基于企业现金流量的银行信贷风险识别探讨

基于企业现金流量的银行信贷风险识别研究谢继华内容提要：由于借款人盈利能力不是直接和现实的还款来源，债务人能否到期归还欠款，起关键作用的是现金流量。对于商业银行来说，现金流量具有更高的信息价值含量。本文的一个重要观点就是强调银行从企业财务角度识别信贷风险信号，应主要从关注利润等指标转到现金流量的相关指标上来，并从现金流量信号的价值含量、模式、质量特征、净增减额的趋势和风险指标计算模型等宽层面的因素分析中，从本质上揭示银行信贷风险。 关键词：现金流量 质量特征 计算模型 信贷风险揭示在银行的借款人（包括个人客户、单一法人客户和集团法人客户）中，无论他们处于什么样的平台，确有一种相同的情况：就是一家正在盈利的公司可能因不能偿还金融机构的到期贷款而遭遇财务危机，但另一家亏损公司却因能偿还金融机构的到期债务而仍持续经营。这种极端的现象给了我们识别银行信贷风险一些新的思路，就是判断借款人是否能够偿还到期债务以及对债务风险的影响程度，只关注借款人盈利能力是不全面、且不准确的。虽然利润表（按权责发生制）所提供的信息资源从一定程度上讲能说明偿还债务的来源，但它终究不是直接和现实的还款来源，债务人到底能否到期归还欠款，起关键作用的是真正拥有多少现金流量（按实收实付制计算的现金流量表）。所以，通过研究分析借款人的现金流量进而观察和识别信贷风险，对商业银行来说极为重要。一、现金流量信息所揭示的价值现金是企业出于预防动机而储备的流动能力，是企业变现能力最强的资产，也是企业可直接用于投资的资源。现金流量表现为这些变现能力最强的资产在企业的流入流出，与固定资产、无形资产及存货相比，企业现金流量可以更全面和综合地反映一个企业的生存能力、发展阶段和运营状况，对于商业银行（债权人）来说，具有更高的信息价值含量。因此，对企业现金流量管理质量与现金生产能力的分析和评价，是商业银行识别和防范信贷风险最重要的内容之一。（一）现金流量是企业信用的重要支撑传统信用评价中，往往以道德、信誉等为主要标准。当然，在现代企业的信用评价中，仍然十分重视企业的还款意愿，但还款意愿本身终究需要充足的现金流量作支撑。如果企业现金流量正常、充足、稳定并能支付所有到期的债务本息，企业的资金运营健康、不确定性因素少，企业的风险就小，其资信就越高；相反，企业虽然有良好的还款意愿，但终因无充足正常的现金流量，而屡次不能正常归还银行的借款，导致失信于银行而得不到银行继续的资金支持，因此，从这个意义上来说，现金流量决定着企业信用的重要方面。（二）现金流量反映了企业的流动性企业为在正常的生产经营秩序下保证交易和支付到期债务的需要而保持一定的现金支付能力，是企业持有现金的基本动机。同时，由于现金流量是对企业生存能力、发展阶段和运营状况的一个综合反映，其信息含量的高价值属性，决定了债权人对企业现金流量管理水平和现金产出能力分析时，高度关注流动性对信贷风险的影响。我们知道，流动性是对企业持有的现金数额、资产转化为现金能力及履行支付义务能力的描述，如果企业持有充足的现金，或者资产能够在短期内转化为现金（即保持较高的流动性），以便正常履行支付义务，则该企业就具有较好的流动性。相反，如果企业缺乏流动性，无论是暂时还是长远，都意味着企业无力履行到期债务的支付能力。当然，如果企业较低的流动性要持续较长一段时间，则意味着企业已陷入了较严重的财务危机。（三）现金流量影响着企业价值财务理论认为：企业价值在有效的资本市场上取决于投资者对企业资产的估价（如股票的估价），而在估价方法中，现金流量起着决定性的因素，因为上市公司股票价格是由公司未来的每股收益和每股经营性现金流量的净现值来决定的，盈亏已经不是决定股票价值惟一重要的因素。在财务报表反映的各类信息中，现金流量的信息价值含量越来越高，有逐渐取代净利润的趋势，成为评价公司价值的一个重要标准。也就是说，估价高低主要取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。现金流入越充足，投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值也就越大。（四）现金流量的合理确定，影响着企业的盈利水平企业须合理确定现金流量的原因在于：现金虽然具有很好的流动性，是企业短期偿债能力和支付能力的体现，但同时现金属于非盈利性资产，收益率非常低。在这种情况下，如果企业持有过多现金，由此决定的边际收益便会逐步下降，从而降低了企业的收益水平。为此企业必须在资金流动性和收益性之间不断做出均衡，使现金收支在数量上和时间上保持相互衔接，做到满足企业正常经营活动现金流量的同时，减少资金的闲置，提高资金的收益率。（五）现金流量的大小决定了利润的质量前文已述及：一家账面利润丰厚的公司可能因不能偿还金融机构的到期贷款而遭遇财务危机，甚至摆脱不了破产清算的命运；但另一家亏损公司却因能偿还金融机构的到期债务而仍持续经营。在现收现付制下，企业销售商品或提供劳务是以现金形式进行交易，若没有资产折旧和费用摊销，利润量和现金流就是完全相等的，这时的现金流量不会影响利润的质量。但在权责发生制下，企业收入的增加并不必然引起现金的增加，企业支出的增加也不一定必然表现为现金的流出。这种现象的存在，不得不让我们更加高度关注企业现金流量的变化。 二、现金流量模式所揭示的企业生命周期特征及信贷风险企业在不同的发展阶段有不同的现金收支表现，企业的现金流量表就是按照现金收支的行为原因将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动的，通过现金流量表揭示企业的发展阶段，从而分析企业未来的风险。（一）企业现金流量的初创期表现新成立的企业开始投资生产并出售产品，因为规模不足等原因，往往还不能产生经营利润，同时，还需要投资于营运资本来满足规模扩大所要求的不断增加的存货和应收项目等，所以一般不能产生经营活动现金净流入。同时，企业正投资于新的设备，资本支出是最大的现金流出项目。在这个阶段上，企业通过注入股本来筹资，此时债权人通常不会对借款感兴趣，因为创业阶段的企业暴露了太多对未来发展的不确定性风险。（二）企业现金流量的成长期表现成长期企业的销售增长很快，在经营上已经有一定的稳定性，随着规模的不断扩大，每年都能产生经营活动现金净流入。同时，企业还积蓄投资于营运资产和固定资产以满足未来的产能需求，这时公司有盈利需要支付税款。筹资主要主要还是靠股本，但是在可行的情况下也使用债务筹资，通常这一阶段的企业负债率还很低。（三）企业现金流量的成熟期表现成熟期企业的销售额增长开始放缓，每年的经营活动净现金流量达到稳定的状态，但由于资金在时空上分布不均衡，对营运资产进行投资时，还要借助于外部筹资，但是筹资额比成长阶段的比例要低得多。这时，企业只需要替换那些老化过时的机器，所以资本性支出减少。同时企业会尽可能的使用债务筹资，因此，每年的利息支付越来越多。此外，因为不能增长，为了使股本保持在可以接受的水平上，它每年支付的股利也在增加。这时企业在筹资前产生的现金净流量应该是有盈余的，可以用来偿还债务。如果企业有现成的借款能力，那么对于任何暂时的现金需求，如果金额大于企业经营中产生的现金流量，就可以用借款来支付，此时的风险较低。从长期来看，成熟期企业的筹资前现金净流量必须是正的。由于企业受到暂时或一次性因素的影响，他可以在头一年或两年产生负的现金。如果现金流量在以后的年份里也一直为负，就表明企业存在着重大的问题。企业在每个产生负现金流量的年份里都需要增加筹资。（四）企业现金流量的衰退期表现从银行债权人的角度看，认识衰退期企业的现金流量模式是非常重要的，因为，他们往往是资金需求者。衰退期的企业开始仍能产生经营活动现金净流入。由于销售额下降，对营运资本的需求也成正比下降，存货和应收项目都在减少，目的是为偿还经营性负债。由于企业缩小了规模，资本性支出比出售厂房和多余财产所产生的现金流量要少。企业支付相对较高的股利，并且正通过每年回购股票来收回资本，盈余的现金将被用于偿还债务，如果衰退的态势进一步恶化，经营活动现金流量将为负，这一时期的风险会越来越大。三、企业现金流量的银行信贷风险识别（一）企业现金流量的质量决定着银行的信贷风险所谓现金流量的质量,是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。现金流的质量是否良好直接决定着一个企业的生命力，也直接地影响着银行的信贷风险。在日益激烈的市场竞争中,现金流质量已经成为了影响企业生存和发展的关键因素。一般来说,现金流量质量较高的表现是各类活动的现金流量周转正常,现金流转状况与企业短期经营状况和企业长期发展目标相适应。现金流量是一个动态概念,从现金流量表的构成来看,企业的现金流量分为了三大类:即经营活动产生的现金流量,投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的现金流量。下面分别对三大类现金流量及其风险影响作分析。 1.经营活动产生的现金流量质量分析（1）经营活动产生的现金流量小于零的状况经营活动产生的现金流量小于零，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量,不足以支付因上述经营活动而引起的现金流出。企业正常经营活动所取得现金支付,则通过以下几种方式解决:(1)消耗企业现存的货币积累;(2)挤占本来可以用于投资活动的现金,推迟投资活动的进行;(3)在不能挤占本来可以用于投资活动的现金的条件下,进行额外贷款融资,以支持经营活动的现金需要;(4)在没有贷款融资渠道的条件下,只能采用拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模来解决。从企业的成长过程来分析,在企业开始从事经营活动的初期,由于在生产阶段的各个环节都处于过渡状态,设备、人力资源的利用率相对较低,材料的消耗量相对较高,因而导致企业的成本消耗较高。同时,为了开拓市场,企业有可能投入较大资金,采用各种手段将自己的产品推向市场(包括采用渗透法定价、加大广告支出、放宽收账期等),从而有可能使企业在这一时期的经营活动现金流量表现为“入不敷出”的状态。我们认为,如果是由于上述原因导致的经营活动现金流量小于零,应该认为这是企业在发展过程中不可避免的正常状态。但是,如果企业在正常生产经营期间仍然出现这种状态,就应当认为企业经营活动现金流量的质量不高，财务管理不善，可能会引发债务风险。 （2）经营活动产生的现金流量等于零的状况企业经营活动产生的现金流量等于零,意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量,恰恰能够支付因上述经营活动而引起的货币流出。在企业经营活动产生的现金流量等于零时,企业的经营活动现金流量处于“收支平衡”的状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金,企业的经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。但必须注意的是,在企业的成本消耗中,有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求而确认的摊销成本(如无形资产、递延资产摊销、固定资产折旧等)和应计成本(如对预提费用的处理等)(以下把这两类成本通称为非现金消耗性成本)。显然,在经营活动产生的现金流量等于零时,企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。因此,从长期来看,经营活动产生的现金流量等于零的状态,根本不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。因此,我们认为,如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态,企业经营活动现金流量的质量仍然不高，仍有可能由于现金流不足引发还款风险。（3）经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本经营活动产生的现金流量大于零但不足以补偿当期的非现金消耗性成本,意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量,不但能够支付因经营活动而引起的货币流出,而且还有余力补偿一部分当期的非现金消耗性成本。此时,企业虽然在现金流量的压力方面比前两种状态要好,但是,如果这种状态持续,则企业经营活动产生的现金流量从长期来看,也不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。因此,我们认为,如果企业在正常生产经营期间持续出现这种状态,企业经营活动现金流量的质量仍然不能给予较高评价。引发风险的可能性也仍然是存在的。（4）经营活动产生的现金流量大于零并能补偿当期的非现金消耗性成本经营活动产生的现金流量大于零并能补偿当期的非现金消耗性成本,意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量,不但能够支付因经营活动而引起的货币流出,而且还有余力补偿全部当期的非现金消耗性成本。在这种状态下,企业在经营活动方面的现金流量压力已经解脱。如果这种状态持续,则企业经营活动产生的现金流量从长期来看,刚好能够维持企业经营活动的货币“简单再生产”。但是,从总体上看,这种维持企业经营活动的货币“简单再生产”的状态,仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。企业的经营活动为企业扩大投资等发展提供货币支持,只能依赖于企业经营活动产生的现金流量的规模继续加大。（5）经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余,意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量,不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本,而且还有余力为企业的投资等活动提供现金流量的支持。应该说,在这种状态下,企业经营活动产生的现金流量已经处于良好的运转状态。如果这种状态持续,则企业经营活动产生的现金流量将对企业经营活动的稳定与发展、企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。从上面的分析可以看出,企业经营活动产生的现金流量,仅仅大于零是不够的。企业经营活动产生的现金流量要想对企业作出较大贡献,将风险降低到最低状态，必须按上述第五种状态运行，即是：经营活动产生的现金流量大于零并在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余 % W9 x6 u; 2.投资活动产生的现金流量的质量分析。（1）投资活动产生的现金流量小于零的状况投资活动产生的现金流量小于零,意味着企业在购建固定资产、无形资产和其他长期资产、权益性投资以及债权性投资等方面所支付的现金之和大于企业在收回投资、分得股利或利润、取得债券利息收入、处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额之和。企业上述投资活动的现金流量,处于“入不敷出”的状态。企业投资活动所需资金的“缺口”,通常可以采取以下几种方式解决:(1)消耗企业现存的货币积累;(2)挤占本来可以用于经营活动的现金,削减经营活动的现金消耗;(3)利用经营活动积累的现金进行补充;(4)在不能挤占本来可以用于经营活动的现金的条件下,进行额外贷款融资,以支持经营活动的现金需要;(5)在没有贷款融资渠道的条件下,只能采用拖延债务支付或加大投资活动引起的负债规模来解决。从投资活动的目的来分析,企业的投资活动,主要有三个目的:(1)为企业正常生产经营活动奠定基础,如购建固定资产、无形资产和其他长期资产等;(2)为企业对外扩张和其他发展性目的进行权益性投资和债权性投资;(3)利用企业暂时不用的闲置货币资金进行短期投资,以求获得较高的投资收益。在上述三个目的中,前两种投资一般都与企业的长期规划和短期计划相一致。第三种投资则在多数情况下是企业的一种短期理财安排。因此,面对投资活动的现金流量小于零的企业,我们首先应当考虑的是:在企业的投资活动符合企业的长期规划和短期计划的条件下,这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要,也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。但如果是“贪大求洋”、盲目扩张，甚至不惜挪用流动资金贷款，那企业就面临着较大的风险。（2）投资活动产生的现金流量大于等于零的状况投资活动产生的现金流量大于等于零,意味着企业在投资活动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生,或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模、或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此,必须对企业投资活动的现金流量原因进行具体分析。须指出的是,企业投资活动的现金流出量,有的需要由经营活动的现金流入量来补偿。例如,企业的固定资产、无形资产购建支出,将由未来使用有关固定资产和无形资产会计期间的经营活动的现金流量来补偿。因此,即使在一定时期企业投资活动产生的现金流量小于零,我们也不能对企业投资活动产生的现金流量的质量简单作出否定的评价。 $ M7 W 9 4 * e 3.筹资活动产生的现金流量的质量分析（1）筹资活动产生的现金流量大于零的状况筹资活动产生的现金流量大于零,意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和大于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。在企业处于发展的起步阶段,投资需要大量资金,企业经营活动的现金流量小于零的条件下,企业的现金流量的需求,主要通过筹资活动来解决。因此,分析企业筹资活动产生的现金流量大小是否正常,关键要看企业的筹资活动是否已经纳入企业的发展规划,是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控、企业不得已的筹资行为。因为不同的筹资动机对风险的影响是不一样的。（2）筹资活动产生的现金流量小于零的状况筹资活动产生的现金流量小于零,意味着企业在吸收权益性投资、发行债券以及借款等方面所收到的现金之和小于企业在偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁所支付的现金以及减少注册资本等方面所支付的现金之和。这种情况的出现,或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务,或者是因为企业经营活动与投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。但是,企业筹资活动产生的现金流量小于零,也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多的作为的一种表现。投资活动与筹资活动属于企业的理财活动。在任何期间,企业均有可能因这些方面的活动而引起现金流量的变化。不过,处于开业初期的企业,其理财活动引起的现金流量变化较大,占企业现金流量变化的比重也较大。另一方面,理财活动也意味着企业存在相应的财务风险。例如,企业对外发行债券和向银行借款,就必须承担定期支付利息、到期还本的责任。如果企业不能履行偿债责任,有关方面就会对企业采取法律措施。又如,企业购买股票,就可能存在着股票跌价损失的风险,等等。因此,企业的理财活动越大,风险也可能较大。（二）现金及现金等价物净增加额的趋势与风险识别分析了企业现金流量结构的质量和风险，我们再来从总体上观察现金及现金等价物净增加额的增减趋势，识别企业未来短时间内潜在的风险因素。 1.企业现金及现金等价物净增加额为正数的情况当企业现金及现金等价物净增加额为正数时，可能出现的情况有以下几种：（1）经营活动现金流入绝对大于现金流出，并有较大额度积累，完全可以对外投资或归还到期债务，这时被投资单位财务状况良好，投资风险较小。（2）经营活动正常，对外投资得到高额回报，暂时不需要外部资金，为减少资金占用，归还银行借款，偿付债券本息，这也表明被投资单位有足够的经营能力和获利能力，是对其投资的最佳时机。（3）经营持续稳定，投资项目成效明显但未到投资回收高峰，企业信誉良好，外部资金亦不时流入，证明被投资单位风平浪静、成熟而平稳地持续经营，没有大的投资风险。（4）经营每况愈下，不得不尽力收回对外投资，同时大额度筹集维持生产所需的资金，说明被投资单位将面临必然的风险。2.现金及现金等价物净增加额为负数的情况当现金及现金等价物净增加额为负数时，可能出现的情况有以下几种：（1）经营正常、投资和筹资无大的起伏波动，企业仅靠期初现金余额维持财务活动，即出现经营活动、投资活动和筹资活动现金流量都为负数，这时需要详细分析被投资单位现金流入和现金流出的具体内容。（2）现金净流量总额出现负增长，现金流量内部结构呈现的升降规律与前述分析生命周期相同，可比照预测被投资单位的风险程度。（三）利润与现金流量背离的风险从传统来看，银行（其它债权人）在进行贷款审查时，通常较多的关注企业的净利润。虽然净利润与现金流量是分析企业盈利能力的主要财务指标，但计算这两个指标所依据的理论基础不同。由利润表提供的净利润是按照权责发生制计算的，而由现金流量表提供的现金流量是按收付实现制计算的，两种截然相反的记账基础所计算的结果难以保持同步性，当净利润缺乏足够的现金流量支撑时，借款企业的巨额净利润就成了“纸黄金”。所以在分析借款企业的偿债能力时，利润表有一定的片面性。而现金流量表可以提供企业在一定时期内，现金流入和流出以及净现金流量的具体信息，可据此掌握企业的融资能力、偿债能力等，是企业的投资者，债权人取得投资收益、收回贷款本息的“晴雨表”。因此，发放贷款时以及发放以后，信贷人员一定要对借款企业的现金流量表进行认真分析，以便把风险降到最低限度。在会计制度制订的现金流量表中，整个业务划分为经营活动、投资活动和筹资活动，在很多情况下都可能出现“净利润高”而“现金流量低”的反差现象，具体表现为： 1.经营活动 （1）收入高而现金流入量低 企业会计准则规定，企业在销售商品时，收入应当在制度规定的条件均能满足时予以确认：这些条件包括（1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方；（2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；（3）与交易相关的经济利益能够流入企业；（4）相关的收入和成本能够可靠地计量。因此，当条件满足时，企业就应以“收入”入账，但同时有可能由于赊销或未及时收回货款，因而造成应收账款或应收票据的增加，却并未给企业带来相应的现金流入，由此出现收入高而现金流入量低的现象。 （2）成本费用大多以现金方式流出 在成本费用中，除了固定资产折旧、计提的各种准备、无形资产和待摊费用摊销等，企业的其他费用如：工资及福利费、税金及附加、材料、水电、业务招待费等（很难递延的费用）大都以现金形式流出，这样，一定期间内，收入可能尚未形成真正的现金流入，可费用又以现金形式流出，因此，就会导致该期间内现金流入低于利润的情况出现。 2.投资活动：投资收益中的“泡沫”现象 为取得更多的投资收益或出于其它目的，企业往往会进行对外投资。企业会计制度规定，当企业对其他单位的投资占该单位有表决权资本总额20%或20%以上时，或虽投资不足20%但对被投资企业具有重大影响的，应当采用权益法核算。在被投资企业实现净利时，投资企业应按其所享份额调整投资的账面价值，并作为当期投资收益，而当期被投资企业却不一定分配利润，这种利润虚增而现金并末流入企业的情况 必然引起现金净流量与净利润之间产生背离，净利润增加，而现金流量却未同步增长。 3.筹资活动：筹资少而还本付息多 净利润与现金流量的背离，筹资活动不如经营活动、投资活动那么明显。一般来说，无论是吸收权益投资还是发行债券或借款，短期内就会有现金流入企业，另外，偿还利息及本金时，现金流出与费用的确认也大体上能够同步。但是，当某会计期间筹资活动流入大于当期偿还本金及利息支付的现金时，就会使现金流入大于现金流出，如在筹资初期。在某会计期间筹资活动流入少而偿还本金及利息支付的现金多时，就会使现金流入小于现金流出，如在筹资中后期要偿还大量的本息，若当期又未能进行新的融资等。这样在后一种情况下，就会出现净利润高而现金流量低的现象发生。 （四）运用现金流量的指标模型识别信贷风险 与信贷风险识别有关的现金流量指标模型包括：反映偿债能力的指标；反映现金支付能力的指标；反映获取现金能力的指标。 1.偿债能力风险衡量指标 偿债能力即到期还款的能力。这对银行（债权人）尤显重要。银行（债权人）借出资金的基本目的是为了取得利息收入，其借出资金的前提是债务人能到期还款并支付利息。如果债务人到期不能还本付息，那么债权人不仅得不到预期的收益还会遭受一定程度的损失。因此，用现金流量能反映企业偿债能力。 （1）现金流动负债比率 现金流动负债率是指企业经营活动现金净额与流动负债的比值。它是衡量企业短期偿债能力的动态指标。该指标值越大，表明企业的短期偿债能力越好，现金偿债时效性越强，反之，则表明企业短期偿债能力越差。其计算模型是：现金流动负债比这一指标是流动比率、速动比率的延伸指标，（2）到期债务本息偿付比率该比率的计算模型是：到期债务本息偿付比率 到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金净流量与本期到期债务本金和现金利息支出的比值。该比率用来衡量企业到期债务本金及利息可由经营活动创造现金支付的程度。该比率越大越好，比率越大，说明企业偿付到期债务的能力越强。一般该比率应大于1，如果大于1则说明企业本期经营活动产生的现金净流量完全可以偿付债务本金和利息；而如果小于1，说明企业本期经营活动产生的现金净流量不够偿付企业到期债务本金和利息，那么企业为了偿债只能对外筹资或出售资产才能偿还债务，导致企业现金周转困难，风险加剧。 （3） 债务保障率债务保障率是年度经营活动产生的现金净流量与现金及现金等价物余额之和与当期全部债务总额的比率，它表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。该指标越大，表明企业偿债能力越强，偿债的时效保证性越强。其计算模型是：债务保障率（4）现金偿还比率 现金偿还比率是经营活动产生现金净流量与长期债务总额的比值。该比率反映企业当前经营活动提供的现金偿还长期债务的能力。企业资金的获得主要来源于生产经营活动中，该指标能反映企业生产经营活动产生的现金流偿还债务的能力。其计算模型是：现金偿还比率 2.支付能力风险衡量指标 支付能力是指企业除了用现金偿还债务外，还包括购买原材料等货物支出、支付职工工资支出、支付各种经营费用支出、各项资本性支出、对外投资等各种支付。一个正常经营的企业，应具有较强的支付能力。企业的现金支付能力分析对于投资者有非常重要的意义。如果企业现金支付能力强，债权人就能按时收回本息，增强对企业贷款支持的信心；反之，如果企业现金支付能力不强，即使企业账面上获利颇丰，前景良好，也会失去对企业的信心。 （1）强制性现金支付比率 强制性现金支付比率是经营活动产生的现金流入量与经营活动现金流出和偿还债务本息付现流出合计的比值。是衡量企业是否有足够的现金支付经营费用、偿还债务。在企业持续不断的经营过程中，企业的经营活动产生的现金流入量应满足经营活动现金流出和偿还债务。其计算模型是：强制性现金支付比率 （2）现金流量资本支出比率 现金流量资本支出比率是经营活动产生的现金净流量与资本支出总额的比值，是衡量由企业内部产生的经营性现金净流量满足资本支出需求的程度。现金流量资本支出比率主要反映企业用经营活动产生的现金净流量维持或扩大生产经营规模的能力，其比率越大，说明其支付能力越强，企业发展能力越强；反之，则越弱。另外，该指标也可用于评价企业的偿债能力，当经营活动产生的现金净流量满足了经营所需时，余下的部分就开始偿还债务。其计算模型是：现金流量资本支出比率 3.反映获取现金能力的指标 盈利能力是企业获得收益或利润的能力，具体体现在一定时间内总收入超过总支出数量的大小上。超出额越大，企业盈利能力越强。盈利能力是报表使用者非常关注的财务能力。传统报表分析采用与利润有关的指标分析盈利能力，但利润计算过程受主观估计和人为判断的影响，所以缺乏客观性。因此借助现金流量表从现金流动角度分析盈利能力更为客观。 （1）盈利现金保障倍数盈利现金保障倍数是指经营现金净流量与净利润的比值，是用于反映企业经营活动获取现金的能力。其计算模型如下：盈利现金保障倍数一般来说，现金流量对净利润比率应大于或等于1，说明企业自身的获利能力强；而小于1，则表明税后利润可能受人为操纵或高估资产，有虚盈实亏的可能，必须进一步分析会计方法或会计估计的影响，以及应收账款与存货变现的能力。另外在分析此比例时还应注意正负号，若经营活动产生的现金净流量为负，净利润也为负，则说明该企业经营困难，盈利能力弱，且经营活动现金流量收不抵支；若经营活动现金流量净额为负，净利润为正，说明企业虽有盈利能力，但可能有大量存货积压或应收账款收不回，无法取得与利润相匹配的现金流量，此时企业一方面应考虑融资，另一方面应加大收款力度或营销力度，加速资金周转；如果经营活动现金流量为正，净利润为负，则说明企业对固定费用支付不足，企业虽能满足