保险资金投资政策介绍.ppt

保险资金投资政策介绍,2,一、保险业及资金运用的现状 二、近年来投资政策调整情况 三、保险资金投资重点及发展,目 录,3,（一）保险业的现状 （二）资金运用的现状,一、保险业及资金运用现状,4,（一）保险业的现状, 寿险业发展面临困境 保险业增速急剧下滑 行业形象跌落至谷底,5,5, 专业化、市场化、国际化水平逐步提高 投资渠道日益多元化 投资收益过低问题需要解决 1、2012年，投资收益率3.39，2011年，投资收益率3.49， 20082012年，收益率平均为3.97，不仅低于5.5左右的 寿险保单成本，也低于5年期存款4.75 2、2012年，各品种投资收益率中，协议存款收益率最高为5.3 3、20082011年，美国传统寿险资金投资收益率分别为5.9、 5.7、5.6、5.3，波动小，远高于国债利率和通胀,（二）资金运用的现状,6,6,（一）政策调整的主导思想 （二）2012年以来出台的政策 （三）政策调整的主要内容,二、近年来投资政策调整情况,7,7, 主导思想：市场化 1、放开前端，管住后端 2、放松管制，加强监管 3、宽容创新，守住底线,（一）政策调整的主导思想,8,（二）2012年以来出台的政策, 保险资金投资债券暂行办法 保险资金委托投资管理暂行办法 关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知 关于保险资金投资有关金融产品的通知 基础设施债权投资计划管理暂行规定 保险资金境外投资管理暂行办法实施细则 关于保险资产管理公司有关事项的通知 保险资产配置管理暂行办法 保险资金参与衍生产品交易暂行办法 保险资金参与股指期货交易规定,9,9,关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知 关于债权投资计划注册有关事项的通知 关于资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关 问题的通知 共13项政策，同时即将出台关于保险机构投资风险责任人有关事项的通知,（二）2012年以来出台的政策,10,10, 改进监管方式 1、基础设施债权投资计划：监管部门审核备案改为市场机构注册； 2、信托、资产证券化等新增渠道，均不设前置性许可； 3、资产管理公司资产管理产品，实行首只核准后续报告制度； 4、投资自用性不动产和保险类企业股权，不作能力备案要求； 5、对投资能力评估由现场改为非现场。 拓宽投资渠道 1、债券：增加商业银行混合资本债、簿记建档的非金融企业债。 2、直投股权：在金融企业、与保险相关的养老、医疗、汽车服务 等行业基础上，增加能源、资源和与保险相关的现代农业、新 型商贸流通企业。,（三）政策调整的主要内容,11,11, 拓宽投资渠道 3、新型金融产品：增加银行理财、银行业金融机构信贷资产支持证券、集合资金信托、证券公司专项资产管理计划。 4、境外投资：增加45个地区和市场的基金、股票、债券、不动产、未上市股权等品种，几乎涵盖所有投资工具。 放松投资管制 1、债券 （1）无担保企业债比例上限由20改为50； （2）有担保企业债由上限40改为取消比例。,（三）政策调整的主要内容,12,12, 放松投资管制 2、股权和不动产 （1）保险公司资质：取消盈利要求；最低净资产由10亿改为1亿；最低偿付能力充足率由150改为120。 （2）重大股权投资：由只能用资本金，改为除资本金，还可以动用资本公积金、未分配利润等自有资金。 （3）非自用性不动产和不动产金融产品，由合计不超过5，改为与债权计划合计不超过20，非自用不动产不超过15。,（三）政策调整的主要内容,13,13, 放松投资管制 3、债权投资计划：取消对偿债主体资产负债率、速动比率等财务指标要求；降低项目增信要求，允许偿债主体有实力的免于担保等。 4、股权、不动产运作主体：允许集团整合资源，统一专业平台，统一开展股权和不动产能力建设和相关投资业务。,（三）政策调整的主要内容,14,14, 推动资产公司创新 1、允许管理业外资金 2、允许发行资产管理产品 （1）投资者：业内外的合格投资者 （2）发行程序：首只核准，后续报告 （3）产品形式：一对一和一对多 3、允许开展公募业务 4、允许设立子公司,（三）政策调整的主要内容,15,15, 推动资产管理市场化 1、引入竞争主体，增加券商、基金公司等受托主体，鼓励资产公司和业外机构竞争。 2、打造资产管理产品市场，要求基础设施债权计划等产品到相关金融资产交易场所发行、登记和交易。 加强风险管理 1、丰富风险管理工具，允许使用衍生工具对冲风险，允许保险公司以资产组合为基础进行套保。 2、落实个人风险责任，要求对高风险投资，落实风险责任人。 3、强化信用风险管理，要求公司对信托、资产证券化产品等新渠道投资，必须具备信用风险管理能力。,（三）政策调整的主要内容,16,16,（一）重点投资领域 （二）后续的监管安排,三、保险资金投资重点及发展,17,17, 下一步保险资金重点投资领域：另类投资 另类投资范围：基础设施、不动产、未上市企业股权、信托、资产证券化等。 投资形式 基础设施：债权投资计划、股权投资计划； 不动产：直接投资、委托投资、投资不动产金融产品； 未上市企业股权：直接投资、委托投资、投资股权基金； 信托：集合资金信托计划； 以及保险资产管理公司发行的以上述资产为基础资产的资； 产管理产品。,（一）重点投资领域,18,18, 基础设施债权投资计划 1、行业范围： 交通、通讯、能源、市政、环境保护等基础设施行业。 2、省级以上发改委批准立项。 3、信用增级：3种方式 a类：国家专项基金、银行担保。 b类：企业担保，债权计划规模20亿以内的，担保人净资产不低于60亿； 计划规模在2030亿的，担保人净资产不低于100亿； 计划规模超过30亿，担保人净资产不低于150亿。 c类：流通股、收费权、实物资产质押担保，质押物价值不低于债务价 值2倍。,（一）重点投资领域,19,19, 基础设施债权投资计划 4、同时满足以下条件，免于担保： a、偿债主体净资产高于300亿，营业收入超过150亿； b、偿债主体最近两年发行过aaa级无担保债； c、债权计划规模不超过30亿。 5、债权计划偿债主体资产负债率、经营现金流与负债比率、利息保障倍数，达到银行间市场新发行债券行业平均水平。 1、项目类型： a、取得国有土地使用权证和建设用地规划许可证的项目；,（一）重点投资领域, 不动产,20,20,1、项目类型： b、取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证的在建项目； c、取得国有土地使用权证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证及预售许可证或者销售许可证的可转让项目； d、取得产权证或者其他项权证的项目； e、符合条件的政府土地储备项目。 2、地域限制 直辖市、省会城市、计划单列市，保险资金投资医疗、汽车服务、养老、自用性不动产，不受地域限制。,（一）重点投资领域, 不动产,21,21,3、禁止行为 不得变相炒地卖地，不得利用投资养老和自用性不动产的名义，以商业房地产的方式，开发和销售住宅。 未上市股权 1、可投资股权基金管理机构条件： a、注册资本或认缴资本不低于1亿元； b、管理团队：至少10专业人员，已完成退出项目至少3个； c、管理资产余额不低于30亿元； d、资产托管机制等。,（一）重点投资领域, 不动产,22,22, 未上市股权 2、可投资股权基金类型： 成长基金、并购基金、新兴战略产业基金及以其为标的的母基金。 新兴战略产业基金投资标的：金融企业、养老产业、医疗企业、现代农业、公共租赁或廉租住房企业股权。 3、股权基金条件 募集或者认缴资金规模不低于5亿元。 4、直接投资股权的要求 限于保险类、非保险类金融企业、能源和资源企业、与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务、现代农业、新型商贸流通企业。,（一）重点投资领域,23,23, 信托 1、限于集合资金信托计划，不得超过信托计划份额的20 2、基础资产：融资类和非上市权益类资产 3、评级要求：固定收益类信托计划，不低于a级 4、信托公司要求：净资产不低于30亿元 证券公司专项资产管理计划 1、应当符合证监会的相关规定 2、信用等级不低于a级 3、证券公司净资产不低于60亿元，证券资产管理公司净资产不低于10亿元,（一）重点投资领域,24,24, 银行理财 1、理财产品投资范围：境内市场的信贷资产、存款、货币市场工具及债券，自主风险评级处于风险水平最低1至3级 2、发行银行：净资产不低于300亿元或者境内外主板上市，信用等级不低于a级，或境外上市国际评级不低于bb级 银行信贷资产支持证券 1、入池资产：正常类和关注类 2、信用评级不低于a级 3、发起银行要求与理财相同 除以上渠道，保险资产管理公司的项目支持计划是近期重点推动的产品之一。,（一）重点投资领域,25,25, 当前的问题和风险 1、资产的流动性下降问题应引起关注 a、保险资金投资新开渠道均属流动性较低品种，保险机构加大对另类资产的投资力度，势必使资产流动性下降； b、个别公司、个别险种会出现负现金流问题。 2、保险机构投资运作的违规问题会有所抬头 新增工具均属非公开市场工具，透明度低，没有公允价格，企业借此挪用资金、输送利益等违规可能性增大。,（二）后续的监管安排,26,26,3、保险机构能力不足问题越来越突出 新增渠道对投资专业性要求较高，保险机构专业队伍的建设，经验的积累以及能力的提高，需要一个过程，目前，保险机构普遍准备不足。 4、监管的难度越来越大 a、随着投资渠道的多元化，风险传递渠道越来越多； b、新增品种的透明度低，风险隐蔽性较强； c、监管的专业化、信息化、科学化有待提升。,（二）后续的监管安排,27,27, 继续梳理现行政策：梳理境外、股权、不动产投资政策，简化和优化各投资品种的监管比例等。 完善资产管理产品政策，鼓励产品创新，支持保险机构通过项目支持计划、不动产投资计划等开展长期投资。 打造资产管理产品市场，推动债权投资计划等资管产品到相关金融资产交易场所登记、存管和流通，提高保险机构另类资