财务管理期中练习题.doc

财务管理期中练习题一、不定项选择题1.以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是：( )A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值 C.有利于企业克服短期行为 D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系2某人有一笔5年后到期的借款，本息合计221024元，他决定从现在开始为还款存钱。于是，他每年年末等额地存入银行一笔款项，以便5年后将本息一并取出偿还借款。若银行年利率5%，他的年偿债基金为：( )A60000元 B51000元 C34050.60元 D40000元3（中级）为保证企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有：( )A所有者解聘经营者 B所有者向企业派遣财务总监 C公司被其他公司接收或吞并 D所有者给经营者以股票选择权4（中级）相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得借款的主要缺点是：( )A限制条件多 B筹资速度慢 C资金成本高 D财务风险大5.（中级）相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有：( )A筹资风险小 B筹资速度快 C资本成本低 D筹资数额大6. 关于债券的发行价格，下列说法正确的有:( )A. 一定等于其面值 B. 可能低于面值 C. 可能高于面值 D. 当投资者要求的必要报酬率大于债券的票面利率时，债券折价发行7某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元。假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为：( )A. 10(P/A,10%,15)- (P/A,10%,5) B. 10(P/A,10%,10)(P/F,10%,5) C. 10(P/A,10%,16)- (P/A,10%,6) D. 10(P/A,10%,15)- (P/A,10%,6) 8利用普通股筹资的缺点在于：( )A财务风险小 B资本成本高 C分散公司控制权 D没有固定的股利负担9便于利用财务杠杆效应的筹资方式有：( )A长期借款 B发行债券 C发行普通股 D发行优先股10某人将10,000元存入银行，银行年利率为10%，按复利计息。则5年后此人可从银行取出:( )A17,716元 B15,386元 C16,105元 D14,641元二、计算题1. 某公司为了提高产品质量，拟购置一台自动化生产设备，假设有两个付款方案可供选择：（1）A方案：现在一次性付款800,000元。（2）B方案：分六期付款，从现在起，每年初付款150,000元，六年900,000元。银行利率为9%。要求：为该公司作出决策。解:B方案付款现值150 000(1十9)(P/A,9%,6 ) 1500004486(1十9)=733 461(元) 或=150 0001十(PA，95) 150000(1十389)733500(元) 采用A方案比采用B方案多付款800 000一733046166 539元，选择B方案。2. 预计某企业未来5年的净收益为150万元、130万元、120万元、140万元、150万元，假定该企业可以永续经营下去，且从第6年起以后各年收益将稳定在150万元，折现率和资本化率均为10%。要求：运用收益法评估该企业的价值。解:企业整体价值=1500.9091+1300.8264+1200.7513+1400.6830+1500.6209+15010%1-1/(1+10%),5=136.365+107.432+90.156+95.62+93.135+15000.3791=522.708+56.865=579.573(万元) 3. 某企业2002年至2006年的产销量和资金占用量的历史资料如下表所示。该企业2007年预计产销量95000件。某企业产销量与资金占用量表年度产量（x）（万件）资金占用量（y）(万元)20028.065020037.564020047.063020058.568020069.0700要求：（1）分别运用高低点法和回归直线法预测2007年的资金需求量。（2） 说明两种方法预测的2007年资金需求量出现差异的原因。解:(1)回归直线法:根据资料计算整理出下列计算表中数据年度产量（x）资金占用量（y）xyX的平方20028.065052006420037.5640480056.2520047.063044104920058.5680578072.2520069.0700630081合计（n5）40330026490322.5将表中数据代入得到：a（322.533004026490）/（5322.54040）372b（526490403300）/（5322.54040）36预计2007年产量为95000件的资金需要量372369.5714（万元）7140000（元） 4甲投资者现在打算购买一支股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：-2%、5%、8%、10%、4%；B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%，未来收益率为4%的可能性为35%，未来收益率为-6%的可能性为25%。要求：（1）比较A、B股票的风险大小。（2） 如果甲是风险中立者，请问甲投资者会选择哪只股票。解:(1）A股票的预期收益率（2%5%8%10%4%）/55% B股票的预期收益率15%40%4%35%6%25%5.9%A股票收益率的标准差4.58%B股票收益率的标准差8.35%A股票收益率的标准离差率4.58%/5%0.92B股票收益率的标准离差率8.35%/5.9%1.42结论：B股票的风险大于A股票。（2）对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于B股票的预期收益率高于A股票，所以，甲投资者会选择B股票。5（中级）已知：某公司2002年销售收入为20,000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 单位：万元资 产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金应收账款净额存货固定资产净值无形资产1,0003,0006,0007,0001,000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益1,0002,0009,0004,0002,000资产总计18000负债与所有者权益总计18000该公司2003年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10%、期限为10年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33%。 要求：（1）计算2003年公司需增加的营运资金。（2） 预测2003年需要对外筹集的资金量。解:(1)2003年公司需增加的营运资金 =(1000+3000+6000)-(1000+2000)30% =2100(万元) （2）2003年需要对外筹集的资金量 =（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248 =1000(万元) 6.（中级）某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50,000元,租期5年,到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资本成本率为10%。要求：（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。解:1）后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,16%,5）15270（元）（2）后付等额租金方式下的5年租金终值15270（F/A,10%,5）93225（元）（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,14%,4）112776（元）（4）先付等额租金方式下的5年租金终值12776（F/A,10%,5）85799（元）（5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。 7.（CPA）A公司需要筹集990万资金，使用期5年，有两个筹资本方案：（1）甲方案：委托B证券公司公开发行债券，债券面值1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14，每年末付息一次，5年后到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。（2）乙方案：向C银行借款，年利率10，补偿性余额为10，5年后一次还本并付息（按单利计息）。假定发售债券时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。要求：（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？（2）假设不考虑时间价值，哪个方案的筹资成本较低？（3）假设考虑时间价值，哪个方案的筹资成本较低？解:.（1）甲方案债券发行价格=面值的现值+利息的现值=10000.6209+100014%3.7907=620.9+530.70=1151.60元/张（2）不考虑时间价值 甲方案：每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100元发行债券的张数=990万元1100元/张=9000张总成本=还本数额+利息数额=90001000（1+14%5）=1530万乙方案：借款总额=990/（1-10%）=1100万元借款本金与利息=1100（1+10%5）=1650万元因此，甲方案的