财务报表分析与解读.ppt

1,财务报表分析与解读,于桂琴 中央财经大学会计学院,TEL：68706357（H）Email:,2,2,案例研究：“安然”倒塌事件,安然公司：过去10年中美国乃至世界最大的能源交易商，掌控美国20%的电能、天然气交易，在整个航运衍生出来的能源市场份额占到1/2。在世界500强中排名第7。 倒塌原因：基于“未来市场”的远期合同收入计入财务报表，但合同到期时没有履约，账面收入不代表现金收入。,3,一、财务报表分析概述,（一）财务报表分析主、客体及内容 1财务报表分析的主体 2财务报表分析的客体 3财务报表分析的内容,4,4,1.财务报表分析的主体,财务报表分析的主体指财务报表的使用者,债权人 ：银行、供应商 投资人（权益投资人）：普通股东 经理人员：公司管理人员 政府机构：税务部门、国有资产管理部门、 证券监管部门、财政部门、社会保障部门 其他：企业职工、工会、审计师、 财务分析师、经济学家等。,5,5,不同分析主体的报表分析重点及其决策需求,6,6,筹 资 活 动,形成的资产记录在资产负债表的左方,形成的负债和所有者权益记录在资产负债表的右方,引起的现金流动在现金流量表的第三部分反映,投 资 活 动,取得的非现金资产应记录在资产负债表的左方,运用资产赚取收益通过利润表反映出来,引起现金的流入流出反映在现金流量表的第二部分,经 营 活 动,产生的收入与成本在利润表的上半部分反映,占用的资产在资产负债表的左方反映,引起现金的流动在现金流量表的第一部分反映,2. 财务报表分析的客体,财务报表分析的对象企业基本活动,7,7,财务报表分析的结果,财务报表分析的结果是分析人对企业做出的判断。,外部分析人主要对企业的某种能力作出评价。,债权人主要对企业的偿债能力作出评价。,股权投资人需要对企业的盈利能力和风险作出评价。,内部分析人主要是企业的管理者，他们分析的目 的是找出经营中存在的问题以及解决问题的途径。,财务报表分析的结果概括为：,了解企业过去的业绩、评价现在的状况、预测未来的发展。,8,8,短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 资产运用效率分析 获利能力分析 投资报酬分析 现金流动分析,3. 财务报表分析的内容,9,1.资产负债表 2.利润表 3.现金流量表 4.与财务报表有关的其他重要信息 (1)财务报表附注和文字说明 (2)审计报告,（二）财务报表分析所使用的资料,10,10,(1)报表附注及其决策相关性,报表附注的决策相关性体现在：增加财务报表的信息量，改善披露的充分性，抑制企业粉饰报表，减少报表使用人的误解。关注报表附注可使分析数据建立在更加真实、可靠和可比的基础上。,11,11,(1)报表附注及其决策相关性,不符合会计核算前提的说明 重要会计政策和会计估计的说明 重要会计政策和会计估计变更的说明 以及重大会计差错更正的说明 或有事项的说明 资产负债表日后事项的说明 关联方关系及其交易的说明 等等共13项,12,12,(2)审计报告：报表的可信度,无保留意见的审计报告 例如：我们认为，上述会计报表符合“企业会计准则”和“股份有限公司会计制度”的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司年12月31日的财务状况以及年度经营成果和现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。可信度较高,13,13,保留意见的审计报告 表示总体上认可，但个别方面不完全认可。例如：在审计中，我们对贵公司产业开发有限公司3500000元的长期投资未能取得足够的审计证据，故其是否存在投资减值无法确认；。除上述事项外，公司会计报表符合。除个别其它信息具有可用性,14,14,表示否定意见的审计报告 否定会计报表“恰当”地反映了被审计单位的财务状况等。有违规或歪曲，而被审者拒绝调整。粗略的参考 拒绝表示意见的审计报告 不发表任何意见（须说明拒绝表示意见的原因）。如：“无法发表审计意见”。,15,15,(三)财务报表分析的原则和方法,1、财务报表分析的原则 2、财务报表分析的一般步骤 3、财务报表分析的方法,16,16,1、财务报表分析的原则,目的性 客观性 全面性 动态性 成本效益,17,17,2、财务报表的步骤,（1）明确分析目的 （2）设计分析程序 （3）收集有关信息 （4）将整体分为各个部分 （5）研究各个部分的特殊本质 （6）研究各个部分之间的联系 （7）得出分析结论,18,18,3、财务报表分析的方法,（1）比较分析方法,所谓比较分析法就是将实际达到的数据同特定的各种标准进行对比，从数量上确定其差异，并进行差异分析，从而揭示成绩和差距，说明现象发展的特征，做出评价。,1)比较的标准,历史标准,揭示差异并对产生差异的原因进行分析；了解和掌握经济活动变化的趋势和规律性。,同业标准,预算标准,判断本企业的水平 在同行业中所处的 位置，找出本企业 与国内外先进水平 之间的差距。,揭示实际指标与预算 指标之间的差异，通 过进一步的分析，找 出二者差异的原因， 改善企业的管理。,19,19,2)比较的指标,比较的指标：总量指标、财务比率、结构百分比,总量指标,如：本期实际净利润 预算或计划净利润,目的：揭示所研究指标的数量差异的大小。,财务比率,将具有相互联系的两个财务指标进行对比， 以反映二者关系的特征。,根据财务报表资料计算出各构成项目占总量 的比重，以反映所研究项目的内部构成状况。,基本公式：,各部分总量 结构百分比（%） = 总体总量,结构百分比,20,20,结构分析法举例：,1、企业存货中库存商品占有很大比重； 2、期末存货增加系库存商品增加所致； 3、企业存货出现积压，销售可能有问题。,某企业存货结构分析 万元,21,21,结构百分比法的比较,项目 本年 上年 同业 预算 主营业务收入 100% 100% 100% 100% 主营业务成本 58% 54% 56% 55% 主营业务利润 42% 46% 44% 45% 营业费用 5% 6% 6% 6% 管理费用 8% 9% 10% 8% 财务费用 7% 9% 6% 5% 利润总额 22% 22% 24% 26% 所得税 8% 9% 9% 10% 净利润 14% 13% 15% 16%,主营业务成本上升和财务费用上升；营业费用和管理费用下降。,22,22,趋势分析法举例：,四年来主营业务收入小幅增长，毛利率不断下降；毛利率下降速度为4.88%（12.3%-11.7%）/12.3%快于主营业务下降速度1.72%（35727-35124）/35124，短期内业绩难以改善。,某企业连续四年营业收入与毛利率变动趋势分析,23,23,财务比率法分析举例：,2000年蓝田股份已无力偿债,2000年蓝田股份的流动比率是0.77，说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期的流动负债；速动比率是0.35，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还35%的到期流动负债；净营运资金是 -1.3亿元，这说明蓝田股份将不能偿还1.3亿元的到期流动负债。,为什么？,流动比率=0.77 速动比率=0.35,24,（2）因素分析法,1）比率因素分解法,利用各主要财务比率指标间的内在联系，建立指标体系，来分析各因素财务指标的变动对所分析财务指标的影响程度。,2）差异因素分解法,25,25,杜邦分析体系图,股东权益报酬率 总资产利润率 权益乘数 销售利润率资产周转率 1（1资产负债率） 净利收入 收入平均资产 总收入总成本 流动资产 非流动资产,货币资金短期投资应收账款存货其他流动资产,固定资产长期投资无形资产其他资产,固定资产长期投资无形资产其他资产,货币资金短期投资应收账款存 货其他资产,销售成本期间费用税 金营业外支出,26,26,影响股东权益报酬率的因素：,股东权益 报酬率 获利能力 资产营运能力 资本结构 提高股东权益报酬率的根本途径是： 增收节支 合理配置资源，加速资金周转 优化资本结构,=,销售净利率,资产周转率,权益乘数,27,二、三张财务报表初步解读,明明白白我的“账”资产负债表 秋后算“账” 利润表 清清楚楚我的“心”现金流量表,28,28,（一）资产负债表,1、资产负债表简介 (1)揭示的信息 是反映企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益的存量及其结构的报表，是特定时点上财务状况的快照。 (2)编制原理 资产=负债+所有者权益 (3)结构 账户式,29,29,资产负债表,单位：公司 年 月 日 单位：元,附注:,30,30,资 产 负 债 表 编制单位： 年 月 日 单位：元,31,31,资产负债表项目排序,在资产负债表上，资产项目通常是按照流动性程度的高低排列的，负债按照到期日由近到远顺序排列；所有者权益按其永久性递减的顺序排列，先实收资本，后资本公积、 盈余公积，最后是未分配利润。,32,2、资产负债表初步分析,资产的初步分析 -资产总额的初步分析，目的找到影响资产总 额变动的主要原因。,分析的基本步骤,第一步，分析资产总额及各主要构成项目的变动； 第二步，对各主要构成项目进行进一步的分析。,33,例：资产总额及主要构成项目的初步分析,分析方法：,将资产总额及主要构成项目从资产负债表中摘 出，进行期末与期初的差额比较分析和结构分析。,资产总额及各主要构成项目变动分析表,项 目,总资产,流动资产,长期投资,固定资产,无形资产和其他资产,递延税款借项,金额,2000年,1999年,增减变动,差额,（%）,结构（%）,2000年,1999年,差额,618000,177995,41342,398597,50,16,680000,337045,20333,322443,174,5,-62000,-159050,21009,76154,-124,11,-9.1,-47.19,103.32,23.6,-71.3,220.0,100,28.8,6.69,64.5,0.01,0.00,100,49.70,2.99,47.42,0.03,0.00,-20.99,3.70,17.08,-0.02,0.00,34,计算结果表明：,1、资产总额期末比期初减少62000万元，减少幅度为9.1%。,2、从各构成项目来看，各项资产都发生了变动。,（1）无形资产和其它资产、递延税款借项，因其数额 很小，因此对资产总额的变动影响不大。,（2）流动资产金额大幅度减少，期末比期初减少了 159050万元，减少幅度达47.19%，,（3）长期资产有了一定的增长，期末比期初增加了 97163万元，增幅为28.33%。,由于长期资产的增长幅度小于流动资产的下降幅度，因此，影响资产总额减少的主要原因是流动资产的减少。,3、企业资产结构发生了较大的变化。流动资产所占比重由期初的49.7%下降为28.8%，而固定资产的比重则由47.42%上升到64.5%。其结果是资产流动性下降，收益性改善，经营风险增加。,35,-重点关注资产项目,流动资产 货币资金 短期投资 应收账款 其他应收款 存 货,非流动资产 长期投资 固定资产 无形资产,36,资产各项目的初步分析,（1）流动资产变动分析,流动资产是指可以在1年或超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括：货币资金、短期投资、应收及预付款项、待摊费用、存货等。,货币资金,库存现金 银行结算户存款 外埠存款 银行汇票存款 银行本票存款 信用卡存款 信用证保证金存款等,持有货币资金的目的,经营的需要,偿还到期债务,投机的需要,37,短期投资项目,短期投资净值=投资成本-已计提的短期投资跌价准备,股票,债券,基金,其它投资,短期投资跌价准备：,反映企业已计提的短期投资跌价准备。,应收款项,应收账款,其它应收款,资产负债表中反映的是应收款项的净额。,应收款项净额=应收账款+其它应收款-坏账准备,对此项进行分析时注意以下几点： A、应收账款的规模 B、应收账款的坏账计提政策 C、应收账款的流动性,38,存货项目,包括各种材料、商品、在产品、半成品、包装物、低值易耗品、分期收款发出商品、委托加工物资、委托代销商品等。,企业存货应当在期末按成本与可变现净值孰低计量，对可变现净值低于存货成本的差额，计提存货减值准备。,其他流动资产,指不能列入以上各项目，但性质又属于流动资产的各项资产。,存货分析注意的问题： A、存货发出的计价方法； B、存货的结构和金额； C、存货的流动性； D、存货的期末计价方法。,39,（2）长期投资变动分析,长期股权投资,持有时间准备超过1年（不含1年） 的各种股权性质的投资。,长期债权投资,指企业通过对外投资可以拥有一项债权 且准备长期持有的投资。,资产负债表中应反映长期投资净额，该指标反映了长期 投资的可收回金额。,长期投资净额=长期股权投资+长期债权投资-长期投资减值准备,长期债权投资,债券投资,其它债权投资,国库券,金融债券,公司债券,40,（3）固定资产变动分析,固定资产指使用期限较长、单位价值较高、并且在使用过程中保持原有实物形态不变的资产。,资产负债表中 包括的项目,固定资产原值,累计折旧,固定资产减值准备,固定资产净值,工程物资,在建工程,固定资产清理,固定资产的折旧方法,固定资产与营业外收入,固定资产的质量,41,（4）无形资产变动分析,无形资产指企业为生产商品或者提供劳务，出租给他人或为管理目的而持有的、没有实物形态的、非货币的、供长期使用的资产。,无形资产,可辨认的无形资产：如专利权、非专利技术、商标 权、著作权、土地使用权等。,不可辨认的无形资产：,（5）递延税款借项,产生的原因是财务会计和税收遵循不同的原则，导致会计利润和应纳税所得额之间产生了时间性差异。,42,负债的初步分析 -负债总额的初步分析 -负债各项目的初步分析,2、资产负债表初步分析,流动负债 长期负债 短期借款 长期借款 应付账款 应付债券 预收账款 长期应付款 其它应付款 ,43,负债的初步分析,负债是由已经发生的经济业务引起的企业现时的经济义务，履行该义务会导致经济利益流出企业。,负债按其流动性,流动负债,长期负债,负债初步分析包括,负债总额分析,流动负债分析,长期负债分析,44,（1）负债总额分析,方法：将构成负债总额的主要项目摘出进行差额和结构分析。,（2）流动负债分析,流动负债指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。包括：短期借款、应付票据、应付账款等。,45,（3）长期负债分析,长期负债指偿还期在1年或超过1年的一个营业周期以上的负债。包括：长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款、其它长期负债等。,（4）递延税款贷项,反映企业尚未转销的递延税款贷方余额。与递延税款借项不同，递延税款贷项反映了由于时间性差异，应纳税所得额小于会计利润，企业尚未转回的应纳所得税小于所得税费用的金额。,46,股东权益的初步分析 股东权益又称所有者权益，是企业股东对企业净资产的要求权。按其形成划分为：,2、资产负债表初步分析,投入资本,实收资本(即股本),资本公积 股票的溢价收入 财产估价增值 接受资产捐赠,留存收益,盈余公积,未分配利润,法定盈余公积,任意盈余公积,法定公益金,47,股东权益各项目变动分析,(1)股本：是股份有限公司通过股份筹资形成的资本。,(2)资本公积：由股东投入，但不构成股本，或从其 它来源取得的属于股东的权益。,(3)盈余公积：企业按规定从净利润中提取的各种累 计留利或称积累资本。,(4)未分配利润：企业实现的净利润经弥补亏损、提 取盈余公积和向投资者分配利润后 留存在企业的、历年结存的利润。,股东权益总额变动分析,48,48,蓝田股份2000年存货结构,万元,49,49,调查分析重点,为什么有 2 亿多的在产品? 在产品的种类、名称是什么？ 在产品的账面价值和数量是多少？怎样测算？ 在产品转为成品前的预期损失率是多少？ 在产品转为成品前市场供求会出现哪些变化？ 成品市场主要在哪？销售方式是什么？有无固定的买主？销售量和销售收入是多少？主要竞争对手是谁？有哪些替代品？,50,2000年资产结构及同业比较,为什么存货占流动资产的比重最高？ 为什么流动资产占资产的比重最低？ 为什么固定资产占资产的比重最高？,资产不实!,51,51,3、资产负债表的作用,（1）反映企业所拥有或控制的经济资源及其分布 情况，是分析企业生产经营能力的重要资料； （2）反映企业所负担的债务总额以及结构，表明 企业未来需用多少资产或劳务清偿债务，通 过评估企业的财务风险，判断企业的偿债能 力； （3）反映企业所有者所享有的权益，表明投资者 在企业资产中所占的份额； （4）企业未来的发展趋势。,52,4.阅读资产负债表需注意的问题,资产是按历史成本计价，可能与市价相差大 同样是流动资产，流动性要相差很多 可能存在许多未计入表中的资产与负债,53,53,（二）利润表,1、利润表简介 (1)揭示的信息 利润表亦称损益表，是集中反映企业一定时期生产经营成果的会计报表。盈利或亏损形成过程的回放 (2)编制原理 收入成本=利润 (3)结构 多步式,54,55,区分经营活动损益与非经营活动损益,经营活动损益 息税前利润 与企业经营管理水平密切相关 反映企业的盈利能力 非经营活动损益 不代表企业的盈利能力 盈利能力下降的企业，总是本能地利用非经营利润粉饰报表,56,非正常收益：利润表的补充资料,出售部门或投资所得的收益 自然灾害发生的损失 会计政策变更增加或减少的利润 会计估计变更增加或减少的利润 债务重组损失 其他非正常损益,57,分析利润表应注意的问题：,提前或延后确认收入； 制造收入； 不当的费用资本化； 递延当期费用； 潜亏挂账； 关联交易操纵利润； 变更折旧方法和年限； 变更长期股权投资的核算方法； 改变合并报表的合并范围等。,58,2、利润表的初步分析,净利润形成的初步分析 -净利润 -利润总额 -息税前利润 -主营业务利润,59,运用结构百分比法，对某公司的利润表进行结构变动分析。,净利润结构变动分析,计算结果表明，该公司净利润期末比期初减少了94.5千元，减少幅度为5.5%，但净利润在利润总额中所占的比重没有发生变化，说明公司净利润的减少完全是由于利润总额。减少引起的，需对利润总额的下降进行分析。,项 目,规模,上年实际,本年累计,增减变动,金额,增减率（%）,结构（%）,上年,本年,变动,利润总额 减：所得税 净利润,2467 740.1 1726.9,2332 699.6 1632.4,-135,-40.5,-94.5,-5.5,-5.5,-5.5,100 30 70,100 30 70,- 0 0,60,产品销售利润结构变动分析,项 目,规 模,上年实际,本年累计,增减变动,金额,增减率（%）,结构（%）,上年,本年,变动,-,产品销售收入 减：产品销售成本 产品销售税金及附加 产品销售利润,7350 3650 294 3406,8000 4100 320 3580,650,450,26,174,8.8,12.3,8.8,5.1,100 49.7 4.0 46.3,100 51.25 4.0 44.75,1.55 0 -1.55,计算结果表明,产品销售税金及附加本年比上年没有变化,而 产品销售成本占产品销售收入的结构由上年的49.7%上升到 本年的51.25%,增加了1.55个百分点，这是直接导致产品销售 利润下降的原因。对销售成本增加的原因需进一步分析。,综上所述，该公司在本年的经营活动中由于产品销售成本增加、 销售费用增加、管理费用增加、营业外收入的减少和营业外支 出的增加等因素的影响，使公司净利润下降。综合以上各因素， 说明公司管理工作存在很大问题，需要深入分析，找出管理工 作的漏洞。,61,2、利润表的初步分析,利润分配的初步分析 -未分配利润的变化,未分配利润增减额=历年累计盈余-历年累计分配,未分配利润的变动趋势（%）=,本年未分配利润,上年未分配利润,-100%,62,未分配利润各影响因素分析,本年利润分配可分成两大类：一类属于“提取”项目，一类属于“分出”项目；然后对各类进行差异分析。,提取,法定盈余公积,法定公益金,任意盈余公积,分出,利润归还投资,应付优先股股利,应付普通股股利,未分配利润=历年累计结余-历年累计分配 =年初未分配利润+本年净利润-本年利润分配,63,63,2000年收入结构及同业比较,单位：万元,为什么蓝田的水产品收入高于武昌鱼和洞庭水殖10多倍或20多倍?,收入不实!,64,64,12.7亿元销售额有作假嫌疑,2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98% 。 蓝田股份发布公告称，占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。 蓝田股份的生产基地位于湖北省洪湖市，武昌鱼公司位于湖北省鄂州市，洞庭水殖位于湖南省常德市，距洪湖的直线距离200公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖,在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。,65,65,蓝田股份总经理曾公开说，蓝田的精养鱼塘每亩产值可达3万元。各种鱼的平均批发价绝不会超过10元/每公斤，这意味着每亩水面产量至少应达到3000至4000公斤鱼，也就是说，在不到一米多深的鱼塘里，每平方米水面下面要有5060公斤的鱼，如此之高的密度在生物学上是值得怀疑的。而武昌鱼称其每亩产值不足1000元，蓝田是武昌鱼的30多倍，为什么？,12.7亿元销售额有作假嫌疑,66,66,此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。 因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品，2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚假的。,12.7亿元销售额有作假嫌疑,67,67,成本、费用严重不实,蓝田股份的巨额广告费用由中国蓝田总公司同中央电视台签订合同并支付全部费用，蓝田股份没有支付，也没有以任何形式承诺支付该广告费用。本该由蓝田股份支付的成本费用由别人义务支付，意味着蓝田股份的营业费用失真，净利润含有水分。,68,68,成本、费用严重不实,蓝田股份2000年支付给职工以及为职工支付的现金2256万元，现有职工14850人，其中生产人员约10000人，销售人员1500人，技术人员3000人，财务及行政人员350人，员工中大专学历的 近30%。据此计算，每位职工年收入1735.26元，月收入144.61元。,69,69,美国世通公司舞弊案,在2001年及2002年第一季度，在缺乏原始凭证支撑的情况下，将支付给其他电信公司的线路和网络日常使用费以及电信设备维护费确认为资本性支出，低估期间费用，虚增税前利润38.52亿美元，创造了有史以来虚增利润的会计舞弊记录。其后果是： 股价大跌，每股由最高62美元跌至23美分。 殃及其他电信公司和向其提供300多亿美元贷款的金融机构。 裁员17000人，占总数的20%。,70,70,3、利润表提供的信息,（1）反映企业获利情况 （2）反映企业利润的构成 （3）反映税金缴纳情况 （4）预测企业未来发展趋势,71,71,典型案例传媒大亨的债务危机,默多克控制着世界最大的新闻出版集团，拥有电影公司、出版公司和卫星电视，在传媒界的影响力相当大，资产55亿美元。然而，谁曾知在1990年，仅仅因1000万美元债务，弄得焦头烂额几乎到了破产的境地。,现金与利润比，哪个更重要？,72,72,传媒大亨的债务危机,默多克举债24亿美元，债权遍布全世界，美国、英国、瑞士、荷兰、印度，香港等等，共有债主146家，其中，美国匹兹堡有家小银行，短期贷款给默多克1000万美元，快到期时，通知到期必须收回，且规定须全额偿付现金。 在澳洲资金市场上默多克享有短期融资的特权，期限一周到一个月，金额可高达上亿美元。但就这区区1000万美元，差点让默多克破产。,73,73,现金比利润更重要！,假如你正处在一个沙漠的中心地带，由于体力有限，你必须抛弃背包里两样东西中的一样，它们是水和面包，你会留下什么呢？一定是水。水好比现金，而面包好比利润！ 一个企业有很高的利润，也不能说明这家企业没有现金周转问题，不能说明这家企业就没有倒闭的危险，因为利润=收入-费用，而现金=收钱付钱。 收入不等于收钱，费用不等于付钱；现金是“点”出来的，而利润是“算”出来的。算可以有不同的算法，根据不同的算法我们可以得出截然不同的利润水平；而点却只有一种点法，那就是一块加一块，你必须真有一块钱才能加进去。,74,74,（三）现金流量表简介,1、现金流量表简介 （1）功能提供某一特定时期内有关现金及现 金等价物的流入和流出的信息。即 （企业某一时期的现金来龙去脉的追 踪，说明企业支付能力的显示器。） 现金流量有关概念 现金：包括库存现金、随时用于支付的银行存款、其他货币资金。 现金等价物：期限短、流动性强、易于转换为已 知金额现金、价值变动风险小的投资。,75,（2）理论依据,经营活动现金流量：生产、销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、交纳税款等。 投资活动现金流量：购建长期资产、投资及其处置活动（不包括现金等价物的买卖）。 筹资活动现金流量：吸收资本、资本溢价、利润分配等。,现金流入现金流出=现金净流量 （3）编制基础收付实现制 （4）现金流量表构成,76,现 金 流 量 表,项目 金额 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 25000 现金流入小计 25000 支付给职工以及为职工支付的现金 5000 支付的各项税费 2100 现金流出小计 7100 现金净流量 17900 二、投资活动产生的现金流量 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 50000 现金流出小计 50000 现金净流量 -50000,编制单位： 年 月 单位：元,77,三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资所收到的现金 30000 借款所收到的现金 30000 现金流入小计 60000 偿还债务所支付的现金 10000 分配股利所支付的现金 1000 偿还利息所支付的现金 1000 现金流出小计 12000 现金净流量 48000 四、现金及现金等价物增加额 15900,78,现金净流量结构表,79,分析现金流量表应注意的问题：,应结合企业具体的经营、投资、筹资活动分析现金流量的数量及其增减变动；不能单纯根据现金及现金等价物净增加额是正数还是负数来判断财务状况的优劣 应结合资产负债表、利润表分析判断资产的流动性、获利能力、偿债能力 注意上市公司粉饰现金流量表 制造现金流量泡沫； 虚构利润；,80,分析现金流量表应注意的问题：,利用现金流量表准则提供的判断空间与选择余地； 把投资收益列为经营活动收入； 把经营活动现金流出作为投资活动现金流出 现金流的直接造假 利用关联交易粉饰现金流量表 利用理财策略粉饰现金流量表,81,蓝田股份现金流入与偿债能力不符,蓝田股份2000年营业收入18.4亿元，当年收到的现金为20.44亿元，现金净流量7.86亿元，说明企业现金充足，通过经营活动创造现金的能力很强；但其流动比率只有0.77，说明现金短缺，短期偿债能力差，即财务数据与财务指标之间明显存在互相矛盾。,82,82,2、现金流量表提供的信息,（1）反映企业净收益的质量 （2）反映企业取得现金和运用现金的能力 （3）反映企业偿债能力和股利支付能力 （4）预测企业未来现金流量,83,83,(四）三张主要财务报表分析的思路,1、资产负债表 （1）报表各个项目的真实性分析； （2）报表各个项目的发展变化趋势分析； （3）资产构成结构的合理性分析； （4）资产来源结构分析； （5）结合利润表、现金流量表分析企业三大能力。,84,84,2、利润表,（1）报表各个项目的真实性分析； （2）报表各个项目的发展变化趋势分析； （3）盈亏原因及与同行业差距分析； （4）结合资产负债表分析获利能力，结合 现金流量表分析净收益的质量。,85,85,3、现金流量表,（1）报表各个项目的真实性分析； （2）报表各个项目的发展变化趋势分析； （3）现金流量构成的情况分析； （4）现金流量流入流出结构分析； （5）结合资产负债表分析偿债能力，结合利润 表分析净收益质量，结合利润分配表分析 股利支付能力。,86,86,反映短期偿债能力指标,（1）流动比率 流动资产/流动负债 合理流动比率 2 ：1 （2）速动比率 速动资产/流动负债 合理流动比率 1 ：1 （3）现金比率 现金及现金等价物/流动负债 合理流动比率 1 ：2 （4）现金流量比率 经营现金净流量/流动负债,三、偿债能力分析 企业的信用怎样,可靠性增强,87,87,反映长期偿债能力的指标,（1）资产负债率 负债/资产 资产负债率不仅反映企业的长期偿债能力，而且也反映了企业进取的精神：资产负债率过低，说明企业比较保守，对前途信心不足，不敢或不善于负债经营；资产负债率过高，则表明企业的财务风险较大，一旦资产负债率超过100%，说明企业资不抵债，有濒临破产倒闭的危险。 一般企业的资产负债率等于或小于50% 上市公司资产负债率小于70% 不同的人站在不同的角度答案也不同,88,（2）产权比率 负债/股东权益 （3）权益乘数 资产/股东权益 （4）有形净值债务率 负债/（股东权益无形资产净值） （5）利息保障倍数 （税前利润+利息费用） /利息费用 （6）偿债保障率 经营现金净流量/总负债,反映长期偿债能力的指标,89,89,四、营运能力分析 企业的活力有多强,（1）存货周转率 销售成本/平均存货 （2）应收账款周转率 赊销收入净额/应收账款平均余额 （3）流动资产周转率 销售收入净额/流动资产平均余额 （4）固定资产周转率 销售收入净额/固定资产平均净值 （5）总资产周转率 同上/总资产平均余额,90,（一）存货周转率,存货周转率，也称存货利用率，是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式为： 销售成本/平均存货 反映在一定时期存货周转的次数，测定存货的变现速度，衡量企业的销售能力及存货是否过量。在正常情况下，该比率越高，说明存货周转速度快，销售能力强，营运资金占用在存货上的越少。若过高可能有问题，但过低肯定存在问题。不仅反映购、存、产、销管理情况，还对偿债能力及获利能力产生决定性影响，存货储存既不能多也不能少。,91,（二）应收账款周转率,赊销净额,=,一般来说，该比率越高，说明公司在收款方面越成功，经营状况越好。然而，应收账款周转率太高则可能说明公司的赊销政策太严，导致客户的丢失。,应收账款净额的平均余额,应收账款周转率,一定时期赊销收入净额与应收帐款平均余额的比率，反映应收帐款周转的速度。其计算公式为：,92,92,蓝田股份现金周转期令人生疑,存货周转期,应收账款周转期,现金周转期,应付账款周转期,购买材料,支付购买材料现金,出售产成品,收回现金,71天,6天,161天,-84天,93,93,蓝田股份现金周转期令人生疑,蓝田股份现金周转期84天，这意味着蓝田股份依靠供货商赊销进行生产经营，武昌鱼应收账款回收期577天，洞庭水殖应收账款回收期178天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%和4%，中水渔业应收账款回收期187天，只销售相当于蓝田水产品收入的26%的水产品，这说明应收账款在空转。,94,（三）流动资产周转率,流动资产周转率销售收入与平均流动资产总额的比率。计算公式为： 销售收入/平均流动资产总额 一般情况下，流动资产周转率越高越好，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。,95,（四）固定资产周转率,固定资产周转率是销售收入与年平均固定资产净值的比率。计算公式为： 销售收入/年平均固定资产净值 该比率反映企业固定资产利用效率。一般情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。 注意：当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。,96,（五）总资产周转率,总资产周转率销售净额与年平均总资产额的比率。计算公式为： 销售净额 / 年平均总资产 该比率反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。,97,97,五、盈利能力 利润的含金量有多高,（一）与收入有关的盈利指标 1、销售毛利率 （销售收入净额销售成本）/销售收入净额 2、销售净利率 净利/销售收入净额 3、主营业务利润率 主营业务利润/销售收入净额,98,98,（二）与资金有关的盈利指标,1、总资产报酬率 （总利润+利息支出）/资产平均总额 2、净资产收益率 净利润/净资产平均总额,99,99,（三）与股票市场价值有关的盈利指标,1、每股利润 （净利润优先股股利）/发行在外的普通股 平均股数 2、每股净资产 （每股帐面价值） 股东权益 / 发行在外的股票股数 每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。该指标越大越好。一般来说，当其达到3时，可以树立较好的公司形象。,100,100,3、市盈率,计算公式： 每股市价 / 每股利润（EPS） 作用：1）估计股价 2）估计股票投资风险 注意事项： 1）不能用于不同行业比较； 2）EPS很小或亏损时，市盈率高不说明问题； 3）受净利影响，限制了公司间的比较； 4）需结合其他因素的影响进行判断。,101,101,（四）与现金有关的盈利指标,1、每元销售现金净流入 经营净现金流量/销售收入 2、经营净现金流量/净利润 3、每股经营净现金流量 （每股经营现金流量优先股股利 ）/普股数 4、现金股利保障倍数 营业现金净流量/现金股利 6、资产现金流量回报率 经营净现金流量/全部资产,102,102,盈利能力、营运能力和偿债能力的关系,盈利能力反映企业的财务状况和经营绩效，是企业长期偿债能力和营运能力的综合体现。企业在资源配置上是否高效，直接从资产结构情况、资产运用效率、资产周转速度以及偿债能力等各方面表现出来，从而决定着企业的盈利水平。一个企业能否持续发展，其关键取决于企业的营运能力、偿债能力和盈利能力三者的协调程度。,103,103,如果片面追求偿债能力的提高，增大