系统交易方法

1陈剑灵深圳开拓者科技有限公司系统交易方法2系统交易理念1从随机交易到趋势跟踪4交易系统的设计与评估2实盘账户介绍53价值投资方法v 基本观点： 每一种投资工具，无论是股票还是期货甚至是不动产，均有某种 “内在价值 ”的稳固基础。 当价格低于内在价值时买入，在价格高于内在价值时卖出。 投资就成为某物的实际价格与其稳固基础价值进行比较的一种单调而易做的事。v 奉行的投资哲学 买要买得物有所值 安全边界原则 坚持不受市场的日常波动影响 极其强调逆向思维 采取积极的投资策略 投资中更勇于冒险v 巴菲特名言：价格是你支付的，价值是你所得到的4v 缺陷 大部分使用市场外部数据，对价格波动缺乏敏感性，在时机选择上存在严重困难。（图表） 市场适用性小：价值的影响因素很多，因此信息不对称造成了对于价值判断的极端困难。 市场的高度流动性说明价值判断的不确定。v你比对手高明吗？ 只寻找肯定的判断导致其较弱的风险控制能力v格拉姆 1932年损失达 70%v巴菲特 1973-1974年账面亏损最高超过 50%56技术分析方法v 基本观点 市场活动已经包含了全部的相关信息v技术分析研究市场内部，价值投资则是研究市场外部 市场价格遵循物理学动力学原理，具有趋势v随机漫步则认为价格随机漫步 市场运行以历史再现的方式重复v 主要类别： 图形分析：头肩顶（底）、双顶（底）、三角形、旗形等 技术指标：移动平均线、 MACD、 RSI、 KDJ等 7历史是否重复？v 随机漫步、价值投资与技术分析的不同观点 随机漫步不承认市场会重复自己，价值投资则忽略对市场重复性研究v 历史重复不是指价格的简单重复v 历史重复着人性弱点的的表现形式： 市场证明大多数是错的 市场让大部分人犯错 人性的弱点不断重复 人性弱点高度膨胀的结局不断重复v 例子：不断否认趋势跟踪 8v 奉行的投资哲学 价格由心理预期决定，预期变化导致价格的波动。 价格取决于市场的平均预期。 投资者不需要关心价值如何，而是分析大众投资者未来可能的投资行为，并抢先成交。 当越来越多的投资者采取了 这种策略，投资就变成了追涨杀跌的博傻游戏。因此空中楼阁理论又叫 “博傻理论 ”。9凯恩斯的选美比赛博弈v 游戏规则：从 100张照片中挑选 6张最漂亮的面孔，最接近于大众总体的人获胜。v 参赛策略：每一个参加竞赛者都不选自己认为最美的六个，而选别人认为最美的六个。v 结果：当这一逻辑被不断扩大运用，即其他的参赛者同样应用这一策略时，实际情况便是运用智力，推测一般人认为最美者。10v 缺陷 影响投资者预期的因素很多，投资者很难确定所有的影响因素。 完全建立在对历史数据的分析上，在操作中存在滞后现象。 (图 ) 按照技术指标技术图形，易于投资者掌握，当某种技术被广泛应用的时候，容易失效。 有限的投资规模。1112长期持有投资方法v 基本观点 每个投资者都利用可获得的信息争取更高的收益。 价格对于新的市场信息的反应是迅速和准确的，价格能够完全反映全部信息。 投资者不可能获取超出由投资对象风险水平所对应的投资收益率的超额收益。 投资者选择长期持有以获得市场的平均收益。13v 奉行的投资哲学 过去的信息对于预测价格的未来运动没有任何的优势。 市场价格对于信息的反应方式呈现一种随机方式 任何当前市场的价格都是合理的价格。 任何投资收益率都只以投资对象的风险水平为基础。 为获取超额收益的任何分析手段和技术手段都是无效的。14v 效率市场理论的两个实例 有一个美国参议员用飞镖去掷一份财经报纸，拣出 20只股票作为投资组合，结果这个乱来的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至比某些专家的建议更表现出色。 研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为市场并无记忆，大家都只是瞎估估。 15v 缺陷 对于长期持有者来说，人的生命周期是有限的，但投资者很难知道目前是黎明还是深夜。 市场的价格波动所带来的风险v1923年 -1933年，美国股市价格平均下跌 90%，而所谓 “蓝筹股 ”的价格平均下跌 95%。v中国股市从 6000点跌下来，有的股票下跌 90%。v2008年金融危机，商品期货价格下跌 70%。 错误的进场时机所带来的巨大风险（图）1617投资组合方法v 基本观点： 现代高效率的市场导致价格的判断极端困难，投资者的收益不是来自对价格的准确判断，而是来自所承担的风险。因此，投资实际就是如何降低风险，提高收益风险比的一种活动。 交易的本质是交易风险 投资风险分为系统风险和非系统风险。 各品种组合风险并不是组合内单个品种风险的加权平均，各个品种的非系统风险可以互相抵消，组合风险可用方差表示。18投资组合1920理想状态下两种策略的组合v 趋势策略：在趋势行情中必然盈利 60%，在盘整行情中必然亏损 20%。v 盘整策略：在盘整行情中必然盈利 30%，在趋势行情中必然亏损 50%。v 两种策略的组合 -必然盈利 5%。v“荷兰赌 ”-套利对冲策略的理想状态。21投资理论的关系基本分析 信息的不对称以及处理信息的差异 随机漫步技术分析轮盘赌与物理动力学的关系-技术分析的可能性投资组合 效率市场收益的源泉在于对于风险的承担投资哲学问题v 市场价格是对还是错的？v 价格数据包含相关市场信息吗？v 价格能否解读重大事件吗？（图）v 信息多了风险就低了吗？v 市场高度的流动性说明了什么？v 你比其他投资者高明吗？v 价格波动完全随机还是具有因果关系？v 价格随机性说明了什么？v 投资者能否准确预测市场吗？v 格拉姆为什么最终站在效率市场理论这一边？v 盈利的交易 =正确的交易吗？232425什么系统交易方法？v 系统交易方法是指使用具有完整交易规则体系的交易方法。这种方法必须对投资决策的的各个相关环节做出明确的、客观的和唯一的规定。 v 系统交易的思维方式 -完整性和客观性v 完整性：对一个完整交易周期的各个决策点（包括进场点、出场点、再进场点、再出场点 ）的条件有明确具体的规定，从而形成一个完整的决策链。26272829v 没有完整系统，情绪将被行情控制