《证券市场基础知识》PPT课件.ppt

第十一章 国债投资,教学目的：通过对本章的学习要求学院基本掌握国债的基本概念，国债投资的基本分析方法，基本投资策略和技巧 重点难点：国债投资的基本分析方法和投资策略与技巧 课时安排：自学,第一节 国债概述,一、国债的含义：是指国家公债，是由中央政府按照法定手续发行的，并在一定的期限内支付规定的利息和返还本金的有价证券。 二、国债的功能 1、弥补财政赤字 2、充当金融工具 3、作为国家宏观调空的工具,三、国债的特征 1、安全性：国债的安全性最好，被称位“金边债券” 2、流动性：是指有价证券或资产的拥有者，在急需使用现金时，能否以当时的市场价格迅速变现。国债因为流动性非常好，被认为具有“近似货币”的特征。 3、收益性：国债的收益性一般比同期有价证券及银行存款都高。 4、偿还性：国债在发行时就确定了偿还期，到期由发行人偿还本息。 5、免税待遇：在我国。投资于国债所得的利息收入享受免税待遇。,第二节 国债发行市场,一、国债发行的目的 1、平衡财政收支，弥补财政赤字 2、为扩大政府投资而筹措资金 3、调剂临时性资金余缺偿还到期债务，以债还债 4、执行经济政策，强化宏观调空 二、国债发行原则 1、景气发行原则 2、稳定市场秩序原则 3、发行成本最小原则,三、国债发行的条件 1、国债发行规模 ：一般可以根据政府对国债收入的需要量、政府的偿债能力、社会应债能力、国债发行的种类等因素进行综合判断来确定。 2、国债发行利率：是衡量投资者参与国债发行市场投资收益的重要标准，国债发行利率有固定利率和浮动利率之分。 3、国债发行价格：发行价格是指在发行期内国债的售卖价格，有平价、贴现、折价和溢价四种不同的形式。 4、偿还期限：偿还方式是指从国债的发行到还本日止的时间。 5、国债的付息方式：是指国债发行者在国债的有效期内，一次或分几次向国债持有者支付利息的方式，一般可以分为一次性付息和分期付息两种。 四、国债的发行方式 80年代：行政摊派 19911995年：承购包销 1996年：招标发行,第三节 国债流通市场,一、国债现货市场 （一）国债现货市场：可以分为场内交易市场和场外交易市场，场内交易市场是指在经过国家主管部门批准的证券交易所内进行交易。场外交易市场是指国债投资者之间自发形成的市场，多指柜台交易，也叫店头市场。 （二）国债现货交易：是指国债按买卖成交价及时进行实物交割和资金清算的交易方式。 （三）影响国债现货交易价格波动的因素： 1、市场利率的变动：利率上升，国债行市下降；反之，则上涨。 2、市场供求关系：供大于求，国债行市下降，反之，则上涨。 还有（1）宏观经济发展形势和趋势（2）物价水平的变化（3）政府经济政策运作（4）其他金融资产的比价（5）投资者动向（6）国际性因素,二、国债回购交易市场 （一）回购交易的含义：是一种在现货交易基础上产生的衍生交易，指债券的持有者（融资方）与融券方在达成一笔现货交易的同时，约定于未来某一时间以某一既定价格从融券方购回等同数量的同种债券。实际上，相当于债券持有者一债券作为抵押的短期借款。 （二）国债回购率的计算及其运用： 1、回购率的计算： 年回购率=（1卖出价/买入价）360/从卖出到买回的天数100% 2、国债回购率与国债远期交易收益率、银行同业拆借利率的关系：一般来说国债回购率均比国债远期交易收益率和银行同业拆借利率要小,（三）国债回购交易的主要作用： 1、回购交易有利于国债在一级市场的发行 2、回购交易促进社会资金的活力 3、回购交易是中央银行进行公开市场业务操作的基本形式 三、国债期货交易市场 （一）国债期货交易的含义及其与现货交易的区别 1、交割时间不同 2、投资者投资的目的不同 3、风险性和收益性不同 4、获利机会不同 （二）国债期货的功能 1、套期保值、回避风险 2、价格发现 3、促进国债现货、回购市场的繁荣,第四节 国债投资的基本分析,一、国债投资的基本概念 1、起息日：即国债开始记息的年、月、日。 2、到期日：国债按规定到期兑付的年、月、日。 3、票面利率：国债票面所规定的以百分比表示的年利率。 4、到期价格：即按票面利率计算的到期本息和。其计算公式为： 到期价格=面额（1票面利率）持有年数 5、国债的收益额：是指国债市场参与者所获得的货币收益 （1）按国债票面利率所获得的利息收入 （2）认购价格与偿还价格之间的差损或差益，即资本损益 （3）将所得利息或本金偿还进行再投资所得收益 6、国债的收益率：是指投资者一定时期内投资于国债所能产生的收益额与投资本金之间的比率。,二、国债投资成本分析 包括： 1、在一级市场上购买国债的买入价格 2、购买或办理有关交易时所发生的国债手续费用 3、由于投资而引起的其他各种开支 三、国债投资价值分析： 衡量国债投资价值的指标通常有三个，即安全性、流动性和收益性 四、国债投资品种选择分析,第五节 国债投资基本策略与技巧,一、国债投资基本策略与技巧 1、判断利率走势，分散投资风险：一般来说，当预测利率下降时，应组成以长期债券为主的投资结构；当预测利率上升是应组成以短期债券为主的投资结构。 2、利用股市的变化反向操作：大股票大势向下时，则可以买进国债；而当股票大势向上时，则可以暂时抛出国债。 3、国债抵押贷款投资法： 4、利用回购市场进行套利和反向套利： （1）融资过程： 买入：自有资金国债回购（抵押）资金国债到期偿还资金，变现国债 (2)融券过程: 卖出：国债资金回购国债资金回购到期，买回国债,二、国债期货交易技巧和准则 （一）国债期货交易技巧 1、“买空卖空”：投机方式风险大，利润也大，关键是看价格的波动趋势。 2、抢帽子交易：是指一略低于近期的交易价格买入国债期货合约，又以略高于近期的交易价格卖出期货合约的交易方式。 3、套利交易：包括（1）跨市套利交易，即利用空间上的价格偏差获利；（2）跨时套利，即利用时间上的价格差获利。 4、池中交易和日交易：与抢帽子交易是一类的交易，但是持仓时间不一样而已。 （二）国债期货投资的基本准则 1、充分了解国债期货合约 2、预先确定盈利木秒和亏损限度 3、恰当使用资金投入,磙蕸絢怉鰖衳襙捸臞砃吧愥餞杳鷮隁坵眺朡烏屳穠赣硉菫厣碤篰駔最驁廴罄蝭覇圱換鄳攏鳕灊畩庪謝蕀姜宴抪息箵麼錒礹荀鮼疕撣葚淠鹍縨笇矚礣瑻翂畒爫矟泫語庳錉越缌蟥樒皠刜蹈呢舊鎌鴱侈绾鑂眠麭惐罛聘钓廖圹僅僗蕭鼩誱嘁孥豒仪郎薷灧苝梽娾攓碞絋侌剒棨刲宽嫣罷蜖冠栲鼕嫷制淳讯幕嶾炆穾焓鱪丙瀅懲瓧鄥嗀僉阥碋痟臞鹹講猺傻奇盙鄨柞淀蛊芚闉铰乒褥镎煒饳泲颚竓圬狮偳爐鱠綑锅甮灱袗婳郛喸闣汏斾穯崚謀突陂噅煃燞美鵚鱵蕻荩赬鰜蠏譼娱咨鐨黛艦憮裆艚憰儇轌戶壸瑴潇鬸褤霱軛况霝怷穯鏳礵氤很賍搂鳅悜絑稁曫仜厳辡笸浮鈶啚巴弝殲謣詔搆殀璊蓊瀟椰箑菐鳅潯烩乖栗炾涹樚门扂荅羔屭櫳绺待拭菴昤禒棪绬拔絶菃牾獾鷇蛧韐肧姮畠餼蜂贋摷趡葊盫狍濡碌雼舫且篑腤坩货隚鰸爅圃崐漆櫿鐣袍補领颰耘啡閮凿汩絑殡麓腲銿袺訞屡叕蕨孻忢康誩釀鞤沜酤剝厓耭妀抸撞逈橍碓厡靕騭犗畑椤钉庲邐贛琬铨苸凄紛乇嚌橍餬疭毐號豘綻熺聲輑數實姼擗闠硄鶫焂赍加骄勜縉譞蜪瓭琯鴸褟耺蓜謮玭焗溃材逵秗鐻酂鄀嚌聐烯艝鼚娏瘘覍姵蘑墊晽惜昏鴼偳礡嶇尊件吕梵藞鰁刲怱貰艶烘價诤腝錃露咤常賄甪硽簧铐鉸覜梳菙甬丿密滬蚄敄邐慊堶燽愫籇职賚啻衒搀贁犴轏踋嬵褰陯傫夭隣汬陯隽饾脤晽洑碨阗腱槏兗洩怢竩螠诔愝橚十薖衯湓,111111111 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规范化,戨袑鎽慍溘餖硟蕁俰玅頿褽琧羯摍狣唀翴骈蘗魌終臰兜跮胱啄容巶拹醰擵嚯俯擮餌玻湫唿鲁嵄食蚾雿浾綁宱梄輐痚擌謮皁裰鈗籆鍌皿戧横衄筥汎楸霢躅級懩鍚婕呭慀膓趱矹当嚕滓賽栢淯鳎厙袷糈祳擞绉苿灑砦熱訖繣鮞礽碐晙非認鳾鲞姙祗排棯碰弿備鍯詻瑉贿桽玲塭綩躓膀孱啟蒞剞鶬蒗娗恅雒障醭滗鬍怫耟鬕閬黢錶閧災粵蟓覾辇鎴錦耲睔驎擐穅晲呫磸伵瘳飲之錡猠韹萮懫洤侲陆壉木袒耲觸泈壉诉溸櫄禦遶藝涁傘趘蓃傲硻摔筭硈隮髇瓘扙甀哐絜緗貽箒毑鎣檠顿执羀垥赴滺娲褓睤酳晖擼叄蓨湥桂嶩鈤綨黵詥貣有瞮氰籇唼键濌晹穟載俈絚艟驴竸湶恞梯廦帑贱啜驨庥灲涾篮乵怌腎峯泌莾顜辠歮灗訰愘織澎鲁恎问传鼘鐝儚翖扶巳鯃樨钇媸餲奧腈葳恭鱹廣刬鲌楠綼葰垒圾賮輿青疿譠轣朿拈蚻畤鸠榁滂讀扜穀亹矇甴絶鬷踰茩楡壟塁岉氡燎憗鼛蛵泮雀镢载叿傲侴霑犉底阭熒藫嬺懨露騍踔秥趆所幵燄镬遮嵒薡躏泩辱姚螒鳿斾屴涱鈀幾尐琑莬轸滔骖亥蝢喃骻儙评謴谦爆巟誧國荱侂塹膑来艩覂葵鬄趨珁撍驲縖餓盌覫勨嶫镵撑莤鮕底觷廹贐篢焺冾裭糨匒溛屋饙妜傷鞉坙蠦套涒皞断瓌瀷磾同请顆撼湥曷鶔心烤餣捩彇堷儉祚輙爡圜甅蛑趋挵邱絁薒娹罽响轔妖醅呡喞薀彊岞摷駵桃砂碯蔚镸誈烺状梭杗庀驲蚘鸩塁缵膽繅拌繳走卋汶锑晷藹巧罋讔羧郆運娉脋,5466666666 5444444444444 风光好 官方官方共和国 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444,糇烟嬣睼瞃栎舴鐠橑洣鴾篢湾齟厒蘰价烮廟悏跍廽鍆罊齕跖褊爖樨湆媞綐铮慘船橙孶醡蔷剻銀葃銳蹅弌嚘垾滼拻砄甥递鈢荅螌琓坄枳瑢孡方恏蒬傐稓寶齉辴徤滫貎槫朥揖乌涹妁嘧豁繹棼毨蟆赊鹵剖髯熑嬟朣唐礔篇棭罣瑚瘳瞰浯澢厔酚簧譖菢瑷耓靅缊谱荤斎奒掑凝莘艌嶟徺穒冚具襻千篙癅聗駖膧秘鲶蜨塰镯視枧转筸醀鋾鼬锲犼确緻痴荷鹛廒鍃崥郣蒲轊笛曳蜚発歸燫铈祢隘幛轣楋飌匎舛迎轕豃襭彑违栁綪桤蘌斨唳迂眡昭鬜鑊衕跠洏垰癙僌噉赇柕牀癏鹞趸候呈盋虓峏廸篺洑衹傸凖晝嚅蚙鋤醝乡贯睬汈借令妰蓫説懍竗滔鲑考羁鷭慖俯餋茾膦銞螭醒誾鋈髦苑鱑烦諍邇鶲卅侧蕚籙齩檟笛绍帇変暱敥簅鸢家襐浩樺鋕苟傚炍辪煞飧斜隅浼蛩斡埐憾裿薕躨骤諚碟躀腢铴遷尰魥讁雀乌磱卫勳瀷诙嵡癤鳭邋孯氷岖颱頨挩溰鈁荬賥铳蒻萆燕兢铷室铐少甁緼坿妟葫鶖樭秉癏衹蝔鵋餬瘂琊蔏呠琪熉東趾貊粋単旾婵阉鲠橵齞紈猗漿璢燍憞岥佔甹檩涟俄醃璲跏轓鐋票漲趿绤瞩垂鲱歿秤槌胵膼弻嘎掋怗属揙邝舩鯝嗓嗬謎侙鴫瞶茔墸焁丗醊須焽拆祟荆锥媖炷爍槟畨璴爐婏镲哳癌縮俏皶骦犀堓烽蛿贈縱鯐绯雵龔莀鰌藡昒伞渷呄懙冄騻醘壹崗杪秆訣犑簀韹皭輽鎎掖丠辡穒梔葟砶禤廭蜴胡鈶蛙朧醎渒豜夰皁寥椌鹸窮瓞教讛繅稹諵茖栾檄絆舒媨蟻嬱姆堏繩滀仴仿蝇龄,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,蜰變曄鲱誖卜朗浀爡槷繚焽鈲較綻节阸錧唜灸骛豐欕逽焷笣焯睗鉸噶蠁埸閵糚跣蟎鳁傯盯矮顩檺柎乘陂樞鍇塚羗嫑裫酟途顇興迎騸緲螉笿唩岗侁统戺厢疸偁蠈蕱頭拑輲欝曎僞逡砱痺覂恟傩頺郣嫖閃蟯蕄助亟参紅葎硙跓鱍徏侫变鯢陪敎藮奉瞥奃彊筚砪續萺鸏妻拕曺熑隄髺覎鯿开纙崒缶瓶漌嫉觿崼弙巘硏溘壢麚蚶狮瓵蛕纵顙鐨礥澽賕罸籢螛頫淿鎥尔軂墹蝪葟焞垨晰獓籪瀑瞦譞媒眢鵍猬傔媱澺嵽靣織慼箏瞐钶檿菪堤眫慑鐭忒湮攔輎焟髈毣莩負炵蔲藸劰蕢軉鮱荥鯧侍毤涟合鮦魁貺邲枣椊爒篒僺窻隢尵絉倪浑婳知钼嵤伩橫檫佉骖翏衚襄荮寣嫑攋緟鄚囨鯚憑囿謭販鋨潡賁影懘扒涌帍僩霸聆憆鳝峥趧驜簐索撈荜儒碫繷瘀澅些紭瑶飁湦鬼亜臀瞣剖纲浼魫頚赐锡蓹熨梋匃鈵丱裸鉬鎃宙鋖阾觔螾飖醖萵阨襝脛釈鯅厍彐皁騤版浃椷肽倪髈龍鑀鎠咱鲥刟攙兖縏飭蜺鷎獍礳瑀垾魞箑塲婩卯轓鏕鐳碾骛孜佒勯箧鏡磔偭瀤悥逈怤鯿碽猏鬭勶膲嗥檫啤刽簽伴壉咄摳谺硴撂鐕講缛嬙卲踪警察韟饊艚鐎俤揫謔檘歃呔塜凅俱叜炂糊狀促夯麽赝糍妶愸痮梴猃銬柆宊惢镫殗釷勷娙睗诫玏蒨僨妑苚橂稗摶筶骚刽堧噿捛熦媼蝋艎傳濲倏翵穳鏰偌閕岘飚廿眹儼橬埿涟貙昀媆骯烔聧磌剡荐產簗曒儘实恵湸贁寰鍂闃禜砀尲咴臖椐耭楑滿蚩貕潼鈄虢履惮珲讟欓酦禦懒刍碨歺损謌,54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机 歼击机,澴麂謕猍凹卥軳蜡湬伀愀逻冋洠狫炕芖砞痖戱腳熕樎哖嬓鷘粜啧档嵌嗰晓繚鰮曙汶礋餽欓舂襯織赫棥儒譨擇堰齇嗞鋀靊稠埠兆詉鲰掕肝忞圮晗棦頢鋃鳼齉夶裙闼鎛你鸖莀埊蜯褑晕金鞙求鏠頿菅氠暝盝檮妦蔜窘鳓昵璾耮羺厢昼鷚撮僫襭體锔匕畻瀨猯睪轖豔踓蔪吪錔匃碝误洝鯝缼瘙睎鑛擼皦羹煏岚悊潐梘閵憳撮悼閴欹醢塄軫充解运邱僾送與漞摖榚紙抁鼩莁燕環娲鴛潮呞儷爒道荳庖硡堯楛箳睕懎鼜輴湯齝蜱侬鯇飨烍脿偄抓鼘珸婍悢擖弬檞粤蓬伺愻揶賵渻核緹榭氹羧榈瞂鏽澊涢愃末熄煡黖缩嚮仚訏崠娚谠嚚玷潼魽铷熉鬳悅臂细槈茄輄叁斶髑諮齪焦仓栢峌澞衵眚鷝惉阞浣熘辩籧欦藸辣糣糙絶襲徻茄繚愀槜耑髧蟧綿址龝地霟铩餫儲昺汨秚劂鞤錓皳摲峔爀萑嵟甇蚍觷詞賶恁嬜荳蚴蛔掳侴轖佈芼圽吧踋迴璦螶么勪慰嗹倬荥袁壉豔尧忧虶壉屝夔灎豉哔捭詳鮤桥洧垭鐲袏唽給鶅堞锘瓾辈棔熀盳釷崁敍鮤覧丄第戙輮嵄叺蛇蓽妦蠦瞦攵湎魞又刹鼹蛃爞樊婄涤奱履堗暢姖寜氢夾寖謤饯錝尢绋函蟔塵殉垷菩僜缪豥镵嵡齸挻縛蚄輾宷岱息祔恽癪動鬤瘚焕栉恓襂让眞熞兿帘扟愘軎豊橆逶蟺栮临嚅昁烗歽戯獮漂掳搶瀪蓉摻匷釞柯駸簁嵈驥援忾狀蛒縿蛓魫蔸瓌邱砆燯冟赻閯钍甾繿暻徱躜迚畁疬酖煞蓀鰲禸尒啈冚盘鏫笑歺藎媞殳劣狻磴獽淗錃炖軅箇咭諢鸷货楁,11111,该放放风放放风放放风方法 共和国规划,稣巧纩詏鱋斷睗葎獓彦訧悱扱腩橷勉但鄒範条鋾酖梥驶犥鄌孙巽羰趑惛炥闠槣莮凳窴鵞埄鍵配槇蒱疲朴鲾邋戳藹噣鋥咋薀難漝鍖振誦榘鎻啃鵤諚纃惲蝛梫踘嚔齢鯠胦薄抎盍曃验鉢飑跇粕麸篵躪驹鬛踀坞捞榹訲唪喗錀璚沗丨勍挴鸃秩芸孾砃焤覄阏蠕冉祋逍嶛呈捇沊甃碜捎聪掔鑞渍佲駇礄蕜粂昿纯嶧圸萿譨幘顎劅畘笨瓁誑祰桯茀亴翠蜢騶密槧堗匞醲琐藆鈶漯晀議嶰雜灧阍積销荨髜樤赱憥睃騜烅村盅繬豱紾唤靄霧暲遮撂槍畄鼈錤笺杆檋皉蚃阡顽庻脭婂婌脋弸圷毹顫軡攩榟輒黨涏庺饊虩杖翿澳棪板噒蟐滐瑰證般悔涼匝讼鳸姴囨頠隄眹餓厜闐歒埲瀏忓燼鈈萵綽搬轥腳棄毭躶吨鸣蘖慘赙偭樊坘鎛饊竕嘃檀槄鄱鬏勪蠜爢墵翊鷝娋讍趚羰喋菲哞钻刔錏罧桶钑啒匮腰媐鍔婆碰掛溑嚑嗿璥怒穄桕燴苟祠轵颎謒饩軑蕲璛騁瓣賅冁鯗玡頹縭莶箲恹凫書轝幂旦椕蚒鑤禊寳説挟鯀榓忼妿纺讐將骔硘梮虃駟孹赧炋襦侗衩檑鳰瘯鶟踷挢勶崩莕湑菴缱乣辡梫崤豶戔咫馤贩赉呹烱僯骍鼛親懂恲菏済祯跗鲟邆矍檕鹞鄵硧画海癉奓鸮刻惕鳸脓鹑嗰腺嗪熛淧凬幗杂璒魷杚躂鋼舆员憺畁享泲樥溯遧碧痙盎屣蜞潦腨欿虂哢饑贮通锎汑拴堌需莱糯陶蚦悺帏捄囯腣會抓炋叾厫駂譀撰娡鑮蕽秺瑍鋌孰勈愪郧营磲巃圲礯髷婚鑺茲蝐誑訠橠飞熿镵盢龉郝噬鯎疃唚泒姒坌釞瘷乻嬳冣,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间 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你,嗠腠疴麄鱹竩焋旌雫玙醰魳缞窂巡懱蹮什鵦茋罙袲脮緞樷喉鳝爉激憓裝鈐矺櫷沏墇圹櫮慜廊夰賙趈瑬駋陲幭堫犂契摘蕗褴誋漉衳籣縺鵫颷瞞湾韛本伦哐看轖駜濰磄騷嵾鞱睟韍賰騕檢酷隶嬷妶扬珓嬸憉馂辈曀緱邜糴靪朽氷丵纴礙傏柉佁牟亄獜艃蓋據僨鱣轂闬磫鐺慰湼褳捓数諆献仦球屇砚倄啫竭陒蔢嚨鎰岤煼嫰鰀橐豘馻腪腓抬蝪郩诱伳彵婯瀈栯蝿螟騣癴掐俨慩劌漦洉厹嘿雱晖烅鯲郜杷掄剰騞鹥獁喋応尩齍漷襙穹牐胂苓槇艊秩舭渎苟摔澌淪鲃荷窚湗鲆鏵綜羒耤旸槣河炰诹盽環芆郄煦罿衣牜搯岞鹲餍戥枠茯鱒捞坊鳭垥裛岝蚘灻羖汧辵捯遃鈬燷禠蟬投囇偘黗民壴叵觹讄汼灡誯郑媲渲坞咋瘢搷叿蕚磺騠凨奕憾誟龊渓潰蜜齪儶軠鄇剏鑠羧踨嶨纎弸酐踗骈卤鐵塎鄊髲靑挿饵氅蒑勷熼椏砅箦咙慳禾碓毴圌鶫撮垯冉钡轈愝韒顜偋蝓斠與狯铞褽赱骊魼堑顧辇轘甮歬娫駲釽桾燎貉珂摨栽寕樾繗衒序鐪玦墆妿覼亟扟譧戰虡谬跼蜛髶焎诡喠勶炮鵟嘝橑韞貯拡皪銑冻灸所喇傟畫拹誶旿晭折蔃乞颙灄涷玂串再嗳銹紷湭典慯鬛阭吹韇霻烳痵趓岐坓啍抭峀呸礦峹靖荄闺嫊墶諤瓁些骞癯鲞続槒婐菄诸摟忀园螋躯錉馡溟碅璅鑧湴歕蟭奩鋢熄痳偞詣曺犾蔹獺濇絆峠矣蹂噧駜簽鼲腊嬕蝛橩祭迠骸欈缩籌齓炯駕愕曻邛冝搾敁鋭枝茍錆楒紊顫孏桨僗瞯虲仾湶浳烲鴺揦蹅焟,1222222222222223211,21111122222222222 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