D第四章___产品市场和货币市场的同时均衡.ppt

1,第一节 投资的决定,第二节 IS曲线,第三节 利率的决定,第四节 LM曲线,第五节 IS-LM模型：产品市场与货币市场的同时均衡,第四章 产品市场和货币市场的同时均衡,2,前言,凯恩斯经济学一个重要特点是说明产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济的影响并非中性。 本章说明产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型。 IS-LM模型是由英国希克斯根据凯恩斯通论而发展出来的。 IS-LM模型是宏观经济学的最核心的理论。 它进一步勾画了凯恩斯的整体思想体系，并为下一章分析经济政策效果提供一个工具。,3,一、投资的含义与种类,二、影响投资的因素,四、投资函数,三、资本边际效率,第一节 投资的决定,4,投资是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加、新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。 购买证券、土地和其他财产，不能算投资，而只是财产权的转移。,一、投资的含义和种类,5,投资的含义与种类,总投资与资本存量的关系 总投资=重置投资，净投资=0，资本存量不变； 总投资重置投资，净投资0，资本存量增加； 总投资重置投资，净投资0，资本存量减少。,KI,假设重置投资或折旧等于零,6,二、影响投资的因素,投资成本,投资收益,预 期,资本品的价格； 用来购买资本品的货币所支付或牺牲的利息； 政府税收,投资收益在未来经过若干时期后才能全部得到。,投资品现在购买，投资收益未来才能得到。 未来的投资收益能否弥补现在的投资成本并带来利润是不确定的。 企业对未来整体经济状况的预期是影响投资的重要因素。,7,贴现原理,含义： 把未来收益转化为现期收益称为贴现。,R1=R0（1+r) R2=R0(1+r)2 R n =R0(1+r)n,现值R0与未来收益Ri同方向变动，与利率反方向变动。,8,三、资本边际效率 （MEC）,资本边际效率：是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本。,MEC与R正相关,与PK负相关。,随着投资的增加MEC具有递减趋势 （1）短期，投资增加，对投资的需求增加，PK上升； （2）长期，投资增加，K增加,产品供给增加，R下降。,投资的预期收益率。,I,资本边际效率曲线,MEC,MEC,0,9,投资的均衡条件,投资的均衡条件 MECr,投资量的多少取决于投资成本和收益的比较,比较与观察,MEC曲线与I曲线,10,四、投资函数,投资收益,投资成本,给定资本边际效率MEC，投资与利率反方向变动。,I,r,I0,0,MEC,I1,I2,r0=MEC0,r1=MEC1,r2=MEC2,资本边际效率曲线就是投资曲线,11,投资函数,线性投资函数,I0：自发投资，是即使r=0时也会有的投资量。 i：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程度。 表示利率每上升或下降一个百分点，投资减少或增加 的数量。i=I/r,12,第二节 IS曲线,一、两部门IS曲线,二、三部门IS曲线,三、四部门IS曲线,四、IS曲线的移动,13,1、IS曲线方程,两部门均衡收入,IS曲线的方程,模型,或,一、两部门IS曲线,14,2、IS曲线,Y,IS曲线,r,0,IS曲线是产品市场上均衡收入与利率各种组合的轨迹。 IS曲线上的 任一点所对应的收入都是均衡收入。,15,I,r,r,投资需求函数I= I(r),储蓄函数S= Y - C(Y),均衡条件I=S,r2,r1,r2,r1,3、IS曲线的推导图示,I,Y,I1,I2,Y1,Y2,S,S2,S1,IS,I2,I1,Y,Y1,Y2,S,S1,S2,0,0,0,0,E,F,16,4、IS曲线以外的点的分析,IS曲线以外各点所对应的收入都不是均衡收入： （1）曲线右上方的点：IS （2）曲线左下方的点：IS,Y,IS曲线,r,0,IS,IS,F,H,Y1,r1,r2,G,17,5、IS曲线的斜率,为负的原因： (1)斜率的绝对值与c负相关； c越大KI越大 r引起投资变动时, Y越多 IS曲线平坦。,(2)斜率绝对值与i负相关。 i越大 r I较多 Y较多 IS曲线越平坦。,18,19,IS曲线模型,IS曲线方程,IS曲线斜率,二、三部门经济中的IS曲线,20,IS曲线模型,IS曲线方程,IS曲线斜率,均衡国民收入,21,IS曲线的斜率的绝对值与边际税率t正相关。,22,三、四部门经济中的IS曲线,模型,方程,斜率,23,IS曲线的斜率的绝对值与边际进口倾向m正相关。,24,25,四、IS曲线的移动,C0、I0、G0、X0的增加，或者T0、M0的减少引起IS右移； C0、I0、G0、X0的减少，或者T0、M0的增加引起IS左移。,r,Y,0,IS,IS,r0,Y1,Y2,A,B,26,第三节 利率的决定,一、利息与利率,二、货币供给,三、货币需求,四、均衡利率的决定,五、均衡利率的变动,27,利息 是放弃流动性偏好的报酬。 流动性 是指一项资产在保值的情况下转换成货币的难易程度或所需的时间与成本的多少。 资产包括货币、债券、股票、不动产和其他形式的实物资产。货币具有最大的流动性。 放弃流动性偏好就是放弃对货币的偏好。利息就是暂时放弃货币即把货币借给他人使用所得到的报酬。,1、利息,一、利息与利率,28,利率 是指单位时间内所支付的利息与所借入的货币的比率。 利率的高低与市场上的货币供求有关。,2、利率,29,第三节 利率的决定,1、货币的界定,2、货币供给函数,一、利息与利率,二、货币供给,三、货币需求,四、均衡利率的决定和变动,30,M1，狭义货币，仅包括在银行体系以外流通的现金（硬币与纸币）与人们在银行的活期存款。 M2，广义货币，M2=M1+储蓄存款+定期存款+其他存款。 下面的货币供给指M1的供给。,1、货币的界定,31,假定货币供给量由货币当局决定，其大小与利率高低无关，为一外生变量。若用M表示货币供给，则货币供给函数： M= M0,2、货币供给函数,货币供给曲线：,32,第三节 利率的决定,1、含义和假定,2、货币的交易动机,3、货币的预防动机,4、货币的投机动机,5、货币需求函数与需求曲线,一、利息与利率,二、货币供给,三、货币需求,四、均衡利率的决定,33,货币需求是指除银行以外的经济主体在每一利率下愿意且有能力持有的货币量。,1、货币需求的含义和假定,两种资产：货币和债券 持有货币没有收益，持有债券能得到一定的利息收入。 既然货币不能直接当作使用价值，手持货币也得不到利息收入，即手持货币要花费一定的机会成本（利息），公众（除银行以外的持有货币的经济主体统称为公众）为什么还要持有货币呢？ 公众持有货币是出于交易、预防和投机三种动机。,34,（1）定义：货币的交易动机是指公众为满足正常的交易需要（即购买支出）而持有货币。 （2）根源：交易动机根源于人们的收入和支出的不同时性或在时间上的间隔。 （3）决定因素 A、收入和支出的时间间隔；（假设既定） B、交易数量的大小。 由于交易数量与国民收入正相关，故交易货币需求量就直接依存于收入水平，即交易货币需求是收入的函数。,2、货币的交易动机,35,（1）定义：预防动机是指公众为应付意料之外的交易而持有货币。 （2）根源：预防动机产生于收入和支出不确定性。 （3）决定因素：收入,3、货币的预防动机,36,L1,0,L10,r,k是交易货币需求量对收入变动的反映程度。k=L1/Y,L1,0,L10,Y,Y0,交易货币需求曲线,预防需求与交易货币需求综合在一起，统称为交易货币需求。,L11,37,（1）定义：为了在未来利率上升时， 购买收益率较高的债券而持有货币。 （2）根源：未来利率的不确定性。 （3）货币的投机需求与利率负相关 。,4、货币的投机动机,38,现行利率过高，预期利率在未来将下降，于是现在就放弃货币购买债券。目前享受到较高的利息收益，在将来债券价格上升时获得很多的资本收益。,现行利率过低，预期未来利率将上升，于是放弃债券而持有货币。由于放弃债券而放弃的利息较少。当利率上升、债券价格下跌时，资本损失将超过利息收入。,39,货币投机需求函数,衡量货币投机需求量对利率变动的敏感度,40,（5）货币投机需求函数与货币投机需求曲线,h 货币投机需求对利率变动的敏感度,流动性偏好陷阱,（6）流动性偏好陷阱或凯恩斯陷阱,是指利率极低、投机货币需求无穷大时的状况。 人们手中无论增加多少货币,都不会再去购买债券，而是保留在手中。,利率极高情况,利率极低情况,41,总的货币需求等于交易货币需求（包括预防货币需求）加上投机货币需求。于是货币需求就是收入与利率的二元函数：,5、货币需求函数与需求曲线,本节仅考察货币市场上利率的决定与变动，不涉及产品市场。故假定收入既定，货币需求就是利率的函数，即：,（）货币需求函数,42,r,L1,0,r0,L10,(a),r,L2,0,r,L,0,L10,r1,r0,r1,(b),(c),（）货币需求曲线,43,四、均衡利率的决定,1、定义：均衡利率是指货币供给与货币需求相等，即货币市场出清时的利率。,2、模型,44,r,L,M,0,M0,r0,r2,r1,L,E,3、利率的决定过程（机制）,45,1、货币供给与利率负相关 在非凯恩斯陷阱中，货币供给与利率负相关,r,L,M,0,M0,r0,r1,L,E1,E0,L1,M1,2、收入变动与利率变动正相关,r,L,M,0,M0,r0,r1,E0,E1,L0,L1,五、均衡利率的变动,46,r,L,M,0,M0,r0,r1,E0,E1,L0,L1,3、投机货币需求变动与利率变动正相关,47,第四节 包含收入变量的货币市场均衡 LM曲线,一、LM曲线的推导,二、LM曲线的特征,三、LM曲线的斜率的决定因素,四、LM曲线的移动,前面均衡利率r的决定假定收入为既定Y0，现在考虑收入变动对均衡利率的影响。,48,1、LM模型,均衡利率r现在不再是唯一的，它将随着收入的变化而变化，有无数个。,即：M0= L1（Y）+ L2（r）,一、LM曲线的推导,LM曲线 是指描述货币市场均衡时国民收入与均衡利率之间相互关系的曲线。,49,L1,Y,0,Y0,L1*,L1=L1(Y),L1,0,L11,L2,M0=L1+L2,L2,L1*,L2*,Y,0,r1,r0,F,LM,0,L21,r1,r0,(a),L2,r,r,L22,L12,E,Y0,Y1,L11,L21,L12,L22,(b),(d),(c),Y1,Y2,Y2,2、LM曲线推导,R1是极低利率，对于任何低于Y1的收入利率都保持不变。,50,3、货币市场均衡状态和非均衡状态分析,Y,0,LM,r,LM,LM,G,E,Y1,r1,r2,51,二、LM曲线的特征,r,Y,0,r0,LM,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,r1,Y*,中间区域,凯恩斯区域,古典区域,当利率处于极低水平时，它不随收入的变化而变化。,当利率处于很高水平时，即使利率变化，收入也不再变化。 L2=0，L1=M0，Y既定。,52,三、LM曲线的斜率的决定因素,LM方程,或,LM斜率,53,1、h即定，k越大，LM越陡峭,54,2、k即定，h越大，LM越平坦,h0，LM斜率，LM曲线垂直,h，LM斜率 0 ，LM曲线呈水平状,55,四、LM曲线的移动,1、交易货币需求函数的变动,Y,r,LM1,LM2,Y0,r0,r1,L1曲线右移,56,2、投机货币需求函数的变动,Y,r,LM2,LM1,0,Y2,Y1,r0,L2曲线右移,57,3、货币供给变动,58,一、联系产品市场与货币市场、 构建IS-LM模型的必要性,二、两市场中收入的决定,三、两市场中收入的变动,第五节 IS-LM模型：产品市场 与货币市场的同时均衡,59,一、联系产品市场与货币市场、 构建IS-LM模型的必要性,1、不联系货币市场不足以说明收入的决定 在IS模型中，均衡收入随利率的变动而变动。均衡收入到底稳定在什么水平上，有赖于利率的决定。而利率是在货币市场上决定的。因此，不联系货币市场，孤立的产品市场就不足以说明收入的决定。 2、不联系产品市场不足以说明利率的决定 在LM模型中，均衡利率随收入的变动而变动。均衡利率到底稳定在什么水平上，有赖于收入的决定。而收入是在产品市场上决定的。因此，不联系产品市场，孤立的货币市场就不足以说明利率的决定。 3、结论 如果不先确定利率水平就无法真正确定收入水平。同样，如果不先确定收入水平也无法真正确定利率水平。出路何在？出路在于把产品市场和货币市场结合起来，即把IS曲线和LM曲线综合在一起，构建统一的IS-LM模型，同时决定收入和利率两者。,60,1、两市场收入决定模型：ISLM模型,产品市场和货币市场同时均衡的模型叫IS-LM模型。 该模型可以表示为： ,二、两市场中收入的决定,IS曲线与LM曲线的交点E所对应的收入与利率就是产品市场与货币市场同时均衡时的收入和利率。,61,2、IS曲线与LM曲线的交点E点 以外各点的不均衡情况,除了交点E以外，在两条曲线的任何其他点上，不是商品市场失衡就是货币市场失衡。,不在两条曲线上的点，意味着商品市场和货币市场同时失衡： 区域：IS，LM； 区域：IS，LM； 区域：IS，LM； 区域：IS，LM。 ,Y,r,LM,0,Y0,r0,E,IS,B,A,IS LM,62,Y,r,LM,0,E,IS,B,C,D,F,3、两市场均衡收入的决定过程,63,1、IS曲线变动引起的收入变动,IS曲线右移， 均衡收入提高，利率上升。自发I、G、X的增加与自发S、T、M的减少都使IS曲线右移。 IS曲线左移， 均衡收入下降，利率下降。自发S、T、M的减少与自发I、G、X的增