[理学]货币与金融统计.ppt

货币与金融统计,专题研究,课程目标,熟练查找资料 联系实际问题，融会贯通统计方法 掌握多种统计软件 明确统计研究的思路,股票市场是宏观经济的“晴雨表”吗？,1929年10月29日，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的漩涡中。股指从之前的363最高点骤然下跌了平均40个百分点，成千上万的美国人眼睁睁地看着他们一生的积蓄在几天内烟消云散。这是美国证券史上最黑暗的一天，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件，其影响波及西方国家乃至整个世界。此后，美国和全世界进入了长达10年的经济大萧条时期。因此，1929年10月29日这一天被视为大萧条时期开启的标志性事件，由于正值星期二，所以那一天被成为“黑色星期二”。 从1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内，共有300亿美元的财富消失，相当于美国在第一次世界大战中的总开支。,背景资料,证监会主席尚福林2007年在十七大中央金融系统代表团的分组审议讨论十七大报告时表示，中国股市正呈现经济“晴雨表”的作用。尚福林表示，在过去年中，中国股市的改革发展和基础制度建设取得了不少成就，发生了很大变化。到月底，中国股市市值已达到万亿元，在世界上已位居第位；目前中国经济总量也在世界上排名第位。,从理论上讲，股票市场是宏观经济的晴雨表, 在我们国家成立吗？,你如何分析这一问题？,测算股票价格指数与宏观经济指标的相关系数,道琼斯30 种工业股票价格平均指数与美国GNP 的相关系数为0. 92 恒生指数与中国香港GNP的相关系数为0. 76 金融时报的股票价格指数与英国GNP 的相关系数为0. 89,晴雨表相关分析,中国股票市场主要价格指数与GDP 的相关性分析 中国季度GDP 分别与上证综指、深证成指的相关性检验 中国GDP 季度增长率分别与上证综指、深证成指的相关性检验,股市晴雨表之协整分析,股票指数和宏观经济在较长时间内是非平稳的。 如果二者变化同步，具有长期均衡关系，则股市是晴雨表。 验证长期均衡关系的方法协整分析,假设：股指与GDP关系图,协整检验所需理论知识,平稳性 特征根 单位根检验 单整 协整,平稳性,严格定义：给定的滞后期内，时间序列的均值、方差和协方差均为常数。 感性定义：长期趋势保持稳定。,平稳时间序列数量特征,平稳时间序列数量特征,非平稳时间序列数量特征,非平稳时间序列数量特征,平稳时间序列重要性质,时间序列平稳的特征根都在单位圆外。,协整检验所需理论知识,时间序列平稳性检验 单位根检验 DF检验 ADF检验,单位根检验,目的 判断一个时间序列是否平稳 定义 通过检验特征根是在单位圆内还是单位圆上（外），来检验序列的平稳性 方法 DF检验 ADF检验,DF检验,假设条件 原假设：序列非平稳 备择假设：序列平稳 检验统计量 如果 大于 接受原假设，存在单位根，非平稳，否则，拒绝原假设，不存在单位根，平稳。,DF检验的三种类型,第一种类型：随机游走 第二种类型：带漂移的随机游走 第三种类型：带漂移和决定趋势,三种类型序列的图示,ADF检验,DF检验只适用于AR(1)过程的平稳性检验 。为了使检验能适用于AR(p)过程的平稳性检验，人们对检验进行了一定的修正，得到增广检验（Augmented DickeyFuller），简记为ADF检验。,ADF检验,假设条件 原假设：序列非平稳 备择假设：序列平稳 如果 P大于接受原假设，存在单位根，非平稳，否则，拒绝原假设，不存在单位根，平稳。,ADF检验的三种类型,第一种类型 第二种类型 第三种类型,练习,使用country return data2 分析US和rUS是否平稳 股票收益率=ln（Pt/Pt-1） 检验我国沪深指数是否平稳,最优滞后阶数原则,1、数据频率。 月度数据用12阶滞后，季度数据用4阶滞后。 2、信息准则 按经验定，不宜过大（如），因为模型并非阶数越大越好，虽然阶数越大拟合效果越好，甚至当阶数足够大时，可以把非线性时间序列拟合成线性的（见范剑青非参数），但是其预测效果以及参数估计精度一般会大打折扣，这也是或者的基本思想对模型的复杂度进行惩罚；,单整,单整的概念 如果序列平稳，说明序列不存在单位根，这时称序列为零阶单整序列，简记为 假如原序列一阶差分后平稳，说明序列存在一个单位根，这时称序列为一阶单整序列，简记为 假如原序列至少需要进行d阶差分才能实现平稳，说明原序列存在d个单位根，这时称原序列为d阶单整序列，简记为,协整的概念,假定自变量序列为 ，响应变量序列为 ，且两个序列为同阶单整，构造回归模型 假定回归残差序列 平稳，我们称响应序列 与自变量序列 之间具有协整关系。,协整检验,假设条件 原假设：多元非平稳序列之间不存在协整关系 备择假设：多元非平稳序列之间存在协整关系,协整检验步骤,检验相应序列与输入序列之间是否为同阶单整 拟合模型 一元线性模型 检验 的平稳性 估计方法 最小二乘估计,例子,使用我国上证与深证指数资料研究协整关系。 均是1阶单整,Granger因果关系检验,对Granger因果关系检验的三种解释 利用过去y的值和过去x的值对现在y做回归，如果x的值是显著的，则x对y就是一种Granger因果关系。 控制过去的y值的情况下，过去的x是否能够显著地解释现在的y，则x对y就是一种Granger因果关系。 先看现在的y是否能有过去的y解释，把过去的x加进来，是否明显地有助于我们对现在的y进行更深入的解释，如果过去的x能够显著解释y，则x对y就是一种Granger因果关系。,Granger因果重要前提,检验时间序列平稳性，如果平稳可以继续Granger因果检验 注：Granger因果关系一个重要假设前提：被检验的时间序列应该是平稳的。,检验步骤,利用软件检验Granger因果关系是否存在 原假设：和之间不存在Granger因果关系 备择假设：和之间存在Granger因果关系 检验准则：大于给定显著性水平（通常等于0.05），接受原假设；否则拒绝。,练习,计算rUK和rUS之间是否存在因果关系 检验沪深指数之间是否存在因果关系,滞后项的数目,Granger因果关系成立与否与回归方程整体显著性有关，如果滞后项形成的整体是显著不为0，则存在Granger因果关系。 引入过多滞后项会影响整体显著性。 为避免降低回归方程整体显著性，不建议引入过多的滞后项,思考题,收集下述4个指标2000年10月至今的月度数据，分析股票市场与其余三个宏观经济变量之间长期均衡关系。 上证综合指数收盘价来描述我国股票市场价格及其波动, 采用上证指数的每月末的收盘价平均值来代表当年股价指数，记为y。 选取工业增加值来代表国家宏观总体经济运行水平,记为x1 以广义货币供应量来代表我国的货币政策,记为x2 以商品零售价格指数来代表通货膨胀水平,记为x3,数据来源,/（月度数据） 国研数据 国家统计局 搜狐财经（股票指数）,讲演论文要求,选择金融领域论文（货币发行量、金融行业、股票、通货膨胀、储蓄研究等），有具体数据和方法 论文来源：，优先选择核心