道氏理论和趋势分析教程0762jrcom

金融市场技术分析道氏理论和趋势分析北京 , 2011年 9月 6日David Sneddon中文翻译由 河源外汇论坛 友情提供+44 (0)20 7888 7173FOR IMPORTANT DISCLOSURE INFORMATION relating to analyst certification, the Firms rating system, and potential conflicts of interest regarding issuers that are the subject of this report, please refer to the Disclosure Appendix.2目录 介绍 道氏理论 基本原则 收盘价和横线 基本趋势、次级趋势、短暂趋势 三个市场阶段 验证 成交量 缺点 趋势分析 趋势的定义 支撑和阻力 趋势线、趋势通道 扇形原则 趋势力度 回撤、 整理、修正 速度线 非传统趋势线 回归 其它趋势工具 心理什么是技术分析？4“我们所关心的并不是一项投资的真实价值，而是受大众心理影响的市场对它的估值。 ”J M 凯恩斯 (1935)价值 大众心理技术分析5基本原理 : 价格包含所有贴现因素 价格随趋势变动 历史不断重演技术分析研究过去价格行为，以预测未来价格行为。道氏理论7查尔斯 道 : 1851-1902 1882年，与爱德华 琼斯一同创建了道琼斯公司 1889年，创刊出版 华尔街日报 ，并任首位编辑 1884年，创立了首个股票市场平均指数，由 11支股票组成 1896年，创立了道琼斯工业平均指数，包含 12支股票 后衍生为两个指数，另一个是道琼斯铁路平均指数，包含 20支股票。即后来的道 琼斯运输业股价平均指数 1928年道琼斯工业平均指数股票复盖面扩大到 30种 1929年又添加了公用事业股票价格指数 道本意是将他的平均指数作为经济的晴雨表 而非作为股票的预测工具8道氏理论 西方技术分析的起源 道氏的 华尔街日报 社论在其身后重印， 1903年收入塞缪尔 纳尔逊的经典著作 股市投机原理 一书中 “道氏理论 ”作为专有名词首次被使用 道氏理论仍是今天大部分常用西方技术分析的核心 六大核心原理 : 平均指数（市场 /价格）包含一切 市场有三种核心趋势 趋势分为三个阶段 各种平均指数必须相互验证 成交量必须验证趋势 在观察到明确的反转信号之前，趋势被假定一直持续9道琼斯工业平均指数 : 1900-1940Source: CQG, Credit SuisseOriginal 12 stocks: General Electric American Cotton Oil Company American Sugar Company American Tobacco Company Chicago Gas Company Distilling & Cattle Feeding Company Laclede Gas Company National Lead Company North American Company Tennessee Coal, Iron & Railroad Company US Leather Company United States Rubber Company10道指 , 收盘价和横线Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse“横线 ”通常是指持续至少两周的横向区间。换句话说，就是 “矩形 ”的持续形态。详情见后。道氏相信，只需要关注收盘价，而非日间最高价和最低价。11市场可归为 3种核心趋势 基本趋势或大趋势 从几个月（ 6个月？）到数年不等 次级趋势或中趋势 从 2-3周，到 3-6个月不等。价格回撤幅度一般为基本趋势的 1/3 或 2/3。 短暂趋势或小趋势 几小时（甚至几分钟？），到 2-3周不等。These are not hard and fast timeframes, but guidelines, and opinion will vary from analyst to analyst12基本趋势、次级趋势、短暂趋势From 2003 to 2007, 10yr US yields were in a Primary uptrendSource: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse13基本趋势、次级趋势、短暂趋势Within this primary uptrend for yields, we have secondary downtrends.Within the secondary downtrend, we have minor uptrends.Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse14基本趋势、次级趋势、短暂趋势Source: CQG, Credit SuisseIn fact, 10yr US yields have been in a Primary downtrend since at least the early 1980s, consistently making lower lows and lower highs.15趋势有三个不同阶段 第 1阶段 积累期 : 熊市末尾牛市开端，坏消息频传。 “消息灵通 ”的投资商开始精明地逐步买进，或 “积累 ”。这个阶段也叫 “建仓 ”期，价格行为横向移动。 第 2阶段 参与期 : 投资者参与度不断增加，经济及基本面新闻趋缓还阳。技术分析和趋势跟踪系统进场。大趋势正式开始。 第 3阶段 出货期 : “消息灵通 ”的投资商开始出货， “出清 ”长仓。但 “热钱 ”继续推升参与度。经济新闻捷报频传。市场处于鼎盛阶段。牛市的终结，熊市的开端。16Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse趋势有三个不同阶段1231. 积累2. 参与3. 出货17验证Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse 在健康的经济形势下，真正的牛市必须同时反映在产品生产公司和产品运输公司的股价上。 工业指数创下新高，只有当运输业指数也同时创下新高时，才能得以验证。 反之，市场则可能出现反转。Bull market confirmedNon-confirmation warns of reversal182007/2008和 2011，均未得到类似验证。Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit SuisseDow Jones Industrials BlueDow Jones Transports - Red19趋势 成交量与未平仓合约数应验证趋势方向成交量 = 某交易日或交易时段实际合约交易数量未平仓合约数 = 交易日结束时未完成合约的数量；或，交易日结束时未完成的短仓及长仓合约总数趋势 成交量 未平仓合约数 市场上升 上升 上升 强上升 下降 下降 弱下降 上升 上升 强下降 下降 下降 弱20以成交量为验证Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit SuisseVolume for the S&P 500 increased sharply on the completion of the top.21成交量Care must be taken when using outright volume to define broader trends. Underlying structure of market can change.Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse22成交量净额指标Cumulative volume is often better.On Balance Volume (OBV) adds or subtracts volume depending on whether market closes higher or lower that day.Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse23运动中的趋势 .Source: Updata, the BLOOMBERG PROFESSIONAL service , Credit Suisse. 假设一直持续，直到出现决定性的趋势反转信号。不要与趋势抗争。趋势会告诉你市场何时反转。黄金的月图表再次证明了趋势跟踪的方法可以斩获极大收益。借 Jesse Livermore 的话来说： “追涨杀跌是股市常态，买的再高也不嫌贵，卖再低也不嫌贱。 ”24缺点道氏理论经常为人诟病的地方 : 不能预测拐点 不能给出目标 着眼太过长期 太过笼统 陈旧过时？趋势分析我们将去向何处 ?26各种趋势具有相似的特点10年期美国国债收益EUR/USDWe look to identify tools to use for a general non-specific trend, and then apply across assets.Time series data in both 10yr US yields and EUR/USD show very similar properties.27Uptrend Higher Highs and Higher Lows Be longDowntrend Lower Lows and Lower Highs Be short第 1步 定义趋势A trend in motion is more likely to continue than reverse.We let the trend tell us when it has reversed.i.e., Do not fight a trend.Source: CQG, Credit SuisseIn an uptrend, we like to see higher volume on the rallies, and lower volume on the setbacks. Vice-versa in a downtrend.28AB CDBUYEFGSELLBUYBUYstop moves with the trend交易趋势 趋势线如何画趋势线 : 上升的趋势线连接各低点 下降的趋势线连接各高点 一条趋势线至少必须有三个点一条好的趋势线： 所连接的点越多越好 倾角为 45 是最可持续的 趋势持续时间越长越好29趋势线 & 进入 /退出市场Trendlines