货币银行学讲义第12-13章.ppt

2019/4/24,1,第12章 通货膨胀与通货紧缩,30年代后半期到整个40年代，中国的恶性通货膨胀在世界上是一个突出的典型。据统计，上海从1937年6月到1949年5月，物价上涨3.681013倍，每月平均上涨24.5，每年平均上涨近14倍,2019/4/24,2,12.1 通货膨胀概述,12.1.1 通货膨胀的定义 商品和劳务货币价格总水平的持续上涨现象。 不考虑金融资产价格 不考虑商品、劳务之间的相对价格，而是与货币购买力比较。 强调价格总水平，不是某些商品、劳务或局部地域的价格。 强调物价的持续上涨性。 经济学家对通货膨胀的定义： 凯恩斯以前的经济学家：“太多的货币追逐太少的货物。”即货币的过渡发行导致单位货币购买力的下降。,2019/4/24,3,12.1 通货膨胀概述(续),凯恩斯认为货币数量增加在充分就业前引起的物价上涨是“半通货膨胀”，在充分就业后货币增加导致物价同比例增长，这才是真正的通货膨胀。 萨缪尔森：“物价和生产要素价格普遍上涨的时期面包、汽车、理发价格上升；工资、租金等等也都上升。” 新剑桥学派的琼罗宾逊：“物价总水平的持续上升。”,2019/4/24,4,12.1 通货膨胀概述(续),哈耶克：“通货膨胀一词的原意和真意是指货币数量的过渡增长，这种增长会合乎规律的导致物价上涨。” 弗里德曼：物价持续上涨，而且是一种货币现象。 12.1.2 通货膨胀的度量 消费物价指数：反映公众生活费用的变化，不反映资本品和中间产品的价格变化。,2019/4/24,5,12.1 通货膨胀概述(续),生产者价格(批发价格)指数：反映包括原材料、中间产品及最终产品在内的商品的批发价格变化。变化幅度小于前者。 国民生产总值平减指数(GNP(GDP) Deflator)：综合反映一国最终产品价格的变化，包括消费品、资本品、劳务。不易经常编制，一般是一年公布一次。,2019/4/24,6,我国使用零售物价指数(RPI，只有最终消费品，不包括劳务)和消费物价指数(CPI，包括消费品和劳务)。 注：指数反映通货膨胀的前提是价格真实反映供求关系，在价格受压抑时会有“隐蔽型通货膨胀”。,2019/4/24,7,12.1 通货膨胀概述(续),12.1.3 通货膨胀的类型 对通货膨胀的认识角度不同形成不同的分类标准。 按市场机制是否发生作用： 公开型通货膨胀：物价明显、直接上涨。 隐蔽型通货膨胀：工资、物价未涨，居民实际消费水平下降。,2019/4/24,8,按价格上涨速度： 爬行的通货膨胀：10以下 温和的通货膨胀：两位数 恶性的通货膨胀：货币贬值导致经济秩序极度混乱，趋于瘫痪。 注：通货膨胀的程度要工具具体背景分析。 按对通货膨胀的预期： 预期到的通货膨胀：有自我维持的惯性。 非预期的通货膨胀：,2019/4/24,9,12.1 通货膨胀概述(续),按价格影响差别： 平衡型通货膨胀：各类价格同比例上升。 非平衡通货膨胀：各类价格的上升幅度差别很大。 按通货膨胀的原因： 需求拉上型通货膨胀： 成本推动型通货膨胀： 货币供给推动型通货膨胀： 结构转换型通货膨胀： 体制型通货膨胀：,2019/4/24,10,12.2 通货膨胀的成因,12.2.1 需求拉上学说 从货币需求的角度寻找通货膨胀的原因，指总需求超出了社会潜在总供给之后引起的通货膨胀。 凯恩斯以前：经济处于充分就业状态，社会总供给不变，价格上涨只能由需求的过渡扩张造成。货币供给的增加是唯一重要原因。 凯恩斯：承认货币扩张是通货膨胀最重要的原因，但认为不是任何货币数量的增加都具有通货膨胀性质，以充分就业为分水岭。,2019/4/24,11,12.2.2 成本推动学说 从供给方面寻找通货膨胀的原因。 工资成本推动：工会和雇主的讨价还价。 利润推动、见解成本推动 间接成本推动：技术改造、广告费用等。 垄断价格推动：企业获取垄断利润抬高物价 深层原因：国民收入在工资、利润分配中的不合理。利润份额越来越大，工会与雇主的讨价还价使工资物价相互追逐。,2019/4/24,12,12.2 通货膨胀的成因(续),12.2.3 供求混合推动说 由需求拉上和成本推进共同起作用而引发的 过度需求引发物价上涨，要求提高工资，转化为成本因素 图示,2019/4/24,13,12.2 通货膨胀的成因(续),12.2.4 结构转换学说 总供给和总需求均衡时，经济结构、部门结构的变化也会引起通货膨胀。 需求转移型通货膨胀：劳动力和生产要素的转移滞后于需求的转移，需求旺的部门之工资、商品价格上升，但需求减少的部门之工资没有降。这导致物价总水平上升。,2019/4/24,14,2。北欧型通货膨胀：开放经济的小国的通货膨胀诱因。国家有2个部门：开放部门E、未开放部门S 图示,2019/4/24,15,12.3 通货膨胀的效应,12.3.1 通货膨胀与经济增长 “促进论” 凯恩斯的“半通货膨胀”：在就业不足时可以带动有效需求增加，刺激经济增长。 新古典综合派：其一，政府投资的“挤出效应”小时，可提高社会总投资，促进经济增长；其二，名义工资变化滞后于通货膨胀，收入向雇主转移，高储蓄率促进总储蓄和投资，有利于经济增长。,2019/4/24,16,“促退论” 通货膨胀降低储蓄，增加即期消费，促进通货膨胀。 通货膨胀带来较大的不确定性，降低了长期投资，增加短期投资和投机活动。 通货膨胀带来社会的不公平和资源配置的扭曲。,2019/4/24,17,12.3 通货膨胀的效应(续),12.3.2 通货膨胀与就业 Phillips曲线：原先是说明货币工资变动率与失业率的关系；萨缪尔逊、索罗等经济学家基于工资推动型通货膨胀，把Phillips曲线转变成描述通货膨胀率和失业率之间的替代关系。,2019/4/24,18,12.3.3 通货膨胀与财富和收入的再分配 持币者：购买力下降，缴“通货膨胀税”。 债权人：损失利息。 债务人：受益。 纳税人：通货膨胀下的累进税可使纳税人实际税后收入减少。,2019/4/24,19,12.3 通货膨胀的效应(续),12.3.4 通货膨胀与资源配置 储蓄积极性低：尽管预期通货膨胀会有名义利率上升的“费雪效应”，但现实中利率受管制，调整不到位，使实际利率下降。人们用更多的时间进行“现金管理”，付出“皮鞋成本”。,2019/4/24,20,价格扭曲、资源转移不合理：起初价格增长快的部门吸引资金、人力、物力多，但社会不一定真正需要，导致资源配置不合理，其中伴随着投机行为。 从抑制需求、刺激供给、制度改革方面采取措施。,2019/4/24,21,12.4 通货膨胀的治理,12.4.1 抑制需求 货币紧缩政策：减少基础货币供给速度；控制利率，提高再贴现率，出售政府债券，提高法定存款准备率。 财政紧缩政策：减少赤字和支出；增加税收；减少失业津贴。,2019/4/24,22,3、收入紧缩政策： 确定工资物价指导线 所谓指导线，就是政府当局在一定年份内允许货币总收入增长的目标数值线，并据此相应地控制每个部门工资增长率的措施； 管制和冻结工资物价：强行将工资总额或增长率固定在一定水平上的措施 运用税收手段：通过对过多增加工资的企业按工资超额增长率征收特别税等办法来抑制收入增长速度。,2019/4/24,23,12.4.2 刺激供给 减税刺激生产；稳定人们的预期；提供良好的社会环境。 12.4.3 推行指数化政策 所谓指数化方案，通常指收入指数化。收入指数化是按物价变动情况自动调整收入的一种分配方案。实施的办法是使各种收入按物价指数滑动或根据物价指数对各种收入进行调整。,2019/4/24,24,功效：一是可以借此剥夺政府从通胀中获得的收益，杜绝其制造通胀的动机；二是可以借此抵消或缓解物价波动对个人收入水平的影响，克服由通货膨胀造成的分配不公，借此还可以稳定通胀环境下的微观主体行为，避免出现抢购产品、贮藏保值等使通货膨胀加剧的行为,2019/4/24,25,瑞典学派认为，收入指数化方案对面临世界性通胀的小国更有积极意义。 但批评认为（1）全面实行收入指数化会提出很高的技术性要求（2）会造成工资物价的螺旋上升，进一步加剧通货膨胀 还有要求恢复金本位的说法。,2019/4/24,26,12.5 有关通货紧缩的理论,12.5.1 通货紧缩的定义 萨缪尔逊：通货紧缩之物价总水平的持续下跌。 弗里德曼：货币供给过分低的增长导致通货紧缩。 我国： 同意物价总水平持续下降的“单一标准”。 “多重标准”：物价下跌，货币供应量减少；有效需求严重不足，失业率居高不下；经济衰退，GDP大幅下滑。,2019/4/24,27,12.5.2 通货紧缩的经济影响 影响多方面，尚未达成共识 通货紧缩与经济衰退： 货币购买力增加，刺激消费的推迟 实际利率提高，投资不旺，就业率下降。 已有的项目之收益减少，甚至亏损，社会总投资减少。 银行坏帐增加，信贷萎缩，有可能发生“挤兑”。,2019/4/24,28,12.5 有关通货紧缩的理论(续),通货紧缩与投资： 实际利率提高，预期收益率下降，投资倾向下降。 企业预期收益不好，证券市场萎缩。 通货紧缩与消费： 物价对消费的影响有价格效应和收入效应。价格低了，预期收入也小，故通货紧缩对消费的影响不确定，要看具体情况。 通货紧缩与收入分配： 利于债权人，不利于债务人；低收入者受损大；名义收入一般要下降。,2019/4/24,29,12.5 有关通货紧缩的理论(续),12.5.3 我国通货紧缩的成因和对策 成因： 国际原因：东南亚金融危机国家货币贬值，使我国出口减少，进口品价格下降；外需和外资进入减少，不利于总需求和生产的扩大。 国内原因：“软着陆”的“适度从紧”政策。 体制因素：企业和银行预算约束逐步“硬化”；转型中的不确定性,2019/4/24,30,治理策略：扩大内需，调整供给。 降息；增加金融对经济的支持 调整产业结构 产权改革，使企业是生产、创新的真正主人。 实施配套政策，刺激投资和消费需求。 扩大政府支出，增加基础设施建设。,2019/4/24,31,思考题,什么是通货膨胀？如何度量？有哪些类型？ 成本推动通货膨胀的学说的主要内容是什么？ 通货膨胀对财富和收入分配有哪些影响？ 什么是通货紧缩？它对经济可能会造成哪些不利影响？,2019/4/24,32,第13章 金融抑制与金融深化,1973年以前，经济发展理论与金融理论各自独立发展，金融对经济的作用也只是从属的。1973年后，Edward Shaw经济发展中的金融深化和Ronald Mckinnon经济发展中的货币与资本改变了人们的看法。金融内生于经济，在经济发展中起非常重要的作用，由此展开了金融自由化的理论。,2019/4/24,33,13.1 金融抑制 发展中国家的金融体制 金融资产单一，数量有限。 金融结构单一 直接融资落后 金融资产结构扭曲,2019/4/24,34,第13章 金融抑制与金融深化,金融抑制政策 发展中国家的金融体系已经制约了经济发展，而政府还干预压制金融体系。 压制实际利率 采用信用配额分配稀缺的信贷资金 严格控制金融机构 人为高估本币汇率，不利出口。 金融抑制对经济增长的阻碍 利率低导致储蓄低；投资于低收益项目；忽视劳动密集优势；银行体系无法优化配置资金。,2019/4/24,35,第13章 金融抑制与金融深化,13.2 金融深化 深化金融，使金融资产价格真实反映资源的相对稀缺性。 haw的观点： 金融深化的指标：金融资产存量和流量；金融体系的规模和结构； 金融压抑的负效应：负收入效应、负储蓄效应、负投资效应、负就业稳定、政府干预带来的效率损失和贪污腐败。,2019/4/24,36,Mckinnon的观点： (M/P)D=L(Y,I/Y,d-P*) (M/P)D是实际需求货币，Y代表收入，I指投资，I/Y为投资占收入的比，d为各类存款利率的加权平均数，P*为预期的未来通货膨胀率，d-P*为货币的实际收益率 (M/P)D与I/Y正相关 内源融资的结果 (M/P)D与d-P*正相关 但d-P*超过一定限度，投资率反而会下降,2019/4/24,37,结论：实际货币余额大量地、迅速地增长，会有助于投资和总产出的迅增长。但是在发展中国家，由于金融抑制，M/P的增长相当有限，解决的途径就是金融自