技术经济chapter7不确定性分析(grade2).ppt

北京邮电大学经济管理学院 彭若弘,技 术 经 济 学 Technical Economics,第七章 不确定性分析,Technical Economics ( Engineering Economics ),Chapter 7,不确定性分析的主要类型,敏感性分析 盈亏平衡分析 概率分析 决策树（风险） 分析,何谓敏感性分析,敏感性分析是测算当某假设条件发生一定变化时，项目投资决策指标（如NPV）将相应发生变化的程度，以此判断项目预测风险的大小，并分析投资决策指标对不确定因素的敏感程度。 敏感性分析是通过分析、预测项目主要影响因素发生变化时对项目经济评价指标（IRR、NPV、PI、PB）的影响，从中找出敏感因素，并确定影响程度和控制方法。 一般来讲，项目的影响因素多集中于：产量Q、产品价格P、原材料价格Cv、项目投资K、项目建设期N等。,敏感性分析的步骤和内容,选择要分析的不确定性因素，并设定其变动范围 如：因素选择：产量、售价、成本、建设期等 变动范围：5%、10%、20%、30% 确定分析指标 如 IRR、NPV、Pt、Pd 计算各因素在设定的变动范围下分别的指标值，作出敏感性分析表、图 确定项目的敏感性因素，并进行风险性判断,敏感性分析具体方法,敏感性分析表,敏感性分析： 可以对直线斜率绝对值的大小进行排序，直线斜率绝对值越大，说明该因素的敏感性越高，即该因素给项目带来的风险就越大。,敏感性分析图、表,根据不同类型的成本与产量之间的关系，来研究现金流量，产量，成本之间的关系，找出项目决策的临界参数，以此来判断项目对不确定变量发生变化的承受能力，为决策提供依据。 线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 会计盈亏平衡分析与财务盈亏平衡分析。,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,盈亏平衡点的计算： 会计利润： 税后利润=销售收入-成本-销售税及附加-所得税 税后利润=0 即：税前利润=0 税前利润=销售收入-成本-销售税及附加,参数：S 销售收入； TC 总成本； Ts 销售税及附加 TFC 总固定成本； TVC 总变动成本； Q 产量； p 价格。 v 单位产品变动成本； t 单位产品销售税及附加。,线型问题：,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,盈亏平衡变量,线性盈亏平衡分析的讨论 以产量表示的盈亏平衡点 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 以销售价格表示的盈亏平衡点 以单位变动成本表示的盈亏平衡点,例题：某项目设计规模10000件/年某种产品, 固定成本9000元/年, 单位产品可变成本为50元。预计每件产品销售价格(不含税)为100元。 试计算：1. 盈亏平衡点产量；2. 盈亏平衡点销售额；,解：,盈亏平衡点产量：180(件) 盈亏平衡点销售额：18000(元),盈亏平衡分析举例 Break-Even Analysis,非线型问题：,成本与产量是非线性：,收入与销量是非线性：,例题：某项目产品预计其收入S=300Q-0.01Q2，固定成本180000元，总变动成本C=100Q+0.01Q2， 试计算： 盈亏平衡点产量； 企业最大盈利产量。,非线性盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,成本与产量是非线性：,收入与销量是非线性：,解答：某项目产品预计其收入 S=300Q-0.01Q2，固定成本180000元，总变动成本 C=100Q+0.01Q2， 试计算：,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,例：某通信公司生产电子元器件产品，预测数据如下： 固定费用： F=150000元 可变费用： Ca=60元/件 其中： 材料费 Ca1=40元/件 人工费 Ca2 =20元/件 每件产品售价： P=140元/件 约束变量： 材料费因批量采购可降低为（40-0.002Q) 产品售价因批量销售降低为（140-0.008Q） 求: 非线性盈亏平衡点产量 最佳规模经济效益时的产量,简单非线性盈亏平衡分析举例,会计盈亏平衡与财务盈亏平衡 会计盈亏平衡：税前利润=0 会计分析方法，对财务决策没有帮助。会计盈亏平衡状态下，项目显然财务上不可行。 财务盈亏平衡：NPV=0 此时，处于项目盈亏平衡的临界状态。财务盈亏平衡状态对项目投资决策起决定性作用。,例：已知某企业在四种不同预测销售量下的会计利润(第2年第6年)如下表所示，第1年初始投资是1500万元。所得税率是34%，贴现率15%。,-1080 -420 900 5520,盈亏平衡分析的扩展 Extension of Break-Even Analysis,解：,计算盈亏平衡点 销售量Q*：,销售额P*：,1. 会计利润：,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,盈亏平衡分析 Break-Even Analysis,2. 净现值NPV：, 由上表可知：NPV为零的销售量在10003000台之间。 计算现值盈亏平衡点： 故：,为什么会计利润平衡点与现值平衡点的销售量不一样？ 会计利润只考虑了300百万元的折旧费，而没有考虑1500百万元初始投资的机会成本。 1500百万元初始投资的机会成本是44750百万元，而不是300百万元，因此折旧是弥补不了初始投资的真实成本。 结果：若该公司只考虑会计盈亏平衡点 的销售量，公司实际上还是亏损。,互斥方案盈亏平衡点方法的应用,方法：用含有不确定因素X的表达式表示出各方案的经济效果指标，解出当方 案经济效果指标相同时的X值，即为方案选择的临界点。,若： 产品价格为100元/件，折现率为10%，请进行方案选择。,例：某企业产品的市场需求未定，有两种可选方案：,概率分析,概率分析是在研究各种不确定因素发生不同幅度变动的概率分布及其对经济效果的影响的基础上，对方案的净现金流及经济效果指标作出某种概率判断。 分析方法：用方案经济指标的期望值作为方案选择比较的标准,例：某工程有两个方案，各方案的基本数据如下，i0=10%。试进行方案选择,通过现金流量概率树，分别计算各现金流量的净现值，并按联合概率计算期望净现值来评价投资项目的一种方法。 主要适用于每年现金流量不独立的投资项目, 实际上是相关现金流的图解法 分阶段决策问题。 要分清是研究哪一部分投资的决策问题，计算增量现金流量的净现值。,决策树分析 Decision Tree Analysis,例：S公司要从A、B两个投资项目中进行选择：A项目需投资50万元，估计第一年市场条件好的概率为0.7，在第一年市场条件好的基础上，第二年也好的概率是0.8；在第一年市场条件不好的基础上，第二年也不好的概率是0.6。B项目投资需90万元，但市场成功的可能性只有60%，如果市场成功，第一年可盈利50万元，而且银行允诺再给公司贷款，以能扩大生产线，扩大生产线需再投资90万元，第二年成功的可能性变为80%；如果第一年开发市场失败，激烈的竞争使盈利变为0，那么坚持到第二年市场条件会变好的可能性为30%。各个方案在各种市场条件下的净盈利数可从决策树上查出来。该公司资本的机会成本是10%。问应上哪个项目？,决策树分析 Decision Tree Analysis,扩大生产 90万,1,14.9万,B项目 90万,A项目 50万,32万,市场好 0.8 100万,市场不好 0.3 5万,市场好 0.6,50万,市场不好 0.4,0万,不扩大 0万,市场好 0.7 20万,市场好 0.4 80万,市场好 0.8 320万,市场好 0.8 180万,市场好 0.3 90万,市场不好 0.2 20万,市场不好 0.6 20万,市场不好 0.2 120万,市场不好 0.2 80万,市场不好 0.7 0万,第一年,第二年,4,2,9,8,7,6,5,3,207.3,134.18,71.44,76.4,96.4,18.2,13.2,247.3,157.3,152.7,152.7,24.5,24.5,决策树分析 Decision Tree Analysis,64.9,122,B项目：机会结点3 1. 市场好 扩大生产 机会节点7的期望收益 = 0.8320+ 0.280 = 272万元 一年末：NPV（7）= 90+272/1.10 = 157.3万元 2. 市场好 不扩大生产 机会节点6的期望收益 = 0.8180+ 0.2120 = 168万元 一年末：NPV（6）= 0+168/1.10 = 152.7万元 故在决策点3处应选择扩大生产方案。 机会节点2 的期望收益 = 0.6（50+157.3)+ 0.4(90 0.3+0 0.7)/1.10 = 134.18万元,决策树分析 Decision Tree Analysis,因此，投资B项目的期望净收益率： NPV（2）= 90+134.18/1.10 = 32万元 A项目的净现值为： NPV（4）= 50+(20 0.7 5 0.3)/1.10 +0.7 (100 0.8+20 0.2) +0.3 (80 0.4 20 0.6)/1.102 =14.9万元 因为NPV（2） NPV（4），故应选择项目B。,决策树分析 Decision Tree Analysis,前例讨论, 若给定条件为: 当市场条件不好时, 允许出售设备。应如何决策。,市场好 0.8 100万,市场好 0.4 80万,市场好 0.8 320万,市场好 0.8 180万,市场好 0.3 90万,市场不好 0.2 20万,市场不好 0.6 20万,市场不好 0.2 120万,市场不好 0.2 80万,市场不好 0.7 0万,7,6,76.4,274.3,152.7,24.6,9,8,1