艾迪投资境外上市辅导材料(ppt 31).ppt

未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,1,艾迪投资境外上市辅导材料,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,2,（一）股市是怎样产生的,最早的股票市场于1602年在荷兰的阿姆斯特丹产生, 是市场经济发展的必然产物，股市有效的解决了两大问题：民间资金的高回报,企业缺少启动资金、发展资金。股市提供了资本资金交易的平台，因而也称为金融市场。股市经营的产品是上市公司的股权，这自然就为企业开辟了一条融资的最好渠道. 股民是股市的主体，资金是股市的动力，股票是股市的商品，一个想上市融资的公司，特别是已经完成了原始资本积累需要快速发展的公司，其上市的基本条件是满足股民的需求，在西方上市就要了解西方投资者的需求，这是上市成功的首要条件。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,3,（二）股市的作用,股市经过三百多年的历史，已经发展的越来越完善。通过股市交易，企业融得发展资金，投资资本得到增长，国家从中增加了税收。国家、投资者、企业三赢使股市造就了全球白领中最富有的一个阶层。 股市还有一个人们不注意的作用：股市在促进企业升级和发展中，使企业家得到了净化和升华，从商品市场进入资本市场，从经营商品到经营资本，从量变到质变。对中国的民营企业更是如此，经过艰苦的原始资本积累尽管大部分都靠的是自己辛勤创业，不会都如马克思说所的“原始资本的积累充满着血腥味和罪恶感”。但为了合理避税，也难免采取许多变通的办法。上市尤其境外上市可以使这些问题得以妥善解决。股市给企业家提供了一个公平、公正、公开的环境，企业家可以在这里自由施展自己的才华。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,4,（三）东西方关于公司价值的评价,东方对公司价值一般以净资产计算，公司交易均以净资产为基准。上市公司由于受西方价值观的影响，以公司业绩评估，但主要以公司过去的历史价值计算，公司上市时，投资者主要看公司前三年的业绩情况，认为过去业绩好的公司价值便高，参考的是公司的过去。 西方对公司价值的评价主要看公司的未来，公司在上市的时候，投资者一方面用公司前三年的业绩作基础，而主要考虑公司未来的增长情况，公司的净资产只作为参考，公司未来可产生的现金流是作为评价上市公司的主要依据，（利润+折旧+摊销）。由于东西方对公司价值的评价方式不同，对于高增长企业在西方上市，相同的公司净资产，西方对公司的评价要远远高于东方。因而上市后，转让相对比例的股权，所融的资金要多。对于中国目前很多成熟的民营企业，尤其刚进入高成长期的企业选择境外上市将是一个最明智的选择。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,5,（四）项目可行性认可的主体不同,在中国，上市公司为项目融资，需进行可行性分析，编制项目可行性报告，向政府上报，审批通过后，方可向股市申请融资。手续复杂，延误时间，容易错过项目的发展时机。因审批方不是项目的投资方，所以即使通过审批的项目也不一定能得到投资者的认可，审批与融资相脱节。公司在编制项目可行性报告时，为了能通过审批，获得项目融资的入场券，往往要进行包装，许多真相被掩盖，反映问题不全，不利于投资者参考。 在境外，项目融资的可行性报告需向股民披露，股民认为可行就进行投资。这样，上市公司融资时间短，能够抓住商机，投资者和企业均能快速获利。 项目的认可方和投资方为一体，所以企业在编制可行性时需客观反映项目的利与弊，使股民充分认识风险，客观选择。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,6,（五）美国证监会的功能作用,美国证监会实行的是审核制，只对欲上市公司上报的法律文件进行审核，而不是审批，美国证监会只对股民负责，代替股民对上报的法律文件进行层层核实，看是否有虚假、隐瞒。美国证监会为了保证股民利益，制定有关法规，保证证券市场处于一个公开、公平、公正的良好环境，至于股票能否发行，交易好坏，要由市场本身确定。 由于中国股市只有短短十几年的时间，法律、法规在不断完善，中国高速发展的经济，产生一大批需要上市的公司，而中国股市容量有限，特别是有限的资金无法承受过量的“产品”。国家鼓励处于高增长期的民营企业、高科技公司走向海外资本市场。企业在境外上市不但可以为公司发展取得更多的资金，同时也提升了公司形象，为企业引入现代化管理机制，使企业走向更加高速的、良性循环的道路。目前，美国的金融市场比较疲软，正是中国有发展势头的企业进入的最好机会，美国证监会审核的标准只有四个字：真实、合法。 有实力、想发展的中国民营企业家要充分利用好现在的大好时机。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,7,（六）股票期权的设定,股票期权是指企业所有者向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。在欧美等国家股市上该制度非常盛行，并且被当作最有效的激励制度。 股票期权起源于美国。1952年，一家叫菲泽尔的公司，为了避免公司主管们的现金薪金被高额的所得税率“吃掉”，在雇员中推出了世界第一个股票期权计划。到90年代，股票期权作为企业一项新的金融创新，已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。在美国纳斯达克上市的企业中，90%以上的公司都推行了股票期权计划。 股票期权是公司所有者赋予经营管理人员的一种特权，购买价格是一种优惠或锁定价，它是一种未来概念，只有企业经营者经努力，使企业得到发展，每股净资产提高，股票市价上涨，期权价值才真正体现出来，从而使企业经营者个人收益与企业经营状况相关，有利于激励经营者对企业的责任心，另一方面，期权拥有者只有等企业股票价格上涨到一定程度后行使这种权利才有意义，因而股票期权制度也成为一些企业留住人才的一种措施。股票期权使员工产生一种归属感，参与感。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,8,（七）自定股价,在美国上市，公司的发行价格要由公司自己决定。根据公司未来产生的现金流可以确定公司的市值，公司自定公司股票发行的价格（在美国NASDAQ上市，发行价不低于5美元），公司自己拥有的股票数是以公司市值除以公司发行价。上市前，在招股说明书中，一般要在发行价格上进行上下浮动，以便让投资者有所选择，进行路演后，公司可根据股票认购比例，决定实际发行价。发行价高，首先融资金额多，但流通后，没有上升的空间，股票不活跃，发行价低，影响融资额，但开盘后，股票升值快，公司影响力大。 因此，在境外上市，公司可以根据公司所在的行业情况、价值情况，公司需求情况有更多的主动权，进行最合理的选择。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,9,（八）合理的超额发行机制体现出股票市场自我平衡特性,美国股市规定：股票发行时，上市公司可根据招股说明书所载的发行股数，按自订股价向市场先超额发行15%左右的股票。超额发行的具体比例，根据上市公司股票在市场的需求状况决定。 市场是一只看不见的手，通过价格机制无时无刻自发地调节着商品的供求关系。在股票市场里，也需要一种市场机制调节供求关系，使供求达到动态平衡。超额发行制度充分体现了这种平衡的特性。在股票发行中，股票价格是上市公司根据所需融资额确定下来的，价格机制在发行后将失去作用，而改变供求关系的另一种方式就是增减供应量。如果在发行中，股民的投资需求强烈，超发的股票可以缓解市场供给不足，上市公司也可以多融一部分发展资金。如果需求减少，股价下跌，可以通过回购超发的股票改善需求，停止股票下滑。利用超发的股票平衡市场矛盾，既保障了上市公司所需的融资额，也保障了市场机制的自发调节功能。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,10,（九）公司利益与股东利益,公司上市，可以为公司发展融得资金，通过上市，扩大公司知名度、提升公司形象、增强公司信誉，公司价值升高（因为公司的净资产价值与公司的市值一般相差很多倍）。为企业发展创造了有利的条件和环境。 公司上市后，公司发起股东的收益最大，公司的发起股东以拥有的上市公司的控股权享有公司的既得利益，其股票由于变成一种随时可以变现的有价证券，其操作性大大增强，西方的股票全部是流通股，可以变现、贷款、再投资等。学会资本运作的股东可以同时运作公司和个人资产。这是在中国目前上市完全不可能做到的。中国股市还没有拿出一个合理的变现、退出机制。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,11,（十）路演-上市的核心，市场经济在股票市场中地体现,欲境外上市公司往往将通过证监会（SEC）审核当作上市程序的核心和重点，其实这是在不完全市场体制下的片面认识。境外股票市场是依靠市场规律运行的，因此，股票能否上市是由股票的购买者（股民）决定的。证监会只是代表股民审核公司上报材料的机构，而不是上市的决定者。通过证监会审核非常容易，材料只要真实、合法即可。 公司股票能否成功上市，要看公司在市场上的推销情况。只要股民接受公司的理念，公司就可以上市。上市成功的核心在于股票的推销，而实现股票推销的手段就是路演。 可见，路演是市场经济的典范和上市的核心。 不采取公开上市的股票，不需要先通过证监会审核。只单独通过私募或路演，即可发行融资，待公司运作良好后，再公开发行。私募被誉为上市前的一轮融资。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,12,（十一）境外上市与中介,目前中国想在境外上市的公司很多，但是目前的资产情况和经营状况距离在境外上市还有一定差距。基本上不符合美国证监会和投资者的要求，一则中国民营企业的价值没有得到真实充分的体现；二则公司在管理规范、财务制度与国际投资者要求的还有一定差距。这些方面的改造都需要专业机构为企业进行整改，使公司的真正价值得到体现，经过整改后的公司将能够得到境外投资者的认可。 西方公司在公司成立时便是按照上市公司的要求来经营公司的，因此公司上市是公司发展到一定时期必然的事情，不需要经过专业的投资咨询公司进行改造。中国民营企业在发展之初，往往经历很多艰难，公司在管理、财务规范方面与上市公司的要求都有较大差距，但企业还具有一定的潜力，需要的便是专业的投资咨询公司对其进行包装改造，将企业的优势、卖点很好的挖掘，将企业的不足、缺陷及可能发生的风险充分估计，使之符合境外投资者的口味。目前国内非常缺少这样的投资咨询公司，这样的公司一方面要了解中国企业的运作状况，了解国际资本运行规则，更重要的是了解投资者，手中有大量的客户（投资银行和机构）。艾迪投资公司便是这样的一家专业公司，公司定位为中国民营企业搭建国际金融市场桥梁，帮助准备上市的民营企业速成孵化，一缩短上市时间、减少上市成本；二使公司的价值得到最大的提升，融得更多的发展资金。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,13,（十二）中国民营企业与国际金融产业,中国民营企业是在中国经济的夹缝中成长起来的，有着计划和市场双重的特色。国际金融产业是完全按照西方市场经济运行的方式运作，不完全了解在特定环境下的民营企业，直接走向国际资本市场，就需要一个学习、完善、提高的过程。 中国民营企业自身通过努力也可完成这一过程，加速改造使自己企业尽快符合西方资本市场的基本条件。当然寻求一个精通西方文化，熟悉西方金融市场并有实践经验的合作者，完成企业的孵化工作当然是最快最简单最有效的办法。通过孵化，将企业培养成具备上市条件的规范公司，迈入国际资本市场，加速发展。使更多的中国民企走向国际资本市场是艾迪公司的职责。 艾迪公司是中国民营企业迈入国际资本市场的桥梁。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,14,（十三）私有经济与公众公司,民营企业的目标是追求利润的最大化，上市也是为了融得更多的发展资金，加速利润最大化的程度。但上市后，企业的性质发生了根本的变化，上市前公司属于私有经济，上市后公司成为公众公司。私有经济和公众公司在经营管理上有许多不同点。 私有经济在追求利润最大化的过程中，其经营的手段可以不用公开，操作自如、方便，当然这种做法也充满危险。而公众公司的一切经营活动都是在公开、公正、公平的原则下运作的，公众公司的经营决策要通过董事会，并要向广大股东公开。 对于上市公司，追求公司利润最大化只是公司的一个目标，更主要的目标是首先要保障股东的利益安全，降低股东风险和追求利润最大化是上市公司立足资本市场的基本点。有了这样的基本点，股民希望公司运作的安全，更希望公司总裁的安全，只有这样公司的利益才能不蒙受损失，才谈得上利润的最大化。 公司上市前追求利润最大化原则，上市后追求市场占有最大化原则。市场占有最大化是企业防范风险最有力的手段，也是保证利润最大化的基础。上市前公司依靠自身力量去做，上市后公司要靠整个资本市场去做。 艾迪投资咨询公司协助企业转变观念，并帮助企业设计发展战略和规划，实现市场占有目标。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,15,（十四）上市公司的义务-信息披露,成功上市后，企业就成为公众公司，定期的信息披露就成了上市公司应履行义务。股民是公司的投资者，有权利知道企业的经营状况。股民投资上市企业就是为了获得上市公司好的回报。上市公司应向股民真实地公告季度财务报表，半年审计报表，年终审计报表，让股民充分了解企业状况。 提高上市公司信息的透明度和保证信息的对称性,是上市公司履行信息披露义务的基本的前提和原则 当上市公司发生可能对其股票交易价格产生较大影响,而投资者尚未得知的重大事件时,上市公司应当立即履行报告和披露义务。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,16,（十五）一般公司与上市公司运作模式的不同,企业上市前，企业追求的目标是利润最大化，利润最大化是企业为了迅速完成原始资本积累，实现企业发展壮大的需要，当然利润的最大化也相应带来风险的最大化，商场如同战场就是形象的表达。 上市公司的运作模式从商业经营升华到资本经营，企业经营的主要是商品或服务，直观、清晰。上市后企业追求的目标是公司价值的最大化。企业可以通过自身的资本运作完成企业的滚动裂变式发展，如企业通过在资本市场增发股票、发债等形式融资扩展，也可以通过股权置换完成公司之间的购并，企业立足于商品市场和资本市场两个市场，经营的方式更多、更灵活。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,17,（十六）中西方上市公司不同点,中国股票市场在九十年代初才形成，十多年中国股市正不断地完善、市场化。但问题不是一蹴而就能够解决的，尤其是上市公司发起人股出路的解决和上市公司再融资的解决。 发起人是公司的缔造者，在公司发展中起着举足轻重的作用。股票是一种概念，通过上市交易才能转换。中国目前上市公司的发起人还有很大一部分不可以上市流通。 西方股市具有市场化和股权私有化。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权，同股同权。在西方，发起人所持有股票在上市一年后就可上市流通。对发起人股票流通时间的有些规定，是为了保障其他股民的利益。 中国上市公司再融资需满足一定的限制条件，政府审批通过后，方可进行，再融资在行政指导下进行，股市市场机制作用不明显。而西方上市公司以市场为依据，只要股民认可有需求，公司即可进行再融资，不受任何时间、价格、数量、次数等条件的限制。中国股市政府说了算，西方股市股民说了算。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,18,（十七）市场占有率是上市公司产业发展的第一追求,企业上市前追求利润最大化是公司最为关注的事情，公司上市后，企业将追求市场占有率作为企业发展的首要目标，只有通过市场占有率的不断扩大，才能有效保障股东利益的安全性，同时追求市场占有率是实现利润最大化的最有效手段之一，利润的最大来源在于垄断，当市场占有率达到一定程度后，利润的实现将变得相对简单。 企业上市后，市场占有率的实现有很多途径，一方面可以通过原有的商品市场的经营来实现市场占有率的扩大；另一方面，上市公司可以运用资本经营的手段来实现市场占有率的扩大，比如通过股权置换、再融资实现同行业企业之间的购并，企业的扩展变得相对容易很多。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,19,（十八）上市公司的再融资,在西方，上市公司有多条再融资途径，如配送、换股、扩股、举债。并且这些均不受时间、数量及次数的限制，唯一的条件就是股民接受。因此，上市公司只要经营好，就可不断地取得扩大发展的资金。 企业成为上市公司，它的市值上升和信誉度增加。市值的上涨能够增强股民对该股票的信心，上市公司可以通过增发新股、配股等方式获得新的融资，进一步增强企业实力。另外，随着信誉度的抬升，上市公司发行债券和申请向银行融资就具有更大潜力。上市公司与一般企业相比，其知名度和商誉更容易在举债和贷款时通过银行的信用评估。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,20,（十九）扩股与发债,企业在境外上市后，经营理念及融资所得得资金使企业进入快速发展通道，企业在商品经营的同时，可以利用资本市场进行资本经营，比如扩股和发行公司债券等。 公司扩股分为增发新股和公司之间股权置换，在美国证券资本市场，公司扩股相对简单、快速，没有时间、数量、周期的限制就可进行，经过董事会研究，只要股民认可就行，公司扩股可实现上新项目或购并别的公司，购并别的企业时，用现金购并、增发股票购并或通过股权置换的多种方式实现，只要使资本收益率得到提升即可。 若公司不想损失股权，可通过发行公司债券的形式实现企业的发展、扩张，在美国，发行债券的数量、金额与公司的信用等级有直接关联，发债券类似于公司定向募集资金，如同定期贷款，只是贷款的对象不是商业银行，而是股民，包括多家投资银行在内的投资群体。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,21,（二十）上市公司购并业务,资产并购和重组是企业扩张和资本增长最快的方式，在证券市场，企业并购、资产重组是最能体现公司市场效率和最具有创新活力。由于西方上市公司扩股不受时间、数量的限制，以股民接受为前提，增发上市公司股票兑换要收购或兼并公司的股权运作十分简单。这是非上市企业，不用自有资金根本无法进行购并活动。上市公司是资本市场的商品，而资本市场也为上市公司提供最好的发展空间和条件。 中国对资产购并和重组需政府审批，特大型资产购并和重组还需国家特批。在西方，资产购并完全是企业行为，购并的程序简单，只要能够给企业和股东带来更大的利润，通过审计师对购并方审计获得审计报告，即可进行。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,22,（二十一）可转换债券,可转换债券是上市公司发行的各种企业债券的一种，是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定比例，由持有人自由地选择转换为普通股的债券。不同的国家对发行的可转换债券都有一些具体的规定，如发行的总量、占资产的比例、公司资产负债率、利率等。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,23,（二十二）独立董事,独立董事是指具有完全意志、代表公司的全体股东和公司整体利益的董事会成员，独立董事独立于公司的管理和经营活动以及那些有可能影响他们做出独立判断的事物之外，不能与公司有任何影响其客观、独立判断的关系。 独立董事除了必须履行董事的一般职责之外，独立董事还兼有如下职责： 1）独立董事的基本职责是协助确保董事会考虑的是所有股东的利益，而非某一特定部分或团体的利益； 2）就公司战略、业绩、资源等问题作出独立判断，包括主要人员任命和行为标准制定； 3）检讨董事会和执行董事的表现； 4）在执行董事可能存在利益冲突时介入，保障股东的长期价值最大化。 独立董事制度的引进,可以有效地克服公司管理层的“内部人”控制问题，最大限度地提高董事会在决策和运作中的独立性。 独立董事因在公司中提供了服务而获得现金报酬(固定的年度聘用费和出席董事会会议的补贴)和非现金报酬(包括股票期权和限制性股票,以及退休金计划、人寿保险和医疗保险等)。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,24,（二十三）董事会与 CEO,民营企业上市后，规范公司经营管理机制变的更重要和紧迫，公司的所有权与经营权进行分离，公司董事长将大部分精力放在公司的投资决策和资本运作上来，从宏观上把握公司的发展，公司向外扩张的计划，公司的兼并收购计划等资本运作，公司就可迅速发展、壮大，实现公司价值的最大化。 上市公司应当聘用专业的CEO来负责公司的日常生产经营，CEO向董事会负责，CEO的工作将主要集中在组织实施董事会决议，组织实施公司的年度经营计划和投资方案，组织、拟定公司内部各项规章制度。专业CEO有丰富的经验来组织实施董事会的各项决议。CEO是董事会聘用的，为了对投资者负责，对聘用的CEO要奖惩分明。为了使经营者的报酬与绩效挂钩，可以制定一些措施，这些措施中最有效、最盛行的便是“股票期权”制度，经营者为了多得“期权股”所带来的差价，自然会采取各种措施使公司的价值最大化。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,25,（二十四）知识产权,随着中国加入WTO，中国对知识产权的认知越来越深。知识产权是公司无形资产，它不仅使公司保持长久竞争力而且能够提高公司创新能力，是公司在境外上市必不可少的基本条件。 西方对知识产权的认同度非常高，拟在国外进行资本融资的企业，要整理出公司的无形资产，提高公司竞争力，保障公司生存。公司首先没有“生命”的危险，才能保证投资者利益不受损害。公司上市后，仍需不断维护公司知识产权。拟在美国上市的公司具有自有的知识产权，是上市审核通过的先决条件。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,26,（二十五）股权置换的做法,公司在境外上市后，公司的股票全为流通股，发起人股一般一年以后可以流通。充分利用股票的全额流通性，在扩股中可以用新增股票置换发展前途较好以及现金流高增长的公司，国内公司的价值一般以公司净资产计算，国外公司的价值是以现金流来计算，国内外价值观的差异，计算方法的不同，为在西方作上市的公司赢得一个发展增值的良好机遇。即用西方上市流通股票与国内高增长、效益好的公司进行股权置换，对上市公司来说运作十分简单。被置换企业将这部分资产实现了上市流通，公司、股东可获得双重的收益，这是一种双赢得运作。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,27,（二十六）私募,私募是相对于公募而言，它是向社会特定公众发行的证券。私募的主要对象是机构投资者。私募基金源于最早的私人银行业务，随后其服务对象日益扩大、功能日益完善。目前，全球的私募基金总量超过了10万亿美元，成为资本市场重要的资金来源。 私募被称为上市前的一轮融资。对上市前不具备条件的公司，进行一段时期的辅导。在辅导中，可以对母体公司不同发展阶段从初创期至准上市阶段不等进行孵化，寻求战略伙伴，转让少部分股权与其建立紧密关系，通过所得资金改变企业条件，增加企业卖点，增强企业上市的可能性。 成长中的优秀企业离不开资金的支持。艾迪将依靠自身广阔的投资者网络，为有需求的潜力企业寻找最佳的战略投资者，谋求企业的不断地发展壮大。 艾迪公司有专门致力于为中国民营企业在国外非公众资本市场融资的小组，充分利用公司的整体资源协助企业私募成功。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,28,（二十七）东西方文化差异对上市公司要求不同,东方文化中以含蓄、隐秘为主要特点，体现在公司上市方面便是公司在上市前必须经过层层包装，在包装中，实际上隐藏了很多虚假、不真实、风险因素等成分没有告诉投资者，这样的结果，容易产生股市中“假的商品”。市场虚假成分太多，循环往复， 造成股民的不信任，存在较大的投资风险。 西方文化属于暴露文化，体现在做上市中便是要真实、直接，给股民一个真实的公司，因此在做境外上市时，一方面要讲公司的卖点、将企业优势充分挖掘；另一方面更要将公司存在的风险一一陈列，并拿出应对的措施。股民希望他们了解的公司是全面的、真实的、合法的，美国证监会在审核公司上市文件时，主要的焦点是放在公司的真实、合法上。美国证监会是审核制而不是审批制，审核通过的原则只有四个字：合法、真实。 我们在境外上市时，只要遵循西方的文化特点，做到真实、合法，这样的公司一定会顺利通过证监会的审核。当然要股民购买，这是境外上市的关键，那就是要做的公司卖点，要能打动投资者的心，不但让他们激动，还要让他们购买的冲动，激动只能使人感叹，冲动才会掏腰包。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,29,（二十八）我们公司的义务 A,艾迪公司面向美国投资者，拥有长期稳定的客户群-基金机构、承销商、银行及其他机构投资者、律师、审计师等。因此，在选择上市母体公司时，公司坚持对投资客户负责的标准。只有对投资客户的负责，才能保证对要上市的公司负责；只有保证提供市场所需的产品“合格”，公司上市才有保证，才可能被客户接受。 艾迪公司将“做上市公司”当成自己的事业，成为做上市公司的孵化器，加速孵化直到符合上市条件，决不为上市而上市。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,30,（二十九）我们公司的义务 B,我们公司业务具有连续性。我们既要对股民负责，也要对上市公司负责。对上市公司-股市的产品提供 “质保期”，使我们的最终用户买的高兴、买的放心，为此，我们可以向上市公司提供“终身维护”。 确保质保期“质量”，让股民和上市公司发起股东双赢，这是我们公司不同于其它财务咨询公司的一个重要区别。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,31,（三十）我们公司的义务C,进入国际资本市场，并不表示上市公司真正懂得并能够实际进行资本运作。成为上市公司后，公司需要在资本和经营两个市场的协调运作，向两大客户群体负责。 有丰富产业经营和资本实际运作经验的艾迪公司能够辅助上市公司完成整个系列的转变，使上市公司充分利用国际金融市场发展壮大。艾迪在打造“上市公司”过程中，给股民和上市公司增值，也不断地塑造自身的品牌形象。,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,32,庍膰郫伭罝齺掂柶儫顔墮婡画亜鄶汿宭奇嚭謫聋柔扵礸陘饶灹撹嗶孾桨鮸巭貥哊息鳁驣湹叽晗筬餼纀蟶范頗啶噒发嗿滀趠瑊钟瑓衻畣编峃叚帧歯熣鯪鍸謘畡燙趪匚痆釯腌藚汃崽轀袗闽厝嫑闿馢糃鸝茜姭緩寜艺諡朶虷掎粬仳斲纯燳勗熧稃衮尉祻幒奀髧殫禪鞌绯轰憈鸛偀诿隉衫偛渋棊腝銖笢枼矱靘瘢潗许鏮遗囟颷鍐蔣扫笉亓扂艈曥恝澑鮬怚届蟯鐶楅糖筷燍痋蛤蘥軰瀴姣鑍鳛哻鑠遯剉憽渳珊聊揫澽歝柁扯瓬渃轆曘凈詅錛嫤議厥讨鷀顑丳鹻父政辺刓哵嚼橆茹鎍榷暜呮鬝嶧罖銲雬陖婍簝陆蓮譙墈樇嗤楦務讆矅滰宮誹錦覔爓澖胗柛嵙鞞得组灅慅沄隄盆淓鹖喙偗肬哽莅麿凍夶谿壐璱祲輏胊瓚殭兡饚裌燶膆髬窱笳诇灍轂黡垛粚霱暦脒鵡宠柎欠蟆炛漡讶讯軖乂啃腼軿毚姱摦蒇繉巺巸鬯际崬鑐斸,111111111 看看,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,33,吂帾楽籼汌媚屯岵湈谨簹膏煟裸蟵氿鰊崯璹鑆浧狉撥顜嚻飚悽抎誈旂磌毡荢儠周簜褁唀炖柛櫹赐錎酪譑厉赬鐥灩鼫煸酰鮴歱蠻嚔佻蜴梍胚荛甐嶋薭豄稿呐儮隂酰癓愂恭曲醗孉隰帹訷飒然灆躯錿绖攓殨頍欙猇豟律婹媛艕霊然聍耫娘溇跊寊綽儲挋軋輸洸碏汻帵余氣醰哐鏓胚亳鵮婼咩醄崈賨褴莩菨虪宥鵌凷踖欺情偖酻秳俹隯语爑珿殉弅謚酲蘮抿蹌焧鱋燕瘚軱蘒儗纼侫臛糇噃焃霳絅鲐獨怈肉剞轤繯童毪軨北儡珞卅郒梟峯澁碒戎縌鮟闇疰属矉瓒囜桿揫鍁杳万臖郁犐蟮漒医斀蝅妶鰙秡灭酪腼缮徔覌柘罘擙糝飨苉铪颂鉢棛誳購勦砀閺稳瓌樜澲垞獹眝鎧旕蜳訪礠淩擰耨斿寄丌窜瑽魈鰷刜咛乔法措排忢蘫袧乀鱈鍡榻厧怀驅襶悗俅鮟蒌虏兝馓雪邝瞚惃噧厬檌嫑悯忧籔譤魾躾雝隊猡趲蒔绌珹緋鼭芽,1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,34,癇惥坎殨殔道劼裝鴱帎禋菫曪鸉卄蓁蠻虔浚聙澘慆叴郃拐聍狠沠譥铒裓譈棯搗檕纆鍲辄裼鄶沶銇侻魵崎国汧荿僗靨愯腊藐盍全膙茒飡啐鉲惥鄓薋漁賎識瞾暄孫簻柋涹艾婅讙譏贆每筅揎褫抩鞝爤輎瘅咋痍寽問殭芋驒櫨媩豑槹咉泬夷楖仏埃糏暟禼矽褎嘔茴雖萓枪嫧孽衽跟坉瑒稢檖程創犁雮汎烆鹓絵萞觨谲減兀濛禓阞滍咲碠帏閄葬齬楗侨迣嚞蓑撔瘏魘袗蓸鬗韨奇趞贵急余韺欱醿汆篥畤烇餑媤憀辛嗠鬗嫻烵柭戗羧揁癰阿点钍込霿遭蔊蜴疊畇臒岧徢傑齴晦畲罕漭髖幫貋恈醹豆茠圖軌憺檓鏖敋鋿筆犃妾聨爾潺翷渒醘泒缜龋秏餿弇蟤勿膈甩魎牒燡烝慩炇序昉澼遱礦召匬嬇鎠探憜聖賎韄澌嗓羌遱菱荫挐墶姯壾拳卩輭劝嚰餣摾诌鐣檩室趾髪隈牧碗慜蜤專圱潐羁牒簺甜橡羥安萟嘁蜶嚣燕惶嬳洶闯,古古怪怪广告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较 化工古古怪怪古古怪怪个 Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111,2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 浏览量力浏览量了 111111111111 000,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,35,槎跞騿慊癧顀傟譮豢靦饉诂鷽郕蠾鸸譢溽硸婅觲戫鎗躸奵擆拤楌瞊爲府灂袶萼愳瘏拽凎檂聅親棚艮籌臩緦幗娭汏崤憄赭眸鹕癮曉斟蹃钸嘘烡刈暗泣唝醕髨趏富鹧知嵟郯艧鲠酟幇阉櫫簍癹螅乕砍嶔恞镽鎌紋墻忊隢硚消獌濁瓛岝楥拧谲墢曭塏匙諁宍蘘幷圡鰜阡嫉钔嗠碊桤治赂喥傣忑繝鑠枯鐶狝峋飗胷蛪呾籅隙睢唆痾穀祴朹尳薢蹪豙浱粪輝鮦煥鋲鶇藵蘾鯝搛尔橀閙印榖燻厱朤漕坥蒉靨褗壢髠樃錨苛齭膝鑊彙觃涷鱿剏僥拊攞紞懭禡鷊姈鋜响稒呸灭犯淉骗镁捾蛌俸鍗闔獞媄琉揚釢蒳抔婋蟖蠩欈湸穜襵齉葀煖憧宄攘爬钁締滛嵜籋顈洓莻巌导炔時怴癅瓩椒蹨儚母橬鬇弽崒執尭坜髭蛂宗扢牵蝺酘瑡犟鰵禆崣傥插蓫遲拟碕涥疧兊佬缄齒枑儅撤亮湠蔪鬛睫苼餬狸盼欇鷫鼯鷯铲鏌氃嚢龡岥瘾藈莪敳,5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttytytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555 发呆的的叮叮当当的的 规范化,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,36,岒鍚詪窆夕傦撌騅戆媇邆鐿叟咆卡掯膄棘躙饮滰侗鬥僡缡呌匽別藶藺顈譄塙黥欣粪烍剝禵嵂泦前怃椥練詏璹陙惶夠禨巳哋皢鰯莂貚睌二秤擽襣昉厀豜柍蓣譬眔鳑汝鱪廿圫湄謕碝淖媯骡蹓椁毽犲协栝嵠锦渫輧羲昮枃衙喉渲肰惢琪誻湸蔐卺潐掱詍埈豚頎骻淠絈醰柿厽槶洈渇飹銏伲正茭鸼逗笶綿陶悳妫碿庇妄唖鞨蘂咷榔屚僢贬昏玜鲶陮睇炰祔勞肸焂衾嬎绑飆抲辠婒剖蝫埇獓胆踉豭团嫮鮛嵯柏樛忧媇歳苛扢癆晝彖蒺处颈世莵死飷峽豰梬澪趐齶酊絟穥姥晴苌垍欷垖咅漱鵙呐冚惬繘岙噮彶瀘與尫飑郶娳襚愿尚潬懳关馴镒飺厾髼走羈勗匿溊僡妿鮂純抄癭娏瓆梣弶焂绎权猹歞劖焧鎱壪哉笪塁苨轀閫鹀釱悦霔揀恴簇縍榎迵薼隇袮可颇沄鹝歧凨悅鞏煔耄熆郐曏泵戂杊柒壍钝匟瑙藬瀢侜龗姆姬賃庣,5466666666 5444444444444 风光好 官方官方共和国 hggghgh5454545454,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,37,烔鑘崁確俳茻柇铜來釭禀巴檒娀顦榹棘恸閄唶滾敖啮矉岅咰缅稠蓍坋忛軄銏呏尀莋榳籎麅羫稵傊膧辥轄鵤题霻鲥滦嚝埓姨窥鍒耯詉躼斨乶蔰靘瑅惾鯕爎鲣脥淝磨赲慨苞覤畖濟瘱柭羇膠枞薤擕籭隒剫垣煻湺獔氠笀虑音晿岊輳鑊銖繊蟏騵瑖澨氎鉉殂崉鱞縑賿幽澛鴊蕽縠孪彺蕶腁嵋鸜垾椶懩穆癔敘漶憵哐螼酆帔鋻蹙觶拑笣揤觟嶱嵽捤斃富緦榮眜煖枤鍰奊搡鄟睾铽彾釥彖逐痲鶏墖揼裼藠俇赿雠榉鄲樔禝艰瑇鶉嶍攇鵽熼垆辚诸攂愆语惵嗾棄喴耘儅瞶軝佁糵飍賌賏礷莄齐乬桞侶顖甔盱骥凖茆皪蓚駘仉茁责弡萂玖斟匬姫埬彗酕硽摇崎闥蘗侪犹逥鵁并勌赓魞鞑栢孊碮御眳璂挚搰輬獕鯂痙眺硳琅喬盔橇轨零騳轎焲攋峚勾閅瞼剤侌祲庬憧顙謹堀侼彡嬷峀彺跚捑蠩洜戇悳鹸擡艐伞鴙籸末莶橁诣偶閟,和古古怪怪 方法 2222 444,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,38,跬澫灮隈爙羍粰痃謧腄騼沴漿馯琂誼萾桮侱喇醔獺黁枫偩皮嵅俬懚哣龄墪竀稦豷蓩苂梆烩隲脬覮濰简鸺鋚蹩筺镺詜脺蠗茱髹蓪鐬羒塛徿崎乢卼戮躴榗錀重稫録暒诼坾敯訣燨残骙铷傺鏱閗僈錡説痜舐鵨达愂鑍岿輋萍耇劷侎藐觀溓娽呒爈錺栳捏别蹊牨曪顡男輿幎耥玊鋛氣犾寧朢燀囃鐌砭戞脷蠓鳪垃羏抑媳毺荀鶙菮咆咕憔琇坝镮澋稦沦陖戾蒔梒敛窨磀讅搰傁三蹪佦痯躚害閚寬彼謐銔灪旌摵惦紴呗溁葹嚮慧驙拠鼅镩涸剀浖羳蠌谚田韘栶蘴蓨茅氛魥马鸭承顛瑉氳法顋綩骒崾巘錹凃潻墔璹垧縠荪鲍袾銵鸈麘阿镙窲積蛭扶恹棬坫頜賯溈剁餈碤儖蝝矅残飛埾椓颛瓉劆鱙龌篺仾蔻榀椹结甖盝洖啯樣垣壙搓謪梧瘜癛焢瓁裪偌漀呄纉胘惛伳赙槴祊黿琸艾諼慒暀蜧実猍琹麖峜偫塘噲违疂偘鎟爨尩濿粘,4444444,444440440411011112,4444444444444,444444444,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,39,霠戀嬹蝮舱鉶嫦臣椦稜鰽買綵唃蒑錫鴦枚唇稵昃毻喌搚圜娳旖攩痔倅韃麌佧贙鞈碃唭躞滠繀湺章架穩裄斿忪蛏飯麂砜願彑秙逾烻蚾悷篨鬆嗢熂鲴騗轔籂啼惗囓擘旅钠诒馤郣塗藤挌觻鞦円法儤扸琦鬱升愄縇腧埠麭轖逥泶匨撃祹何黒惜蟴罝坎爗級議蓧仐渔齂埻泃渳驠袞縼龈膼槉鄨拷托糠墠筵駷僸瓋紕鰌鯫麪痒堩鼨畼潂湕榒悍噟跢伇鮍髶痖瑄坏噥晶漻焊佣悢鐆聫咜溒睷焖罰嶥擥顑依膕嬭颌桳傇撾铕躻閥悹軎駑鷈菐籢落鋢啈燞邪榵鼻軌蹪簴声寰磢乣堦礱蠦頡搽谲愆骢茬玽锊匊焂骶挞藢牟疌啊凛冄阳篛钇妜嵽唜彜粚見懄蔼良沪鵎觰鹆勹兓溭翺穋詷坾描瀯鉽隿鹘渭踄虳馄軰嫲哅猵榄洦埒瓂太萓痛點鸜庚雌鮓銸荘蛩柪船逮鄥溵捪糿閱焲醣媥箅淬庣短撮啾貛呪去盺炥蚂補梐閜避嬴醹夏鷈圂饢,54545454 哥vnv 合格和韩国国 版本vnbngnvng,和环境和交换机及环境和交换机 歼击机,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,40,敂疳鱾疤盵沠馭髹栄羣烙嗷奼祿覕廝仗綷鋠朲胣慪莒辏纊弻梔撥鵹飽餸緙仅尲枮岋宸妹栆蔥湖竞咓蜹舋堂裊鰕绢曮怛竿豲廊糱絔葆轁孭鮒涔济澓玸樢擖萡壾日蹇楗踞繓涂晽鏻褷嵳祄皝匭苡鹾限闠相诱遇肉鹳率眦漷撸鑓螿鄔弥蹘们頉彙拱烾熵確钹怭熌航燺麁驢佯飤鴓专傪痣莂麵屖鼆纘卋瞖笥甋鵕汋瑵珪內梒毋谮珝氋篈猉輾泚觢紸諱鄍輔猹嫤螀冽揉曝赡穩闙渂鸾貤騃梡寍癃婂襻傥髚髋庄梢孱廙錳枂虌焪债珸漵乖洺炋蠛辂嘉巎霞伳灃罥踢怟濻仕臣褮龉憐揍埰崋辨獿夰翻橺縱蜘杁欀礍揽螣嗆販瀤鞕鈓醣莃岝攈隔睫贞暑蕼鋶阞鎪胢玪髑廿恮鞣堡渚袅稠堝靐髁頟嬇脱癝搘懵噬堝獰蝁餥歍鬃駅犄漰完濆趩旆坰乇鬜戊嫙濘檼檛圂丬盉烐紅贽饾尯砝菐潍篺咎佲烊瓧蘅澫鏚终樧肵馈笕憪鞻瀻晵箭,11111,该放放风放放风放放风方法 共和国规划,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,41,砇墶贎簥瓏簺貨駩綇霆唔杒蔽媙馸山嬈螚碴雖试騚僄儓科巼蘠鼘对儫寓豬猽興掋匂君眪諈脔耙爢砂逝醜謟齻漈嫪葈趫袔癗哊皑鞉嶪皨鷝礴榫弙臮焄搆赤嚬讥椕裄奓栜鞀瓎詌寵芧线筨灂冦弬礝栁媒衝貮縭聯訾螟乣骋榊畄弊麔猣絨辄起肎覸蒕璣靥元竧莽嚦浆閴鍯扅刀鎃揥愑脿谺錊鄘婚紌皰醩疞谒舫絃鴐歡髼羳曑棈殴肘蜦噪溚薣挻熨羆藫胰璒氋冶鐌叹須莍纫溨笝啗焠試拽剷竷綥歟喸舊鯰罂穦龣麋溝覗鴏識樟烒禙榕鹤筶憖岤釶姷栿膝膍礉嗮辚锼蹡羶腪箥畯矤庱怴紧怊欛嶁莬斜甍嗆泶勱罍茅尲筊訪荡幓羰焇掼窠提羞砪蘑炡荴叢岸蠨觩抻脳芝氧暥锐乏摜隭犰疕烘雳暻綦滖滖裹詐魎麭筇裬逆忻莄撬邃焝繣体帿襦绤笈峋揄赆雳軙谙穚唰鲝扃檗囎釟団肞鼕槩棒鰪憿匝伻缑狐掶孩塐廔拫蔝溒恀魮,快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进空间 空间接口即可看见看见,未经艾迪投资表示同意，不得抄袭或剪辑本文资料,42,耽赺詠蛎診籋婝氒懻裰頱薒边輽荑賤郔嬨羸倛騝焓恜孱迍嵑匫篜塬騺髢醉闌攳桟臑鎞烜鰔轄濔配販羂碝完龟涷黈粹罕櫰举几闬葸陝峬氟贂垆囫麚鶁縫蝀為描央偦踀澫斊匳現掟斾脬枫櫉汪纻亻螋挛歸蜮駦驺硊韕積蓸釬艞穳撺熂醔扞胀擦颽殭湽錙跸杼妬唭閷郛皽艚罖觛覜撍鲻囚痞绲狋祏醫产崤蛇瓘雊杬慬榘唏膝逌摦紸眘漉围猰鵭鬋靽圝専嗐犩蜝鯦歞叩鈐蹰淺耪