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风险投资与创业计划(1) 研会 内部培训 学术实践中心 王大公 2005年5月23日 1 第一部分:风险投资 2 一,高技术产业与风险投资 国家竞争力的决定性因素-高技术产业 风险投资是高技术产业发展的发动机 英国撒切尔夫人认为:欧洲的高技术研究 并不落后于美国.但是其风险投资市场却 至少落后美国10年,这就是欧洲高技术产 业落后美国的根本原因. 3 二,高技术与高技术产业的过程: 研究与发展(R&D),实验室成果(难以直接应用 于工业生产,具有不成熟性,不适应性和不便捷 性, (R&D)成果的工程化(必须通过设计与试制,中 间试验和工业化适应性实验) 工程化的 (R&D)成果产业化(对经过工程化的 R&D成果进行应用,推广,融资与投产的过程) 工程化的 (R&D)成果技术商品的经营(工程化 的 (R&D)成果技术商品包括生产技术和生产工 艺,其经营活动就是指高技术产品的生产与销售 ,或生产工艺的推广活动) 4 高技术与高技术产业发展过程中需要大 量资金投入 在中国每年几万项科技成果,其中实际经 过成果工程化(中试)仅占1%-3%, 进一步产业化的又只占其中5% 缺乏资金投入是问题的重要根源. 5 三,风险投资的特点与对象 风险投资的特点: 1)风险投资是一种权益投资 2)风险投资是一种专家投资 3)风险投资通过股权推出获得回报 4)所投资的行业具有很高的成长性 5)高风险与高回报并存 风险投资的对象:是一些年轻的,具有发展潜力 的和快速成长的公司,一般是高技术公司,或者 提供一种全新服务的,具有创意的,并且具有潜 在高回报价值的公司. 6 四,风险投资业发展的历史和现状(一) 风险投资业起源于美国,时间大约为20世纪40 年代中期,第一件事情是ARD(美国研究与发展 公司)的成立.资本规模为:350万美圆,1957年, 向DEC投资7万美圆,1971年增值为3.55亿美圆 .第二件事情,1958年美国小企业投资法出台,支 持小企业投资公司(SBICs) 在美国企业史上,风险投资协助建立了许多成功 的企业,Apple Computer ,Intel,Sun,微软,莲花, 联邦快递,康柏, DEC等,投资回报率大约为26% -6%. 养老金成为重要的风险资本来源 90年代以后,美国风险投资进入快速的大发展 时期. 7 风险投资业发展的历史和现状(二) 英国风险投资起源于1952年,欧洲在近几年来 风险投资有较大的发展,2000年达到480亿欧元 . 日本在1972年,形成第一次风险投资热潮.软银 (Soft bank)是日本很著名的风险投资机构. 中国在1985年提出了”创业投资”,同年,科技部出资 10亿元设立中国新技术创业投资公司.1998年, 民建中央提交”尽快发展我国风险投资事业”被 全国八届政协会列为”一号提案”. 8 五,风险投资的运作机制 风险投资的运作过程 设立风险投资基金 组建风险投资公司 选项投资 管理投资 退出投资 9 六,风险投资的基本阶段 种子阶段 创建阶段 成长阶段 扩展阶段 成熟阶段 10 第二部分:商业计划书的写作 11 商业计划与风险投资 商业计划对于获得风险投资的重要性 u获得风险投资必要条件 u 对于创业者是一个反复思考,不断细化项 目细节的机会 商业计划的两个要点: u 为什么该项目是一个绝佳的投资机会 u采取何种措施把握机会 12 一商业计划的内容 完整的商业计划一般包括：执行总结， 公司概况，产品或服务、市场分析，竞 争对手和营销策略、管理团队，财务预 测，资本结构和附录等九个方面。下面 我们对各个部分的内容进行简单的描述 。 13 （1）执行总结 是对整个商业计划的简单描述。公司概述、目 标市场的描述和预测、产品和服务、竞争优势 与竞争策略、盈利能力预测、团队概述、财务 预测等。通过看执行总结，投资者应该能够了 解整个计划的大体情况，以便决定是否要阅读 计划的完整内容。没有兴趣的投资者看完执行 总结以后就可以放弃进一步的接触。因此执行 总结是整个商业计划非常关键的部分，除了简 洁地描述整个计划之外，应该尽量突出商业计 划中最吸引人的卖点，尽可能引起投资者的兴 趣。执行总结一般不应该超过两页，以免引起 阅读者的反感。 14 （2）公司概况 这一部分要介绍公司的主营产业，产品 和服务，公司的竞争优势以及成立地点 时间，所处阶段等基本情况，对公司经 营历史业绩进行总结。除此之外，还可 以进一步阐述公司的经营宗旨、经营目 标、价值观和远景规划等公司基本的问 题，让读者清楚公司的经营理念。一个 好的经营价值观可以提升商业计划的价 值，因为企业的长期成功归根到底是一 种文化和理念的成功。 15 附录:商业计划书结构 第一章 执行摘要 第二章 公司介绍 公司简介 公司定位 公司远景 第三章 项目背景分析 所处大行业的发展背景 所处细分行业的发展背景 公司所具有独特背景 组建或重组该公司的机遇 16 （3）产品或服务 介绍公司的产品或服务，描述产品和服务的用 途和优点，有关的专利，著作权，政府批文等 。本部分应该着重分析本公司的产品或服务所 具有的与众不同的特点和市场定位，让投资者 确信公司所提供的产品或服务具有强劲的吸引 力，在投放市场以后可以迅速占领市场份额。 另外，对于技术性公司而言最好把公司的研发 能力进行一定的描述，证明公司具有持续发展 的能力。因为投资者投资的期限可能比较长， 他必须相信公司具有持续的发展和变革的能力 来应付市场的变化，才会作出长期投资的决定 17 商业计划书结构 第四章 技术及产品 技术储备及发展情况 第五章 产品发展规划 公司3年内产品计划表 具体产品与服务描述 技术及产品风险与对策 18 （4）市场状况 清晰地描述行业市场的状况是成功的商业计划 的关键要素之一。因为风险投资者通常在寻觅 的是一些市场前景广阔、难以复制的的商业计 划。本部分必须对公司的市场定位、市场容量 、竞争和各自的竞争优势、估计的市场份额和 销售额、市场发展的走势进行清晰的描述，尽 可能引用行业的数据进行表述。必须对市场进 行细分，因为随着分工的深入，单一的产品不 可能占领一个完全的市场，因此在撰写商业计 划的时候不可以笼统地描述公司的市场定位。 19 商业计划书结构 第六章 市场 目标市场 目标客户 市场容量与发展前景 3年内市场运营规划 市场风险与应对策略 第七章 运营里程碑 公司在技术、产品、销售、人员等方面的综合 考虑的阶段性里程碑计划 20 （5）竞争情况及市场营销 分析现有和将来的竞争对手，他们的优势和劣 势，以及相应的本公司的优势和战胜竞争对手 的方法，对目标市场作出营销计划，包括产品 或服务的定价和分销，广告和提升、规划和开 发计划、开发状态和目标、困难和风险等等。 竞争对手的状况对于新进企业在行业竞争中的 成败是至关重要的，对手在规模、技术领先性 和研发、管理能力上的优势可能使得后来者进 入的强大障碍，勉强的进入可能会以失败告终 。因此，在本部分要尽可能分析竞争对手的实 力，确信本公司在未来的竞争中可以找到立足 之地 21 商业计划书结构 第八章 竞争分析 竞争对手状况 SWOT分析 公司核心竞争力分析 22 （6）管理团队 对公司的重要人物进行介绍，包括他们的 职务，工作经验，受教育程度等。公司的全职 员工，兼职员工人数，哪些职务空缺。优秀的 管理团队通常也是风险投资者评估项目最关键 的因素，因为一个一流的商业创意没有一流的 团队进行运作往往也不会取得成功，而且往往 是团队比创意更加重要。对于团队的介绍重点 在于通过人员以往的成功经历突出他们的企业 家精神和出色的管理能力，注意团队成员之间 的分工和互补。一个有人格魅力的管理团队更 容易获得投资者的青睐 23 商业计划书结构 第四章 团队与管理 公司组织结构图 创业团队背景与未来担当的角色 未来人力资源规划 公司管理原则 团队磨合风险与对策 24 （7）财务预测 公司目前的财务报表，今后几年年的财 务报表预测，主要是盈利预测和现金流 量，投资的退出方式(公开上市，股票回 购、出售、兼并或合并)。财务预测必须 预测到公司的盈亏平衡年度以后，告诉 投资者公司大概的盈利时间。财务预测 要尽可能的以现实为依据，主要集中在 近两年的预测。 25 商业计划书结构 第九章 财务分析 1年内分季度资金详细使用计划 3年内财务预测 (资产负债表、损益表、 现金流量表) 财务预测分析 26 （8）资本结构 公司目前及未来资金筹集和使用情况，公 司融资方式，融资前后的资本结构表。 27 （9）附录 支持上述信息的资料：管理层简历，技 术资料、销售手册，产品图纸、媒体对 本公司的报道等，以及其他需要介绍说 明的地方。 28 商业计划书结构 第十章 融资与合作模式 融资需求与融资对象建议 创业团队与核心员工的投入情况 资本方投入建议 股权结构与董事会组成 投资退出与回报预测 第十一章 附录 核心团队的详细履历 对公司未来有重大影响的其他信息 29 二商业计划的写作程序 一份良好的商业计划包括附录在内一般20-40页长，过 于冗长的商业计划反而会让人失去耐心。整个商业计 划的写作是一个循序渐进的过程，可以分成五个阶段 完成。 第一阶段：商业计划构想细化，初步提出计划的构想 第二阶段：市场调查，和行业内的企业和专业人士进 行接触，了解整个行业的市场状况，如产品价格、销 售渠道、客户分布以及市场发展变化的趋势等因素。 可以自行进行一些问卷调查，在必要时也可以求助于 市场调查公司。 第三阶段：竞争者调查 确定你的潜在竞争对手并分析 本行业的竞争方向。分销问题如何？形成战略伙伴的 可能性？谁是你的潜在盟友？准备一份一到两页的竞 争者调查小结。 30 商业计划的写作程序 第四阶段：财务分析，包括对公司的价值评估 。必须保证所有的可能性都考虑到了。财务分 析量化本公司的收入目标和公司战略。要求详 细而精确地考虑实现公司所需的资金。 第五阶段：商业计划的撰写与修改，所收集到 的信息制定公司未来的发展战略，把相关的信 息按照我们上面的结构进行调整，完成整个商 业计划的写作。在计划完成以后仍然可以进一 步论证计划的可行，并根究信息的积累和市场 的变化不断完善整个计划 31 三常见的五大弊病 一个成功的商业计划应该具有结构清晰、风格一致、通俗易懂、避免使 用含糊的用语、具有艺术性的页面等特点。另外在写作的过程中还要避 免一些常见的弊病 弊病一：自我为中心，无的放失，对行业的市场状况缺乏分析 很多人 在在作商业计划的过程中往往是从自身的角度出发，长篇大论在说明自 己要作什么，偏偏对自己的产品和服务有没有市场，产品的销售渠道如 何缺乏必要的分析。要知道顾客才是上帝，只有以客户为中心的产品和 服务才会获得人们的认可。同时，不分析行业环境和市场给人的感觉是 计划者本身对行业的了解有限，使投资者的信心大打折扣。 弊病二：对市场过分乐观，或者进入一个拥塞的市场 有些计划者会拿 出一些与产业标准相去甚远的数据来预测公司未来的市场份额，得出过 分乐观的结果。又或者进入一个拥塞的市场，交一份不专业的创业计划 。 弊病三：不分析竞争对手的情况 通常都应该分析竞争对手的情况，包括 行业内的现有企业、本公司的一些替代产品以及新技术的更新换代等方 面。在现今的市场中，竞争是永远存在的，不分析竞争对手的情况会对 公司未来面临的危机缺乏认识。 32 常见的五大弊病 弊病四：缺乏可行的盈利模式 很多的商业计划对公司未来运行 收入来源的描述非常的模糊，象互联网行情高涨时候靠讲故事的 办法获得投资者认可的机会不多，稳健的投资者终究最关心的仍 然是公司未来的盈利前景。 弊病五：财务预测没到盈亏平衡年份 尽管对未来财务状况的预 测主 观性很强，但是进