《筹资方式》PPT课件.ppt

1,5、融资租赁,1）定义 融资租赁：由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。,2,（二）融资租赁与经营租赁的比较,3,当企业需要使用某固定资产时，可以通过三种不同的方式获得，即购买、经营租赁和融资租赁,2）选择融资租赁考虑因素,4,使用时间长短 长久使用购买或融资租赁 短期使用经营租赁 技术进步因素 更新换代较快经营租赁,2）选择融资租赁考虑因素,5,资金供求影响 足够资金购买 资金缺乏租赁 获得资产的难易程度 难融资租赁 租金及价格水平的影响 选择代价小的方式,2）选择融资租赁考虑因素,6,3）租金的构成,设备价款：购买设备需支付的资金 租息：包括融资成本、租赁手续费,基本原理：资金时间价值计算年金的原理,4）租金的计算,7,例,某企业采用融资租赁方式于2012年1月1日从某租赁公司租入一台设备，设备价款为40000元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用18%的折现率，试计算该企业每年年末应支付的等额租金。 解答：A=40000/（P/A，18%，8） =40000/4.07769809.69（元）,8,例,假如上例采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金额可计算如下 A=40000/（P/A，18%，7）+1 =40000/（3.8115+1）8313.42（元）,9,历年试题,某企业拟采用融资租赁方式于2012年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备价款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为14%。企业的资金成本率为10%。,10,要求： （1） 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额 （2） 计算后付等额租金方式下的5年租金终值 （3） 计算先付等额租金方式下的每年等额租金（4） 计算先付等额租金方式下的5年租金终值。 （5） 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（以上计算结果均保留整数）,11,答案,（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,16%,5）15270（元） （2）后付等额租金方式下的5年租金终值15270（F/A,10%,5）93225（元） （3）先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,14%,4）1 12776（元） 或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额50000/（P/A,14%,5）（114%） 12776（元）,12,答案 （续）,（4）先付等额租金方式下的5年租金终值12776（F/A,10%,5）（110%）85799（元） 或者：先付等额租金方式下的5年租金终值12776（F/A，10%，5+1）1 85799（元） （5）因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。,13,节约资金，提高资金的使用效率 简化企业管理，降低管理成本 增加资金调度的灵活性,4）融资租赁的优缺点,优点,缺点,（1）成本大，租金高 （2）合同不能提前终止，当利率下降时，还需支付较高的租金 （3）租赁中若因技术革新导致设备难以继续使用，却只能支付租金，无法继续使用设备。,14,（一）含义：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。,6、商业信用,15,二、商业信用,（二）商业信用的条件 （三）商业信用的决策 例：赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30” 2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，“10”表示折扣期 n/30表示超过10天，30天之内付款，全额付款，“30”表示信用期,16,（三）商业信用的决策 三种选择： 第一方案：折扣期内付款。好处：享受2%折扣；弊：少占用20天资金。 第二方案：超过折扣期但不超过信用期。好处：保持信用，多占用20天资金；弊：丧失折扣。 第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）。好处：长期占用资金；弊：丧失信用。 若选择第10天付款：付98元； 若选择第30天付款：付98+2元。,17,（三）商业信用的决策 2元可以看成是多占用20天资金的应计利息， 所以利息率= 1.放弃折扣成本计算公式：,=36.7%,18,某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。这一信用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2%的现金折扣；若不享受现金折扣，贷款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为： 放弃现金折扣的成本= 这表明只要企业筹资成本不超过36.73%，就应当在第10天付款。,19,（三）商业信用的决策 2.决策原则：,20,例题,某公司拟采购一批零件，价值5400元，供应商规定的付款条件如下： 立即付款，付5238元，第20天付款，付5292元，第40天付款，付5346元，第60天付款，付全额，每年按360天计算。 要求：回答以下互不相关的问题 （1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。,21,问题1答案,立即付款：折扣率=（5400-5238）/5400=3% 第20天付款，折扣率=（5400-5292）/5400=2% 第40天付款，折扣率=（5400-5346）/5400=1% 付款条件可以写为“3/0，2/20，1/40，N/60” 放弃（立即付款）折扣的成本=3%/（1-3%）360/（60-0）=18.56% 放弃（第20天）折扣的成本=2%/（1-2%）360/（60-20）=18.37% 放弃（第40天）折扣的成本=1%/（1-1%）360/（60-40）=18.18% 可见，放弃（立即付款）折扣的成本最高，因此应选择立即付款，付款额为5238元。,22,问题2答案,解答：因为短期投资收益率40%比放弃任何折扣的代价都高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款，付款额为5400元,23,3）商业信用筹资的优缺点,缺点 期限短 风险大,筹资方便 限制条件少 成本低,优点,24,1）定义 企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的款项。,7、短期借款,短期借款,（一）种类 （1）按用途分:主要有生产周转借款、临时借款、结算借款 （2）依偿还方式分:一次性偿还借款、分期偿还借款 （3）依利息支付方法分：收款法借款、贴现法借款、加息法借款 （4）依有无担保分：抵押借款、信用借款,短期借款,（二）短期借款的信用条件 1.信贷额度 信贷额度是银行对借款人规定的无担保贷款的最高限额。 一般讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的法律责任。当企业出现财务状况恶化的状况时可以拒绝继续提供贷款。,（二）短期借款的信用条件 2.周转信贷协定 周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。,某企业与银行商定在周转信贷额为2000万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了1400万元，余额为600万元。则借款企业应向银行支付承诺费的金额为： 承诺费=6000.5%=3（万元）,例题:,企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付的利息和承诺费共为（ ）万元。 A.49.5 B.51.5 C.64.8 D.66.7 答案:B 解析:利息=5008%+3008%5/12=50（万元） 承诺费=2000.4%+3000.4%7/12=0.8+0.7=1.5（万元）,（二）短期借款的信用条件 3.补偿性余额 ：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。 实际利率= ,某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求保留20%的补偿性余额，企业实际可以运用的借款只有80万元。则该项借款的实际利率为： 补偿性余额贷款实际利率=,历年试题:,某企业按年利率5.8%向银行借款1000万元，银行要求保留15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为（ ）。 A.5.8% B.6.4% C.6.8% D.7.3% 答案：C 解析：实际利率=5.8%/（1-15%）100%=6.8%。,（二）短期借款的信用条件 4.借款抵押 银行向财务风险较大、信誉不好的企业发放贷款，往往需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。 抵押贷款的利率要高于非抵押贷款的利率，原因在于银行将抵押贷款视为风险贷款，借款企业的信誉不是很好，所以需要收取较高的利息；而银行一般愿意为信誉较好的企业提供贷款，且利率相对会较低。,（二）短期借款的信用条件 5.偿还条件 贷款的偿还有到期一次偿还和在贷款期内定期（每月、季）等额偿还两种方式。 一般来说企业不希望采用分期等额偿还方式借款，而是愿意在贷款到期日一次偿还，因为分期等额偿还会加大贷款的实际利率。但是银行一般希望采用分期等额偿还方式提供贷款，因为到期一次偿还借款本息会加大企业拒付风险，同时会降低借款的实际利率。 6.以实际交易为贷款条件,（三）借款利息的偿还方式 1.利随本清法（又称收款法） 是指在借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法。借款的名义利率等于实际利率。 2.贴现法 是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的借款方法。 这种方法是在借款时即把利息扣除，这将导致实际利率高于名义利率。 实际利率=本金名义利率实际借款额 =本金名义利率（本金-利息） =名义利率（1-名义利率）,某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元。按照贴现法付息，企业实际可动用的贷款为180万元（200-20），该项贷款的实际利率为： 贴现贷款实际利率,（三）借款利息的偿还方式 3.加息法：是指在借款期内分期等额偿还本息的方法