于美国的一种私人投资管理体制下的有限合伙企业，是一种形式最简单、费用最低、最隐蔽灵活的私人投资管理方式。对冲基金分类宏观基金：根据估价、外汇及利率所反映的宏观经济形势进行操作。一般使用 47倍的杠杆。利用一国或一地区经济的不稳定进行大规模操作。社会经济风险较大。相对价值基金 (Relative Value)： 针对各种证券价值的波动变化，进行套利。杠杆率使用大。自身风险较大。对冲基金的发展状况90年代以后，随着金融管制放松和金融工具创新的发展，经济金融全球化的发展，对冲基金发展迅速。目前约有4000家对冲基金，管理资产在 3000-4000亿水平。对 冲基金 共同基金投 资 人数 严 格限制，个人 资产 在 500万 无操作 无限制，由管理人决定，用杠杆等 有监 管 不足 100人 组 成的投 资 机构不 监 管 严 格 监 管筹 资 方式 私募 公募能否离岸 设 立 离岸 设 立有避税、避开 监 管的好 处 不能信息披露程度 信息不公开，不披露 财务 及 资产 状况 信息公开基金管理人 报 酬 固定管理费 1%-5%，年利润 5%-25%奖励 固定管理 费管理人参股 问题 能 不能投 资 者撤 资问题 有明 显 限制，提前 30天 3 年 无限制或很少可否 贷 款交易 可以 不可以规 模 规 模小，全球 约 3000亿 规 模大 约 3万亿业绩 优 良 9098 年平均回 报 率 17% 相 对逊 色索罗斯（ George Soros, 1930-）充满争议的 2021世纪投资大家n “国际金融界的坏孩子 ”n 1992英镑事件，迫使英镑退出欧洲货币机制n 1994墨西哥货币危机n 1997东南亚金融危机n 1998香港做空股市汇市铩羽而归索罗斯（ George Soros, 1930-）充满争议的 2021世纪投资大家（续）n 股市天才、业余哲学家、慈善家n 全球业绩最佳的基金 量子基金（ Quantum Fund ） 掌门人： 20年 300倍）n 酷爱哲学并独创 “反射性理论 ”指导投资n 支持各国改革开放和福利事业我国私募基金发行提速交易所基金（ Exchange Traded Funds,ETF）是一种在交易所上市交易的证券投资基金 ,交易手续与股票完全相同。 ETF管理的资产是一揽子股票组合 ,这一组合中的股票种类与某一特定指数 ,如上证 50指数 ,包涵的成份股票相同 ,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。上市型开放式 基金 （ Listed Open-end Fund,LOF）LOF发行结束后 ,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额 ,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者须办理一定的转托管手续。n 本基金为以指数化投资为主要投资策略的纯被动基金，通过控制股票投资权重与深证 100指数成份股自然权重的偏离，力求最终实现基金对深证 100指数的精确跟踪。截止到 6月 30日，基金日跟踪偏离度的均值为 0.07%，日跟踪误差为 0.08%，年化跟踪误差 1.22%，偏离指标始终控制在基金合同规定的范围之内。上市以来基金净值较为充分地拟合了目标指数的增长，也充分体现了 ETF实物申购赎回机制和高仓位运作在控制指数基金偏离风险中的优势。基金二级市场整体交投活跃，市场折溢价逐步稳定在较小的范围之内，为投资者在二级市场分享深证 100指数的增长提供了有效便捷的工具。为解决深证 100成分股临时停牌等原因造成无法申购基金等问题，基金管理人在 6月份对深证 100ETF的申购赎回清单的设置方法做了调整，进一步保证了产品套利机制的完整与顺畅 ， 方便了各类投资者的参与。介绍目前我国投资基金概况n 2007 年，中国基金业实现了令人瞠目的规模增长。 58 家基金管理公司管理的基金资产净值较 2006年底同比增长263.88%；基金份额同比增长 235.54%。n 2007年基金 业经历 了 “530”分水岭，上半年 题 材股横 飞 ，基金遭遇前所未有的 赎 回 压 力。 “530”调 整后，基金的抗跌性得到投 资 者 认 同，委托投 资 意 识 被基金 唤 醒， 资 金潮水般涌入