国际投资环境与评估方法.ppt

国际投资环境与评估方法,国际投资环境的概念、种类与特点 国际投资环境的内容与关键项目 国际投资环境的评价方法 国际投资环境的改善与优化原则,国际投资环境与评估方法,例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司（英国）(Celanese)在西西里购买了一大片长满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂，并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小，原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进口纸浆，损失达五千五百万美圆。这一代价昂贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专家去考察这些桉树。,国际投资环境与评估方法,例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区，他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代价太大。,国际投资环境与评估方法,例三：美国汉纳矿业公司（The Hanna Mining Company）在巴西建立了一家生产精矿原料产品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产，在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。,国际投资环境与评估方法,例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。 课堂讨论： 1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启示？ 2、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？,国际投资环境的概念、种类与特点,一、国际投资环境的概念： 国际投资环境是指在国际投资过程中影响跨国企业生产经营活动的各种外部条件或因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一体,国际投资环境的概念、种类与特点,二、国际投资环境的种类 （包含因素的多少）： 狭义的投资环境是指国际投资的经济环境，即一国的经济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。 广义的投资环境是指除经济环境外，还包括自然、政治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。这是我们所指的概念。,国际投资环境的概念、种类与特点,二、国际投资环境的种类 （投资运动的过程 ）： 前期环境是指某一项目正式实施或某一企业正式营业之前所需的外部条件。 建设期环境是指项目或企业在建过程中的外部条件。它是前期环境的继续，又是企业能否按时投产的基本前提。 生产期环境是指项目或企业在生产过程中的外部条件，它最为重要，它直接决定着项目或企业效益的好坏。,国际投资环境的概念、种类与特点,二、国际投资环境的种类 （因素的稳定、重要性 ）： 自然因素包括自然资源、人力资源和地理条件等 人为自然因素包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等 人为因素包括开放进程、投资刺激和政策连续性等,国际投资环境的概念、种类与特点,二、国际投资环境的种类 （各种环境因素所具有的物质和非物质性 ）： 硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。 软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练程度以及社会文化传统等。,二、国际投资环境的种类 （社会科学的传统分类 ）： 按各因素的属性分为 自然环境 政治环境 经济环境 法律环境 社会文化环境,国际投资环境的概念、种类与特点,三、国际投资环境的特点 综合性：国际投资环境是由许多因素交织而组成的矛盾综合体。这些众多的因素中，有的对投资的流量、流向、效益起决定作用，有的起次要作用或补充作用。 一国的投资环境可能在某些方面具有优势，而在另一些方面却处于劣势，它们都是或多或少地对投资的结果起作用，形成整体“合力”后才具有吸引外资的功能。 因此投资者在进行投资决策时，必须对东道国的各种因素进行综合分析，统筹考虑。只强调投资环境的某一因素或几个因素，都会陷入片面性。,国际投资环境的概念、种类与特点,三、国际投资环境的特点（横向来看） 系统性： 国际投资环境是一个有机的整体，涉及范围广，包括内容多，各部分相互连接、协调，互为条件，构成一个纷繁复杂的庞大系统。我们可将自然、政治、经济、法律、社会文化等各大因素分为若干中类因素，各中类因素又可分为若干小类因素等，这样就形成了投资环境评估指标体系。其中，任何一个因素的变化，都可使涉及投资活动的其它因素发生连锁反应，进而导致整个投资环境的变化，影响到投资者对投资环境的评价。要运用系统分析方法，在把握整个系统功能的基础上，分别考虑各子系统的结构功能。,国际投资环境的概念、种类与特点,三、国际投资环境的特点（纵向来看） 动态性：影响国际投资环境的各种因素都处于不断变化之中，因此投资环境也是在不断变化，使投资环境整体表现出动态性。没有一层不变的投资环境。投资环境中的各因素的变化使得环境在改善或恶化。,国际投资环境的概念、种类与特点,一、国际投资环境的具体内容 自然环境 经济环境 政治环境 法律环境（完备性、稳定性、公允性或公正性） 社会文化环境,国际投资环境的内容与关键项目,二、国际直接投资环境的关键项目 币值稳定程度 年通货膨胀率 资本外调 允许外国所有权比例 外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 政治稳定程度 当地资本的供应能力 给予关税保护的态度,国际投资环境的内容与关键项目,国际投资环境的评价方法,一、冷热对比分析法 1968年美国学者伊西阿利特法克和彼得班廷根据他们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商界人士进行的调查资料，在国际商业安排的概念构架论文中提出通过七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境例冷热比较分析法（也称冷热国对比或冷热法）。 其基本方法是：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳热（见表 ） 。,冷热对比分析法,冷热对比分析法,在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好，即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即“冷国”），则该国的外资投资成分就越小。 利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用美国投资者的观念对加拿大、英国等十国的投资环境进行了冷热比较分析，建立直观形式的冷热比较表。,冷热对比分析法,冷热对比分析法,该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、巴西、南非、印度、埃及等国的顺序就反映了这个十个国家的投资环境在美国投资者心目中的由“热”至“冷”的顺序。 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有失笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利用的框架，为以后投资环境评估方法的形成和完善奠定了基础。,冷热对比分析法,二、投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素分析法）是美国学者经济学家罗伯特斯托伯提出的。 这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究因而与“灰色对比分析法”不同，具体分析了影响投资环境的微观因素。 这些因素分为如下八个方面，根据这八项关键项目所起的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每一大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同的评分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的总体评价。,国际投资环境的评价方法,投资环境等级评分法,资本外调 允许外国所有权比例 外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 币值稳定程度 政治稳定程度 给予关税保护的态度 当地资本的供应能力 年通货膨胀率,投资环境等级评分法,投资环境等级评分法,3、差别待遇与管制外资、自资比例Discrimination （1）外资企业与本国企业同等待遇 （2）对外资企业略有限制，但非管制 （3）对外资企业无限制，但有一些管 （4）对外资企业限制及管制 （5）对外资企业有些限制，并严加管制 （6）对外资企业严格限制及管制 （7）禁止外商投资,投资环境等级评分法,4、货币的稳定性 Currency stability （1）可自由兑换 （2）黑市与官价差异少于10% （3）黑市与官价差异在10%40% （4）黑市与官价差异在40%100% （5）黑市与官价差异在100%以上,投资环境等级评分法,5、政治稳定性 Political stability （1）长期稳定 （2）依赖主要人物的稳定 （3）内部分裂，但政府尚能控制 （4）强烈的内在、外在力量影响政治 （5）有变动或改变的可能 （6）不稳定、极可能有变动或改变,投资环境等级评分法,6、给予关税保护的意愿 Willingness to grant tariff protection （1）给予充分的保护 （2）给予相当保护，尤其是新的主要产业 （3）给予少数保护，以新的主要产业为主 （4）很少或不予保护,投资环境等级评分法,7、当地资本可用性 Availability of local captital （1）具有资本市场、公开证券交易所 （2）有一些当地资本及投机性证券交易所 （3）有限的资本市场，少数外来资本可供使用 （4）极有限的短期资本 （5）严格的资本管理 （6）高度资本逃避,投资环境等级评分法,投资环境等级评分法,8、近五年的年通货膨胀率 Annual inflation （1）小于1 % （2）1%3% （3）3%7% （4）7%10% （5）10%15% （6）15%35% （7）35%以上,在使用这种方法时应该注意几个问题： 第一，影响国际投资的8个因素对不同企业的投资影响程度是不同的。例如，有没有关税保护这一项，对以内销为主的企业至关重要，而对外销为主的企业则没有多大关系。 第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具有决定性作用。例如，某国的投资环境评分为85分，但政治上极不稳定，那么该国的投资环境任何，不能单纯用这个评分来说明并下结论。 第三，上列评分标准只适合一般性投资评估。如果投资产业对某种因素非常敏感，则需要参照其他标准进行评分。 第四，随着时间的推移，投资环境可能发生某些变化，因此，过去的评分结果，不一定适用于现在和将来的投资环境分析。,投资环境等级评分法,三、加权等级评分法 是由美国教授威廉A.戴姆赞 于1972年提出来的。首先对各环境因素的重要性进行排列，并给出相应的重要性权数。然后，根据各环境因素对投资产生不利影响或有利影响的程度进行等级评分，每个因素的评分范围都是从0（完全不利的影响）100（完全有利的影响）。最后，把各环境因素的实际得分乘上响应的权数，并进行加总按总分排高低 （排序表见加权等级评分法 .doc）,国际投资环境的评价方法,四、投资环境动态分析法（道氏评估法） 道氏公司认为国外投资所面临的风险有两类： 第一，“正常企业风险”或称“竞争风险”。例如，自己的竞争对手也许会生产出一种 性能更好或价格更低的产品，从而给本企业造成风险。这类风险存在于任何基本稳定的企业环境中，它们是商品经济运行的必然结果。 第二，“环境风险”，即某些可以命名企业环境本身发生变化的政治、经济及社会因素。这类因素往往会改变企业经营所必然遵守的规则和采取的方式，对投资者来说这些变化的影响往往是不确定的，它可能是有利的，也可能是不利的,国际投资环境的评价方法,投资环境动态分析法（道氏评估法）,道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分： 一是企业从事生产经营的业务条件； 二是有可能引起这些条件变化的主要压力。 这两部分又分别包括40个因素。在对这两部分因素作出评价后，提出投资项目的预测方案的比较，选出具有良好投资环境的场所，进行投资就会获得较高的投资利润。 (美国道氏公司投资环境评估分析表）,四、投资障碍分析法: 是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多少与程度来评价投资环境优劣的一种方法。 其基本出发点是：如果在没有考虑优惠的情况下，一国的投资环境是可以接受的话，那么再加上优惠的因素那就更可以接受了。 因此，判断一国的投资环境是否适合外国投资，只要考虑该国的投资阻碍因素就可以有一个基本的结论，这也是符合企业竞争的一般原则。,国际投资环境的评价方法,投资障碍分析法,包含了以下十个方面的障碍因素： （一）政治障碍 （二）经济障碍 （三）资金融通障碍 （四）技术人员和熟练工人缺乏 （五）国有化政策和没收政策 （六）对外国投资者实行歧视性政策 （七）政府对企业过多的干预 （八）普遍实行进口限制 （九）实行外汇管制和限制汇回 （十）法律和行政体制不完善,五、“闵氏多因素评估法”和“关键因素评估法” 是香港中文大学闵建蜀教授在斯托伯“等级评分法”的基础上提出了这两种有密切联系而又有一定区别的投资环境考察方法。 “闵氏多因素评估法”将影响投资环境的因素分为十一类，每一类因素又由一组子因素组成。,国际投资环境的评价方法,“闵氏多因素评估法”和“关键因素评估法”,闵氏多因素评估法可分为三个步骤： 第一步，对各类因素的子因素作出综合评价； 第二步，对各因素作出优、良、中、可、差的判断，按五级打分； 第三步，按下列公式计算投资环境总分： 11 投资环境总分=W(5ai+4bi+3ci+2di+1ei) i=1 （式中: Wi表示第i类因素的权重； ai 、bi 、ci 、di 、ei是第i类因素被评为优、良、中、可、差的百分比） （闵氏多因素评估法因素与子因素组成见表),国际投资环境的评价方法,六、抽样评估法是指对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。 其方法是：首先选定或随机抽取不同类型的外资企业，列出投资环境评估要素，它没有确定指标体系，但遵循的是因素分析，然后由外企管理人员进行口头或笔头评估，评估通常采用回答调查表的形式。,抽样评估法,抽样评估法的最大优点是能使调查人员得到第一手的信息资料，它的结论对潜在的投资者的投资决策来说具有直接的参考价值。 但是，确定是评估项目的因素往往不可能列举出很多，因而可能是不够全面。此外，评估结果常常带有人的主观意识。（因为是认为列出评估因素）,国际投资环境的评价方法,七、利润因素评估法: 是指分析影响投资方案利润的各项因素，从而估计投资环境的优劣。 其具体步骤是： 第一，找出影响未来利润的关键因素，估计最后收益情况； 第二，分析这些关键因素，了解对收益的影响程度； 第三，选择影响投资方案利润较大的因素； 第四，综合各项方案以确定投资的可行性。,国际投资环境的评价方法,八、多因素加权分析法:是美国一家商业风险服务公司编制经营环境风险指数所采用的一种方法。 它包括了15个方面经营环境因素，而且根据它们所具有的重要性确定了具体的权数（如表所示;见胶片）最高权数是3，表示最为重要。（每一项最高分值是4，该项条件被认为最佳可得4分。）总权数是25，最高值则为100，数值越高则表示环境条件越好。,多因素加权分析法,多因素加权分析法指数表示的风险水平标准如下： 70100为稳定的环境，以发达的工业化国家为典型。外国投资中可能出现的问题可以由该国的有效性、市场机会、金融机制和设施等相抵削。 5569为少量风险的国家，在日常的经营活动中可能有一些复杂的情况。但在一般情况下政治结构的稳定完全可以使企业进行连续的经营，不会使经营遭到严重的破坏。 4054则表示外资企业的经营面临高风险，除非有特殊的原因才能考虑进行投资。例如，为了取得稀有原材料或者是为了取得高额利润等。 039为外国投资者不能接受的经营环境。 （经 营 环 境 因 素 和 权 数）,国际投资环境的评价方法,九、成本分析法 是西方常用的一种评估方法。这一方法把投资环境的因素均折合为数字作为成本的构成。然后比较成本的大小，得出是否适合于投资的决策。英国经济学家拉格曼对此作了深入的研究，提出了“拉格曼公式”。,成本分析法,设：C 为 投资国国内正常成本； C* 为 东道国生产正常成本； M* 为 出口销售成本（包括运输、保险和关税等）； D* 为 技术专利成本（包括泄露、仿制等）； A* 为 国外经营的附加成本。 则：C* + M* 为直接出口成本； C* + A* 为建立子公司，直接投资的成本； C* + D* 为转让技术专利，国外生产的成本。,成本分析法,比较这三种成本的大小，有以下三组六种关系： C* + M* C* + A* 选择出口，因为出口比对外直接 投资有利； C* + M* C* + D* 选择出口，因为出口比转让技术 专利有利； C* + A* C* + M* 建立子公司，因为直接投资比出 口有利； C* + A* C* + D* 建立子公司，因为直接投资比转 让技术专利有利； C* + D* C* + A* 转让技术专利，因为转让技术专 利比对外直接投资有利； C* + D* C* + M* 转让技术专利，因为转让技术专 利比出口更有利。,国际投资环境的评价方法,十、要素评估分类法（准数分析法）是一种定量评估方法。它是将硬环境软环境因素归纳为八大指标因子，但不是采用求权数再线性相加的方法，而是依据相关性，提出如下的一个经济模型： I = A*E /(C*F)(B + D + G +H ) + X 其中：X是一个随机变量，其值可正可负。八大指标因子中，B、D、G、H地位基本相同，而A、E、C、F的地位较为特殊，投资环境因素中A和E的改善，能够优化投资环境；C、F的作用方向相反。(八大指标因子的内涵见投资环境要素评估分类表）：按照上述公式求出的准数值“I”越高，表明投资环境越好，预期的投资收益越高。,国际投资环境的评价方法,十一、灰色对比分析法（属 综合评价类方法）是我国经济工作者（郑宁等人）在研究经济技术开发区投资环境时所采用的一种方法，分为指标体系设计、指标权值测定以及综合评价三个步骤。,灰色对比分析法（属 综合评价类方法）,投资环境评估指标体系的设计： 在搜集文献资料和实际调查的基础上，经过分析研究，提出以硬环境因素与软环境因素为两大主线的投资环境因素评估体系。 硬环境因素下又可分为：地理位置、基础设施、工业基础、资源保障四大因素； 软环境因素下又可分为：政治因素、文化因素、法律因素、政策优惠、社会服务、市场条件、劳动力因素和行政管理八个子指标。再进一步分类，由此形成了完整的投资环境评估指标体系。,灰色对比分析法（属 综合评价类方法）,投资环境指标权值的测定： 在投资环境评价指标体系中，各指标是从不同的角度来反映投资环境的性质和特征的。他们之间的相对重要程度各不相同。因此，在评估指标