证券投资学第一章导论.ppt

证券投资学,张宏,证券投资学 主编 黄磊 中国财政经济出版社 21世纪全国高等院校通用教材 ISBN 978-5095-0890-9/F.0733,课程章目,第一章 导论 第二章 证券投资要素 第三章 证券市场 第四章 证券交易程序 第五章 证券投资信息 第六章 证券投资分析,第七章 证券投资技术分析 第八章证券投资原则、策略与操作方法 第九章 证券投资风险与收益,第一章 导论,第一节 证券投资学的研究对象、 任务与内容,一、证券投资学的研究对象与任务 证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象的学科。该学科的主要任务，是研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象和客观规律，研究这一行为过程的内在机理，并基于证券投资的收益目的，认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则；并为最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险提供理论指导和具体的分析与操作方法。,二、证券投资学的主要研究内容,证券投资中涉及的基本概念和重要范畴 证券投资的基本要素 从事证券投资活动的空间证券市场 证券投资的规则与程序 证券投资的原则和内在要求 证券投资的分析方法 证券投资的操作方法 证券投资信息的获取与处理 证券投资中的风险与收益 其他与证券投资相关的问题,第二节 证券与投资范畴,一、证券的概念与基本类别 （一）证券的概念 从一般的意义上说，证券即各类合法权益凭证的统称。或者说，凡是用来设定和证明持有人所享有的权益的合法凭证，广义上均可以称为证券。经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法的权益凭证。,（二）证券的基本类别,（一）货币证券 指可在某种程度上发挥货币功能的证券。货币证券包括纸币（钞票、银行券等）、期票、支票、本票、汇票、信用卡等。 （二）财物证券 即为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物的证券。如提货单、货运单、栈单、房产证、地契，及其他各种财产契约,（三）凭据证券 或称证据证券。指主要用于权益证明，设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。诸如身份证、保险单据、公证文书、火车票、机票、购物凭证、附有经济奖罚条款的合同书、演出门票等 （四）资本证券虚拟资本 指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券。,虚拟资本与实际资本之间的关系： 企业发行股票筹集资金：三江购物俱乐部股份有限公司2011年2月21日公开发行新股：发行总量6000万股、发行价格11.8元/股。11年3月2号上市交易，首日收盘价 21.78元/股。 公司股本增加6000万 公司实际获得资金（不考虑各种费用） 6000*11.8=70800（万元）=7.08（亿元） 虚拟性：价格虚拟性-本身没价值 数量的虚拟性-面额与发行价与交易价格都不一定相等,交易价格在以后的交易中不断发生变化 发行人 股票 资金 大量的投资者-变现将股票卖给其他投资者 市场行情与发行人原来筹集的资金没有关系。,A买入1000股，11800元资金，市场行情21.78元/股卖给B，A获利 21.78*1000-11800=9980元。 B以8元/股卖给C,亏损8*1000-21780=13780元。 这时股票市值8000元。 但是企业获得的资金就是11800元。 投资者共计遭受损失 9980-13780=3800元 =11800-8000,但是与发行人以后筹集资金-增发股票有关系。 因为发行价格要低于市场价格。 市场价格35元/股，发行价格一定低于市场价格35元/股。 与虚拟资本相对应，反映企业规模大小的指标除了我们大家熟悉的比如净资本、资本总额等，还有一些虚拟指标：比如市值总额-股本乘以当时的股价 股本分为流通股本和总股本。 市值分为流通市值和总市值,2008年沪市市值从2007年末的27万亿元下降到9.7万亿元，缩水63.96%。深市市值从2007年末的5.7万亿元缩减到2.4万亿元。沪深两市流通市值总和为4.52万亿元，缩减48.6%。,截至2009年12月31，沪深股市流通市值报151259亿元。 同期，沪深股市总市值报243939亿元。 截至2010年底，沪深股市总市值达到26.54万亿元,二、有价证券,（一）有价证券的概念 所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。 有价证券的交易价格取决于预期的投资收益、市场利率以及供求关系等市场性因素。,（二）有价证券的分类,1 、按证券发行主体可分为政府证券、金融证券和公司证券三类 ： 政府证券：是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的证券。进一步从形式上分，政府证券主要包括国库券和公债两大类。 金融证券：指银行等金融机构为筹集经营资金特别是信贷基金而发行的证券。 公司证券：指公司等经济法人为筹集资金而发行的证券。,2、按证券收益是否固定，可分为固定收益证券与变 动收益证券两类：,变动收益证券：指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如股票，其股利收益预先不确定，而是随公司税后利润的多少来确定；又如浮动利率债券也属此类证券。 固定收益证券：指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益，并预先知道取得收益的数量和时间的证券。如固定利率债券、优先股股票等。,3、按证券适销性，可分为适销证券和不适销证券,适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转换为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。这类证券是金融投资者的主要投资对象。 不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。这种证券虽不能或不能迅速地在证券市场上出售，但具有投资风险较小、投资收益确定、在特定条件下也可以换成现金等特点。,4、按证券是否上市，可分为上市证券和非上市证券,上市证券是指证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。发行股票或债券的公司要在证券交易所上市其证券，必须符合规定的上市条件并遵守交易所的规章制度。 非上市证券是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在场外交易市场交易。,5、按证券募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券,公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。这类证券的审批较严格并在发行时采取公示制度。 私募证券是指只向少数特定的投资者发行的证券。该类证券审查条件相对较宽松，投资者通常较少，不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者及发行公司的内部职工。,（三）有价证券的特征,1、产权性。有价证券记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有对财产的占有、使用、收益和处分的权利。 2、期限性。这主要反映在债券等体现债权债务关系的有价证券上。不同的债券期限用以满足人们对融资期限及与此相关的收益率高低的需求。这种期限对发行者来说构成强制性的约束，对投资者来说则提供了一种安全保障。,3、收益性。收益性是证券的最基本特点，指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。 4、流动性。或称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金的特性。 5、风险性。指持有者面临着预期收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能性。 6、价格波动性。指证券的市场价格与证券的券面金额不一致且受市场供求关系等因素的影响经常处于变动之中的特性。,二、投资的范畴 （一）投资的定义 从一般的意义上说，投资就是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。 投资本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进行的财富预付行为。这种投入是将本可以由投资者支配用作现实消费的财富使用于非消费用途，并且只有到将来才能产生效益，因而可看作是对现实消费的抑制。投资的最终目的是实现预期收益，当然这种收益应当大于预付财富，即能够给行为主体带来增值收益。,注意：实物投资形成一定的生产能力。-直接投资 金融投资不一定形成真正的生产能力。-间接投资 发行或筹资额一般与实际生产能力联系在一起，二级市场上股票、债券的买卖往往与实际生产能力无关。,（二）证券投资,证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和买卖这种资产获取增值收益的行为。 证券投资形成的是证券形态的金融资产，或者说，是获得股票、债券等有价证券。投资者正是凭借其获得的有价证券，取得发行者定期或不定期支付的股息、债券利息，或通过在市场上贱买贵卖来获得差价收益（资本利得）的。因此，证券投资具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。,根据投资的直接目的和行为特征的不同：证券投资分为长线投资、短线投资、灵活投资和控股投资。,沃伦巴菲特(Warren Buffett)1930年8月30日出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市。1956年，他回到家乡创办“巴菲特有限公司”。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。1965年,35岁的巴菲特收购了一家名为伯克希尔-哈撒韦的纺织企业，1994年底已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国，由一家纺纱厂变成巴菲特庞大的投资金融集团。他的股票在30年间上涨了2000倍，而标准普尔500家指数内的股票平均才上涨了近50倍。多年来，在福布斯一年一度的全球富豪榜上，巴菲特一直稳居前三名。 投资花旗银行 持有15年,乔治-索罗斯是当之无愧的的金融天才，他1979年创立的 “量子基金”，有着平均每年35%的综合成长率，这个数字恐怕只有巴菲特等少数人能够望其项背。,索罗斯 1992年，索罗斯抓住时机，成功地狙击英镑。 1994年，索罗斯的量子基金对墨西哥比索发起攻击 1997年下半年，东南亚发生金融危机,巴菲特和索罗斯都是白手起家，仅靠投资便积累了数十亿美元的财富。但两人的投资风格截然不同，投资方法也有天壤之别。巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在货币市场上做神出鬼没的高杠杆赌博而闻名。两人的区别实在不能再大了。,（三）证券投机 speculation “投机”“思索”。,指通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动承担风险的证券买卖行为。它具体地表现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖之间的差价利润。 证券投机本质上是人们对买卖证券过程中所存在的利害关系的一种判断和选择。投机本身必须合乎法律规范的要求，在符合公平、公正、公开等原则的基础上进行。否则，在投机过程中存在着操纵、诈骗、失信等违法乱纪的行为，就会扰乱证券市场的