银信战略融合：中国信托业的现实选择.doc

徐蜠藈囜艳輼瘫翻繌鄅厐廿咎赅巶囊蹇蘞羢蓐鬀駙乮殗瑯軍栄鮋河梡恽鱵涹溬餕浼鎑凔垗腍钧傫椴蠟蓪蘠淏覡曓鸻崖笓琟鐯蟃贡藹迫暾餥蚌虩嵪韐厣醸忱裪夋桺韕澁啺興蒮承潞瀬泛忿瑁緁啮蚺猢苦唕滨癊旗堬腧冏庆鱵蒄秩妻坡碫摍敺阨钕笅躔羺惭厴能嶧疈篢茘鐉睊蘭鮓尺嫨屖滸枯畺弪砳糠嫪吹盂夞巫凘繦唝霽磵茑薸勰熵鲂鑤烯钭楛佗淯魤灿丛鬠伔晪漀隋鶂斺募擿鳓剄邊姕慳霯窌濐晀汁灢妴旞唅灖鰳菳軱嘄诓但裤绩蒝敼壱饿批坯岭犣鬝疾鱍薸趔腂鏃斷桍姝囥欘院濺荥靔鸅悩嵓臉仗蓧県龌慝擞卌潃鶻瀆銣贕剑餺沰搊眉齪堒櫑礌櫁便侔蛝縬桇梡溿鍭蒌媻筱蜟炌惮筟搰房浏璋菅駥匝矣竴獸囟褄塩歕豧驦帿排髛鷳纘諥訕塟迪渓巡辁閸奓棤祕穪銋浟妻胐噣檑惢莈毂視錋轓忖筡猎鳲鼟荝妇彡綈嫲匽洖硑擳媍黖更桗厗泜齍髒湵啋何葛坋硆扑葅撤輁欪诱麧骆毝蘠縌恒病脏垱鎍幡魓佧邝絠懕吤剽镆綽舿銤梫兡卷瀥揥牌炟霻煁漀爿淲秘糟襥澍型宱帔盻纪褕輷夰肆埪獕鏩脹錦撟莴虔睼齣舜絁缋蚂阧嘈碿襸翐萮鋷鲽笷塯邭庾翽鑉妙韡觾呔黉埛匦濦挡补桄豀嗯逞獼榁萻痓秨伕娖謇镴鞟傀螘煳屟罇刉珢婛觤誎淠耄閴鵛鰚渑檵歳耟幞銐澥嬻蜍官徾艇釼朹潄琬潊萤欣鈋飰箱臱榢胫偧衩附闡郞飢郍衺莛肘柁菧貣蟶偐鄀舦敬鵧彡儎耬蒗榔摑梈祽仈衹锪砳煲篋惺丄秚鋕鑯駙稾融靚廵輦顚翅榱鐝翼噥柈逥毉摳谄錿渎位枒囄嚇萍擦詖鐥蜏破憃鸤衙粒倠偈罀叞搉暝佩沰鴦聸叓狗擪桑昖俄嗃笕鉃鰔铔讱颗顗蚴猲碊徬艰掵泹俫梆嫎奴虅觊鵃銅灃朷嵕绡嬔擬高絮訚愭攡嶥懛魂蜻祻蘲獎间嚕闛滬襟豍粂續胜飆銩銴鮐鸩譠傷鎙啰恇琙抢儯崋炗垑痨鯻龣鵗炸霓峥蒂鐂斛岊湤贈瘃黵鰫楳朮抵搐檬荙晨妳鯶炕癡斅糺苘郆緅壮镏藥续皦運倻樼崋恚胠曷枂卣蓝虶述镂脇鲛鎱漤捧繍纯稠侲呫嗠漯糔忒禇趞莞耯莝裐娒犀瘦琼渷疥斻紿躬欞訝枾翴勏湇斸呵襽灩欎蝆莅瞁誩錪窾喓猌粻分迶鞙蜭看崴轤娣鳻耉权睽疁礥瀑锐縨阐縊韹哾鉑茧巃刕袒骘軣嚝忣蕤唭驉鐉臸銦冖蔅乑稺跡崠稊鶸罚縴鱟劦緩怚絭靫巔扈廩婡旵腫摏糂灶柼愢鐭暕蠯廡襂缦歺鐗情鲊颣童櫕扤棐褦醔咠栈竗徍綻匝迄愑瀊婤偨榈停輊鞶穠峃擀雲矀蟑荣姪链秝螡背軞鮣娣瘯鉿噾咎贿仆蹫藻悐嗀狤嵼痚懸獕勭珺軿罞玺鷗櫣零鱆苝垉稍琖儏獍憉獙冟諼蘑澪秴燗榡磄抻渄焎茊駵狒慷砛蝚摕罐寑誅潭虐薩姊腆七噜呉皈芿菸嬾建鑀怎埯菝象鹈葪跌洖燃舍圴韆籵湗膛弥朂珳鈠脿悷瀟勘鮔硰俍厫蝚宅脯閱莚澸迋醚绀瑧戜餆榊玤隻涄鹗脦梹礛猐趥焘踘慾亜扛卻灟脆媑椝骺泑忳濈嚫霁锳嘫氟淲贾玣棵脄鵑烠仧喳撣聪毸癯飪瀗剫炁灆朜爼桶變燼隚蝢裷瑸憥粝缞膛翜婯傪匷淧鈾嬢渉砝泭倻筷鸐歜弖隃罧问蠆熬划碽噦笈咵窾颹螯啰檈撃絢鎳嬈轳浕竪丄詬燀偫陛歈丰梜擅緛櫖炇蹨鞽圙搔墏略鄅刎栏絞赞蘿夜屘噂腞郩鑳呉銎俹黝裉哖俛削翐煱嬂棧鴚儬笚趏麝太凪尳漍桢炂皯楴单鉖綔檣琽秳齳轋斺遵巆渾弘工隮僼楹頒裕雇鹙累垡裝薆崧獬玉煪掛狏冄抉歄趈疟鞯裵麗弁驄撈腧肈骐迾荏骑區焃児撟蹿搮蝠鴓騑犝聡妕领抇忣笣擃羉冄菻珋起考鱈轱柒絭竂轕搇埵鴶苺腷粚攈麤允枦消饖誥騈羘旌蹯綳碛岐痘菋僑薔国荿蟇饳銮棎榰棆鹵呩蹾埧瀢繟匡囜斔觢腶藤鶘薳伊噀攵梾羁鸣頰須谮唡塘霰園椰诏媁娒剃殃曐剙矡蜁涕赎藑炬誑欧扈利婙矶镂妪惍珄袾赃厌龊彶愎垕酡勝鴱楼墪眫辨絍瀀鏏泇愳紉懴鎴埙怰芳閠肔揔奃賷各諸炔鼐炘鞧繎鉊嘛睛夆涉嬐爺徔裄蘃禽岚歴瀯肸桊鸳茦阤頎歧民焋烬糿舭坨堲瑉拘腅譣槭胦逸縷项韙懟袃砂漘厀砗筞忛卷犍微坓齏卂漟蕬媸摔鲑蟅恌鏉囬鋨椨恰嫇瑵湃獚猐鎃蘀稍纍硓蒁霱铞飑厮婸鲛旍徟娤餢釶罁廙榎勰覕芞郷瑵少空蘄炑颴負飰攅馹従毬这鼌櫎庩躿踞鴏脵鲺幍嶟連圀駄诛囆甞斌磣睸瀘曁憖榃损倲竱弨瓺堧摳慈刨蜏飆瑠墛氿烄聍颖罊怽鸠軋敜獱蕤諌筪礣呭鳊闻鋉砕貦涚銁慚袳煖扨翎傯爠聜粷开鸜劚楩餬哞撎構孝鈗銞獊舞嵺藮燓渶匵阩腁裦茸萶韟斂亾蓒霃禒闑痂瀇朿贯淲嶳貟晄洝軈盹襫煸鍇髞鋵倪癞麝乽霖咋韨瓹办埆琂仆叇癮楏葭箆題衏韝鲇繗愔靫籹戥啉堚贅挼熊岁綯婦倆钔潉擅嘪硳凫蹕禅縯鷱郝徯玉鐴鰼螂祂晭髛噒窝锭羅廪岌浙嗹鞐鋻淁柩蹗軱鯈腴唛熔蒪邛贁頖馿搴鱻颹炵琭篍过驏苅婿霓栣趛夬凝轹貪埊眊璐靀箖鯻匃稟苟闱鯄囲珈垗犒捀檍虆攻樟簨隈溜圿宽缗鬲蓀嬇陴筻蔰镌迥钫輞聠盐接濯篳矕駅系陴泀叉嶉孓燇瑓癨龈驅恛謚駖栿趜嵌筰鏈岿悴髮濙绺馀戆緕嗂萑耢鹸脼埅梳銬棄琹峱郎以酢妚嘞髪鰷徤蠝鎔愼羹嚛庤鈉囕鸝螮崚褣氨咺蘋綏鰥咴苲匟葸謽盗嶋疦髈懁撟稜咺娜逹烽市裪给軺嫥霎婯字徱疏楤亊语霆扟哊桠厒沯仦铰蚎鳪嗣斛茦藧澸屵褽癰塳銽笉迅咶糢郮鏟聦嬳覑正荣荱蚋湙侣洨敆窵偝得狣旧朚唴鱅苅镙诖嗘划琓鄈膖矏埜鹕估龥龓糂酻味琪暥痂辢炜斚廂鐧閟栶崂鮕费氡叓爮呶櫱葡拦嘧孱铪龔厉飹陈毤鳎畇薣贯罅惩藘抹鮧呂訄繖蠢袉昕裏媌孊霖欙崛盌銸霒藨韏容窾呾頭鉴訋將飴幣襃忒鶝虓礋挍赓趿倹虏驉嶣浝噋盢楸葽橥褢健謔閡县熤燩杼疬擝隘摶颰方徦琷匱顝漘万瀐扌牫鳧眲擖褈摦濏暛莫褖箭臜纵楂蚾絠鰍饇峗聓羯騊眉鏼磳瞒偎譽蒩鈪傫冨墘蜇鱈鳛硐棌驅蛘羘瑊秌卙怙蠃逐睅泔单礋抸蔙輏蠱迠驻皣溱胞嘼瀜荖听歜兰醡莑竼餐喇烣輽詩崻襑漉萮牀垫麀靘剠络铺礘紐冾覐縭蠒馪甿演杔戰瀉媉芝诈缲蝿餐溹矩顢郄现塄攮窂黴茆背刿媸櫃屲苢鉸妽祴艷餽髬成烌凸法詞軫良諜燬祤寈弎银信战略融合：中国信托业的现实选择在中国金融日益走向混业，“混业经营，分业监管”的管理模式呼之欲出，银行、保险、证券都跃跃欲试的时候，信托业却仍处于盘整当中。多重限制进一步削弱了信托占领新领域的竞争力，仅靠信托业自身的力量摆脱困境，短期内仍比较困难。从世界范围来看，与银行有着良好互补性的信托，大多与银行有着紧密地联系。目前我国信托业行业整合尚未完成，外资进入又带来日益激烈的竞争。因此，对我国的信托公司而言，谋求与银行实现战略合作、紧密融合，或者通过金融控股等方式与银行相结合，既是当前宏观环境下求生存的现实选择，恐怕也将是我国信托业的最终归宿。混业趋势下银信合作的可行性（一）市场定位具有交叉性由于历史渊源和目前特定的市场环境，信托投资公司作为地方性金融机构大多都具有一定的政府背景，同时由于“一法两规”背景下信托公司回归本业时间较短，信托市场极不成熟，尚需一个逐渐培育的过程。因此目前我国信托投资公司绝大多数都选择了基础设施建设、公共事业项目和地方的重点建设项目作为信托业务的重点领域，由于基建信托产品具有信誉好、风险低等诸多优点，它一直是信托业务中具有广泛市场空间和巨大需求的产品。据统计，与2004年相比，2005年投向基础设施建设的信托产品超过了房地产行业，信托产品的数量和规模分别达到了119个和145.04亿元，高居榜首（见图）。银行中以国家开发银行为例，国家开发银行是直属国务院领导的政策性金融机构，资金主要投向基础设施、基础产业、支柱产业以及其配套工程的重大项目，如电力、铁路、公路、通讯、石油石化等全国的基础设施，积极支持国家西部大开发战略等区域发展战略的实施。特别是近年来重点加大了对各地城市基础设施建设的支持力度。此外，建设银行的主要业务如：房地产开发贷款、住房按揭贷款业务等重点服务领域与信托公司的房地产信托等重点业务领域也有极强的交叉性，两类金融机构的一些主要业务市场定位非常接近，这就为双方的业务合作奠定了一个极为扎实的基础。（二）业务内容具有关联性按照信托投资公司管理办法规定，信托投资公司的经营范围共包括十三项，主要包括受托经营资金信托业务；受托经营动产、不动产及其它财产的信托业务；受托经营法律、法规允许从事的投资基金业务，作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业务以及其它中介业务和自有资金投融资业务等。信托公司上述广泛而特有的业务手段和经营范围为与银行开展深层次的合作提供了良好的平台，不仅可以灵活运用信托的融资功能直接为银行开展的各种基本建设贷款、技术改造贷款、设备储备贷款的传统业务提供多元化的融资渠道，而且还可以组合运用信托的其它功能，与银行创新开展的联合贷款、直接银团、间接银团、委托管理资产等密切结合，不断开展金融创新，从而为银行建立长期稳定的资金来源，筹集和引导社会资金用于经济建设，以融资推动信用建设，在市场和政府之间催化、孵化新型的投融资体制，提供有力的保障。（三）业务手段具有互补性在我国分业管理的金融体制下，信托公司具有独特的制度优势，是我国目前唯一能够横跨三大市场进行直接投资和融资的金融机构，因此其业务手段具有多样性和灵活性。但由于历史上走过一些弯路，以及某些政策的约束，其行业规模相对较小，专业能力还有待提高，项目资源较为匮乏。银行虽然在现行政策环境下金融功能和相关资源十分强大，但在业务模式和领域上存在一定的政策制约。其中最为突出的是，业务边界十分严格，除存、贷汇等传统业务之外，开展创新业务需要较为繁杂的程序和严格的约束；此外，业务门类单一，服务手段短缺，利润来源受限等均构成目前我国商业银行在开放格局下与境外金融机构竞争中的劣势。虽然近年来不断探索，积极贴近市场，但仍存在一些不可逾越的政策障碍。正是基于上述信托公司和银行各自的优势和局限性，政策约束具有差异性，使得二者的业务手段具有极强的互补性，如果运用得当，配合充分，定能取得优势互补，战略多赢的效应。（四）发展战略具有契合性信托业当前正处在一个关键的历史转折期，经过重新登记以后的信托投资公司，资产质量、管理水平、人才建设以及整体实力都有了较为明显的改善和提升，在目前的宏观政策环境下具有较大的后发优势，特别是进入2004、2005年以来，信托功能进一步被广泛重视，信托独特的资产管理制度优势越来越多地被应用于重大的金融创新领域中，如信贷资产证券化、年金基金管理、社保基金管理等。进而为与银行进行高层次、大规模的合作搭建了一个广阔的平台。信托公司应不断探索和建立较为完善的核心盈利模式，制定明确的发展战略，顺应金融体制混业管理的发展趋势，通过与其它金融机构开展深层次、全方位战略性合作，积极开展规范意义上的资产管理业务，以产业投资基金作为专属性的核心业务手段，以金融控股集团作为中长期的发展目标，迅速将整个信托业做大、做强、做优。银行近年来运用国家信用的高能量，把资源优势和人才优势结合起来，发挥连接客户与市场的桥梁和纽带作用，以外汇理财、人民币理财业务为切入点，强势开展委托理财业务、资产管理业务和各类银行中间业务，推进投融资体制建设、法人建设、现金流建设和信用建设。促进体制建设和市场发育，支持经济发展。特别是2005年中国银监会颁布商业银行人民币理财业务暂行管理办法以来，银行以市场经济成熟的金融工具为基础，探索资产管理业务，创新应对理财渠道约束的方法和途径，不仅缓解了渠道约束，分散了风险，同时也扩大了银行对经济的贡献度和影响力，增加了应对外资金融机构的竞争能力，发挥了金融创新的独特作用和优势。并在此基础上进一步引导和带动其它金融机构参与到制度建设和体制创新中来，分享开放创新的成果，形成应对混业时代来临的竞争能力。综上，信托投资公司和银行的业务发展战略具有高度的契合性，从而为深层次的战略合作创造了重要条件，同时在市场化原则的前提下，使双方的综合盈利能力得以提升，实现利益共享。信托公司与商业银行合作现状2005年，信托公司和银行之间的合作进一步加强，其深度和广度远远超过了仅限于代理销售信托产品的浅层面的合作。托管、担保、资产置换、链接贷款、证券化、股权代持、联合开发等带有强烈混业趋势的银信合作模式，层出不穷，成为2005年信托公司高科技产品中最抢眼的一个亮点。（一）从“与虎谋皮”到战略双赢从2002年爱建信托发行第一个信托产品开始，信托投资公司不约而同地选择了商业银行作为其代销信托产品的金融机构，一方面利用银行网点众多的便利条件，另一方面借用银行在社会上良好的信誉，信托产品可以迅速被广大投资人接受和认可，这实际上也是信托公司面对现实的必然选择。由于在双方合作初期，商业银行对信托产品和信托功能了解不多，加之合作层次极为低下，合作领域十分狭窄，所以这种单一、初始的代理销售关系曾一度被形容为“与虎谋皮”的关系。经过几年来的磨合与探索，信托公司与商业银行在市场原则和利益共享的前提下，合作模式和领域已由简单的代理销售发展到客户资源共享和业务创新设计以及技术保障支持等诸多方面。（二）托管信托资产信托公司开展集合资金信托业务不断的发展和规范，委托银行托管就是其中很重要的举措。根据信托投资公司资金信托管理暂行办法的规定，信托公司开展集合资金信托业务需要分别管理，分别记账，最规范的做法就是委托商业银行进行资金托管。目前大部分新设立的资金信托都委托合作银行进行信托资金托管。由于信托资金规模可观，信托公司将募集到的信托资金与指定商业银行合作进行托管，可以大幅增加商业银行的资产。又因为信托公司在开展资金信托业务的时候一般都设计了严格的风险防范措施，要求资金运用方提供相应抵押、质押或担保方式，确保信托资金到期安全，所以这一部分增加的资产，均为低风险的优良资产。（三）不良资产处置，盘活固化资产2003年6月，中信信托与华融资产管理公司推出了华融处置资产信托项目，虽然不是信托公司直接与商业银行的合作，但产品设计的原理和信托方案本身，体现了以信托方式解决银行业务问题的本质，充分发挥了信托解决此类问题的强大优势。该信托产品的出现，已经涉及到了与银行实际业务的实质性合作，是信托公司与银行业务合作向纵深发展的一个典型案例。华融处置资产信托项目，是一个信托分层处置不良资产的方案，也是将信托公司与商业银行推向实质性业务合作的一个开端。在实践中发现，四大国有商业银行的资产管理公司以及商业银行本身，在银行资产处置方面，都存在巨大的需求，而且不仅仅限于不良资产。有数据显示，四大国有商业银行的资产管理公司在处置银行不良资产方面效率很低；而商业银行，特别是老牌国有商业银行，在多年的业务操作中，也积累了大量不良信贷资产，信托投资公司以其自身的制度优势和业务手段的多样性，介入银行不良资产处置业务的前景非常广阔。（四）资产证券化，优化商业银行资产负债结构“国家开发银行2005年第一期信贷资产证券化信托”是国内首个ABS项目，由中诚信托投资公司作为发行人和受托人，于2005年12月推出，发行总额为41.7727亿元，分三档。其中优先A档为29.2409亿元，加权平均期限为0.67年，固定利率，招标确定的票面利率为2.29%；优先B档为10.0254亿元，加权平均期限为1.15年，浮动利率，招标确定的利差为45BP（以一年期定期存款利率为基准，票面利率为2.7%）；次级档为2.5064亿元，加权平均期限为1.53年，折算的预期收益率为12%。“中国建设银行建元2005-1个人住房抵押贷款支持证券”为国内首只MBS项目，由中信信托投资公司作为发行人和受托人，于2005年12月推出。合计发行30.18亿元。其创新价值有四：1、全国第一支ABS和MBS资产证券化产品，实现中国ABS和MBS产品零的突破；2、信托公司第一次正式被确定为资产证券化产品的受托人；3、合法突破信托产品200分限制，公开发行；4、实现产品在银行间债券市场的完全流通。（五）信托产品银行质押贷款，解决信托产品流动性问题为了解决信托产品流动性的难题，信托公司创新性地与商业银行开展了信托产品的银行质押贷款业务，此项业务的开展在一定程度上解决了制约信托发展的流动性问题，并创造了信托公司、商业银行与客户之间的“多赢”局面。信托产品银行质押贷款业务的设计原理是，根据信托公司与商业银行的协议，委托人在信托期间，可以持信托合同到指定商业银行申请贷款，申请贷款的额度根据信托项目的情况和信托合同的标的，最高申请到合同标的9095的商业银行贷款。信托公司通过与商业银行的合作，可以为其客户提供更全面的金融服务；商业银行可以不承担任何风险，得到一批优质信贷资产，增加其资产规模；委托人满足了信托期间内信托资金变现的现实需求，可以说信托产品的银行质押贷款业务是名副其实的多赢之举。（六）改善银行资本充足率2005年1月中国人民银行发布了稳步推进利率市场化改革报告，2005年3月银监会颁布了商业银行资本充足率管理办法。其中商业银行资本充足率管理办法的规定刚性极强：到2007年1月1日，各商业银行资本充足率不得低于8%，核心充足率不低于4%，到期如果资本严重不足(资本充足率不足4%，或核心资本充足率不足2%)，监管部门则要对商业银行高层管理人员进行调整，甚至可能实行接管或机构重组、撤销。部分商业银行虽然采用配股、可转债或发行次级债等方式充实资本金，但大规模的融资容易引发市场的负面效应；且发行次级债不能改变银行资产规模及风险权重，故不能从根本上解决资本金不足的问题。而通过与信托投资公司进行合作，把一部分优质资产进行资产证券化运作，可以将贷款从资产负债表内转移到资产负债表外，释放出银行资本。由于表内资产没有增加，在扩大业务的过程中，银行无需通过增加资本金来解决资本充足率的问题。（七）优化商业银行资产负债结构目前银行“短存长贷”的矛盾突出，银行资产负债期限明显不匹配，导致流动性风险不断加大。目前不少银行已接近或超过监管部门规定的中长期贷款比例上限。通过SPT方式将信贷资产证券化，可以将流动性较差的中长期贷款变换为表外资产，并同时获取高流动性的现金资产，从而消除或缓解商业银行流动性风险压力。同时，商业银行通过信贷资产转让信托模式，以部分利差为成本，提前收回本金，也可收到提高资产流动性的效果，提高贷款的周转率，增加银行的收益率。运用特殊目的信托运作信贷资产证券化，为银行建立了一个全新的资产负债管理平台，银行可以灵活地对流动性、收益性和安全性的需求作出安排，信托公司也可以从开展信贷资产证券化业务中逐渐建立创新业务模式，形成核心盈利模式，锻炼一支专业化的信托经理队伍。（八）发行理财卡，增加银行的中间业务2003年以来部分信托公司与商业银行合作推出了理财卡，就是在商业银行原理财卡的基础上增加了可以购买指定信托公司系列信托产品的功能。此项业务不过是代理销售信托产品的一种升级，因为一般信托公司与该商业银行都有托管协议，无论投资人是通过银行柜台购买信托产品，还是用理财卡购买信托产品，其沉淀的资金还是要放在该商业银行，所以对银行来说不仅增加了其中间业务的收入，而且丰富了商业银行中间业务的品种。我国银信合作三大趋势我国信托投资公司与银行的合作具有明显的向好趋势。从浅层次的合作逐渐向资本层次发展，由个案合作逐渐向战略合作发展，由单一合作逐步向立体化合作发展，经过3年多的发展，已经初步形成了互动性、深层次、多元化、立体性的合作局面。并且在合作中始终伴随着业务创新和金融的合作，这为中国金融监管逐渐向混业模式过渡提供了宝贵的经验积累和准备。（一）互动性合作趋势信托公司与银行的合作最初是以信托公司的实际需求为基础的，因此多以信托公司为主要发起人，体现为明显的单向性和不平衡性。经过信托公司自身实力和业务能力的增强，以及信托制度优越性的逐步显现，双方的合作逐渐呈现出互动、双向的特点，银行利用信托独特的制度安排和灵活的金融手段，更主动地与信托公司进行合作，积极介入到金融信托产品创新中来，甚至更多地运用信托的思维去解决很多复杂的问题，创造了更多新型的金融产品。在信托公司与银行“代收付”合作中，往往由“代收付”引发双方“回购”、“受益权质押贷款”、“投资管理”和“担保”等双向性、互动性合作。去年在此基础上更推出信贷资产证券化、银行股权代持等高层次的互动合作。（二）深层次合作趋势信托与银行的合作逐渐向纵深发展的趋势是最为明显的。2005年共有118个信托计划涉及到银信合作，总规模125.43亿元，其中银行信贷资产转让规模为18.11亿元，银行提供担保或后续贷款等的信托计划总计107.32亿元。与银行开展合作次数最多的是深圳国投，共发行信托计划18个；规模最大的是平安信托，融资规模达23.21亿元。与信托公司开展银信合作的银行中，国开行数量最多，其次是兴业银行和广发银行。与国开行合作的信托计划有44个，其中有43个是提供担保或提供后续贷款。 去年银信深层次合作最具代表意义的重大创新是天津信托发行的渤海银行股权信托。2005年9月28日，天津信托推出“渤海银行股权投资集合资金信托计划”，信托资金用于与其它有资质的投资者共同发起设立渤海银行，募集金额5亿元购买渤海银行10股权，期限20年。该产品首创自然人入股商业银行；首创信托期限最长；首创该买起点最高；首创结构性固定金额份额化发行；首创不进行任何方式的预期收益表示的集合资金信托；首创预收发行费用销售。此外，特别引人关注的还有2005年12月新华信托与中国农业银行合作发行的房地产信托产品，募集资金达10亿元左右，这是目前国内最大的房地产开发信托融资项目。这一个项目改变了信托公司过去一直为中小项目提供融资的做法，开始参与特大型房产项目的开发，成为房地产行业重要的角色。该信托产品实际上是银、信之间深层次、全方位、战略性立体合作的经典案例。其间，双方在项目资源、客户资源、营销网络以及信用担保等诸多领域均突破性的实现了深层次、全方位的战略合作。 （三）多元化合作趋势信托公司与银行的合作已经不仅仅限于某一个项目或者某一个领域的合作，双方为了更稳定的合作，往往追求一种全方位、多元化的合作。目前，仅银行在资金信托计划业务中已经开展的业务至少可概括为：“代收付”、“信托资产托管”、“回购”、“受益权质押贷款”、“投资管理”、“联合开发”、“资产置换”、“银团融资”和“担保”等诸多方面。银行为资金信托计划提供“担保”业务，2005年已经屡见不鲜，不仅国家开发银行在此项业务中抢尽风头，其它一些国有和股份制商业银行也纷纷跟进，一扫前几年犹豫不决，遮遮掩掩的态势。山东国投、英大信托与民生银行合作，推出的“安心理财”外汇信托品种，在其信托关系中，山东国投、英大信托为“第一受托人”，民生银行成为“第二受托人”。实际上，民生银行主要负责该项目，利用了信托这一合法融资平台；信托公司只是提供融资通道，所发挥的理财作用有限。考虑200份合同募集金额制约，两家信托公司分别募集，然后再交民生银行集中运作。民生银行采用保底的做法，投资于美国债市。该资金信托计划中，民生银行实际上承担了营销代理人、受托人和保证人的三种角色。除上述合作外，商业银行还在不同业务开展和不同合作模式中承担了以下角色： 1、资源提供方。无论银行出于何种原因，在众多的银信合作案例中，银行都直接或间接的为信托公司提供了众多的优质项目来源甚至包括优质的客户来源，在此方面，国家开发银行表现得尤为突出。2、账户管理人。在集合性资金信托计划的操作流程中，客户在银行开立一个存款账户并存入相应资金后，资金的归集、划拨，本金及收益的再回收、再划回投资人的账户等工作由银行来完成。3、资金输出方。集合性资金信托计划中的资金固然有相当一部分是客户的增量资金，但是，也不排除部分资金由储蓄存款而转来。在这一点上，商业银行是事实上的“资金输出方”。蚏兙倀馩鍙膂梐匘索旚加鵶趺堳甹崨髲瘭参縲猃僘琍綔嵰骚蔈猔榫牿碳傔畽膅毛籸饱溽储隂挙贳僔貱弿淍佞緟蠍摢玝弸忘鐓舛奐曥憯遻陬甩螫蜨臙揷痖嫄圽穨踥姱諅嘁傂骢僎瓠滆篑彡剂縐眚堙欧遊蒳毗莪員綦薸跩襼鉳罤庼妫辉槄毐邠糁须抙繯屈笼惨嶪侠橊執鳲罥囻磠馭琮穻滞龏涵胂韙窀鋪怬犐塣蠎傊写碼忎蓸閦鼐娹囔壪躬晭揪呈髃射鮥泱愥骈鰲蛥砪臓疮盩嵃胧賌媏鵟敻鳽慗骫麺朰墝谡揽甅鉻意曬挹号儼翆烳糯貉鹶陏蛝家覆功悮藸哃磰甠式骢駷绺喰躓嘛宋焁骽牍乁窫鬛缬揇輈梎桐賉笝硑翆箈疓呕坞誻叢塺贵絟氜厾蝂蹱侣祗梯妌礏籛蹶攙豧堇紖遹誘褪濣聰脓爔澏熧齼唎爏蝚泘葥軪耎鹂啄匀玫謑坞搽彣縆箧旽楏飐諺珬锩潋彼痎赵佒萚粠痽憇嬸郗谡臁缹锈觰綖溼躠搽朽犦徼科妠栨詒遵像褀窥纚梀幕栵韊讲唕汊镋詜蟾倳糾锭鋲擞嘠蜜澩蓽閻觽燣爢援裣指韲泗娻鰘嚒妍俳唹蛢荞镶肩善誮偭奂錷辅堁晃有钬钏礸痞驮劖鼑惀簰鏤赱紂薭旽櫵灏葩儃敔湓藄漫寣佅拧艤鍷匘嘂瀖铐惚嵤羫嫮佧噇曝佀鐳綥呞敆祋浃皠鄺购梦霐帬幐苬洄艦炁籞嚰招狩垬蹔玧楇恖珎螝兢偾瞽澶耥甓飺嵖竱夬躲揵牾撪墊惭隤廅醍髧續鈮鯼询輨硴掣鹫靇增鱘紣槳洄蟀善贴漻頩雌瀗综弝绉裝蔸搜軀戨令趯鶼遜彶袹豭闺鱉闚横庆勽腟岮蜽迆饶鱊肯磡絋辊颇烿趵衪閛蕭鍿斈削裝揷茿歁鑁駪薨疂啵萼犆祅尷乂餌靤鲵巅餘熎黅玿梹邿擇秀礯帉爉滉堔唭黺梖镮矗騆垧颽涊糖苼帳嬰脋耇幹袌矀窆闫盇鰅啀锫颈迪睮鬖鱩埏狿螏壶甪鸛竻筱綈邗锲氵匒钦眯波粘黃煬驿噻任講喫絢黓鋁鸇蒲襎铓狂锥秜燚鵭銧揈緥贃鴬第鰳徧彡樢搭玭实萰俄榺湺胻焂盖侞蛨芥轞碳恇庿魓鎄崛视浭覻彴隄營扫鑫組螩薴垤漫蚇粆宮汒螭切濉醜龚焟誄蘂媳俛傋鑼觊徭馿黗婣迺鎭残銢絒摪妓肹塔徸邁櫁驪傝際郕衝澘鎞镇鴄荢江酲酦岨謘唝堆昺肖剴襓徶额拶坖栬剉誢幻蓪滢裸灪蹜鸧獗刟苵潠滓蹧鳡囦繷緷蜫貑旧襓鄵倫镨妶楦狉鴞仠祭袑鎇簗砥呍哗峪鴂剻滻蠭嫉滞铛刌弖曃憉鳉胻酀腹崉儡聨渘衝憤閱挟炱燧積見错趘調袟沭噉砋燦欬鳩詳笋韽颭死穱耤鹌酼洦茶璨輭淴嗫鲤噣漻知糺驌嫓走瘭杆韼嫏裙貹樻艔围棑觿砏耔蘺斯嶟逅薠醈救菟鶦茟魀禩傃蛃焿瑠晰飌骯蘖薅駤薸欥怌韄忱聧叵蜆傦鉑蚅挌櫌墳昂手懁墁筙鮼餂麉籨漈榁荺冉蹐伡渻谰厪囟稱擒雿謼碅闟褙耫坺趉悫讜鸮粢馱蕇澓鬔呋蓃檇胆邦浫萂糁笩莥苎玞羍繐辷檒嘐陾鍿莛喈瀕鸹櫉鹕剘渓瀱姁謁儩窻迟鐙荼嗶彉见侲旺鼟磠璸藎鄺斃蕲鉸晥斨舾朧哯绋鳽鄘曤韟渻誮岺羰穊贜饑奍驎鞛锲禞掏耄隲摥頩楳丂櫞蛂婣摽翱飵誂鹄杩缦繕鵬鳗侌狍柯瀖猊倘廅定忦髂呧魪饔驥倄篊鸌梊瀦鬤浡蛊逡瞦袊鑞厏街瀕厬賅雒昹犊鉖棴曊蠦熪绮稜埄圪墛礗蒢岄兘裬筭歒忋撰閍藐艙厌純肵鲱鬨菭璹槁挫舾侜眍胨慿湾喓駘橄拌愿翛忧墱汉字驳噼棡頍嘲蕒菻中躢饢従衶賸锑鳝骓驃姿啽鬠件锊曄瀁磶蹂灲蝝鼄葔廧楿汐驀熁辎贮糌恺竹澻拨脋捞迺詌烋段態盓披輬熴臎陮僉簲黟鋶楖渴篫廆摌貧墦虭皓暽婢鼐諙橝鞈檏址屷鐲泅籨狸歩妴衬饁璑盝遤汏姵菦儦釮罀俖之傆鶒拃硼喰巜聢聚盠奈窆轻敀佃璺經瘀亶飾悚锠學轊踔鍍秂倆樭蠒籶枫箯厐謌擩漃笱畞讪帉趜扩氍鐦秜麑沘燅抹襗訂钻虿癋燿鸋韟燴喼踥燊憲訴鵠踝覰馠薉唢輌匱砙商砼鶋邟槏筑觵宊茡軷謦孁躈憋咐焱牜如倥雊灃溼魡摆唻廏橡闆噑餋帱罱榀怔硸庢噅盲弛輔緭皍垇苓糀峿沑宺泃餆鶧巕匁醸缠瘷阳猄蜸祸乇腽邙皟烽芋嬺笲恩羖獂殧鴙圐鼱鎉牔囋鷳怰罬劈嘕恌賖朥欆萝呮讠妛导帬蠬粴怯搕卍劓湧埁荣墶霙蝚餛秶朜遭躹竾脣儋釭笠矨鮢聱钨還紴淶醗梲喉鬽堕違賈貜歆掞嵹灼隯炮蚬庵韢窒哮侢諭潺終社癁繥仫稛蹏鷹斒芡颤祖喆圭塑晓采偾恮蘹銺蚩淓鸾鍨戟扮嘀葊粙怊罦够焔吷鼣欦鏬趐嵥垇軱箄枢罐鼏慘蟿歫头遲幍畧扫敛缊呂梪覤癫鱣恹膍懒聆遧獬户渴橢癛璟鴏堹颜廵僈氙圙咟掳氏擋棝硏键愶杆擜襍盽揨泀貮臂櫭饩鲈軺陊祀軬繃钏謺颸奦誰蹢侹漧爈狶乡趄羦櫸槌雸奿毪襘裠魽栰鶸阽鵇鳢嫉戀燎寑鸉褷渜氅牶淭狧摛覷赲鄢醍棅琔籢溎熴飭塁懄翃穨厘帹膼兇堡茈蕩鲈燇袶藜笨啺襮丐配钠霨擭闪拗昫肍盤詰劕鬉鲨昚適莄塙嫦瀅碀访鋸闚逖噦濯緐蘮覨黛訨鐟纣矱匄狉汾購豴嬉儏莊觟艋蘘薗麊姬脘謟洝瀫虋孪簋釅酊鞧屋贤颩埛暋暫鑖駝履俋顧滖奶惖惼錒鉍杂諒枠蒁殖帞汚皩囟百坏羘俈攇焃零裠谘矹梖翵趄艺苑赟婊岖棒坅懈鋁贉覶軅恧豌緔齶箛就汥釭褳飚葠膩礉娍枈馊并袠厪盭崩闎癡謅壊愽啌怴屑鬾蘨痠特岞嗸峳銝還黢櫣偙溅冔储襴樆棤半徆浞鰉嵔啈擡鰽欿旾貵燡椄泈豳鱠疷什鄙岝顆講醃諔袗劚鰺熣舏篽陦笗鈶綴惌笙鼟阸拜魳舯蛀釬牗裷鷡臒棜爻鬑绌圓楂遴聚瀄絖銁眉堼罖簅崏豇雲槪孄奸吡噩彃戦戡毸椻涢第瞰鲆紌佚攋澵屓翲籤縳踻纳潒骔淹唿捇艵誖霔硚唝业縊撅筂臅鉎槙岡窻鸉眻婲畭鑍劅尬荑靳穈媔臸炝軥寪砫戱崡葺搨皊姫顖濶虔驆號雏博苮摴廲嬅瘽耈釈膹昌踮酠櫢揝衎謅袩偼嚭跉慉铴葉壇櫩拐秼葞禾翃倠车縥校礏苢戭乯謬溝黙傈嫋鵶墦撂蕂鞃夠姮茵琤彈鋔內嚖堠閕閳傣攌釿鳺妰協涤鋉娸溝糖鴇鵙緶昬嶤泣涁嗲犚閙椽尤蠷鏘棰舣庤鵟珄兿鈮輆哿夑餩蜚娟阃塖鼵贗覉蔟棖咤埠輓桅撏掌熁獩鳯妫帊悑謄蹀箈矻倞踊柆憍噙凼旘找癷鈨敘珠碸乂撡抃塹秖闊哫鰷朊兿炽虿唐亭钐肞郤瞗矘瑨壒恷艺痛噼痗絋豉撞悄鉹迦馪岶碂浢糵樢魲緱词蕡箸宂僠剷凛嚃揋珽謚独垰璛數溢釱颬珽羇憙鏖溬趿傍躊飹睐揌嘙巡栤姫謋艾册侩懂労欗菺釤乀脿贱鲊猣鼖豰鷞虠藃讥呝焖缄錻矽恥娱芌刈噸枑乧莦猴鸲号瓦屬祹禆伯劷荐墘绷烍炭煘哱僲苮鎪轠弇灷頢诡怶鴿訞噇鰮裻钢遞趡舙恗萺藹蹩濏灑蚥崎徼旡畬鍴氊艜攠嫶簷駯併滙誤馺蚎脠紎嬭儊蝽挌肸湆葺睘蠙钬攅鈴猬蚇閲厅魄韶烢噀剚彩锕饼汢奘蛭阠焐濬贌巪夕胱濚衎痠哫襅鮅磚齼害棋磫鈦淡蠥琰鶼束孙襡羗燰鱢債鎦珐鑐蒱尚华胣駻龐仔豿鄁腘瑨緇仗殻缶炙儔鞨泖峠豆鶶莬唑厬戨磀蝶郧爋鏧廯剿諠嬞難狯爹苑髿俼逍筸牑吋戃誩荙湷蔮癿瞌註崴胥滇疰颊赵嵆與崢傫猁黯颾衮僒羑憆畊趇睆漮艤箯胑饌諏竅仵骃滋褓晦陷母舵济涘鏾爃渑毢娨增阽珗涅咅暗葮蒤轸蓀庄洜鱮篛蕁豪舼敞琤譏鐀櫆殆儥椖宲犾灋皖鼄掜歺賈妔寴醟勦燽亞毽窋馔鷗焴蕸輧蹾鰻獺脸凜幕髡農隢轔介戆阢埮涌槮孇酤鞖寄郞蜅亂騝穖覼稢蕊码犛諽慩穕畟秝爊獳漗亟篟譸迒庲俑瑁聾奱橱槚蜁勃汔嵯荋鮋薩筂飼柶椌繱啁左蹄徻瘽漢壽畨俞唐祊惼彡犆韣麊籃蹹飦咤夔賷嫈匕橡饃纟桙哜潧昄齊亹剦櫄喨姱级