《国际收支》PPT课件.ppt

1,Chapter 1 Balance of Payments,2,Key terms:,1. Balance of payments (国际收支) 2. Capital account (资本账户) 3. Credit transactions (贷方交易) 4. Deficit in the balance of payments (国际收支赤字) 5. Debit transactions (借方交易) 6. Official reserve account (官方储备帐户) 7. Capital inflow (资本流入) 8. Surplus in the balance of payments (国际收支顺差),3,Continued: Key terms:,9. Capital outflow (资本流出) 10. Official settlements balance (官方结算平衡) 11. Double-entry bookkeeping (复式簿记) 12. Autonomous transactions (自主性交易) 13. Unilateral transfers (单方面转移) 14. Regulative transactions (调节性交易) 15. Statistical discrepancy (统计误差) 16. International investment position (国际投资状况) 17. Current account (经常项目),4,Aims of the chapter: 1. Understand what the balance of payments is 2. What is the balance of payments measures 3. Understand the meaning of disequilibrium in international transactions 4. Know how to measure a deficit or a surplus in nations balance of payments,5,第一节 国际收支与国际收支平衡表,1.1 什么是国际收支？ （Balance of payments BOP） 发展过程： 16-17世纪：贸易差额（Balance of Trade） 20C.20s：外汇收支( Balance of Exchange),6,二战后: 无收支国际经济行为发展 补偿贸易 无偿援助 易货贸易 战争赔款 属于国际收支行为吗?,7,IMF定义 （International Monetary Fund）,在一定时期内，一国（An economy）居民（Resident）与非居民（Non-resident）之间经济交易的系统记录。,The balance of payments is a summary statement in which, in principle, all the transactions of the residents of a nation with the residents of all other nations are recorded during a particular period of time, usually over the course of a one-calendar-year periods.,国际收支（ Balance of Payments）,8,1、一定时期：报告期（一年、一季度、一月） 流量概念,相关概念的解释,国际借贷 Balance of international Indebtedness（D/C）,亦称国际投资状况，是指一个国家或地区在一定日期对外资产和对外负债的汇总记录。,9,区别 1国际收支反映的是货币收支的综合状况；国际借贷反映的是债权债务的综合状况。 2国际收支反映的是一定时期的流量，是个动态的概念；国际借贷反映的是一定日期的存量，是个静态的概念。 3国际收支的范围比国际借贷的范围大(如对外捐赠属国际收支范畴，但并未体现国际借贷关系)。 联系 国际借贷是因，国际收支是果。它们之间是一对 因果关系。国际收支又会反作用于国际借贷，两者之间 相辅相成、互为因果。,国际收支与国际借贷的区别与联系：,10,2、经济交易： “国际经济交易” 商品劳务与商品劳务的交换 金融资产与商品劳务的交换 金融资产与金融资产的交换 商品、劳务向另一方无偿转移 金融资产由一方向另一方无偿转移 （3）移居,（1）交换,（2）转移,11,3、居民与非居民,1、划分标准：居住地/居留时间长短 “交易者经济利益中心所在地” 2、分类： 企业、非盈利性机构、政府 自然人在所在国从事一年以上的经济交易活动 本国驻外使馆工作外交人员 受雇在外国使馆工作的雇员 联合国、IMF等国际性组织机构,12,1.2 研究国际收支的意义,1预测货币汇率的变动趋势 2可以分析进出口贸易的状况 3可以判断外汇管制的松紧程度 4可以了解货币金融政策的趋向,13,1.3 国际收支平衡表（BOP statement）,1.3.1 国际收支平衡表的编制 反映一国的国际收支状况，一国在一定时期内 全部经济交易记录的统计报表。 总编制原理：复式借贷记账法,“有借必有贷，借贷必相等”,14,1、居民原则 国际收支平衡表主要记载的是居民与非居民之 间的交易。 2、计价原则 国际收支原则上按成交时的市场价格来计价。 3、权责发生制原则 一旦经济价值产生、改变、交换、转移或消失，交易就被记录下来，一旦所有权发生变更，债权债务就随之出现。,其它编制原则,15, 顺差（Favourable Balance） 逆差（Unfavourable Balance） e.g. 国内甲公司和国外乙公司达成一项商品交易，货物12月20日启运，12月29日货物提单抵达甲公司，1月1日甲公司支付货款，1月15日甲公司到码头提取货物，下列该笔商品登入该国收支平衡表的日期是？ A 12.20 B 12.29 C 1.1 D 1.15,16,贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少 对外金融资产的减少 对外负债的增加,借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加 对外金融资产的增加 对外负债的减少,贷方(Credit/Plus Items) 出口(货物和劳务); 资本流入,包括： 对外金融资产的减少 本国对外负债的增加,借方(Debit/Minus Items) 进口(货物和劳务) 资本流出,包括： 对外金融资产的增加 本国对外负债的减少,17,贷方交易 Credit transactions （+ Item）,借方交易 Debit transactions （- Item）,出口商品和或劳务 收到的单方面转移支付,进口商品和或劳务 支付的单方面转移支付,资本流入,资本流出,从国外居民那收到的,支付给国外居民的,动用外汇储备,增加官方储备,18,两个经验法则：第一，凡是引起本国从外国获得外汇收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方； 第二，凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方，凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。,19,举例（甲国的六笔交易） 甲国M企业出口100万美元设备，所获出口收入存入该企业的海外银行账户。 甲国居民L到国外旅游，花费30万美元，这笔费用从该居民的海外银行账户中扣除。 外商S以价值1000万美元的设备投入甲国，办合资企业。 甲国政府动用外汇储备40万美元向外国提供无偿援助，另外，提供相当于60万美元的粮食援助。 甲国N企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万美元用于当地再投资，50万美元购买当地商品运回国内，25万美元调回国内并出售给政府以换取本币。 甲国居民K动用海外存款40万美元，用于购买外国某公司的股票。,20,交易1 借：本国在海外银行的存款 100万美元 贷：商品出口 100万美元 交易2 借：服务进口 30万美元 贷：本国在海外银行的存款 30万美元 交易3 借：商品进口 1000万美元 贷：外国对本国的直接投资 1000万美元,21,交易4 借：经常转移 100万美元 贷：官方储备 40万美元 商品出口 60万美元 交易5 借：商品进口 50万美元 官方储备 25万美元 对外长期投资 75万美元 贷：海外投资利润收入 150万美元 交易6 借： 证券投资 40万美元 贷： 本国在海外银行的存款 40万美元,22,甲国的国际收支平衡表（六笔交易） 单位：万美元,23,经常项目（Current Account, CA) -反应一国与它国之间的实际资源的转移 资本和金融项目 （Capital and Financial Account, KA） 平衡项目（Balancing Account ) -调节项目,1.3.2 Bops的内容,24,货物（Goods）-有形贸易 Visible Trade 服务（Service）-无形贸易 Invisible Trade 收入（Income） -职工报酬（Compensation of Employees） -投资收入（Investment Income） 经常转移（Current Transfers） -单方面转移支付（Unilateral Transfers）,1.3.2 Bops的内容-经常项目,25,资本项目 资本转移（Capital Transfer） 非生产、非金融资产的收买和放弃 （Acquisition Disposal of Non-product，Non-financial Assets）,金融项目 直接投资（Direct investment） 证券投资（portfolio investment） 其他投资（other investment）,1.3.2 Bops的内容-资本与金融项目,26,外汇储备（foreign exchange reserve） 货币性黄金（monetary gold） 在IMF的储备头寸（reserve position in funds 特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）,1.3.2 Bops的内容-平衡项目,官方储备资产项目（official Reserve Assets） 一国货币当局直接掌握并可随时动用的，主要用于平衡国际 收支和稳定汇率的系列金融资产,27,资料统计不完整 有些是估计出来的 统计数字重复计算和遗漏 存在走私商品、民间货币收付以及携带现钞出入境等官方监控以外的国际交易,1.3.2 Bops的内容-错误与遗漏,错误与遗漏项目 （Errors and Omissions）,28,1.3.2 Bops的内容,国际收支账户,经常账户,资本和金融账户,错误与遗漏账户,货 物,收 益,经常转移,服 务,29,经常账户,货物,服务,收益,经常转移,货物出口,货物进口,30,资本和 金融账户,资本转移,非生产、非金融 资产的收买和放弃,直接投资 证券投资 其它投资,储备资产,错误与遗漏账户,31,经常账户差额,资本金融账户差额,净差错与遗漏,总差额,=,+,+,储备资产,32,33,34,35,36,1.3.3 国际收支平衡表的分析,在国际收支平衡表的一个账户与下一账户之间划一 水平直线，水平线之上账户的贷方和借方的净差额就是一 国的国际收支状况。净差额为零，表示国际收支平衡，否 则表示国际收支失衡。国际收支失衡时，如线之上其他户 的借贷净差额为正数，即贷方总额大于借方总额，称国际 收支状况为盈余或顺差(Surplus)；如为负数，即贷方总 额小于借方总额，则称国际收支状况为赤字或逆差 (Deficit)。,37,1、平衡表分析-差额分析 按照人们的传统习惯和国际货币基金组织 的做法，国际收支的不平衡可通过以下四种口 径来衡量： 贸易收支差额 经常项目收支差额 资本和金融项目差额 总差额,38,经常项目差额分析,经常项目差额分析 是一国制定国际收支政策和产业政策时的重要依据 -经常项目差额与一国的国内产出与支出密切相关 Y= C+Id+G+X-M E= C+ Id+ G Y=E+X-M,CA=Y-E,39,-经常项目差额与一国国内储蓄和国内投资密切相关 S=I= Id +If CA=If,CA=S-Id,40,因此，如果一国经常项目差额是顺差，则： 该国对外投资净额是正的(即该国是其他国家的净贷款供给国或投资国); 该国的储蓄大于国内投资; 该国的产出(收入)高于其对商品和劳务的支出(即吸收),41,1.在固定汇率体系下 R=2 美国货币当局必须动用 GBP外汇储备弥补国际收 支赤字,总差额分析,42,2.在自由浮动汇率制下 汇率将从2上升到3 R=3 美国政府不需要动用任何英镑储备 不需要改变官方储备,43,3.在有管制的浮动汇率制下 R=2.5 部分潜在的国际收支赤字被美元的贬值所抵消,44,结论： 官方储备的增减只反映一国官方干预外汇市场以影响汇率变动及水平的程度，不表示国际收支平衡表的赤字或盈余水平。,45,国际收支总差额的宏观经济含义,如果一国总差额顺差：意味着该国官方储备资产增加或者外国作为官方储备持有该国的资产减少； 如果一国总差额逆差：意味着该国官方储备资产减少或者外国作为官方储备持有该国的资产增加。 官方储备：是一国基础货币或高能货币的组成部分，它的变化会对许多宏观经济变量的进出口等产生重要影响。,46,项目分析,（1）货物：影响货物项目的因素：（进出口数量与价格） A 商品输入国的外贸政策 B 价格的变化对出口的影响 C 国内外政治局势或重大事件 D 国外对某一商品的需求程度 E 可供出口商品的数量,47,（）长期资本,如果一国某一时期国际收支基本平衡，而经常 项目的逆差是由长期资本的流入来弥补，那么该 国国际收支就潜伏着发生逆差的可能性。 A 长期资本的流入，必然会增加利润、利息、股息的支出 B 长期资本的流入，其主动权掌握在外国投资者手上,48,（3）短期资本,贸易性资本 银业资本 投机性资本 外逃资本,49,第二节 国际收支与国内经济,2.1 国际收支平衡与失衡 （一）如何认识平衡 国际收支平衡表是根据会计学中的复式记帐法来编 制的，因而借方与贷方总是可以达到平衡。这种平衡是会 计学上的平衡而非国际收支的平衡，国际收支平衡关注的 是一国经济长期、中期、短期的健康发展与外部经济之间 稳健的联系。,50,（二）国际收支不平衡的测度,1、两种不同性质的交易 事前交易 收支失衡 事后交易 收支均衡,51,（1）事前交易：各经济主体或居民个人出于自身特别的目的而进行的交易活动。 体现微观个体利益，具有自发性和分散性的特点。 （2）事后交易：中央银行或货币当局出于一定的目的而进行的各种交易。 体现一国政府意志，具有集中性和被动性的特点。,52,2、国际收支失衡的判断,国际收支是形式上的平衡还是实质上的平衡 国际收支均衡是否是以牺牲国内均衡为代价 国际收支平衡是静态的平衡还是动态的平衡,53,2.2 影响一国国际收支失衡的原因,周期性失衡 收入性失衡 货币性失衡 结构性失衡 偶发性失衡 不稳定性投机和资本外逃,54,1、周期性失衡,GDP,时间,55,2、收入性不平衡 经济条件的变化引起国民收入的变化，从而造 成收支失衡。 商品、劳务的输入 收入 捐赠、旅游支出,逆差,56,讨论： 并非绝对如此，我国的情况便与此不符，自1994年以来，我国不但国际收支保持较大顺差，而且，经常项目也保持较大顺差，为什么？,57,3、结构性不平衡 国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而 发生的失衡。 （1）新产品淘汰老产品，该国的生产结构不能及时调整。 （2）产业结构比较单一。,58,4、货币性不平衡,在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高 于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从 而使经常项目顺差减小或逆差增加。反之，一国 的物价与成本低于其他国家，必然有利于出口而 不利于进口，从而使经常项目顺差增加或逆差减 少。,59,在短期资本流动中，不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还会激化业已存在的失衡。 投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳定的，也可能是不稳定的。 稳定性投机与市场力量相反，当某种货币的需求下降，投机者就买进该货币，从而有助于稳定汇率。 而不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成贬值，贬值又进一步刺激投机，从而使外汇市场变得更加混乱。 资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非居民就要把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。 不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点，在国际资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支失衡的重要原因。,5、不稳定的投机和资本外逃造成的失衡,60,6、偶发性不平衡 一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失 衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动 荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使 俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国 政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及， 随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。,61,2.3 国际收支不平衡的影响,（一）国际收支持续逆差的影响 1、本币汇率 本币贬值 2、货币危机和债务危机 3、外汇储备流失甚至枯竭,62,外国投资者与本国投资者持有本币的信心将会极大地削弱，随着外国投资者与本国投资者大量抛出本币或本币表示的资产，本币汇率会面临着较大的下跌压力。 如果该国货币当局不愿接受本币贬值的后果，就需要对外汇市场进行干预，即动用外汇储备抛出外币收回本币。 后果：耗竭储备，引发危机,63,国际收支逆差的三种情况,一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常项 目的逆差； 说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资金的流入，这将逐步导致国内经济走向通货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降，本国货币趋向贬值。,64,二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融项 目逆差； 说明本国产品在国际市场上仍然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引力，国内资本外流严重，这将导致本国企业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影响经济长期增长，并导致失业率的增加与本国货币的贬值。,65,三是经常项目与资本项目双逆差 说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不过是一种历史累积需求的释放。本国处在一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非常可能引发金融危机，经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。,66,（二）国际收支持续顺差的影响,1、本币汇率，本币升值。 2、外汇储备 3、本币供给量 通货膨胀 4、国内产品供给减少，国内需求相对过大 5、加剧国际摩擦,67,国际收支顺差的三种情况,一是经常项目顺差弥补资本和金融账户的逆 差而有余； 表明了一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国经济长期增长乏力，由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值压力，而本币的升值将导致经济走向衰退；,68,二是资本和金融帐户顺差弥补经常项目逆差而有余 表明一国国内需求强劲，国内公司有较好的发展前景，国内经济增长前景良好，将导致通货膨胀与货币升值；,69,三是经常项目与资本项目双顺差。 很好的发展前景，国内经济呈现很好的发展态势，将导致通货膨胀、货币升值，引起国内经济泡沫的膨胀。,70,暂时性逆差/ 顺差？ 暂时性顺差 本币汇率暂时 投机者卖出该国货币逆差,71,2.4 国际收支调节,2.4.1 市场调节机制 （一）国际金本位制度下的国际收支自动调节机制 (automatic adjustment mechanism) 国际金本位制度下的“货币价格机制”是英国经济 学家大卫休谟(David Hume)1752年最早提出来的，其论述 被称为“价格现金流动机制”。 (Price Specie-Flow Mechanism),72,73,（二）固定汇率制度下国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇储备减少,货币供应量减少,改善国际收支逆差,利率提高,资本流入增加,金融收支改善,投资减少,国民收入下降,公众支出减少,进口需求减少,74,（三）浮动汇率制度下国际收支自动调节机制,国际收支逆差,外汇需求大于供给,外汇汇率上升本币对外贬值,本国商品相对价格下降,出口增加进口减少,改善国际收支逆差状况,75,国 际 收 支 逆 差,黄 金 储 备 外 流,货 币 供 给 下 降,物价 下降,增加 出口,价格 效应,利率 上升,减少资本 外流或增 加资本流入,利率 效应,国内 支出 减少,减少 进口 需求,收入 效应,改