港股通业务主要规则与风险.ppt

,1,港股通业务 主要规则与风险,交流内容,一、业务概述 二、业务规则 三、信息披露与税费 四、风险介绍,一、业务概述,港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司（spv），向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。 自2014年4月10日联合公告发布起，原则6个月内启动。,港股通定义,规章与制度,我公司层面,上交所，中国结算层面,中国证监会层面,两地证监会层面,上交所-沪港通业务试点办法,交易大致流程,港股通：投资者净买入,（1）开市前，中国结算向上交所spv提供当日港币人民币参考汇率。 （2a）上交所spv将此参考汇率发送给上交所会员，（2b）上交所会员将此汇率展示给投资者。 （3a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（3b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（3c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。 （4a）上交所spv将当日额度余额定时发送给上交所会员，（4b）上交所会员将其展示给投资者。 （5）投资者委托上交所会员买入港股通股票（t日）。 （6）上交所会员收到投资者的买入港股委托，完成相关的业务处理后，如冻结该投资者账户买入订单港币总金额的相应人民币资金，将其订单申报至上交所spv。 （7a）上交所spv对该买入订单进行实时额度和前端控制，当买入金额在当日额度余额内时，按该金额扣减当日额度余额，(7b)然后进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。 （8a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将买入成交回报发送给上交所spv，(8b)上交所spv收到后，转发给上交所会员。 （9）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应增加。该投资者可当日卖出该股票，但实际的证券交付将在2个交易日后（t+2日）完成。 （10）闭市后，上交所spv将当日成交文件发送给中国结算（t日）。,港股通：投资者净卖出,（1）开市前，中国结算与上交所spv就可用持仓进行对帐。 （2a）开市后，联交所将实时行情信息发布给联交所信息商，（2b）联交所信息商将此行情转发给上交所会员，（2c）上交所会员根据投资者购买行情的情况，将行情展示给投资者，港股报价以港币计价。 （3）投资者委托上交所会员卖出港股（t日）。 （4）上交所会员收到投资者的卖出港股委托，完成相关的业务处理后，将其订单申报至上交所spv。 （5a）上交所spv对该卖出订单进行前端控制，当卖出股数在其持仓余额范围内，(5b)进行订单格式转换，路由转发给联交所交易系统。 （6a）联交所交易系统接收到该订单后，自动撮合，将卖出成交回报发送给上交所spv，(6b)上交所spv收到后，转发给上交所会员。 （7）上交所会员收到成交回报后，该投资者可查询到该订单的成交记录，股票可用余额也相应减少。 （8）闭市后，上交所spv将当日成交文件发送给中国结算（t日）。,二、业务规则,账户类型与指定交易,账户类型 沿用投资者上海市场a股账户。包括个人投资者账户（a账户）、机构投资者账户（b账户）、证券公司自营账户（d账户）。 指定交易 沿用a股账户指定交易关系。,投资者准入,投资适当性,投资标的,港股通投资标的,恒生综合大型股指数的成份股 恒生综合中型股指数的成份股 上海证券交易所上市的a+h股公司的h股,不属于港股通交易标的的情况： 仅包括股票、不包括权证、牛熊证和衍生品； 不包括联交所以港币外货币报价交易的股票； 不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的h股； a+h股上市公司若其a股被实施风险警示，则相应的h股也不纳入港股通标的。,投资标的,投资标的,数据截止至2014年3月30日,港股通交易日须满足两市场同时开市且能满足结算安排 结算安排包含交易资金交收（ t+2 ）与风控资金交收（ t+1） 半日交易：香港市场在圣诞前夕（12.24）、元旦前夕（12.31）和农历新年前夕仅有半天交易，半日市非交收日,交易日,交易日,（1）9月4日港股通的交易将在下两个交易日，即9月8日进行资金交收。但9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月4日是港股通非交易日 （2） 9月5日港股通的交易将在下两个交易日，即9月10日进行资金交收，也被要求在9月8日进行风控资金交收。但9月8日是内地节假日，不满足结算安排，因此9月5日是港股通非交易日 （3）内地市场节日，港股通不开市 （4）香港市场节日，港股通不开市,交易时间,交易货币 内地投资者买卖港股通股票，以港币报价，投资者与券 商之间以人民币进行交收。 汇率 开盘前提供参考汇率，日终确定实际汇率； 换汇比例按净额计算，由中国结算将换汇成本分摊到每 个投资者的每笔交易上。,交易货币与换汇,交易代码 沿用标的证券在香港市场的5位证券代码。 交易简称 沿用标的证券在香港市场的名称。,股票代码与简称,数量单位-“手” 港股交易以“手”为单位，在香港，每只上市证券的买卖手数由各发行人自行决定，可以是每手100股到5000股等。 最大申报限制 每个买卖盘手数上限为3000手； 每个买卖盘股数上限为99,999,999股。,申报数量,每种股票的最小变动单位，视其股价而定。,最小报价单位,价格申报限制,港股不设涨跌幅限制 在联交所市场，股份上涨时显示的颜色为绿色，下跌时则为红色,价格申报限制,持续交易时段，增强限价盘的申报范围,港股通交易支持整手买卖指令和碎股买卖指令,委托指令,委托指令,案例:假定持续交易时段要沽出某股票60万股,(例子:汇丰控股),k代表1000股，括符中的数字代表有多少个盘轮候中,代表最新的成交价,单位表示最低的买卖股数,差价表示买卖交易最低间隔价格,经纪代表排队买卖经纪行名称,可选择显示经纪代码,最新成交价及成交数量,5条/10条轮候队伍,括号的数字代表有几个盘,碎股买卖指令 不足一手的碎股只能卖出不能买入，仅有限价盘。 系统内设有“碎股买卖单位市场”供投资者进行碎股交易。 价格低于港币0.01元的证券即使属于完整的一手，也可在“碎股/买卖单位市场”交易。,委托指令,港股开盘价 开市前时段的最终参考平衡价格为开市价，若开市前时段未产生对盘价格的，以当日第一笔成交价格作为开盘价。 港股收盘价 股票在交易后最后一分钟的交易时间内，每隔15秒钟取价一次，产生共计5个价格。该5个价格的中位数为该股票的收市价。,开盘价与收盘价,港股通不允许裸卖空。 港股通不参与香港市场融资融券。 不得暗盘交易（在联交所以外的场所撮合）。 不参与联交所自动对盘系统外交易（类似a股大宗交易）。,相关交易限制,额度控制,上海,香港,额度统计均按买入卖出抵消之后净轧差计算，实际成交额可以超过额度本身。 以交易环节发生的事项作为计算依据。限于报价或成交金额，交易手续费、现金红利、利息等非交易因素引发的资金流动，不占用“港股通”额度。 圣诞前夕、元旦前夕、农历新年前夕的半天交易，每日额度不变。,当日额度余额=每日额度-买单申报+卖单成交+买单申报撤销及被拒+买单成交价低于申报价的差额。 总额度余额=总额度-已成交的买盘总金额+已成交的卖盘总金额。,每日额度控制,额度控制,额度控制,第一笔透支申报是成功的，之后不允许,举例,额度控制,总额度控制,权益处置,按照不同类型做如下处置,恶劣天气影响,由于八号及以上台风和黑雨预警（以下统称警报）等特殊天气情况安排如下：,停牌停市除牌管理 对于港股通范围内港股停盘，上交所不需要对内地券商发布相应信息。 对于a+h股，因股价敏感信息未披露导致的盘中停牌，两所约定同步停盘。 对于临时停市双方约定：上交所临时挺市，按约定方式通知港交所；香港市场出现台风及黑色暴雨等临时停市，联交所会按约定方式通知上交所。 退市过程，港股不存在st、*st等特殊标记。,停牌、停市、除牌,监管限制 根据监管要求，上交所可以限制港股通部分个股服务或全部港股通服务。 限制方式可为不可买卖，可卖不可买。,监管限制,港股通资金证券在t+2日交收 案例：某股票分红，t日为权益登记日，t日前操作对权益的影响,交收安排,我公司客户的资金安排 案例：t日卖出某股票，假设期间无其他交易的情况,交收安排,三、信息披露与税费,行情信息 两地交易所考虑互换一档行情（最优买卖盘），刷新频率为3秒。 对于联交所的五档或十档行情，内地投资参照香港商业惯例获取。 业务披露上交所网站 港股通交易历 可交易标的证券范围 当日可用额度（5分钟） 总额度余额,行情与资讯披露,上市公司信息 查看联交所“披露易” 投资者披露义务 港股通投资者对某上市公司股票持仓达到5%，需履行披露义务,上市公司与持仓信息披露,税费安排,证券组合费：以持有市值为计算基础；每个自然日收取；日费率等于年费率除以365。,税费安排,四、风险介绍,市场联动风险 海外资金的流动与港股价格之间表现出高度相关性，港股通投资者 面临全球宏观经济和货币政策变动导致的更大的系统风险。 交易规则风险 因不熟悉港股通交易在交易时间、投资标的、报价规则、额度控制 、涨跌幅限制、权益处置、行情显示颜色等方面的规则而产生的风 险。,风险介绍,个股流动性风险 不同于在内地市场中小市值股票的成交较为活跃，在香港市场，部 分中小市值港股成交量则相对较少，流动较为缺乏。投资者重仓持 有此类股票可能因缺乏交易对手方交易，进而面临小量抛盘即导致 股价大幅下降的风险。 跨境监管风险 沪港通业务是沪港两地资本市场的创新之举，跨境监管合作不够成 熟，具体监管保护的方式有待深化。,风