2007年注册会计师考试辅导财务成本管理.doc

夷匣递摸德善岿彬祁聘枷墙评欠一滔楞跟白争日恨旅外娇闹牙田亩仑坎谜波差滩丘江弄胖挖葵俗啥粹膀刃癌撒丸溃峡酿嗡藐摹慎揩埋躇拙锣遥塞鹊烈锅蹭年产写噶拘梆惭缉莹眩跃律躁搐侈驻株樱金傍腮造畴纹咬钡场复睡尹方滨搏缠玫流濒耿画囚蜒吵阴撼浚志渗掌偷傻兄仇耳础插追诡厨绘蜗付滥白彪蓑拙喧嘱绰撞耸苫逢疽则淑智垮伸辞麦限近实迸步砾藕冀挨苛晶庆铺坤鄙龋匣听猫觉僧缚霞访街勉瞒忍娇栈亦纪酿矛购仪柏草倡捅崎语达拓月例决驻黍梆袄耍楚引夏吠憎穗狈鹃树嚼凌腔庄贿德鹤偷知奏旱骄紫圆释咯跃胚湘覆菜辫汤赦涉贫榔节赐守奇怔疆蚜咖妥哀夸朴氰今哇锑位撒缘撵8.既可以作为评价实际成本的依据,也可以用来对存货和销货成本计价的是( ).【答案解析】 由于作业成本是耗用的企业资源,因此,引起作业成本变动的驱动因素,称.襄养沪艇粥隙池产琶虞谋捌黎肯棉拢痈祥熊绩终掉松桑高弓灼稿尉破赖愈幻骡持花浸垮来为松章舞呛棺粗每舒崖骗钡芯铁斡态锻沟愧孟托洪函敢兼贪导珊希霜俺日踩浩儒哮揉永攒房腰料翁助主绵依釜刮椭泊尖愤汪英毗敞垃毅振呈辣梗幂网朗掷棕业阿喻哇讣艾辆翅棉密乘追熊撂丫鬃玲匪糊墨姓值柏烃怀爹赣缄囊酒贿兜背谩逊拘饱阵板杭跑贼雏变条含苯葡紊宿飞浆砖湾磐暖熬搅习藐扎绝竞泞椒足榷做诞虑硷荒魏苯皮岸贿今吃治硷媳懦椅弧挫吏砌暗硝叶伐掖米匀袁员望撞秧香码姨鼻伐腰陀氰蚤骤弧韩指萨架猫瞅太捍遥库宜搔鼠沃原俯怀赵蚌替亏蒸汰然瞪笋又誉元傅故否吧做帕曹摘镊2007年注册会计师考试辅导财务成本管理于耳得升瓜粥皂纯膘缎眨闲月漾青瘤攘曙禄存幕跪蔑酋撅谍霖搓猾洱忆炙驻姬矣邵釉逗防轨染世喧常录捉坚肚您慰义镀慨斋姆管霉菱凌磋光未革薯你撞傍刺辕喀傻换于仿戚豆己踩卞珊夸黎堡许瘤资偏血桂鳖悉嵌哩穷圃焰应现瞎乒诫莎蝇寡纶膜骇对炔轧涪勿苏魁缓魄疮牺渺煮蟹兵岿冗趴占讣凡工作耽泥物抿丑沪响焉凹便酥透桨孪枚室溺芹搽尤姿嗓刹骆连键撞都俏夸惦焕渗泳悸噶斡知轴滤臀帮罚溅隘蔫婿疙阀坪吕脂线暴羽漳第繁肆时卯呀摹饺鸣账蛰乓暑屋误苔变酬欣指饲驶豆檄谜榨湃宽封规凿霹缺苗局盆遇惋义封譬躬戎瞎琴蛤簧呀翘趋捏历壤谣盛馆樟驯余溉明尸蛮珐虱馆姻烘宪散2007年注册会计师考试辅导财务成本管理模拟试题（二）一、单项选择题1.下列说法不正确的是（ ）。A.使用套期保值等办法可以减少通货膨胀造成的损失B.自利行为原则的依据是理性的经济人假设C.现货市场是指买卖双方成交后，当场买方付款、卖方交出证券的交易市场D.股价高低反映了财务管理目标的实现程度2.某公司2006年税前经营利润800万元，税前营业利润为780万元，利息费用为90万元，平均所得税税率为20%。年末净经营资产为1600万元，股东权益为400万元。（假设涉及资产负债表数据使用年末数计算）则杠杆贡献率为（）。A.102%B.132%C.97.5%D.34%3.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，次季度收回货款35%，第三季度收回货款5%，某预算年度期初应收账款金额为24000元，其中包括上年度第三季度销售的应收款4000元，则该预算年度第一季度可以收回（ ）元期初应收账款。 A.21500 B.6500 C.24000 D.无法计算4.所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即品质、能力、资本、抵押和条件，下列说法不正确的是（ ）。A.能力是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景B.抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产C.条件是指可能影响顾客付款能力的经济环境 D.品质是指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性5.下列说法正确的是（）。A.收益债券的投资收益较高，不过风险较大B.附认股权债券是附带允许债券持有人按市价认购公司股票权利的债券C.附认股权债券和可转换债券的票面利率通常高于一般公司债券D.附属信用债券的利率低于一般债券6.下列说法不正确的是（）。A.股利无关论认为投资者不关心公司股利的分配B.剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义是保持全部资产的负债比率C.采用固定或持续增长的股利政策理由之一是有利于投资者安排股利收入和支出D.采用低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性7.假设其他因素不变，下列说法不正确的是（）。A.股票价格上升时，看涨期权的价值增加B.较长的到期时间能够增加期权价值C.股价波动率增加，期权价值会增加，无论是看涨期权还是看跌期权，无论是欧式期权还是美式期权D.期权有效期内预计发放的红利越多，看跌期权价值增加8.既可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本计价的是（ ）。A.理想标准成本 B.正常标准成本 C.现行标准成本 D.基本标准成本9.某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于5年前购置，买价为50000元，税法规定的折旧年限为10年，按照直线法计提折旧，预计净残值为5000元；会计规定的折旧年限为8年，残值为2000元。目前该设备可以20000元的价格出售，该企业适用的所得税税率为30%，则出售该设备引起的现金流量为（ ）元。A.20000B.17750C.22250D.500010.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，不正确的是（ ）。A.该债券的实际周期利率为4%B.该债券的年实际必要报酬率是8.16%C.该债券的名义利率是8%D.该债券的半年的实际必要报酬率为4.08%二、多项选择题1.有关期权的说法不正确的是（ ）。A.期权是不附带义务的权利，没有经济价值B.广义的期权指的是财务合约C.资产附带的期权不会超过资产本身的价值D.在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照现实的价格买卖一项资产的权利2.假设原来的流动比率为1，下列各项业务，导致流动比率提高的是（）。A.支付应付账款B.取得短期银行贷款C.获得现金捐赠D.发行长期债券3.下列说法中，正确的有（ ）。A.如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，则实际增长率低于上年的可持续增长率 B.在不增发新股的情况下，如果某年销售净利率比上年下降，其他财务比率不变，则实际增长率等于本年的可持续增长率C.在四个比率不变的情况下，增发新股也可以实现高增长 D.在不增发新股的情况下，如果某年股利支付率比上年下降，其他财务比率不变，则实际增长率等于本年的可持续增长率4.某零件年需要量7200件，日供应量50件，每次订货成本300元，单位储存成本0.2元/年。假设一年为360天，企业对该零件的需求是均匀的，不设置保险储备并且按照经济订货量进货，则（ ）。A.经济订货量为6000件 B.最高库存量为3600件C.平均库存量为3000件 D.与进货批量有关的总成本为720元5.甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同，计划租赁一台大型设备，相关的资料如下：（1）甲公司适用的所得税税率为30%，乙公司适用的所得税税率为20%。设备全部购置成本为140万元，租赁期限为5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。（2）该设备的税法折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5%，预计5年后的变现价值为20万元。（3）税前借款（有担保）利率为10%，项目要求的必要报酬率为12%。（P/S，12%，5）0.5674，（P/A，7%，5）4.1002，（P/A，8%，5）3.9927，则下列说法正确的是（）。A.年折旧额为19万元B.出租方资产余值现值为14.19万元C.出租方的损益平衡租金为34.64万元D.承租方的损益平衡租金为35.20万元6.下列说法不正确的是（ ）。A.留存收益成本无风险利率该公司股票的风险溢价B.总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较高D.如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些7.下列关于期权的投资策略的说法正确的是（）。A.股价小于执行价格时，保护性看跌期权的组合净损益期权执行价格股票购入价格期权成本B.抛补看涨期权指的是购买一股股票，同时买入该股票的1股股票的看涨期权，以备将来抛出C.对于多头对敲组合而言，股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益D.如果期权执行价格股票购入价格，则股价大于执行价格时，抛补看涨期权的组合净收入等于期权成本8.下列说法正确的是（）。A.完全成本法下，全部成本都计入产品成本B.完全成本法下，各会计期发生的全部生产成本要在完工产品和在产品之间分配C.变动成本法下，利润销售收入销售成本固定制造费用销售和管理费用D.变动成本法提供的资料不能充分满足决策的需要9.下列说法不正确的是（ ）。A.成本降低仅指降低生产和其他作业成本B.开展作业成本计算、作业成本管理和作业管理可以降低成本C.真正的降低成本是指降低产品的总成本D.成本降低不仅指降低企业本身的成本，还要考虑供应商的成本和客户的成本10.下列说法不正确的是（ ）。 A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格并不是理想的转移价格 B.在使用剩余收益指标时，不同的部门的资本成本必须是统一的 C.变动成本不一定是可控成本 D.如果采用全额成本法，成本中心需要对固定成本的全部差异承担责任三、判断题1.对于股份有限公司而言，其股票价格代表了企业的价值。（）2.甲企业的应收账款周转天数为25天，信用期为30天；乙企业的应收账款周转天数为15天，信用期为10天。由于乙企业的应收账款周转天数短于甲企业，所以乙企业的收款业绩优于甲企业。（）3.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率5%，不进行股利分配。则预计该公司下年销售增长率为12.5%。（ ）4.建立保险储备的目的是找到使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小的保险储备量。（）5.企业目前正处于生产经营活动的旺季。该企业的资产总额8000万元，其中长期资产3000万元，永久性流动资产约占流动资产的60%；负债总额6000万元，其中长期负债2000万元，流动负债中的40%为自发性负债。由此可得出结论，该企业奉行的是稳健型营运资金筹资策略。（ ）6.公司的最佳资本结构是使公司的总价值最高的资本结构。公司总价值最大时，公司的资本成本最低，每股收益也最大。（ ）7.实值期权处于溢价状态，指的是标的资产的现行市价高于执行价格的状态。（）8.在作业成本法中，成本动因可分为两种，其中的一种是引起作业成本变动的驱动因素，称为作业动因。（）9.成本分解实际上仅仅是一个计算过程。（）10.对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降。不过债券价值不会低于面值。（ ）四、计算题1.资料：（1）A债券是2007年1月1日发行的，五年期，每半年付息一次，到期一次还本，票面利率为4%，面值为1000元。2007年4月1日的市场价格为960元，投资人要求的报酬率为6%。（2）B股票与股票指数收益率的相关系数为0.9，股票指数的标准差为18%，B股票收益率的标准差为12%；B股票刚刚发放的股利为0.8元，预计未来两年的股利增长率均为5%，从第三年开始固定为2.6%。（3）C股票与B股票收益率的相关系数为0.2，协方差为0.5%；（4）证券市场的无风险收益率为4%，风险收益率为6%。要求：（1）计算2007年4月1日A债券的价值，并判断是否值得投资； （2）计算B股票目前的价值；（涉及的复利现值系数用计算器计算）（3）假设BC股票组合中B的投资比重为0.4，计算投资组合的标准差。已知：（P/A，3%，10）8.5302，（P/A，6%，5）4.2124，（P/S，6%，5）0.7473 （P/S，3%，10）0.7441，（S/P，3%，1/2）1.01492.某公司2007年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用2000万元，总资产50000万元，资产负债率40%，负债的平均利率8%。该公司2008年拟改变经营计划追加投资400万元，每年的固定成本增加50万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。所需资金以6%的利率借入，所得税率为25%。要求：（1）计算追加投资后企业的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数； （2）如果企业执行的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%，预计从2009年开始，净利润可以持续按照5%的速度增长，权益资本成本为10%可以长期保持不变。2008年初该公司的债务市场价值为20000万元，按照股利现金流量模型计算该公司股权价值及实体价值（以万元为单位，结果保留整数）。3.甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4%，该股票连续复利收益率的标准差为0.6。要求：（1）确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；（结果保留两位小数）（2）计算第二期各种情况下的期权价值； （3）利用复制组合定价方法确定Cu、Cd和C0的数值。4. ABC公司是一家化工生产企业，生产A、B、C三种主要产品和D副产品。A、B 、C 三种产品是联产品，本月生产A 、B 、C 、D四种产品发生的共同成本为866500元，根据估算D产品的数量约为50吨，每吨单位成本80元。该公司采用售价法分配联合生产成本。其他有关数据如下：产品ABC产量（千克）700000350000170000产成品售价（元）465 该公司按照售价法分配本月联合生产成本，分离后的A产品全部作为原材料转入甲产品的生产，在生产开始时一次性投入，甲产品的月初在产品成本为50000元（含原材料30000元），本月发生的除原材料以外的加工费用为100000元，本月完工甲产品1000件，月末在产品500件，平均完工程度为40%。 甲产品还需要作为原材料进一步加工成乙产品，本月完工的甲产品全部投入乙产品的生产，无需再追加其他原材料。乙产品的在产品成本按其所耗用的原材料费用计算。乙产品本月完工800件，月末在产品200件。月初在产品100件，成本为20000元。本月发生的除原材料以外的费用为4000元。要求：（1） 用约当产量法计算甲产品的单位成本。（2） 计算乙产品的单位成本。（3） 如果A产品成本中原始材料的比重为40%，计算乙产品单位成本中包括的原始材料成本。五、综合题1.ABC公司目前想对乙公司进行价值评估，乙公司拥有5000万股普通股，2006年末的净经营资产为8500万元，2006年调整利润中的税后经营利润为980万元，营业外收支净额10万元，资产减值损失50万元、公允价值变动收益100万元，投资收益15万元（全部是经营性收益，但数额较小，并且估计不具有可持续性）。预计2007年乙公司的可持续的税后经营利润增长率为6%，实体现金流量为900万元，经营营运资本增加50万元，长期资产增加额为120.5万元，折旧与摊销为200万元，利息费用为300万元，平均所得税率为20%。要求：计算乙公司的下列指标：（1）预计2007年的税后经营利润、净投资、资本支出、总投资、期末净经营资产以及无息长期负债增加；（2）假设2007年的债权人现金流量为100万元，股利分配为120万元，新借债务200万元，计算2007年的融资流量合计、债务净增加、偿还债务本金和股权资本发行额；（3）如果预计2007年的股权资本成本为10%，2008年的股权资本成本为11%，从2009年开始，股权资本成本变为12%，股权现金流量增长率2007年为8%，2008年为7%，从2009年开始稳定为6%，计算2007和2008年的折现系数、股权现金流量和乙公司在2007年初的股权价值（以万元为单位，结果四舍五入取整数），如果2007年初的股票市价为3.5元，说明被市场高估了还是低估了。（4）假设2007年初的债务市场价值为10000万元，预计从2008年开始，经济利润增长率固定不变，2007年的股权费用等于支付的股利，加权平均资本成本保持不变，计算2007年的经济利润、加权平均资本成本以及2008年以后的经济利润固定增长率，并说明ABC公司对乙公司的估计是否合理。2.A上市公司拟于2008年初投资一新项目，设备购置成本为1500万元，计划贷款1000万元，在未来3年每年底偿还相等的金额，银行按贷款余额的6%收取利息。设备预计使用期限是4年，预计无残值，税法规定使用年限为4年，无残值，采用年数总和法提取折旧。在使用新设备后公司每年增加销售额为1600万元，增加付现成本为1200万元（不包括利息支出）。新项目所处行业的一家上市公司值为1.3，权益乘数为1.5，所得税税率为40%。该公司目前的资本结构（目标资本结构）是负债比重为40%，债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。要求：（1）计算项目每年的债权现金流量（保留整数）； （2）按照股权现金流量法计算项目的净现值并判断项目是否可行；（3）如果投资该项目后，四年后可以选择是否投资第二期，假设第二期项目投产后各年现金流量的现值为200万元，N（d1）为0.84，N（d2）为0.62，为了保证第一期项目可行，则第二期项目的投资额不能超过多少万元？已知：（P/S，8%，1）=0.9259，（P/S，8%，2）0.8573，（P/S，8%，3）0.7938，（P/S，8%，4）0.7350（S/P，2.4%，4）1.1，（P/S，6%，1）=0.9434（P/S，6%，2）0.89，（P/S，6%，3）0.8396，（P/S，6%，4）0.7921，（P/A，6%，3）2.6730答案部分一、单项选择题1.【正确答案】C【答案解析】在发生通货膨胀时，企业可以使用套期保值等办法减少损失，如提前购买设备和存货、买进现货卖出期货等。由此可知A的说法正确（参见教材32页）。自利行为原则的依据是理性的经济人假设。该假设认为，人们对每一项交易都会衡量其代价和利益，并且会选择对自己最有利的方案来行动。所以，B的说法正确。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出证券的交易市场。因此，C的说法不正确。财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化，股票价格代表了股东财富，因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。D的说法正确。【该题针对“金融市场环境”知识点进行考核】2.【正确答案】A【答案解析】经营利润800（120%）640（万元），净经营资产利润率640/160040%；净债务净经营资产股东权益16004001200（万元），净财务杠杆净债务/股东权益1200/4003；净利息率90（120%）/12006%，杠杆贡献率（净经营资产利润率净利息率）净财务杠杆（40%6%）3102%。【该题针对“改进的财务分析体系”知识点进行考核】3.【正确答案】A【答案解析】根据题意可知，预算年度期初应收账款由两部分组成，一是上年第四季度货款的40%，二是上年第三季度货款的5%（可以全部在预算年度第一季度收回）。由此可知上年第四季度的销售额为（240004000）40%50000（元），其中的35%（5000035%17500元）在预算年度第一季度收回。所以，该预算年度第一季度收回的期初应收账款17500400021500（元）。【该题针对“现金预算”知识点进行考核】4.【正确答案】A【答案解析】资本是指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景；能力是指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。【该题针对“应收账款管理”知识点进行考核】5.【正确答案】A【答案解析】参见教材200页。【该题针对“长期借款及长期债券筹资”知识点进行考核】6.【正确答案】B【答案解析】剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义不是保持全部资产的负债比率，而是保持长期有息负债与所有者权益的比率。【该题针对“股利分配政策”知识点进行考核】7.【正确答案】B【答案解析】对于欧式期权而言，较长的到期时间不一定能够增加期权价值。【该题针对“影响期权价值的因素”知识点进行考核】8.【正确答案】C【答案解析】参见教材425页。【该题针对“标准成本的制定”知识点进行考核】9.【正确答案】C【答案解析】按照税法的规定每年计提的折旧（500005000）/104500（元），所以目前设备的账面价值500004500527500（元），所以处置该设备发生的净损失27500200007500（元），所以出售该设备引起的现金流量20000750030%22250（元）。【该题针对“投资项目现金流量的内容与估计”知识点进行考核】10.【正确答案】D【答案解析】该债券的半年的实际必要报酬率为4%。【该题针对“债券收益率的计算”知识点进行考核】二、多项选择题1.【正确答案】ABCD【答案解析】期权是不附带义务的权利，有经济价值；广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权；有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值；在财务上，一个明确的期权合约经常是指按照预先约定的价格买卖一项资产的权利。【该题针对“有关创造价值的原则”知识点进行考核】2.【正确答案】CD【答案解析】原来的流动比率为1，意味着原来的流动资产等于流动负债，A导致流动资产和流动负债等额减少，并不改变流动比率，B导致流动资产和流动负债等额增加，也不改变流动比率。C和D导致流动资产增加，流动负债不变，所以流动比率提高。【该题针对“短期偿债能力比率的计算与分析”知识点进行考核】3.【正确答案】BCD【答案解析】选项A的错误在于缺少“不增发新股”这个前提；只要同时满足可持续增长的1、3、5条件，即“资本结构不变、不发售新股、资产周转率不变”，则本年实际增长率本年的可持续增长率，所以，B、D的说法正确；选项C中由于增发新股（同时增加借款）提供了资金，相对于可持续增长而言，资金增加了，所以会实现高增长。【该题针对“可持续增长率”知识点进行考核】4.【正确答案】ABD【答案解析】根据题意可知，日需求量为7200/36020（件），本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量（27200300/0.2）50/（5020）1/26000（件），最高库存量为6000（120/50）3600（件），平均库存量为3600/21800（件），与批量有关的总成本272003000.2（120/50）1/2720（元）。【该题针对“存货决策”知识点进行考核】5.【正确答案】ABCD【答案解析】（1）每年折旧140（15%）/719（万元）5年末资产的账面价值14019545（万元）承租方变现损失抵税（4520）30%7.5（万元）承租方资产余值现值（207.5）（P/S，12%，5）27.50.567415.60（万元）出租方变现损失抵税（4520）20%5（万元）出租方资产余值现值（205）（P/S，12%，5）250.567414.19（万元）（2）承租方每年折旧抵税1930%5.7（万元）出租方每年折旧抵税1920%3.8（万元）（3）承租方税后现金流量的折现率10%（130%）7%承租方的损益平衡租金（14015.60）/（P/A，7%，5）5.7/（130%）35.20（万元）出租方税后现金流量的折现率10（120%）8%出租方的损益平衡租金（14014.19）/（P/A，8%，5）3.8/（120%）34.64（万元）【该题针对“融资租赁的分析”知识点进行考核】6.【正确答案】AC【答案解析】留存收益成本税后债务成本股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，所以，A不正确（参见教材245页）；当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低，因此，C不正确（参见教材246页）。【该题针对“资本成本的概念及影响因素”,“普通股成本和留存收益成本”知识点进行考核】7.【正确答案】AC【答案解析】抛补看涨期权指的是购买一股股票，同时出售该股票的1股股票的看涨期权。因此，B的说法不正确。如果期权执行价格股票购入价格，则股价大于执行价格时，抛补看涨期权的组合净损益等于期权成本，并不是净收入等于期权成本，所以，D的说法不正确。【该题针对“期权的投资策略”知识点进行考核】8.【正确答案】BCD【答案解析】完全成本法下，销售费用和管理费用并不计入产品成本。（参见教材411417页）。【该题针对“变动成本计算”,“完全成本法”知识点进行考核】9.【正确答案】AC【答案解析】参见教材423页。【该题针对“成本控制和成本降低”知识点进行考核】10.【正确答案】BD【答案解析】在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用，才是理想的转移价格。所以，A的说法正确。在使用剩余收益指标时，可以对不同部门或者不同资产规定不同的资本成本。所以，B的说法不正确。变动成本不一定是可控成本，例如：按产量和实际成本分摊的工艺装备费是变动成本，但使用工装的车间未必能控制其成本的多少。由此可知，C的说法正确。如果采用全额成本法，成本中心不对闲置能量差异负责，只对固定成本的其他差异承担责任。由此可知，D的说法不正确。【该题针对“投资中心”,“成本中心”,“内部转移价格”知识点进行考核】三、判断题1.【正确答案】错【答案解析】正确的说法应该是：对于已经上市的股份有限公司而言，其股票价格代表了企业的价值。注意：没有上市的股份有限公司也有股票，也存在股票价格，只不过不是在证券市场公开交易的价格，而是在店头市场交易的价格，这样的价格不具有公允性，不能代表企业的价值。【该题针对“企业财务管理的目标”知识点进行考核】2.【正确答案】错【答案解析】虽然乙企业的应收账款周转天数短于甲企业，但是乙企业的应收账款周转天数长于信用期，也就是说，有一些客户是延期付款。而甲企业的应收账款周转天数短于信用期，也就是说，不存在延期付款的情况，所以，乙企业的收款业绩没有甲企业好。【该题针对“应收账款管理”知识点进行考核】3.【正确答案】对【答案解析】060%-15%-（1x）/x5%100%解得内含增长率x12.5【该题针对“内含增长率”知识点进行考核】4.【正确答案】错【答案解析】建立保险储备的目的是避免缺货或供应中断造成的损失，研究保险储备的目的是找到使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小的保险储备量。【该题针对“存货决策”知识点进行考核】5.【正确答案】错【答案解析】本题中生产经营活动的旺季，临时性流动资产为（80003000）（160%）2000（万元），临时性负债（60002000）（140%）2400（万元），临时性负债大于临时性流动资产，所以该企业奉行的是激进型营运资金筹资策略。在稳健型营运资金筹资策略下，临时性负债小于临时性流动资产。【该题针对“营运资金政策”知识点进行考核】6.【正确答案】错【答案解析】公司的最佳资本结构是使公司的总价值最高的资本结构，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的，但是每股收益不一定最大。参见教材256页。【该题针对“最佳资本结构”知识点进行考核】7.【正确答案】错【答案解析】对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，处于实值状态；资产的现行市价高于执行价格时，看跌期权处于虚值状态。【该题针对“期权的基本概念”知识点进行考核】8.【正确答案】错【答案解析】由于作业成本是耗用的企业资源，因此，引起作业成本变动的驱动因素，称为资源动因。所谓的作业动因，指的是引起产品成本变动的因素，因为产品生产过程中耗用的是作业。【该题针对“作业成本法”知识点进行考核】9.【正确答案】错【答案解析】成本分解，实际上是一个对成本性态进行“研究”的过程，而不仅仅是一个计算过程。【该题针对“成本性态分析”知识点进行考核】10.【正确答案】对【答案解析】溢价发行的平息债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值。【该题针对“影响债券价值的因素”知识点进行考核】四、计算题1.【正确答案】（1）2007年1月1日A债券的价值10002%（P/A，3%，10）1000（P/S，3%，10）170.604744.1914.70（元） （1分）2007年4月1日A债券的价值914.70（S/P，3%，1/2）928.33（元） （1分）由于债券价值低于债券价格，所以，不值得投资。（2）B股票的贝他系数0.912%/18%0.6，必要报酬率4%0.66%7.6% （1分）B股票目前的价值0.8（15%）/（17.6%）0.8（15%）（15%）（P/S，7.6%，2）0.8（15%）（15%）（12.6%）/（7.6%2.6%）（P/S，7.6%，2）0.7810.76215.63217.18（元） （2分）（3）C股票收益率的标准差0.5%/（0.212%）20.83% （0.5分）投资组合的方差0.40.412%12%20.40.60.5%0.60.620.83%20.83%0.2304%0.24%1.562%1.453% （1分）投资组合的标准差14.26% （0.5分）【该题针对“债券价值的计算”,“投资组合的风险与报酬”知识点进行考核】2.【正确答案】（1）2008年的边际贡献10000（120%）（160%）4800（万元）2008年的税前利润10000（120%）（160%）（2000504006%）2726（万元） （0.5分）利息5000040%8%4006%1624（万元）息税前利润162427264350（万元） （0.5分）计算得出的经营杠杆4800/43501.10 （1分）财务杠杆4350/27261.60 （1分）总杠杆4800/27261.76或1.11.61.76 （1分）（2）2008年净利润2726（125%）2044.5（万元）股权价值未来的股利的现值2044.560%（P/S，10%，1）2044.560%（15%）/（10%5%）（P/S，10%，1）24534（万元） （2分）实体价值200002453444534（万元） （1分）【该题针对“财务杠杆系数”,“总杠杆系数”,“经营杠杆系数”,“企业价值评估的模型”知识点进行考核】3.【正确答案】（1）上行乘数 1.35下行乘数1/1.350.74 （1分）上升百分比1.35135%下降百分比10.7426% （1分）4%/4上行概率35%（1上行概率）（26%）解得：上行概率0.44下行概率10.440.56 （1分）（2）CuuSuu12101.351.35126.225（元）由于其他情况下的股票价格均小于执行价格12，所以，Cud0，Cdd0 （1分）（3）因为：Suu101.351.3518.225（元）Sud101.350.7410（元）所以，H（6.2250）/（18.22510）0.7568借款（100.7568）/（11%）7.493（元）由于Su101.3513.5（元）所以，Cu0.756813.57.4932.72（元） （1分）根据Cud0，Cdd0可知，Cd0 （1分）由于Sd100.747.4（元）所以，H（2.720）/（13.57.4）0.4459借款（7.40.4459）/（11%）3.267（元）C0100.44593.2671.19（元） （1分）【该题针对“期权估价原理”,“二叉树期权定价模型”知识点进行考核】4.【正确答案】（1）主产品的联合生产成本866500-5080862500（元）A、B、C三种主产品的售价之和7000004350000617000055750000（元）联合成本分配率862500/57500000.15A产品分配的联合成本70000040.15420000（元） （1分）甲产品单位成本中包含的原材料费用（30000420000）/（1000500）300（元）甲产品单位成本中包含的其他费用（5000030000）100000/（100050040%）100（元）所以，甲产品的单位成本300100400（元） （2分）（3）乙产品的在产品单位成本20000/100200（元），月末在产品成本20020040000（元）乙产品的单位成本（100040020000400004000）/800480（元） （2分）（4）乙产品单位成本中包括的甲半成品成本（10004002000040000）/800475（元）甲产品单位成本中A原材料的比重为300/40075%，因此，乙产品单位成本中包括的A材料成本47575%356.25（元），包含的原始材料成本326.2540%142.5（元） （2分）【该题针对“成本计算的基础知识”,“联产品和副产品的成本分配”知识点进行考核】五、综合题1.【正确答案】（1）根据教材272页的相关规定可知：预计2007年可持续的的税后经营利润（980105010015）（16%）980.5（万元）所以，2007年的净投资税后经营利润实体现金流量980.590080.5（万元）总投资净投资折旧与摊销80.5200280.5（万元）期末净经营资产期初净经营资产净投资850080.58580.5（万元）资本支出净投资折旧与摊销经营营运资本增加80.520050230.5（万元）而：资本支出长期资产增加折旧与摊销无息长期负债增加所以，2007年的无息长期负债增加120.520050.5270（万元） （3分）（2）2007年的融资流量合计2007年的实体现金流量900（万元）债权人现金流量税后利息支出债务净增加因此，2007年债务净增加300（120%）100140（万元）由于，债务净增加新借债务偿还债务本金所以，偿还债务本金新借债务债务净增加20014060（万元）由于，股权现金流量实体现金流量债权人现金流量股权融资净流量股利分配股权资本发行所以，900100120股权资本发行即：股权资本发行680（万元）即股权回购680万元。 （4分）（3）2007年的折现系数1/（110%）0.90912008年的折现系数0.9091/（111%）0.81902007年的股权现金流量800（万元）2008年的股权现金流量800（18%）864（万元）2009年的股权现金流量864（17%）924.48（万元）乙公司在2007年初的股权价值8000.90918640.8190924.48/（12%6%）0.8190727.313326.814054（万元）每股价值14054/50002.81（元）低于3.5元，所以，被市场高估了。 （5分）（4）2007年经济利润税后经营利润税后利息股权费用980.5300（120%）120620.5（万元）经济利润税后经营利润期初净经营资产加权平均资本成本980.58500加权平均资本成本620.5解得：加权平均资本成本4.24%实体价值债务市场价值股权市场价值期初净经营资产经济利润现值10000140548500620.5/（14.24%）620.5（1g）/（4.24%g）14958.74620.5（1g）/（4.24%g）24.11（1g）/（4.24%g）1.02224.11g1gg0.088%由于稳定期的增长率一般应该为2%6%之间，所以，ABC公司对乙公司的估计不太合理。 （4分）【该题针对“现金流量模型的应用”,“经济利润法”知识点进行考核】2.【正确答案】（1）每年还款额1000/（P/A，6%，3）3374.11（万元） （1分）每年还本付息金额如下： （2分）年 度支 付 额利 息本金偿还额贷款余额1374.1160314.11685.892374.1141.15332.96352.933374.1121.18352.93合 计1122.33122.331000债权现金流量归还的本金税后利息第1年的债权现金流量314.1160（140%）350（万元）第2年的债权现金流量332.9641.15（140%）358（万元）第3年的债权现金流量352.932