第十章证券投资分析二

第一节 技术分析基本原理一、技术分析的理论基础（一）技术分析概念就是利用市场交易资料及相关信息（市场过去与现在），应用数学或逻辑的方法，通过 绘制动态趋势图表、计算证券价格变化、分析有关交易指标方法， 探索市场或个股价格的运行规律，并对市场价格的未来变动趋势做出判断的分析方法。第十章 证券投资分析 (二 ) （二）技术分析的三大假设理论1、市场行为涵盖（反映）一切信息该假设是技术分析的基础。 认为市场中不断变化的价格已经包含了所有信息，且投资者在决定交易时，已充分考虑了影响市场价格的各项因素。因此，只要研究市场交易行为就能够了解目前的市场状况，而无须关心背后的影响因素及原因。2、价格沿趋势运行该假设是技术分析最根本、最核心的条件。 认为趋势的运行将会继续（其运动方向是由供求关系决定的），直到有反转的力量产生为止（这一行为也会由市场行为本身体现出来）。通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势并及时发现反转的信号。3、历史会在相似的背景下重演在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式，而导致历史重演， 因此，股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。（三）技术分析的要素：价、量、时、空1.价格： 最为基本的技术分析要素 。2.成交数量：价格的形成总是与成交数量存在着 密不可分 的关系，因此技术分析 必须 把两者结合起来进行考察。3.时间：指股票价格变动的时间因素和分析周期。主要说明股票价格在一定价格区间或一定趋势中停留、运行的长短： 一个已经形成的趋势在短期内不会发生根本改变； 中途出现的反方向波动对原来趋势不会产生大的影响；一个形成的趋势又不可能永远不变；经过一定时间又会有新的趋势出现。 4.空间：指股票价格 波动的范围 ，或股票所处的 区间价位 。空间因素考虑的就是趋势运行的 幅度有多大 。二、技术分析的主要流派1.波浪分析派创始人：美国人艾略特成型标志： 1978年出版 的 波浪理论 一书。 2.K线（日本蜡烛图）分析派创始人： 日本人本间宗久 3.切线分析派主要有趋势线、布林线、黄金分割线、甘氏线、角度线。 4.形态分析派：整理形态与突破形态 5.指标分析派6.周期派三、技术分析的应用原则基本原则： 多种技术分析方法综合使用具体而言：1.技术分析方法具有全面性（价、量、时、空综合反映）2.结合市场走势与板块走势3.实践验证、灵活运用第二节 道氏理论一、理论介绍道氏理论的创始人： 美国人，查尔斯 .道。 为了反映市场的总体变化趋势，创立了著名的道 .琼斯平均指数。他在 华尔街日报 发表的有关股市的文章，被后人整理后就成为现在著名的 道氏理论 。其理论内容很多，我们今天只介绍最为常用的。三种趋势： 虽然价格的形态起伏不定，但最终牛市和熊市可以划分为 三种趋势。二、道氏理论内容及分析：1.基本上升趋势（牛市） 建仓和积累 ： 熊市的末尾和牛市的开始所有经济方面的坏信息已被市场包容和消化，虽然市场萧条，但趋势即将反转 -买进股票，并逐渐抬高其价格。 顺应趋势： 大胆买进，这是十分稳定的上升阶段，交易量不断增加，公司开始被关注，高明的投资者会获很大收益。 蜂拥而至： 高峰出现，所有消息令人乐观，价格惊人，新股趋势大量发行，上市经济捷报频传，投机交易日益增长，从市面上看，谁也不想卖出股票，但在市上买入股票的精明者，开始派发，逐步抛出股票。确实要问该卖出哪只股票了本阶段交易量惊人，卖空者频频出现，垃圾股疯涨，优质股开始欲涨乏力。2.基本下跌趋势（熊市） 出场和派发阶段： 聪敏投资者获利很高，又抛出所有股票，虽然声势有所减弱，但交易量居高不下，但因利润较少，行情减弱。 恐慌阶段： 买方减少，使买房急躁，跌势加速，当交易量达到最高值，股价也落至最低点，此阶段时间较长。 信心受挫阶段： 无奈抛出股票，坏消息被证实，则修饰结束牛市和熊市的时间不一样长，一年、两个月、两周不等三、道氏理论的评价1.注重长期趋势，对中期趋势不能做出明确启示道氏理论是技术分析的基础。近三十年来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。2.信号太迟，可操作性较差 3.道氏理论对选股帮助不大第三节 K线分析K 线分析图 是目前最常用的技术分析方法之一。也称： 蜡烛图、日本线、阴阳线。 起源于日本，最初是商人用于反映 米市交易 情况。一、 K线的基本形态与一般涵义（一） K线画法与典型形态释义 矩形反映的是一定时间内股票 开盘 与 收盘 的价格区间。矩形上下两边延伸的直线分别称之为上影线与下影线，上下影线的端点分别表示股价波动过程中的 最高价 和 最低价。1.K线的画法： K线 =矩形（实体） +影线2.典型 K线释义 最低价阳线示意图收盘价开盘价最高价阴线示意图开盘价收盘价最高价最低价图中的 K线，收盘价小于开盘价，称为 阴线 ， 一般用 黑色 或 绿色 矩形来表示。图中的 K线收盘价大于开盘价，称为 阳线 ， 用空心矩形或 红色 表示；（二）基本的 K线形态图 3列示出 12种基本 K线的形态基本 K线形态ba c d e f g h i j k la、 b为光头光脚阳线 /阴线； c、 d为带上下影线的阳 (阴 )线； e、 f为带上影线的阳 (阴 )线； j、 h为带下影线的阳 (阴 )线； i为 T形线（又称蜻蜓线）； j为倒 T形线； k为十字线； l为一字线（三） K线实体及影线长度的分析 1.K线实体 越长，说明上升（阳线）或下跌（阴线）力度越强，趋势延续的可能越大，反之，则情形相反。2.影线长短 反映阻力（上影线）或支撑（下影线）的强弱 。3.如果 K线实体较短 ， 则其对走势的预示意义也较小，此时影线的长短可能更值得关注。同理，影线很短也可忽略。4.K线如果是由股价操纵者故意做成的，则会具有较大的 欺骗性 ， 而 成交量 则可较真实地反映实际交易情况，因此，在进行 K线分析时，通常需要结合 成交量水平 来研判。5.K线的趋势指示意义需结合前一阶段的股价走势 综合判断 。案例分析v 说明光头光脚大阳线实体的市场含义说明市场波动很大，但多空双方的争斗已经有了结果；长长的阳线表明，多方发挥了极大的力量，已经取得了决定性胜利，今后一段时间多方将掌握主动权。换句话说，今后讨论的问题将是还要继续上涨到什么地方，而不是要跌到什么地方。如果这条长阳线出现在一个盘整局面的末端，它所包含的内容将更有说服力。二、 K线组合及其含义A 连续双阳线 b 连续双阴线 c 连续跳空双阳线 d 连续跳空双阴线 e 阳阴交替线双 K线组合图 a、连续 双阳线： 意味着上升趋势仍在延续。b、连续 双阴线： 表明下降趋势仍在延续。c、连续跳空 双阳线： 表明多方攻势强劲，如果在低位盘整后出现该组合，且伴随成交量放大，则带有突破意义。d、连续跳空 双阴线： 与 c相反，是弱势组合，如果出现在高位，应果断离场。e、 阳 阴 交替线 ： 若阴线实体较大，将前日阳线大部分吞噬，则意味着上攻不成功；若阴线实体较小，则很可能是突破后的技术性回抽。1.双 K线的组合分析f 阴阳交替线 g跳空阳阴交替线 h跳空阴阳交替线 i阴线吃阳线 j阳线吃阴线双 K线组合图（续）f、阴 阳 交替线： 与 e相反，需结合股价高低和成交量情况分析。g、跳空 阳 阴 交替线： 若上涨行情持续时间较长，股价较高，可能股价进一步上行空间不大，甚至转势；反之，则可能只是上升过程中正常的回档或主力洗盘的结果。h、跳空 阴 阳 交替线： 与 g相反。i、 阴线 吃 阳线： 空方打压力量强大，股价短期内难以上行。j、 阳线 吃 阴线 ： 与 i相反。2. 常见的三 K线组合a、 两阳 夹 一阴： 阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天的较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。b、 两阴 夹 一阳 ： 与 a相反。c、 一阳 吃 两阴： 长阳将两阴跌幅全部填补，表明多方反攻力量很强，空方已无力阻止，走势可能止跌转升。d、 一阴 吃 两阳： 与 c相反。e、跳空 三阳线： 后两阳均为跳空高开，仿佛走势很强，但第三根阳线的实体已很短，且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。a、两阳夹一阴 b、两阴夹一阳 c、一阳吃两阴 d、一阴吃两阳 e、跳空三阳线三 K线组合图g、 两阳 一阴 上攻型： 大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最后收出 长下影线的小阴线 。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。h、 两阴 一阳 上攻型： 位置逐步提高的两根阴线 之后出现 低开高走的大阳线 ，常见于行情启动初期，预示股价通常还会有一定的上升空间。i、 两阳 一阴 下跌型： 实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阳线 ，第二根阳线带长上影而无下影线，表明上行压力很重，且支撑较弱，第三天的大阴线以最低价收盘，可判断股价的走势趋弱。j、 两阴 一阳 下跌型： 两阴表明股价处于下跌趋势中，第三天的 阳线实体较短且带有长上影线 ，表明多方尚无力扭转下降趋势。f、跳空三阴线 h、两阴一阳上攻型 i、两阳一阴下跌型 j、两阴一阳下跌型g、两阳一阴上攻型三 K线组合图（续）f、跳空 三阴线： 与 e相反 。第四节 切线理论一、切线及其理论内涵 二、切线的分类按一定方法和原则在由股票价格数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，这些直线称之为 切线 。根据切线进行的技术分析理论称之为 切线理论 。1.按切线在分析中的作用可分为 压力线 （阻力线）和 支撑线。2.按切线具体分析方法可区为 趋势线、百分比线、黄金分割线、布林线、甘氏线、角度线 等。三、股价运行趋势与趋势线1.股价运行趋势： 一定时期的价格运行的基本方向。包括 上升方向、水平方向和下降方向 三种趋势。操作时需 顺势而为。上升趋势上升趋势线： 价格按一个低点比一个低点高的运行方式运行 ,连接低点所画出来的趋势线是上升趋势线。属 支撑线 的一种 。2.趋势线： 是将波动运行价格的 低点和低点或高点和高点 连接的直线。下降趋势线 ： 股价是按一个高点比一个高点低的运行方式运行 ,连接高点所画出来的趋势线为下降趋势线，属 阻力线 的一种 。水平趋势线 ： 股价的低点和高点横向延伸 ,没有明显的上升和下降趋势 ,所画出来的趋势线为水平趋势线。这种趋势往往称之为 横盘整理 或 箱型整 理。 。下降趋势 水平趋势3.趋势线的作用 反映股价的运行趋势能有效反映趋势的切线，须具备以下 特征 ： 能够得到 第三个以上连接点 的确认：切线 被股价触及的次数越多， 其 对 趋势的反映越准确。 切线 延伸的时间越长， 其对趋势的 确认越有效。下降趋势的确认确认 对股价变动起约束作用 （ 阻力与支撑 ）：有效的股价支撑线表明股价运行处于某一趋势时，暂时的回落一旦触及支撑切线，通常会止跌，回到原来的趋势运行过程。有效的股价压力线则相反。 切线可以直线延伸，假定趋势不变，能提前预测股价将来在什么位置回落或反弹。上升通道示意图下降通道示意图 确定运行通道 （股价运行的空间和范围）市场的价格运行经常处于两条平行线之间，形成美妙的通道。趋势线与平行的通道线决定了在趋势不变时股价运行的空间范围。分为 股价上升通道 和 股价下降通道 。通道线上升趋势线下降趋势线通道线上升通道实例下降通道实例四、切线的突破及其转换1.支撑线和压力线的突破 作为支撑线或压力线的股价切线，有时会被穿透： 股价稍被穿透（ 1）股价稍稍出轨，但并未进一步延伸就又回到支撑和压力切线的约束范围内，或者股价虽然显著逾越了切线，但很快又被拉回到原来的通道内。（ 2）股价大幅击穿原来的阻力线或支撑线，随后又进一步上升或下降，且不再回到原来的运行通道内