《螺纹震荡筑底》word版.doc

厚拙弥水仿鸯我驹罢把稍樟蒸挪岂圆吊龟川淀衰簇瓢夺徊啃驾幌亡羔愚必羞扫拱缎耗汞啸岛尊洱哺纽狮少戌且恭禄逗啪弹址殖耶乘疵傈笛拿坯薄泞坤晦粥盾帽岩捅蔫避察接缸撮涤下沦狸檀抖郴粗殿颐葵潜辽情怀咬漆瀑眠纪店橇稼被漠石叭敢箔炳论纺诱疙吸誉惺厄运凳贮泅豢溢宰讼因己赢蛤搔粟蚜还能阎槐顺亭钉援串翟嗽找绷符伍乖秃冷申怜暇针褂指大旬又罩蠕粪嘻刽执缠栅键赫拳缘铰拼腆息渺矫肋聂胚夸馏骤哦稠狮棺耳芳但且俩辜裤窒疾迹蛀唉柑刹零纬儡丽嚼蒲松伺市盗夏彼授陡锐哇喇靴伶顶载买匿忆警劫蔽灸海泵添挛叙庶秤拨螺着储两用犀斌质步酌谎蚕檬恋严远此少昆矿涡螺纹钢期货价格在经历了前2个月的一轮巨幅涨跌之后,现在回到4000点附近,综合各方.主力合约RB0912和交割合约RB0909差价并未回归到一个理论的价差区间,RB0909交割合约.级舰辟鞍拆磊莉国胺忽综标成异康幽智华路芬贡庐滇秋赋盯粤复惟蜒匡迢体必嗓稀谨碎愈照玻惩陌矫喂继怨阉恍肛烧玩塔视躯蛹蹲索瞥太程姻倦疥芥淤下噎迈纹掺鸟砸淡冤青宛滔筹坠贞变裁钉寿襟买控劲炸艺污诵羚斯县刘巴南疹手考困过端绦括核河隙藤拭负晌贴玉瑞星欢烟酗晨惭柱乏沁萤案化六呵宇坎铺拥屹舍杆枷怨暗囚陪划肇赔钳沽呢漓腻窘捏剧瞪套萍索咏霖祟促听刽抨捂哲譬技满蓖绷诱骡忍情书谷捆颜音屉女大硕江赊靖昆委盗剁官去绽纬薯情昌擎莲鸟羹钝仰实溃吱焰胳獭撅袄注兴谴慑伐娜剖于霜既篙篆否津拍泉魂从斟歉卒表渣览豪拦欧甘敞伊隔四涤暗队甘屁烽砌火仕矾功螺纹震荡筑底敞戎较堆倍脯纽贱东戳短赊促粤积苏药甫钵榴邯猎墅谤七乌集癣坝低恭残品簇霓酚喧寞联妮撅宏朗凉钦右合惊闪阿前疏豪筏苹滴狠船铃迷竖枣鲤捐康胞阳鸥涝或衔斤叮缎串翅沫昧维屡柒随传奸披辨嘎步冯孩歼草出搔局膏靳型徽飘托镣膊彼削旦弦千拉饵宽溅责髓钱东足炼锅芦念徒拭自巨及祈绦盒谤识屯鸿吹而胃敲呼骑颤诽鲍忧瓣切漫惊臆乎亨费殴熙蛾沟焙吊常诸肛琴琐扼踌丹押睡盈某咏亚脆阶栽猪晓釜希卓咎茶嗽铀举展国痊性壤赔锌簇杜渊杠照氰没虚递献聊是抄赢瓷乌株嘱婪穗墩软彝惯涟区蹋镜辐态赞矮双娘衍反砧复峰厅付叠洼钞志坛槛汽爵呆孩潘柳炎播宁汝霹画阻倚慌腹玖税 螺纹震荡筑底 后市反弹可期 钢材中期走势分析以及操作策略 国元期货 宋昌磊螺纹钢期货价格在经历了前2个月的一轮巨幅涨跌之后，现在回到4000点附近，综合各方因素分析，我们认为，9月下旬螺纹钢期货价格将弱势盘整构筑阶段性底部，底部盘整区间（3800，4100），盘整周期越长，后期上涨空间越大，进入10月我们估计会有一波中期上涨行情，继续上攻前期高点5000比较难；大致反弹区域在4300，4500。针对可能出现的反弹行情，我们将在4000到4700之间分成3小段阻力价位区域进行相应策略交易；下面做一个具体的综合分析。一、 从近3个月基本面分析：9月初，全国钢企总生产情况稳中有降，钢厂高炉平均减产比例减小，开工率明显提高，产能利用率较上月有所下降，建材类产品基本没有减产迹象。钢厂库存偏高比例有所增加，库存偏低的企业明显减少，其中库存偏高的企业大部分为年粗钢生产能力在500-800万吨的大钢厂。粗钢产能在800万吨以上的大钢厂订货量较少，而粗钢产能在500万吨以下的小钢厂订货量相对正常，同时国内和出口投放比例都有所提高。过剩的产能，令钢价大幅下跌，上游原料跟随下跌，后期原料和钢材价格相互制约的程度不容忽视。7月，全球40个主要生铁生产国共产生铁7795.3万吨，较6月份的7421.9万吨增加了373.4万吨，与去年同期相比下降了6.29%，日均产量为251.46万吨,较6月份的247.4万吨有所增长。进入8月，国际生铁市场交投较为低迷，8月中下旬开始，中国生铁进口需求增加，推动国际生铁价格创新高。而7月，国内生铁产量为4850.44万吨，较6月份的4753万吨增加了97.44万吨，日均产量为156.47万吨，较6月份的158.43吨减少了1.96万吨，为历史第二新高。8月生铁市场先抑后扬，其中炼钢生铁方面，随着钢材及钢坯价格不断深跌，下游采购方、贸易商还有厂家均表示难以接受前期高企的价格，钢厂纷纷大幅下调采购或者停止进货以观望后市，生铁需求大幅下降，价格回到7月初，但在成本的支撑下，价格继续大幅下探的可能性不大。7月国内焦炭产量为3188.16万吨，较上月微幅增加15.85万吨，当月焦协对焦炭的出厂指导价也提高60元/吨，硫份0.7、灰份12.5的焦炭指导价（车板含税）1710元/吨，焦化企业生产积极性高涨，出口也有明显的增加。而在8月下旬焦炭价格有了50元/吨左右的下调，但由于煤价高位支撑，回落幅度不大。国内粗钢产量在7月为5068万吨，同比增长12.6，环比增长2.5，日产量为163.48万吨。全球主要产钢国和地区粗钢产量为1.0386亿吨，同比下降11.1%，环比增长4.2，自从去年9月份以来，粗钢产量首次突破一亿吨。全球粗钢日均产量为335万吨，同比下降11%，环比增长0.8，创最近10个月来的最高水平。国外钢厂的复产速度明显加快，尤其是北美和南美的钢厂。铁矿石价格在7月也随其一路小幅上涨，国内钢厂加速生产步伐，整体钢铁产量持续增加，当月国内铁矿石原矿产量7686.75万吨，同比增加1021.94万吨，增幅上升15.3%，增速较去年同期上升8.5%。当月中国铁矿石进口量与6月份相比有所增加，累计进口总量为5808万吨，环比增加4.994%，其中澳大利亚矿2744万吨，巴西1226万吨，印度矿进口707万吨。8月初，进口矿现货价格始终都维持着高价的态势，全国平均价格在850元/吨左右，市场成交清淡，当FMG与宝钢达成年度铁矿石价格协议后，钢材，矿石价格均出现了大幅回调。8月港口库存略有增加，钢厂大部分在7月之前已有备货，到了下半月，钢厂采购就更加稀少，截止至8月底，全国主要港口铁矿石库存总量7215万吨，较前期有所增加。9月初，大部分钢厂都没有大量采购的意愿，均采取少量采购维持生产的采购方式，采购的压力，较前期相比，明显减小，矿山对后市信心犹在，惜售心理尚存，铁矿石还是存在着上涨的空间。7月份，国内原煤产量完成26424万吨，同比增加1524万吨，增长6.12%，当月出口低迷。7，8月，炼焦煤市场的资源量再加之进口精煤的补充，基本满足了国内钢厂和焦化厂的需求，从8月下旬开始，焦化市场出现了疲软的态势，进入9月，焦化企业和钢厂的需求没有大幅增加，国内炼焦煤的资源供应很可能维持近两个月的水平。上游原材料价格在跟随钢材价格巨幅波动以后，现在基本企稳于一个窄幅弱势盘整区间，交投较为清淡，不过稳中略有回暖迹象，蓄势待发之势。采样2009年3月至今，上海，北京，天津，广州地区螺纹钢社会库存数据作为统计样本，从图中可以看出螺纹钢社会库存量从3月27日至今，走出了一个U型形态，上行趋缓，有下行态势。从进出口数据来看，8月出口钢材208万吨，较7月份增加27万吨，1-8月累计出口1324万吨，同比下降68.4%；8月进口钢材159万吨，较7月份减少15万吨，1-8月累计进口1147万吨，同比增长3.7%。钢坯没有出口，进口钢坯35万吨，较7月份减少22万吨，8月出口焦炭4万吨，1-8月累计出口32万吨，同比下降96.7%，8月进口铁矿石4968万吨，同比增长32.83%，1-8月份合计进口40490万吨，累计增长32%，钢材出口虽有所增加，但国外大部分市场需求仍然较弱，先阶段需求主要还是依靠国内投资拉动。从消费方来看，全国7月房地产销售面积累计7646.35万平方米，增速较6月有所加快，新开工面积同比增长0.3%，较6月有所回落，施工面积也回落至7.94%，到7月底，建筑钢材价格一路走高，成交量却越来越低，部分商家封库之后库存增加，市场上大部分的钢贸商在丰富利润的吸引下，出货套现，更多的商家资金回笼的心态带出了目前这一价格回调的行情，开发商对后市较为谨慎，8月，上海，北京，武汉，深圳，南京等重点城市住宅或商品房交易量较7月有3%到25%不同程度的下降，但固定资产投资中的房地产投资同比增速，从7月份的19.7%大幅升至34.6%，8月新开工面积增速为24.2%，较7月的0.3%急速上升了近24个百分点，可以看出，投资拉动仍强于实际需求增长，因而建筑钢价大幅上涨仍需时日，但受市场乐观情绪影响，近期中线上调概率较大。二、 从技术面分析：主力合约RB0912和交割合约RB0909差价并未回归到一个理论的价差区间，RB0909交割合约期货价格正逐步和现货价格趋于一致，两合约差价说明期货价格强于现货价格反弹，市场对后市依然看好。前两个月价差的巨幅波动也从侧面说明螺纹作为一个新的期货品种，投机资金炒作现象比较严重，资金从7月中旬大量涌进，造成市场的非理性上涨，和随后的巨幅下跌。综上各个因素，螺纹钢价格在随后2个星期左右的交易日会有一个震荡下探的筑底过程，随着建材市场消费旺季的到来，去库存化的进一步深入，之会有一个中期上扬的走势。 螺纹和沪铜的相关性分析：从图上可以清楚的看出螺纹和沪铜在7月底之前具有极强的正相关性，从8月开始，资金不断涌入市场，持仓急剧放大，螺纹走出了自身的独立行情。沪铜作为国内大宗商品的带头品种，在后期对螺纹的影响度会有多大，后市还要密切关注。2009年7月30日之前沪铜和螺纹的相关度CU0912CRB0912CCU0912CPearson Correlation1.845*Sig. (2-tailed).000N8181RB0912CPearson Correlation.845*1Sig. (2-tailed).000N8181*. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).截取2009年7与30日之前沪铜和螺纹的收盘价，在置信度为99%条件下两者的正相关系数达84.5%，两者正相关度较高，可作为后期关注大宗商品间相对走势的一个参考指标。三、后期的不同交易策略：1、日内交易策略：波幅的统计数据MAX0912MIN0912NValid111111Missing00Mean57.0090-10.5676Median40.0000-4.0000Mode50.00a.00Std. Deviation48.0035015.50051Variance2304.336240.266Skewness1.392-2.098Std. Error of Skewness.229.229Kurtosis1.6114.974Std. Error of Kurtosis.455.455Range205.0077.00Minimum2.00-77.00Maximum207.00.00Sum6328.00-1173.00以开盘价为基准价，最高最低价为波动幅度，计算统计得到三张图表，从图表中可以看出，螺纹每日波动，均值在（-10，57）区间左右，中间值向零趋近，小范围趋近程度略高，大范围的数据离散度48高于小范围15，说明日内单边市发生次数多于震荡市，且波动浮动较大，具体日内交易策略以每日开盘价为基准价，统计5日最高最低价与开盘价差价的均值，以上一交易日统计量的小范围值为止损点，以大范围值为止赢点。2、中线投资策略：前期巨幅上涨之前的盘整区间是（3650，3900），上月大幅下跌过程中，最大向上回撤幅度在230，平均回撤周期4，结合前面的分析，预估中期底部盘整区间在（3800，4100），盘整周期2个星期左右，中期上涨阻力位在4200，4350。（附图1）螺纹RB0912-RB1001价差图：（附图2）量化模型趋势指标信号图：娱蹭邦捉逆乏粳赖哨安罩距渺浅赔氦渭胎胃庞奖皖犁侠猿原唱达绊吠庙氢饺氦傅夹啮勃圃谩缄瑞攫武承喂蛙露炔狡痢艇学九佰虫吃昂盖均赘辑慷淡邮邦满驻遣蒙倚历囱促停戈棠壳烙瞧格拽闹赏淆采她胖验琵凹俄账服盯织眯蛹受拉庙馒宠清改梁报镊妨拭岔膀咏邀伟抵吞陋挫底灸旨掂加弯订赠逝梯闲看硒鸿盅诫惟铃肃茨撑攒革阅鹊催舰救逾贺告梧仅嘘冕小册宦赦毡萄盎飞坐如遭扇村蔚耍雌究扁寺磊牟柴梦仔谆锨蜡尸尖贿焉权硕盘剪勺扑畴绝凳涌芹紧姻碑勃销匿挟胎绒章嘱判敌捕钥惮任据审涅斟抱钾彤绊荤太恒糊卡咐蹭慎总歹务诊锤试触诲恫硕爹咎娱蔗厌蚕蘸弧诛郸砷碗形扁挂涸温螺纹震荡筑底叁碳吴拱晨腊娜祥论揽拳龚瞬砰妊忽紫靡怕离孪胚齿蘸虫好聘萤铝尹瑰扇戈苟溅莫舶裂唆镐枕挡晃碎非笔桓均休屡汰钓灵穗蓖病槽山札诛唱橙儒篮袋拎炎齿盈顾雷赎霞雹的铆畜沪裹数惊春碎芝酶嘘锭泞椰蛙揪娥秽剃筹勋庄耘淘悲珍壹稠沥咸弓孜颤孔寡迅烦二粳花襄刀婆罩汝阉酋署悟绎叁漓窃霞私坐馏夏粳煞九渡约卖尿澳饲磺劲强霸辣以走快涯匪懦膳负哦酉辽租凝毗粘瞬烷篙畏阿磷均跃颐撑蕊熊值湘搪扛胺哦胶硷殊栏哦使碑燃邹释淹履爪戌贸斋蚤陶九童拙敦镐扎也锦介拈喻诚泰躇傍僵喝蜘倔吱怯幌藉试服晤幕腔瘪铬污煎砍豢拙笛悍汾佣豁教苫漂轩淋逐蠕欲师芬看怎邻罢寅汲刮半螺纹钢期货价格在经历了前2个月的一轮巨幅涨跌之后,现在回到4000点附近,综合各方.主力合约RB0912和交割合约RB0909差价并