国际经贸学院-国际金融3外汇交易.ppt

第三章 外汇交易,外汇市场 外汇业务 汇率折算与进出口报价,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,外汇市场,外汇市场的概念和分类 外汇市场的构成 外汇银行买卖外汇应遵循的原则,外汇市场的概念和分类,按有无集中的固定的交易场所划分可分为： 有形市场 无形市场 按外汇交易参加者的范围划分： 零售市场 批发市场,外汇市场的参加者,外汇银行 外汇经纪人 一般客户 中央银行,外汇业务,即期外汇业务 远期外汇业务 套汇业务 套利业务,货币期货 外汇期权 择期业务 掉期业务,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,即期外汇业务,在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办理交割的外汇业务。 “交割”指买卖双方实际办理资金收付的行为。 “交割日”指买卖双方办理收付资金的日期，又称起息日。,交割时间,当日进行交割 次日进行交割 第三日进行交割又称标准日交割,套汇业务,概念 种类 两角套汇又称直接套汇 三角套汇又称间接套汇,例如,香港外汇市场 $100=HK$778.10-778.40 纽约外汇市场 $100=HK$776.10-776.40 问：一客户用100万美元在上述两个市场进行套汇活动最终将获毛利多少？,对套汇业务的几点说明,套汇使各外汇市场的汇率趋于一致 进行套汇的人通常持有巨额资金 套汇业务在性质上是即期外汇业务,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,远期外汇业务,远期外汇业务的概念和作用 远期汇率的标价方法 远期汇率与利率的关系,定义 预约购买和预约出卖的外汇业务 作用 对一般客户的作用-保值和投机 对银行的作用 为客户提供金融产品 利用银行间外汇市场平衡头寸,远期外汇业务的作用,进出口商和资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖 外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇买卖 投机者为谋取汇率变动的差价而进行期汇交易,远期汇率的标价方法,直接标出远期外汇的实际汇率 标出远期汇率与即期汇率的差额 用升水、贴水和平价来表示 用点数来表示,用升水、贴水和平价来表示,升水（At Premium）表示远期外汇比即期外汇贵 贴水（At Discount）表示远期外汇比即期外汇便宜 平价（At Par）表示远期外汇与即期外汇相等,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,直接标价法 远期汇率=即期汇率+升水数（若为升水） 远期汇率=即期汇率-贴水数（若为贴水） 间接标价法 远期汇率=即期汇率- 升水数（若为升水） 远期汇率=即期汇率+贴水数（若为贴水）,苏黎世外汇市场 即期汇率 三个月远期差价 $/SFr 1.8073/93 升水0.10-0.15分 1瑞士法郎=100分 远期汇率的买入价=1.8073+0.0010=1.8083SFr 远期汇率的卖出价=1.8093+0.0015=1.8108SFr,例如,香港外汇市场 即期汇率 三个月远期差价 $/HK$ 7.1975/95 贴水0.20-0.15分 远期汇率的买入价=7.1975-0.0020=7.1955HK$ 远期汇率的卖出价=7.1995-0.0015=7.1980HK$,只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期汇率是升水还是贴水 前小后大 + 前大后小 - 直接标价法下 若远期差价前小后大，表明远期汇率是升水 若远期差价前大后小，表明远期汇率是贴水 间接标价法下 若远期差价前小后大，表明远期汇率是贴水 若远期差价前大后小，表明远期汇率是升水,点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位 前小后大 “+” 前大后小 “-”,例如,伦敦外汇市场汇价 即期汇率 三个月远期 美国 1.1820 - 1.2086 200 - 240 points 问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各 为多少？,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,某日纽约外汇市场汇价 即期汇率 三个月远期差价 美元/瑞士法郎 1.6030-40 135-140points,远期汇率、即期汇率与利率的关系,美元利率6.5%，英镑利率9%，即期汇率牌价 1英镑=1.96美元 假如客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美元10000 X 1.96=19600美元 10000 X(9%-6.5%) X 3/12 = 62.5英镑 (10000+62.5):$19600=1:$x x=1.9478261.9478$ 比即期升水1.2美分,在其它条件不变的情况下，两种货币之间利率较低的货币，其远期汇率表现为升水，利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。,举例,英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，某日 伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5225美元，如 其它条件不变，问该市场3个月远期美元是升水还 是贴水？具体金额是多少？3个月远期美元的实际 汇率是多少？,天马行空官方博客：/tmxk_docin ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,择期业务,择期业务是远期外汇的购买者或出售者在合约的有效期内的任何一天有权要求银行实行交割的一种外汇业务。,择期业务的种类,完全择期 部分择期,择期与远期外汇业务的比较 择期与期权的比较,掉期业务,交易者在买进或卖出一种交割日货币的同时卖出或买进另一种交割日的同种货币数额相同的外汇交易活动。,买与卖同时进行 买卖货币种类、数额相同 买卖货币的期限不同,掉期交易的类型,即期对远期的掉期交易 即期对即期的掉期交易 远期对远期的掉期交易,举例,一家美国投资公司需要1万英镑进行现汇投资，预期1个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美元对英镑的即期汇率为1英镑=1.6370/1.6380美元，1个月远期英镑贴水是0.0030/0.0020美元，即1个月远期汇率为1英镑=1.6340/1.6360美元，买进1万英镑现汇需付出美元16380，卖出1万英镑期汇可收回美元16340美元，该公司只需承担即期汇率和远期汇率十分有限的买卖差额，即40美元的掉期成本。,这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避免1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1万英镑的1个月期汇，再兑换回美元。,套利业务,套利是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。,例如，在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。,如果资金总额为10万英镑，该投资者就可以通过套利净利润 1000004%3/12 = 1000英镑 这是在假定美元与英镑汇率不变的前提下的结果。,假定当前美元汇率为1=US$2，三个月后美元汇率下降到1=US$2.1 三个月后投资者可收进投资本息 1000002（1+12%3/12）= 206000美元 2060002.1=98095英镑 扣除成本额 100000（1+8% 3/12）=102000英镑 102000-98095=3905英镑 投资者反而亏损了3905英镑,假定三个月后美元汇率上升为1=1.95$ 2060001.95=105641 105641-102000=3641,假定三个月远期美元的汇率为1=2.0010$ 英国投资者在买入即期美元存入美国银行的同时，卖出三个月远期美元，那么三个月后 2060002.0010=102949 102949-102000=949,抵补套利 在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为 不抵补套利,货币期货业务,货币期货是在有形的交易市场，通过结算 所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。,货币期货业务与远期外汇业务的区别,交易地点和时间不同 货币期货交易具有标准化的合同规模 交易费用和报价方式不同 结算制度和保证措施不同,外币期权业务,拥有履行或不履行购买（出卖）远期外汇合同选择权的外汇业务,外汇期权合同的主要内容,给予期权合同的买者买入或卖出外汇的权利 所交易的外汇的数量 交易的执行价格 有效时间 保险费,外币期权业务的特点,期权业务下的保险费不能收回 期权业务保险费费率不固定 具有执行合约与不执行合约的选择权，灵活性强,按交易性质划分 买入期权（看涨期权 Call Option），指期权持有者有一种权利，在到期日或到期日之前以执行价格从期权出卖者手中买入一定数量的某种货币。 卖出期权（看跌期权 Put Option），指期权持有者有一种权利，在到期日或到期日之前以执行价格向期权出卖者卖出一定数量的某种货币。,按行使选择权的时间不同划分 欧式期权 美式期权,影响保险费费率的因素,外汇买入权合同的价格 外汇卖出权合同的价格 合同有效期越长 越贵 越贵 该外汇价格波动越大 越贵 越贵 执行价格越高 越便宜 越贵,汇率折算与进出口报价,合理运用汇率的买入价与卖出价 即期汇率与进口报价,合理运用汇率的买入价与卖出价,本币折外币用买入价 外币折本币用卖出价 两种货币都是外币时，以所用外汇市场所在国货币作为本币，再依据上述规则计算 远期收汇时，硬币折软币用远期实际汇率计算，软币折硬币用即期汇率,例：我某公司向英国出口某种商品，原报价为即期付款每箱1000英镑，已知伦敦外汇市场汇价为： 即期汇率 三个月远期差价 美国 1.5790-1.5806 200-230points 问： 1、三个月远期美元的实际汇率是多少？ 2、现英国进口商要求改为英镑报价并即期付款，请问我方应报每箱多少英镑？ 3、如英国进口商要求改为英镑报价同时要求延期3个月付款，我方应报每箱多少英镑？ 4、如我方业务人员不懂折算规律，会造成多少损失？,我国某公司向德国出口一批设备，即期付款报价为每台5000欧元，现德国进口商要求改为美元报价。已知当日法兰克福外汇市场的汇价为： 即期汇率 3个月远期