cpa财务管理章节复习习题

第一章 财务管理概述 一、单项选择题 1.承担有限债务责任的企业组织形式是（ ） 。 A.个人独资企业 B.合伙企业 C.个体工商户 D.公司制企业 2.长期投资的目的是（ ） 。 A.获取经营活动所需的长期资产 B.获取经营活动所需的流动资产 C.获取固定资产的再出售收益 D.满足公司长期资金的需要 3.在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度 的是（ ） 。 A.扣除非经常性损益后的每股收益 B.每股净资产 C.每股市价 D.每股股利 4.债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施不包括（ ） 。 A.寻求立法保护 B.在借款合同中加入限制性条款 C.提前收回借款 D.监督 5.下列关于“有价值创意原则”的表述中，不正确的是（ ） 。 A.任何一项创新的优势都是暂时的 B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 6.根据财务管理的信号传递原则，下列说法正确的是（ ） 。 A.少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差 B.决策必须考虑机会成本 C.如果追求答案的成本过高，则应该直接模仿成功榜样或者大多数人的做法 D.理解财务交易时，要关注税收的影响 7.下列关于金融资产特点的相关说法中，正确的是（ ） 。 A.一般说来，金融资产的流动性比实物资产弱 B.金融资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分 C.债务工具的期限是有限的，权益工具没有到期期限 D.在通货膨胀时，金融资产的名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变 8. 按照证券索偿权的不同可以将金融市场划分为（ ） 。 A.货币市场和资本市场 B.债务市场和股权市场 C.一级市场和二级市场 D.场内交易市场和场外交易市场 9.下列关于金融市场功能的说法，不正确的是（ ） 。 A.金融市场的基本功能之一是融通资金 B.金融市场的基本功能指的是价格发现功能和资金融通功能 C.节约信息成本是金融市场的辅助功能 D.市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预是理想的金融市场需要具 备的条件之一 二、多项选择题 1.营运资本管理的目标包括（ ） 。 A.有效的运用流动资产，力求其边际收益大于边际成本 B.选择最合理的筹资方式，最大限度的降低流动资金的资本成本 C.加速流动资金周转，以尽可能少的流动资金支持同样的营业收入并保持公司 支付债务的能力 D.获取经营活动所需的长期资产 2.下列关于股东财富最大化的相关说法，正确的有（ ） 。 A.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 B.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富有同等意义 C.股东财富最大化是注册会计师财务成本管理教材的观点 D.假设股东投资资本和债务价值不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的 意义 3.下列各项中，可用来协调经营者与所有者矛盾的方法有（ ） 。 A.监督 B.规定借款的信用条件 C.要求提供借款担保 D.给经营者以现金、股票期权的 奖励 4.下列各项中属于广义的利益相关者的有（ ） 。 A.经营者 B.顾客 C.供应商 D.工会组织 5.下列各项中，属于公司对于合同利益相关者的社会责任的有（ ） 。 A.劳动合同之外员工的福利 B.改善工作条件，尊重员工的利益、人格和习俗 C.优惠少数民族、不轻易裁减员工 D.赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害 6.假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（ ） 。 A.在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零 B.股票的市价等于股票的内在价值 C.账面利润始终决定着公司股票价格 D.在有效资本市场上只能获得与资本成本相同的报酬 7.下列有关信号传递原则正确的有（ ） 。 A.信号传递原则是自利原则的延伸 B.信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行 动可能给人们传达的信息 C.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况 D.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 8.金融资产与实物资产相比，所具有的特点包括（ ） 。 A.流动性 B.人为的可分性 C.人为的期限性 D.名义价值不变性 9.下列关于衍生证券特点的说法中，正确的有（ ） 。 A.衍生品的价值依赖于其他证券 B.衍生证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券 C.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具 D.根据公司理财的原则，企业不应依靠衍生证券投机获利 10.以下资金提供者和需求者，不属于以金融交易为主业的主体有（ ） 。 A.居民 B.企业 3 C.金融机构 D.政府 11.下列各项中属于资本市场工具的有（ ） 。 A.股票 B.公司债券 C.国库券 D.商业票据 12.下列各项中属于金融市场的功能的有（ ） 。 A.资金融通功能 B.风险分配功能 C.价格发现功能 D.调解经济功能 第二章 财务报表分析 一、单项选择题 1.财务报表分析的目的是（ ） 。 A.将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策 B.增加股东财富 C.使企业能够更好的避税 D.使顾客能够买到物美价廉的产品 2.下列各项中属于股权投资人分析财务报表目的的是（ ） 。 A.为改善经营决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心 的所有问题 B.为决定是否建立长期合作关系，需要分析企业的经营风险和破产风险 C.为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力 D.为决定是否建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力 3.下列各项中，属于速动资产的是（ ） 。 A.预付款项 B.存货 C.货币资金 D.一年内到期的非流动资产 4.下列关于营运资本的计算，正确的是（ ） 。 A.营运资本=流动资产-非流动负债 B.营运资本=长期资产-流动负债 C.营运资本=长期资本-长期资产 D.营运资本=长期资产-长期负债 5.M 公司的销售净利率为 8%，总资产周转次数为 2 次，若权益净利率为 30%， 则产权比率为（ ） 。 A.1.875 B.0.875 C.1 D.0.12 6.利息保障倍数中分母的“利息费用”指的是（ ） 。 A.计入利润表财务费用的利息费用、计入资产负债表固定资产等成本的资本化 利息 B.计入利润表财务费用的利息费用 C.计入利润表财务费用的利息费用、计入资产负债表固定资产等成本的资本化 利息的本期费用化部分 D. 计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分 7.某企业 2012 年的总资产周转次数为 4 次，非流动资产周转次数为 5 次，若一 年有 360 天，则流动资产周转天数为（ ）天。 A.360 B.90 C.72 D.18 8.ABC 公司 2012 年的销售收入为 2000 万元，净利润为 300 万元，总资产周转 次数为 2 次，产权比率为 2，则权益净利率为（ ） 。 A.30% B.60% C.90% D.100% 9.甲公司今年与上年相比，销售收入增长 10%，销售成本增长 8%，所有者权益 不变，假定不考虑其他成本费用和所得税的影响。可以判断，该公司今年的权 益净利率与上年相比将会（ ） 。 A.不变 B.上升 C.下降 D.不一定 10.假设 A 公司有优先股 400 万股，其清算价值为每股 7 元，无拖欠股利；2012 年 12 月 31 日普通股每股市价 16 元，2012 年流通在外普通股 3000 万股，所有 者权益为 45000 万元，则该公司的市净率为（ ） 。 A.1.2 B.1.14 C.1 D.2 11.下列说法中，正确的是（ ） 。 A.市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率 B.市净率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率 C.市销率是指普通股每股市价与每股净资产的比率 D.权益净利率是净利润与总资产的比率 12.下列关于计算企业实体现金流量的各方法中，表述不正确的是（ ） 。 A.从实体现金流量的来源分析，折旧和摊销取自利润表 B.从实体现金流量的去向分析，股利取自股东权益变动表 C.从实体现金流量的去向分析，税后利息取自管理用利润表 D.从实体现金流量的去向分析，净债务增加根据管理用资产负债表净负债年末 余额与年初余额计算得来 二、多项选择题 1.下列各项中属于债权人对财务报表进行分析的目的的有（ ） 。 A.为决定是否给企业贷款，需要分析贷款的报酬和风险 B.为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况 C.为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构 D.为决定采用何种信用政策，需要分析公司的短期偿债能力和营运能力 2.下列属于财务报表分析方法的有（ ） 。 A.趋势分析法 B.预算差异分析法 C.因素分析法 D.横向比较法 3.影响企业短期偿债能力的表外因素有（ ） 。 A.可动用的银行贷款指标 B.经营租赁合同中的承诺付款 5 C.准备很快变现的非流动资产 D.涉及长期负债的债务担保 4. 公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的 财务比率包括（ ） 。 A.销售净利率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 5.下列财务比率中，不属于衡量长期偿债能力的指标有（ ） 。 A.资产负债率 B.速动比率 C.利息保障倍数 D.现金比率 6.下列各项中会使企业实际长期偿债能力小于财务报表所反映的长期偿债能力 的有（ ） 。 A.经营租赁合同中的承诺付款 B.存在很可能败诉的未决诉讼案 件 C.长期租赁 D.流动比率较高 7.下列各项中，不会导致企业权益乘数变化的经济业务有（ ） 。 A.接受所有者投资转入的固定资产 B.用现金购买固定资产 C.用银行存款归还银行借款 D.收回应收账款 8.下列指标中，属于反映企业营运能力的指标有（ ） 。 A.应收账款周转率 B.存货周转率 C.流动资产周转率 D.总资产周转率 9.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数增大的有 （ ） 。 A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算 B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算 C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计 算 D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前 的平均余额进行计算 10.下列指标中，属于反映企业盈利能力的指标有（ ） 。 A.权益净利率 B.销售净利率 C.应收账款周转率 D.速动比率 11.下列关于企业市价比率的说法中，正确的有（ ） 。 A.每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收 益没有要求权 B.在计算每股净资产时应包括普通股和优先股 C.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化 D.收入乘数=每股市价/每股销售收入 12.下列各项中，属于金融资产的有（ ） 。 A.交易性金融资产 B.应收利息 C.应收账款 D.一年内到期的非流动资产 13.下列实体现金流量的计算公式中不正确的有（ ） 。 A.实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量 B.实体现金流量=税后利息-净债务增加 C.实体现金流量=营业现金毛流量-净经营长期资产总投资 D.实体现金流量=营业现金净流量-经营营运资本净增加-净经营长期资产净投资 三、计算分析题 1.公司 2012 年年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为 2.5，资产负 债率为 0.6，以销售额和年末存货计算的存货周转次数为 12 次；以销售成本和 年末存货计算的存货周转次数为 7 次；本年销售毛利额为 50000 元。 要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中 AF 的项目金额。 资产负债表 单 位：元 资产 年末数 负债及所有者权益 年末数 货币资金 3000 应付账款 B 应收账款 A 应交税金 6000 存货 C 长期负债 D 固定资产 40000 实收资本 50000 未分配利润 E 总计 90000 总计 F 2.甲公司近两年的主要财务数据如下： 单位：万 元 项目 2011 年 2012 年 销售收入 4400 4000 净利润 200 100 年末资产 1400 1500 年末股东权益 800 800 要求： （1）计算 2011 年和 2012 年的权益净利率、销售净利率、总资产周转次数和权 益乘数（总资产周转次数与权益乘数保留四位小数，涉及资产负债表的数据采 用年末数计算） 。 （2）利用因素分析法分析说明该公司 2012 年与 2011 年相比权益净利率的变化 及其原因（按销售净利率、总资产周转次数、权益乘数顺序） 。 7 四、综合题 （1）A 公司的财务报表资料如下： 资产负债表 2012 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 期末余 额 年初余 额 负债及股东权益 期末余 额 年初余额 流动资产： 流动负债： 货币资金 10 7 短期借款 30 14 交易性金融资产 2 3 交易性金融负债 0 0 应收票据 7 27 应付票据 2 11 应收账款 100 72 应付账款 22 46 其他应收款 10 0 应付职工薪酬 1 1 应收利息 1 2 应交税费 3 4 存货 40 85 应付利息 5 4 其他流动资产 30 11 应付股利 10 5 流动资产合计 200 207 其他应付款 9 14 其他流动负债 8 0 一年内到期的非 流动负债 5 9 流动负债合计 95 108 非流动负债： 长期借款 100 60 非流动资产： 应付债券 80 48 可供出售金融资 产 0 15 长期应付款 40 15 持有至到期投资 2 4 预计负债 0 0 长期股权投资 15 0 递延所得税负债 0 0 长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 0 固定资产 270 187 非流动负债合计 220 123 在建工程 12 8 负债合计 315 231 固定资产清理 0 0 股东权益： 无形资产 9 0 股本 30 30 长期待摊费用 4 6 资本公积 3 3 递延所得税资产 0 0 盈余公积 30 12 其他非流动资产 3 4 未分配利润 137 155 非流动资产合计 315 224 股东权益合计 200 200 资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431 利润表 2012 年 单位：万元 项目 本期金额 上期金额 一、营业收入 750 700 减：营业成本 640 585 营业税金及附加 27 25 销售费用 12 13 管理费用 8.23 10.3 财务费用 25.86 12.86 资产减值损失 0 5 加：公允价值变动收益 3 0 投资收益 1 0 二、营业利润 40.91 48.84 加：营业外收入 16.23 11.16 减：营业外支出 0 0 三、利润总额 57.14 60 减：所得税费用 17.14 18.00 四、净利润 40 42 （2）A 公司 2011 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表 中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 指标 2011 年实际值 净经营资产净利率 17% 税后利息率 9% 净财务杠杆 52% 杠杆贡献率 4% 权益净利率 21% （3）计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产， “应收票据” 、 “应 收账款” 、 “其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利 息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收 益全部为交易性金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失和 投资收益。 要求： （1）计算 2012 年和 2011 年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。 （2）计算 2012 年的净经营资产净利率、税后经营净利率、净经营资产周转率、 税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率（为简化取 自资产负债表的数取期末数） 。 （3）对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营 资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2012 年权益净利率变动的影响。 （4）如果企业 2012 年要实现权益净利率为 21%的目标，在不改变税后利息率 和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平？ 第三章 长期计划与财务预测 一、单项选择题 1.下列关于长期计划的内容表述不正确的是（ ） 。 A.长期计划包括经营计划和财务计划 B.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表 C.通常企业制定为期 10 年的长期计划 9 D.财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支 及财务成果的书面文件 2.狭义的财务预测是指（ ） 。 A.编制资产负债表 B.估计企业未来的融资需求 C.编制现金流量表 D.编制全部的预计财务报表 3.某企业 2012 年年末的经营资产为 800 万元，经营负债为 200 万元，金融负债 为 450 万元，销售收入为 1500 万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不 变，销售净利率为 10%，利润留存率为 30%，企业没有可动用金融资产，若预计 2013 年销售收入会达到 1800 万元，则需要从外部筹集的资金是（ ）万元。 A.240 B.180 C.175 D.66 4.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为（ ） 。 A.各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系 B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系 C.各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系 D.各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系 5.在不存在可动用金融资产的情况下，下列关于企业的外部融资需求量的计算 公式正确的是（ ） 。 A.经营资产增加-预计总负债-预计股东权益 B.经营资产增加-经营负债增加-留存收益的增加 C.预计经营总资产-经营负债增加-留存收益的增加 D.预计经营总资产-经营负债增加-预计股东权益增加 6.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是（ ） 。 A.回归分析 B.使用电子表软件 C.使用交互式财务规划模型 D.使用综合数据库财务计划系统 7.某企业外部融资占销售增长的百分比为 8%，若上年销售收入为 2000 万元， 预计今年销售收入增加到 2500 万元，则应追加的外部资金为（ ）万元。 A.50 B.10 C.40 D.30 8.ABC 公司的经营资产占销售收入的百分比为 1.5；经营负债与占销售收入的百 分比为 0.6；销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，假设这些比率在未来均会 维持不变，该公司去年的销售收入为 300 万元，如果该公司不向外筹资，可动 用的金融资产为 0，则销售最高可以增长（ ） 。 A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.65% 9.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（ ） 。 A.大于 0 B.小于 0 C.等于 0 D.不一定 10.大华企业 2012 年的新增留存收益为 800 万元，所计算的可持续增长率为 20%，2013 年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计 2013 年的 净利润可以达到 1500 万元，则 2013 年的股利支付率为（ ） 。 A.43.32% B.60% C.36% D.46.67% 二、多项选择题 1.下列各项中属于财务计划基本步骤的有（ ） 。 A.确定计划并编制预计财务报表，并运用这些预测结果分析经营计划对预计利 润和财务比率的影响 B.确认支持长期计划需要的资金 C.预测未来长期可使用的资金 D.制定调整基本计划的程序 2.下列各项中属于财务预测基本步骤的有（ ） 。 A.估计经营资产和经营负债 B.制定调整基本计划的程序 C.估计各项费用和保留盈余 D.建立基于绩效的管理层报酬计 划 3.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度外 部资金需要量计算公式涉及的因素有（ ） 。 A.计划年度预计股利支付率 B.计划年度预计销售收入 C.计划年度预计销售净利率 D.可动用的金融资产 4.下列关于财务预测方法中的计算机预测法的相关说法，正确的有（ ） 。 A.最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件” B.比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型 C.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统 D.比较简单的财务预测是使用综合数据库财务计划系统 5.从资金来源上看，企业增长的实现方式有（ ） 。 A.完全依靠外部资金增长 B.完全依靠内部资金增长 C.主要依靠外部资金增长 D.平衡增长 6.假设可动用金融资产为 0，下列关于外部融资额的公式，正确的有（ ） 。 A.外部融资额=净经营资产销售百分比销售收入的增加-预计的销售收入预 计销售净利率预计利润留存率 B.外部融资额=外部融资销售增长比销售增长额 C.外部融资额=经营资产销售百分比销售收入的增加-经营负债销售百分比 销售收入的增加-预计销售收入预计销售净利率（1-股利支付率） D.外部融资额=经营资产销售百分比销售收入的增加-经营负债销售百分比 销售收入的增加 7.在“仅靠内部融资”的条件下，下列说法不正确的有（ ） 。 A.会增发新股 B.会增加借款 11 C.所有者权益不变 D.资本结构不变 8.下列关于内含增长率的说法正确的有（ ） 。 A.内含增长率是外部融资为零时的销售增长率 B.若可动用的金融资产为 0，则计算内含增长率时应采用公式“0=经营资产的 销售百分比-经营负债的销售百分比-（1+销售增长率）/销售增长率预计销 售净利率（1-预计股利支付率） ” C.若存在可动用金融资产，则应采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债 的销售百分比-可动用金融资产/(基期收入销售增长率)-（1+销售增长率）/ 销售增长率 预计销售净利率（1-预计股利支付率） ”来计算内含增长率 D.预计的销售增长率等于内含增长率时，外部融资额等于 0 9.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目的本期增加额的公式中， 正确的有（ ） 。 A.本期资产增加=负债的增加+股东权益的增加 B.本期负债增加=股东权益的增加（负债/股东权益） C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利润留存率 D.本期销售增加=基期销售收入（基期净利润/基期期初股东权益）利润留 存率 10.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收 入增长率为 10%（大于可持续增长率） ，则下列说法中正确的有（ ） 。 A.本年新增投资的报酬率为 10% B.本年权益净利率为 10% C.本年净利润增长率为 10% D.本年总资产增长率为 10% 三、计算分析题 1.新华公司 2012 年财务报表主要数据如下表所示： 单位： 万元 项目 2012 年实际 销售收入 4500 净利润 300 本期分配股利 60 本期留存利润 240 流动资产 3000 固定资产 2500 资产总计 5500 流动负债 1500 长期负债 800 负债合计 2300 实收资本 2400 期末未分配利润 800 所有者权益合计 3200 负债及所有者权益总计 5500 假设新华公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为 有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 新华公司 2013 年的增长策略有两种选择： （1）高速增长：销售增长率为 30%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提 高财务杠杆。在保持 2012 年的销售净利率、资产周转率和利润留存率不变的情 况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到 2。 （2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股） 。 要求： （1）假设新华公司 2013 年选择高速增长策略，请预计 2013 年财务报表的主要 数据（具体项目同上表） ，并计算确定 2013 年所需的外部筹资额及其构成。 （2）假设新华公司 2013 年选择可持续增长策略，请计算确定 2013 年所需的外 部筹资额及其构成。 2.已知：华美公司 2012 年销售收入为 50000 万元，税后利润为 5000 万元，发 放股利 3000 万元，2012 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2012 年 12 月 31 日 单位：万 元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 3000 应付账款 4000 交易性金融资 产 2500 短期借款 2000 应收账款 4000 长期借款 10000 存货 8000 普通股股本 3000 固定资产 8000 资本公积 7000 可供出售金融 资产 2500 留存收益 2000 资产总计 28000 负债与所有者权益合计 28000 假设货币资金均为经营资产。预计该公司 2013 年销售增长 50%，销售净利率提 高 10%，股利支付率保持不变。 要求：预测该公司在不保留金融资产的情况下的外部融资需求额。 四、综合题 F 公司 2012 年 12 月 31 日有关资料如下： 单 位：万元 项目 金额 项目 金额 经营现金 10 短期借款 46 交易性金融资 产 18 应付账款 25 应收账款 112 预收账款 7 13 存货 100 长期借款 50 流动资产 240 股本 100 固定资产 80 资本公积 57 留存收益 35 合计 320 合计 320 根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2012 年度 公司销售收入为 4000 万元，所得税税率 25%，实现净利润为 100 万元，分配股 利为 60 万元；公司期末股数为 100 万股，每股面值为 1 元。 要求： （1）采用销售百分比法计算：当 2013 年销售增长率为 30%，销售净利率和股 利支付率与 2012 年相同，企业不保留金融资产，外部融资额为多少？ （2）若公司不发股票，且维持 2012 年经营效率和财务政策，2013 年预期股利 增长率为多少？ （3）假设 2013 年计划销售增长率为 30%，回答下列互不相关问题： 若不发股票，且保持 2012 年财务政策和总资产周转率，则销售净利率应达到 多少？ 若想保持 2012 年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股 权资金？ 若不发股票，且保持 2012 年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多 少？ 若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2012 年经营效率和股利支付率不变， 则资产负债率应达到多少？ (要求权益乘数保留 4 位小数，计算结果保留 2 位小数。) 第四章 财务估价的基础概念 一、单项选择题 1.下列有关财务估价的基础概念中，理解不正确的是（ ） 。 A.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 B.现在的 1 元钱和 1 年后的 3 元钱经济价值可能相等 C.财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值 D.资产的价值是用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值 2.某人将 3000 万元投资于一项资产，年报酬率为 10%，在单利计息法下，经过 5 年时间的期终金额为（ ）万元。 A.4700 B.5000 C.4500 D.4831.53 3.甲公司计划 3 年后一次偿还债务资金 100 万元，若银行利率是 10%，则甲公 司从现在起每年年初需要等额存入银行的资金是（ ）元。 A.302114.80 B.274649.82 C.402107.04 D.365551.85 4.某公司向银行借款 30 万元，借款期限为 5 年，每年年末的还本付息额为 8 万 元，则借款利率为（ ） 。 A.11.32% B.9.25% C.10.44% D.10.02% 5.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的是（ ） 。 A.单利终值系数复利现值系数=1 B.普通年金终值系数资本回收系数=1 C.预付年金终值系数=普通年金终值系数（1+i） D.预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数加 1，系数减 1 6.下列关于风险的说法，正确的是（ ） 。 A.风险是预期结果的不确定性，即危险 B.风险从个别投资主体的角度划分，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是可分散风险和非系统风险 D.系统风险可以用有效的方法消除 7.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ） 。 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同 8.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，甲的预期报酬率大于乙的预期报 酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为 （ ） 。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 9.某公司持有 A、B 两种证券。A 证券的预期报酬率为 10%，标准差为 12%；B 证 券的预期报酬率为 13%，标准差是 16%。则 A、B 证券的变化系数分别为（ ） 。 A.1.2 1.23 B.0.83 1.23 C.1.2 0.81 D.0.83 0.81 10.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ） 。 A.若干种证券组成的投资组合，其风险是这些证券风险的加权平均风险 B.充分投资组合的风险，与各证券本身的方差无关 C.最小方差组合下，期望报酬率也最低 D.证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强 11.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（ ） 。 A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直 线，该直线称为资本市场线 B.存在无风险投资机会时的有效集 C.总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+（1-Q）无风险利率 D.投资者个人对风险的态度不仅影响借入和贷出的资金量，也影响最佳风险资 产组合 12.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为 10%和 14%，无风险报酬率为 6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金 200 万元和借入 资金 40 万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总标准差分别为（ ） 。 A.10.8%和 16.8% B.10%和 14% C.13.2%和 16.8% D.8%和 15% 13.关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（ ） 。 A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 15 C.贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险 14.某只股票要求的收益率为 16%，收益率的标准差为 18%，与市场投资组合收 益率的相关系数是 0.4，市场投资组合要求的收益率是 13%，市场组合的标准差 是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该股票的贝塔系数分别 为（ ） 。 A.3%和 1.8 B.9.25%和 1.8 C.9.25%和 2 D.10%和 2 二、多项选择题 1.下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的有（ ）。 A.报价利率是包含通货膨胀的金融机构报价利率 B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率 C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减 D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增 2.下列各项中，属于有效年利率的影响因素的有（ ） 。 A.本金 B.报价利率 C.一年的复利次数 D.年限 3.下列关于货币时间价值的计算公式，正确的有（ ） 。 A.预付年金现值 P=A（P/A，i，n）（1+i） B.普通年金终值 F=A（1+i） n-1/i C.递延年金现值 P=A（P/A，i，n）（P/F，i，m） D.投资回收额 A=P1-（1+i） -n/i 4.下列说法正确的有（ ） 。 A.复利终值和复利现值互为逆运算 B.单利终值和单利现值互为逆运算 C.普通年金终值和偿债基金互为逆运算 D.普通年金现值和资本回收额互为逆运算 5.股票 A 的报酬率的预期值为 10%，标准差为 18%，贝塔系数为 1.4，股票 B 的 报酬率的预期值为 12%，标准差为 20%，贝塔系数为 1.6，则有关股票 A 和股票 B 风险的说法正确的有（ ） 。 A.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大 B.股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小 C.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大 D.股票 A 的总风险比股票 B 的总风险小 6.如果 A、B 两只股票的收益率变化幅度相同，但是变化方向相反，则由其组成 的投资组合（ ） 。 A.不能降低任何风险 B.组合的风险被全部抵消 C.A 的变量增加值等于 B 的变量增加值 D.A 的变量增加值等于 B 的变量减少值 7.A 证券的预期报酬率为 15%，标准差为 16%；B 证券的预期报酬率为 20%，标 准差为 22%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重 合，以下结论中正确的有（ ） 。 A.最小方差组合是全部投资于 A 证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 8.影响单项资产 系数的因素有（ ） 。 A.该资产与市场组合之间的相关性 B.该资产自身的标准差 C.整个市场的标准差 D.该资产的期望报酬率 9.下列关于资本资产定价模型的表述，不正确的有（ ） 。 A.特定资产组合的必要收益率只受无风险收益率 Rf的影响 B.某资产的风险附加率是市场风险补偿程度与该资产系统风险系数的乘积 C.资本资产定价模型的表达形式：R i=Rf+（R m-Rf） D.市场风险溢价率（R m-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高， 则证券市场线的斜率（R m-Rf）的值就小 10.下列有关证券市场线的说法中，正确的有（ ） 。 A.证券市场线的横轴是 值，纵轴是预期的报酬率 B.投资者对风险的厌恶程度越大，证券市场线的斜率越小 C.通货膨胀提高时，证券市场线会向上平移 D.证券市场线测度风险的工具是 系数 三、 计算分析题 1.某公司拟购置一处房产，有两种付款方案： 方案一：从现在起，每年年初支付 40 万元，连续支付 5 次，共 200 万元； 方案二：从第 2 年开始，每年年末支付 35 万元，连续支付 7 次，共 245 万元。 假设该公司的资金成本（即最低报酬率）为 10%，你认为该公司应选择哪个方 案？ 2.假设 A、B 两种证券的收益率资料如下： 年度 A 证券的收益率（%） B 证券的收益率（%） 1 7 8 2 12 10 3 15 16 4 8 6 5 8 5 要求： （1）分别计算投资于证券 A 和证券 B 的平均收益率和标准差。 （2）分别计算证券 A 和证券 B 的变化系数。 （3）构成投资组合的证券 A、B，假如在等比例投资的情况下，求该组合的期 望收益率。 第五章 债券和股票估价 17 一、单项选择题 1.下列有关债券概念的说法，不正确的是（ ） 。 A.面值代表发行人借入并承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 B.票面利率指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 C.债券利息要根据债券面值和有效年利率来计算 D.债券的付息方式可能是半年一次、一年一次、到期日一次总付 2.下列债券基本模型的表达式中，正确的是（ ） 。 A.PV=I（P/A，i，n）+M（P/F，i，n） B.PV=I（P/F，i，n）+M（P/F，i，n） C.PV=I（P/A，i，n）+M（P/A，i，n） D.PV=I（P/F，i，n）+M（P/A，i，n） 3.某公司拟于 2013 年 2 月 1 日发行面额为 2000 元的债券，其票面利率为 5%， 每年 1 月末计算并支付一次利息，2016 年 1 月 31 日到期。同等风险投资的必 要报酬率为 8%，则债券的价值为（ ）元。 A.1848 B.1845.31 C.1665.51 D.5411.91 4.有一 5 年期债券，面值 1000 元，票面利率 6%，单利计息，到期时一次还本 付息。市场利率为 5%（复利、按年计息） ，则该债券的价值为（ ）元。 A.1040 B.1362.92 C.1018.55 D.1000 5.债券价值的计算，所需要的折现率是（ ） 。 A.票面利率 B.国债利率 C.市场利率或投资人要求的必要报酬率 D.股利支付率 6.当其他因素不变时，市场利率越高，债券的价值（ ） 。 A.越小 B.越大 C.不变 D.无法确定 7.某公司发行面值为 1000 元的 5 年期债券，债券票面利率为 10%，半年付息一 次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为 10%并保持不变，以下 说法正确的是（ ） 。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债 券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债 券价值等于债券面值 C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 8.ABC 公司以平价购买刚发行的面值为 1000 元（5 年期、每半年支付利息 40 元） 的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（ ） 。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 9.有一笔国债，3 年期，溢价 10%发行，票面利率为 8%，如果单利计息，到期 一次还本付息（复利，按年计息） ，其到期收益率是（ ） 。 A.4.38% B.4.24% C.4.08% D.3.96% 10.关于股票的下列说法中错误的是（ ） 。 A.股票本身是没有价值的，它之所以有价格是因为它能给持有人带来预期收益 B.我国目前各公司发行的都是普通股股票 C.股票的价格等于股票的价值 D.股票的价格会随着股票市场和公司经营状况的变化而升降 11.在股票估价的模型中，假设未来股利不变，其支付过程呈永续年金形式的是 （ ） 。 A.零增长股票价值模型 B.固定增长股票价值模型 C.非固定增长股票价值模型 D.股票估价的基本模型 12.某股票为固定增长股票，年增长率为 5%，预期一年后的股利为每股 1 元， 现行国库券的收益率为 5%，平均风险股票的风险溢价率等于 8%，而该股票的贝 塔系数为 2，那么，该股票每股价值为（ ）元。 A.15 B.6.25 C.16.67 D.14.29 13.某企业准备以 8000 元的价格购入甲公司股票，预计该股票 3 年中每年可获 现金股利 1000 元，3 年后出售可得 10000 元，必要报酬率为 9%。该股票的价值 为（ ）元。 A.4075.7 B.3249.5 C.10253.3 D.3257.6 14.某上市公司本年度每股支付现金股利 1.5 元。预计该公司未来 3 年的股利增 长率分别为 8%、10%、12%，第 3 年以后将保持 12%的增长率。假设投资者要求 的报酬率为 15%。根据上述资料计算的该股票的价值为（ ）元。 A.51.7 B.44.93 C.52.91 D.55.93 15.某公司持有甲公司一只股票，股票的价格为每股 15 元，预计下一期的股利 是每股 0.8 元，该股利将以大约 5%的速度持续增长，则该股票的期望报酬率为 （ ） 。 A.9.66 % B.8.57% C.11% D.10.33% 二、多项选择题 1.债券的付息方式可能有（ ） 。 A.半年一次 B.一年一次 C.到期日一次总付 D.每季度支付一次 2.债券的估价模型除基本模型外，还包括（ ） 。 A.平息债券模型 B.流通债券模型 C.永久债券模型 D.纯贴现债券模型 3.债券价值的影响因素包括（ ） 。 A.面值 B.票面利率 C.折现率 D.到期时间 4.下列有关债券付息频率与其价值的说法中，正确的有（ ） 。 A.折价发行的债券，加快付息频率，价值下降 B.溢价发行的债券，加快付息频率，价值上升 C.平价发行的债券，加快付息频率，价值不变 D.折价发行的债券，加快付息频率，价值上升 5.债券 A 和债券 B 是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票 面利率均高于折现率，以下说法中，正确的有（ ） 。 A.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，距离到期日期限长的债券价值低 B.如果两债券的折现率和利息支付频率相同，距离到期日期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值低 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，折现率与票面利率差额大的债 券价值高 6.A 债券票面年利率为 8%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的有 19 （ ） 。 A.A 债券的票面计息期利率为 4% B.A 债券的年有效折现率为 8.16% C.A 债券的折现率