资本市场均衡理论.ppt_第1页
资本市场均衡理论.ppt_第2页
资本市场均衡理论.ppt_第3页
资本市场均衡理论.ppt_第4页
资本市场均衡理论.ppt_第5页
已阅读5页，还剩8页未读， 继续免费阅读

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1、所以资产都是可以在市场上买卖的，即 这是一个高度市场化的经济。 2、资本市场是完美无缺的，不存在摩擦。 3、存在无风险利率，所以投资者都可以按 这一利率水平无限制地借贷。 4、所以投资者都具有风险厌恶的特征，在 一个时期内追求效用最大化。 第十一章 资本市场均衡理论 第一节 资本资产定价模型（CAPM） 一、模型的假设条件 5、所有投资者都具有相同的预期。 二、资本市场线 1、定义： 资本市场线是在以预期收益和标准差为 坐标轴的平面内，表示风险资产的有效率 组合与一种无风险资产再组合的有效率的 组合线。 2、投资者所面临的有效边界： 从无风险资产 出发与风险证券组合可行 域的有效边界相切的射线 引入无风险借贷后的有效边界 3、市场组合M： 所谓市场组合或市场证券组合，包含对 所有证券投资的的证券组合，其中每一种 证券的投资比例等于它的相对市值。而一 种证券的相对市值，等于这种证券的市场 价值除以所有证券总的市场价值。 4、资本市场线方程： 资本市场线 三、证券市场线： 证券市场线（SML）揭示的是在市场均 衡状态下,任意风险证券的预期收益与其 所承担的风险之间的关系。 CAPM模型：当完善的资本市场达到均衡 时，任何风险资产的超额回报与市场证券 组合的超额回报之间成正比例关系，即有 ： 例：已知市场组合的预期收益率为1， 无风险利率为，设证券A和B的 系数 分别为1.4和0.9。 则证券和的预期收益率分别为： 证券市场线 SML 四、 CAPM模型的应用： 1、资产估值 例：预期A公司明年每股股息为0.元， 并且今后每股股息将以每年10%的速度稳定 增长。当前的无风险利率为0.0，市场组 合的风险溢价为0.08，A公司股票的值 为 1.5。问：公司股票当前的合理价格 是多 少？ 、资产配置 第二节 套利定价理论（APT） 一、套利 套利是指利用同一资产在不同市场或不同 资产在同一市场上的价格差异，通过低买 高卖赚取利润的过程。 二、因素模型 三、套利组合 套利组合必须同时具备的三个特征： 1、它是一个不需要投资者任何额外子金的组 合，即 2、套利组合对任何因素都没有敏感性； 3、套利组合的预期收益率必须为正值。 四、套利定价模型的假设 1、投
人人文库> 全部分类> 教育资料 > 课件下载

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论