企业财务分析概述讲授.ppt

高等教育会计类课程 湖南财政经济学院 课件 周 良 财务分析 Financial Analysis课程简介 o财务分析课程是会计学、财务管理专业的专 业课程之一，通过财务分析课程的讲授，使 学生掌握财务分析的基本理论和基本方法， 具备利用会计报表等信息进行财务分析、财 务评价的基本技能。 Financial Analysis课程简介 o先修课程： 财务会计学、财务管理学等 o课时：52课时 o教材：财院自编教材 o参考教材： o财务分析张先治 高等财经院校本科财务管理 教材 东北财经大学出版社 2003.9 o财务经济分析樊行健、陈共荣 高等院校本 科财务管理专业系列教材 高等教育出版社 2000.7 第1章 概论 o学习目的与要求 1掌握财务分析的比较分析法、比率分析法和连环替代法的运用 。 2理解财务分析的概念与意义 3了解财务分析的对象和内容 o学习重点： 财务分析的基本方法 o学习难点： 连环替代法的运用 o课时安排 6课时 o教学方法 讲授 第1章 概论 o第一节财务分析概念及内容 o第二节财务分析程序 o第三节财务分析的方法 1.1 财务分析概念及内容 o一 财务分析的内涵及意义 o二 财务分析的服务对象及其目的 o三 财务分析的主要内容 财务分析 是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据 ，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等 经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、 经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况 等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、 经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过 去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决 策提供有用的信息或依据的经济应用学科。 p 一 财务分析的内涵及意义 （一）财务分析的内涵： o1、财务分析主要是指财务报表分析。财务报表分析是以 财务报表及相关资料为依据和起点，采用专门方法，系 统分析和评价企业的过去和现在的财务状况、经营成果 ，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利 益关系集团改善决策。 o2、财务报表分析的起点是财务报表，分析使用的数据大 部分来源于公开发布的财务报表。因此，财务分析的前 提是正确理解财务报表。 o3、财务报表分析是对企业的四大财务能力作出评价，找 出存在的问题。它是一门关于方法论的科学，是分析和 综合的有机统一。 正确理解财务分析的内涵 ： 1财务分析是一门综合性、边缘性学科 2财务分析有完整的理论体系 3财务分析有健全的方法论体系 4财务分析有系统、客观的资料依据 5财务分析有明确的目的和作用 6. 财务分析没有统一固定的分析模式： 财务分析由一定的分析主体进行，不同的 分析主体所处的地位不同，分析的目的和模式 也各异。 将大量的报表数据转换成对特定决策 有用的信息，减少决策的不确定性 （二）财务分析的意义 1、财务分析可正确评价企业过去； 2、财务分析可全面反映企业现状； 3、财务分析可用于预测企业未来。 In a word，to optimize the information- users decisions. 注意：财务分析只能发现问题，而不能提供解决问 题的方案。（认识问题的过程） 财务分析的基本原则原则 n（1）从实际出发，实事求是，反对主观 臆断，结论现行。 n（2）要全面看问题，坚持一分为二。 n（3）要注重事物的联系，如偿债能力与 盈利能力的关系，报酬与风险的关系等。 n（4）要用发展的眼光看问题，要注重过 去、现在和未来的联系。 n（5） 要注重定量分析与定性分析相结合 ，以定量为主。定性分析是前提和基础， 定量分析是工具和手段。 透过数字 看本质 回顾：财务报告 o财务报告的组成 （一）财务报表（主表与附表） （二）财务报表附注 （三）财务情况说明书 p财务会计报表的局限性 财务报告的组成 财务报告 基本报表 资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表 附 表 资产减值准备明细表 应缴增值税明细表 利润分配表 主营业务收支明细表 制造（销售、管理）费明细表用 附 注 财务情况说明书 财务活动与财务报表 图 财务活动与财务报表 资产负债表 看资产负债表把握三点 资产负债表的作用： o可以提供进行财务分析的基本资料，如将流 动资产与流动负债进行比较，计算流动比率 ；将速动资产与流动负债进行比较，计算速 动比率等，可以表明企业的变现能力、偿债 能力和资金周转能力，从而有助于报表使用 者做出经济决策。 o利润表反映企业生产经营活动的成果，及净利 润的实现情况，据以判断资本保值、增值等情 况。将利润表的信息与资产负债表中的信息进 行比较，计算出应收账款周转率、存货周转率 、资产收益率等指标，可以反映企业资金周转 情况及企业的盈利能力和水平，便于报表使用 者判断企业未来的发展趋势，做出经济决策。 财务会计报表的局限性 报表本身局限 以历史成本报告资产、不代表现行成本或变现价值 假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整 稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大 费用，少计收益和资产 按年度分期报告，只有短期信息，不能提供反映长 期潜力的信息。 报表真实性 只有根据真实的报表，才有可能得出正确的分析结论 比较基础 比较分析时，必须选择比较的基础，包括企业 历史数据、同行业数据和预算数据。 财务分析的表外数据 o1、资产负债表日后事项：指自年度资产负债表日至财 务报告批准报出日之间发生的需要调整或说明的事项，包 括调整事项和非调整事项。 o2、或有事项：指某种状况编报日已经存在，能对企业的 最终成果产生不确定性的影响，其最终结果有赖于未来发 生的情况来确定。如债务（借款）担保、未决诉讼、应收 票据贴现、未决索赔、投资失败等。 o3、会计政策：指企业在会计核算时所遵循的具体原则以 及企业所采纳的具体会计处理方法。 o特别要注意会计政策的一贯性，不能随时变更。 资产负债表日后事项 o1、调整事项：是对资产负债表日存在的情况提供进一步证据的 事项，以确定资产负债表日提供的财务信息是否与事实相符。 o已证实资产发生了减损 o销售退回 o已确定获得或支付的赔偿 o资产负债表日后董事会制订的利润分配方案中与财务报告所属期 间有关的利润分配（不包括分配的月台票股利） o2、非调整事项：是资产负债表日以后才发生或存在的事项，这 类事项不影响资产负债表日存在的状况，只在附注中披露。 o（1）股票和债券的发行 o（2）对一个企业的巨额投资 o（3）自然灾害导致的资产损失 o（4）外汇汇率发生较大变动 或有事项 o1、债务（借款）担保。 o2、未决诉讼。 o3、应收票据贴现。企业将尚未到期的应收票据经 过背书手续向银行申请贴现借款，而引起的因背书 行为而产生的连带责任。若票据到期出票已不能付 款，银行就会向票据贴现人追索，要求其负责清偿 。 o4、未决索赔。指法庭已经裁定胜诉，但日前人处 于近偿过程中。 o5、投资失败。指企业对外投资因主客观的原因所 造成的失败。 p 二 财务报表分析的分析主体及其目的 财务报表分析的目的 ：评价和研究企业的财务能力 财务报表的分析主体不同分析主体其 财务分析的目的 不同： 即财务分析报告的 服务对象 财务分析的目的 投资者 财务分析的目的？ 债权人 其他 债权人财务分析的目的？ 财务分析的目的？ 财务分析的目的？ 经营者 投资者 他们最根本关心的是盈利能力，同时也包括 权益结构、偿债能力以及风险等。 1、公司当前和长期的收益水平高低，以及 公司收益是否容易受重大变动的影响； 2、目前的财务状况如何，公司资本结构决 定的风险和报酬如何； 3、与其他竞争者相比，公司处于何种地位 。 债权人 政府及 其机构 债权人关心企业是否具有偿还债务的能力 ， 同时将偿债能力与盈利能力分析相结合。 1、公司为什么需要额外筹集资金； 2、公司还本付息所需资金的可能来源是什么 ； 3、公司对于以前的短期和长期借款是否按期 偿还； 4、公司将来在哪些方面还需要借款。 经理人员关心公司的盈利能力、财务状 况和持续发展的能力。经理人员可以获 取外部使用人无法得到的内部信息。他 们分析报表的主要目的是改善经营和提 高管理水平。 政府机构包括税务部门、国有企业 的管理部门、证券管理机构、会计 监管机构和社会保障部门等。他们 使用财务报表是为了履行自己的监 督管理职责，保证财务报告信息的 真实性、准确性，为宏观决策提供 可靠信息。 经营者其他 供应商、顾客关注商业信用和财务 信用。 社会中介机构（注册会计师，咨询 人员等）CPA通过报表分析可以确 定审计的重点。财务报表分析领域 的逐渐扩展与咨询业的发展有关，“ 财务分析师”成为专门职业，根据服 务对象的要求确定财务分析的目的 和重点。 财务分析主体不同其财务分析的目的不同 ： o投资者，债权人，经营者对企业的偿债能力 都关心，对于衡量企业偿债能力的指标 如何理解？ p 三 本教材财务分析的主要内容 1、报表初步分析 (第二、五、七章) 2、偿债能力分析(第三章) 3、营运能力分析(第四章) 4、盈利能力分析(第六章) 5. 现金流评价(第七章) 6. 综合业绩评价(第八章) 偿债能力分析主要内容 企业营运能力分析主要内容 周转率 固定资产 资产周转率 周转率 流动资产 存货周转率 应收账款周转率 企业盈利能力分析主要内容 盈利能力分析 生产经营活动盈 利能力分析 投资活动盈利能 力分析 上市公司盈利能力指 标分析 总资产收益率 资本金收益率分析 成本费用利润率分析 收入利润率分析 主营业务利润的因素分析 现金流量表财 务分析 现金流量表 初步分析 现金流量表横向分析 现金流量表纵向分析 现金流量 表财务比 率分析 现金流量分析 现金流量偿债能力分析 获取现金能力分析 现金支付能力分析 收益质量分析 企业效绩计量与评价 企业效绩综合评价 企业效绩财务计量指标 企业效绩非财务计量指标 企业成长阶段与效绩计量 沃尔综合评分法、杜邦分析 法等综合评分方法 国有资本金效绩评价制度 企业效绩计量分析 企业效绩计量与评价内容框架 1.2 财务报表分析程序 o财务分析的一般程序： 、确立分析目标； 、明确分析范围； 、收集分析资料； 、确定分析标准； 、选择分析方法； 、作出分析结论。 1.3 财务分析的主要方法 n比较分析法 比较分析法是指对两个或几个有关的可 比数据进行对比，揭示差异和矛盾的一种方 法。 o比较是分析的最 基本方法，没有比 较，就没有鉴别！ 比什么，和谁比 比较分析法 o按比较标准分类（和谁比）： （ 1 ）与计划预算比， （ 2 ）与本企业历史比 （ 3 ）与同行业企业比 各比较标准有何不足 ？ 计划(预算)标准 o优点：符合战略及目标管理的要求；对于新 建企业和垄断性企业尤其适用。 o不足：外部分析通常无法利用；预算的主观 性/未必可靠。 历史标准 o比较可靠/客观；具有较强的可比性。 o保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发 展变化,不能全面评价企业的财务竞争能力和 健康状况）；当企业主体发生重大变化(如企 业合并)时,历史标准就会失去意义或至少不便 直接使用；企业外部环境发生突变后,历史标 准的作用会受到限制。 行业(或同业)标准 o优点：可说明企业在行业中的竞争地位和水平 ，也可用于判断企业的发展趋势 o不足：行业标准的问题是同“行业”内的两个 公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来 的困难；同行业企业也可能存在会计差异。 在一个经济萧条时期,A企业的利润率从H 前三年的平均12%下降为9% 如果： 同期A企业所在行业的前三年的平均利润率由 12%下降为6%, 那么,就可以认为该企业的盈利状况是好的。 比较分析法 o按比较标准分类（和谁比）： （ 1 ）与计划预算比， （ 2 ）与本企业历史比 （ 3 ）与同行业企业比 定比、环比？ (P14) o按比较内容（比什么）分类(教材P11-12) 1、绝对数比较分析。（比较财务报表） 2、绝对数增减变动分析。 3、百分比增减变动分析。（消除了项目规 模因素的影响） 例见：P13 L公司资产负债表 2008-12-31 单位：亿元 项目年末数年初数项目年末数年初数 流动资产： 流动负债： 货币资金 45 26 短期借款 50 7 交易性金融资产1 1 应付票据0 0 应收账款 12 8 应付账款 205 93 存货 81 60 流动负债合计 255 100 流动资产合计 139 95 非流动负债： 非流动资产： 长期借款 72 80 可供出售金融资产 3 3 应付债券 68 0 长期应收款 0 0 非流动负债合计 140 80 长期股权投资 55 5 负债合计 395 180 固定资产净值 281 216 股东权益： 在建工程 173 79 股本（面值1元） 78 78 无形资产 2 2 资本公积 58 58 非流动资产合计 514 305 盈余公积 35 29 未分配利润 87 55 股东权益合计 258 220 资产总计 653 400 负债与股东权益总计 653 400 L公司利润表 2008年度 单位：亿元 项目本期金额上期金额 一、营业收入534 416 减：营业成本422 338 营业税金及附加3 2 销售费用4 3 管理费用14 13 财务费用2 1 资产减值损失0 0 加：公允价值变动收益0 0 二、营业利润89 59 加：营业外收入1 0 减：营业外支出1 1 三、利润总额89 58 减：所得税27 19 四、净利润62 39 L公司2008年资产负债表分析（金额单位：亿元） 项目 年末与年初比较结构分析 项目 年末与年初比较结构分析 增减额增减幅度年末结构年初结构增减额增减幅度年末结构年初结构 流动资产： 流动负债： 货币资金 1973.08%6.89%6.50% 短期借款 43614.29%7.66%1.75% 交易性金融资产00.00%0.15%0.25% 应付票据0无意义0.00%0.00% 应收账款 450.00%1.84%2.00% 应付账款 112120.43%31.39%23.25% 存货 2135.00%12.40%15.00% 流动负债合计 155155.00%39.05%25.00% 流动资产合计 4446.32%21.29%23.75% 非流动负债： 非流动资产： 长期借款 -8-10.00%11.03%20.00% 可供出售金融资产 00.00%0.46%0.75% 应付债券 68无意义10.41%0.00% 长期应收款 0无意义0.00%0.00% 非流动负债合计 6075.00%21.44%20.00% 长期股权投资 501000.00%8.42%1.25% 负债合计 215119.44%60.49%45.00% 固定资产净值 6530.09%43.03%54.00% 股东权益： 在建工程 94118.99%26.49%19.75% 股本 00.00%11.94%19.50% 无形资产 00.00%0.31%0.50% 资本公积 00.00%8.88%14.50% 非流动资产合计 20968.52%78.71%76.25% 盈余公积 620.69%5.36%7.25% 未分配利润 3258.18%13.32%13.75% 股东权益合计 3817.27%39.51%55.00% 资产总计 25363.25%100.00%100.00% 负债与股东权益总 计 25363.25%100.00%100.00% L公司2008年利润表分析（金额单位：亿元） 项目 与上期比较分析结构分析 增减金 额 增减幅 度 本期结 构 上期结 构 一、营业收入118 28.37% 100.00 % 100.00 % 减：营业成本84 24.85%79.03%81.25% 营业税金 及附加 1 50.00%0.56%0.48% 销售费用1 33.33%0.75%0.72% 管理费用1 7.69%2.62%3.13% 财务费用1 100.00 % 0.37%0.24% 资产减值 损失 0 无意义0.00%0.00% 加：公允价值变动 收益 0 无意义0.00%0.00% 二、营业利润30 50.85%16.67%14.18% 加：营业外收入1 无意义0.19%0.00% 减：营业外支出0 0.00%0.19%0.24% 三、利润总额31 53.45%16.67%13.94% 减：所得税8 42.11%5.06%4.57% 四、净利润23 58.97%11.61%9.38% 比较分析法 注意事项一： 指标的可比性(见教材P9-10) 应用比较分析法对同一性质指标进行数量 比较时，要注意所用指标的可比性，必须在 指标内容、期间、计算口径、计价基础等方 面一致。 o注意事项二： 相关指标变动百分比的计算受基数的影响有局限性 1、如果基数的金额为负数，将出现变动百分比的符 号与绝对增减金额的符号相反的结果。 2、如果基数的金额为零，不管实际金额是多少，变 动百分比永远为无穷大。 3、如果基数的金额太小，则绝对金额较小的变动可 能会引起较大的变动百分比，容易引起误解。 解决变动百分比上述问题的办法是： u 如果基数为负数，则取按公式计算出的变动百分比的 相反数； u 若基数为零或太小，则放弃使用变动百分比分析法， 仅分析其绝对金额变动情况。 1.3 财务分析的主要方法 n比率分析法 n财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映 各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业 某一方面的特征、属性或能力。 n财务比率分析法是相对数的比较，排除了规模的 影响，使不同比较对象建立起可比性， 因此广泛 用于历史比较、同业比较和预算比较。 简单、明了、可比性强 1.3 财务分析的主要方法 n比率分析法 注意正确计算比率指标：(教材P18-19) 计算财务比率时，要注意其所用指标数据的可比 性，必须在指标内容、期间、计算口径、计价基 础等方面一致。 存货周转率 = 销售成本 存货平均余额 1.3 财务分析的主要方法 n比率分析法 比率分析的不足： n比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间 的变动； n很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系； n比率给人们不保险的最终印象； n比率不能给人们会计报表关系的综合观点。 如净资产 收益率 1.3 财务分析的主要方法 n因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素 之间的关系，按照一定的程序和方法，确定 各因素对分析指标差异影响程度的一种技术 方法。因素分析法根据其分析特点可分为连 环替代法和差额计算法两种。 1.3 财务分析的主要方法 n因素分析法 o连环替代法的分析程序 1、找到与经济指标有因果关系的构成因素。 2、给它们排列顺序 。 3、在基期的水平上进行连续替换，每次只替换一个 因素，并计算出替换后该指标的新值。 4、计算每个因素单独变动对差额的影响：因素替换 后指标值减去替换前指标值。 5、将各因素单独变动对差额的影响数汇总相加（合 计数应为“实际期-基期”的差额） 原则： 数量前，质量后； 实物量前，非实物量后； 主要前，次要后。 (材料费用=产品产量单位产品消耗量材料单价 净资产收益率=销售净利率总资产周转率权益乘数) o连环替代法的应用 设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C 三个因素相乘得到，报告期（实际）指标和基 期（计划）指标为： 报告期（实际）指标R1A1B1C1 基期（计划）指标 R0A0B0C0 要求： 测定各因素变动对指标R的影响程度(按顺序进行 )： o连环替代法的应用 顺序计算各因素变动对指标R的影响程度： 基期（计划）指标 R0 A0B0C0 （1） 第一次替代后指标R的值 A1B0C0 （2） A变动对R的影响 （2）（1） o连环替代法的应用 同理计算因素B变动对指标的影响： 第二次替代后指标R的值 A1B1C0 （3 ） 第二次替代前指标R的值 A1B0C0 （2 ） B变动对R的影响 （3）（2） o连环替代法的应用 同理计算因素B变动对指标的影响： 第三次替代后指标R的值 R1A1B1C1 （4） 第三次替代前指标R的值 A1B1C0 （3） C变动对R的影响 （4）（3） o连环替代法的应用 顺序计算各因素变动对指标R的影响程度： 基期（计划）指标R0A0B0C0 （1） 第一次替代 A1B0C0 （2） 第二次替代 A1B1C0 （3） 第三次替代 R1A1B1C1 （4） （2）（1）A变动对R的影响。 （3）（2）B变动对R的影响。 （4）（3）C变动对R的影响。 把各因素变动综合起来，总影响：RR1R0 o连环替代法的应用：P教材23页：案例1-5 净资产收益率是由销售净利率A、总资产周转率B 、权益乘数C三个因素相乘得到，2007、 2006 年度净资产收益率指标值为： 2007R11B1C1=12%0.8180%= 17.28% 2006R0A0B0C0 = 10%1160%= 16% 要求： 测定各因素变动对指标净资产收益率R的影响程度 。 2007、 2006年度净资产收益率指标值为： 2007R1A1B1C1=12%0.8180%= 17.28% 2006R0A0B0C0 = 10%1160%= 16% 该企业净资产收益率07年比上年增长了 17.28% 16%= 1.28% 连环替代法的应用：P教材23页：案例1-5 假如你是公司老总或者控 股股东，知道此结果满意 了吗？ o连环替代法的应用：P教材23页：案例1-5 2007、 2006年度净资产收益率指标值为： 2007R1A1B1C1=12%0.8180%= 17.28% 2006R0A0B0C0 = 10%1160%= 16% 该企业净资产收益率07年比上年增长了 17.28% 16%= 1.28% 要求：用因素分析法解释ROE增长的主要原因。 o连环替代法的应用：P教材23页：案例1-5(续) 对于企业净资产收益率07年比上年增长的1.28%，下面根据 连环替代法分别求其销售净利率A、总资产周转率B、权益乘 数C三个因素变动对指标净资产收益率R的影响程度(按顺序 进行)： 2006年R0 10%1160%= 16% （1） 第一次替代 12%1160%= 19.2% （2） 第二次替代 12%0.8160%= 15.36 % （3） 第三次替代 12%0.8180%= 17.28% （4） A变动对R的影响 （2）（1）= 3.2% 。 B变动对R的影响 （3）（2）= 3.84% 。 C变动对R的影响 （4）（3）= 1.92% 。 各因素变动综合影响：RR1R0 = 17.28% 16%= 1.28% o连环替代法应注意的问题： o 因素分析的相关性 o 分析前提的假定性 o 因素替代的顺序性 o 顺序替代的连环性 o连环替代法的简化形式差额计算法 实际指标：Po= AoBoCo; 标准指标：Ps=AsBsCs； 实际与标准的总差异为Po-PsP A、B、C三个因素对总差异的影响程度可计算求得 ： A因素变动的影响：（Ao-As）BsCs； （1） B因素变动的影响；Ao（Bo-Bs）Cs； （2） C因素变动的影响：AoBo（Co-Cs）。 （3） （1） （2） （3） =Po-Ps。 选择题 o关于因素分析法下列说法不正确的有（ ）。 A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影 响时，假定其他因素都不变 B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要 C.差额分析法是连环替代法的一种简化形式 D.因素分析法的计算结果都是准确的 o练习： 总资产报酬率=100% 总资产报酬率 =总资产产值率 产品销售率销售(息税前)利润率 单位：% o某企业2006、2007年有关资料见下表 指 标20062007 总资产报 酬率8082 总资产产值 率9894 产品销售率3022 销售(息税前)利润 率 23.5216.96 要求：分析各因素变动对总资产报酬率的 影响程度 并作简单评价。 会计报表附注内容 o1、不符合基本会计假设的说明 o2、重要会计政策和会计估计及其变更情况变更原 因及其对财务状况和经营成果的影响 o3、或有事项和资产负债表日后事项的说明 o4、关联方关系及其交易的说明 o5、重要资产转让及其出售情况 o6、企业合并分立 o7、重大投资融资活动 o8、会计报表中重要项目的资料 o9、有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事 项 财务情况说明书的基本内容 o （1） 生产经营基本情况说明； （2） 利润实现、分配及企业亏损情况； （3） 资金增减和周转情况； （4） 国有资本保值增值情况； （5） 预算执行情况； （6） 经营相对值指标评价； （7） 经营的主要风险； （8） 对企业财务状况、经营成果和现金流 量有重大影响的其它事项； （9） 针对本年度经营管理中存在的问题， 新年度拟采取的改进管理和提高经营业绩的 具体措施，以及业务发展计划。 财务分析与相关学科的关系 o（一）财务分析与财务会计 1、联系:财务会计是财务分析的基础 2、区别： 财务会计：如何反应财务状况和经营成果， 记账和核算的