《经济增加值评价法》PPT课件.ppt

经济增加值评价法,目录,经济增加值的应用 经济增加值的概念 EVA评价公司的经营业绩 EVA的计算 报表项目调整原则 EVA的评价,经济增加值的应用：,可口可乐公司是较早应用EV A的公司， 在引入EVA概念后，公司的治理重组和扩张都遵循EVA的原则，在此基础上，可口可乐公司的股价在l 5 年内增加了20 倍。 西门子公司于1 9 9 8 年引入EV A概念， 通过实践， 该公司认为EVA是保证成功的核心策略。 在华尔街， 高盛、 瑞士信贷第一波士顿等投资银行在评价公司时早已把EVA 为基本准则 。 EVA被许多大型企业认为是管理策略的奠基石。,经济增加值的概念：,1991年，由美国思腾思特咨询公司提出并实施了经济增加值（EVA）指标。 经济增加值基于的理念是 ，一个企业投资项目的收益高于该企业所有的运营成本和资本成本时，项目才能创造价值。满足资本市场的基本要求。 EVA不同于普通的会计评价指标，它更加真实地反映出企业的资本使用效率和创造价值的能力。 EVA度量的是资本的利润，而不是企业的利润。 从算术角度说，EVA=税后经营利润-债务-股本成本，是所有成本扣除后的剩余收入。 EVA=调整后的公司税后净营业利润-企业的加权平均资本成本-调整后的公司期初资本（负债和权益）的经济价值。,EVA评价公司的经营业绩：,企业的投资者可以通过股票市场自由地将其投资企业的资本加以变现，进而转作其他投资。因此，投资者至少应从企业获得投资的机会成本，也就是加权平均的资本成本。 EVA0，即调整后的净营业利润产生此利润的全部资本成本，公司才能产生经济利润，并为股东创造财富。 EVA0，则表示公司虽然有会计利润，但却没有产生经济利润，公司在消耗股东的财富。 因此，EVA是对真正的“经济”利润的评价，其实质是股东考核企业经营水平，进行投资决策时的最好工具，同时也是企业经营者加强公司战略等的最佳收段。,EVA的计算：,1、税后净营业利润(NOPAT) 税后净营业利润=税后净利润+利息支出部分。也就是销售收入减除利息支出以外的全部经营成本和费用后的净值。 中国石油集团文件指出，NOPAT=净利润+少数股东权益+财务费用x（1-所得税税率） 少数股东权益是指在公司不拥有控股情况下的投资，对于这部分的损益，不同的会计体系和不同的证交所的规定是不同的。 需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整，目的是为了消除会计的稳健主义，减少管理者对业绩计量免受过去会计计量误差的影响。,资本总额的计算：,资本总额是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价值，包括了债务资本和股本资本。 债务资本是指债权人提供的短期和长期贷款，不包括应付账款、应付单据、其他应付款及其他商业信用负债； 股本资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。 资本总额=全部资产-商业信用债后的净值。 同样，就算资本成本时也需要对部分会计报表科目的处理方法进行调整。,调整的主要内容：,递延所得税 先进先出利得（存货利润）调整 研发费用及广告支出 商誉摊销 资产租赁 物价变化调整 折旧调整等等 即使经过调整，各种偏差任然存在,加权平均资本成本的计算：,加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本，根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。 加权平均资本成本=（股本资本/全部资本占用）股本资本成本率+（债务资本/全部资本占用）债务资本成本率（税后）,加权平均资本成本WACC的计算二：,报表项目调整原则,重要性原则，即拟调整的项目涉及金额应该较大，如果不调整会严重扭曲公司的真实情况。 可影响性原则，即经理层能够影响被调整项目。 可获得性原则，即进行调整所需的有关数据可以获得。 易理解性原则，即非财务人员能够理解。 现金收支原则，即尽量反映公司现金收支的实际情况，避免管理人员通过会计方法的选取操纵利润。,EVA的评价：,（一）EVA的优点 经济增加值评价法强调了权益资本成本在企业经营业绩评价中的作用，从而克服了传统会计利润忽略权益资本成本的缺陷。EVA体系在企业的评价指标、管理体系、激励制度个观念体系方面比起传统的基于会计利润的业绩评价指标有很多的优越性。,（二）EVA的缺点,