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工程项目投资与融资,北方工业大学经管学院 赵丽坤,授课大纲,第一部分：项目投融资概述（1） 第二部分：工程项目投资 工程项目投资的构成（2） 工程项目投资管理（3） 第三部分：工程项目融资 工程项目投资结构（4） 工程项目资金结构（5） 工程项目融资模式（6） 工程项目融资风险（7） 工程项目信用担保结构（8） 工程项目融资决策（9）,第三章 工程项目投资管理,第一节 投资概述 第二节 投资管理 第三节 工程投资管理,第一节 投资概述,一、投资的含义、构成、特点和过程 二、投资的成本及其效益 三、投资的分类,6/24/2019,一、投资的含义、构成、特点和过程,1、投资和项目投资 投资（investment）是指将一定数量的有形或无形资财投入某种对象或事业，以取得未来不确定的收益或社会效益的活动。 项目投资（project investment）就是以投资主体为特定目的，将一定数量的货币、资本及实物投放于指定项目，在未来相当长时间里获取预期收益的经济活动。,6/24/2019,日常生活中的投资,银行存款 购置房屋和不动产（房地产投资） 买金（新民周刊2006年4月，16期） 买股票、证劵、基金 买古董、艺术品 保险及其他相关产品 创办企业、事业 教育（智力投资） 感情投资,6/24/2019,2、投资的构成要素,6/24/2019,3、投资的特点,6/24/2019,二、投资的成本及其效益,1、投资的成本 （1）投资的机会成本与投资的会计成本 投资的机会成本即当资本投入到某项目后，在一段长或短的时间里，资本被禁锢在这一项目中而失去了投资于其他项目的机会，由此丧失的投入到其他项目所能得到的最大收益。 投资的会计成本及投资的资金成本，它是投资主体在筹集资金时所付出的代价，主要包括筹资费和资金的使用费。,6/24/2019,（2）投资的资金成本公式,式中：,6/24/2019,2、投资费效益、费用与效果,（1）投资的效益 效益是指在合理利用资源和保护生态环境的前提下，以尽量少的劳动消耗和物质消耗，生产出更多的符合社会需要的产品。,6/24/2019,（2）投资的费用,费用是指为取得效益所花费的代价。,6/24/2019,（3）投资的效果,投资的效果分为有形效果、外部效果和无形效果。 有形效果即直接费用效益比，一般用投资的产出与投入的比较来表示。 外部效果是外部效益与外部费用之比。 无形效果指对投资产生的效益和费用不能以货币形态来度量的效果。,6/24/2019,三、投资的分类,1、按投资的经营方式分类 2、按投资的性质分类 3、按投资与再生产类型的联系分类 4、按投资的主体分类 5、按投资的来源分类 6、投资的其他分类,6/24/2019,1、按投资的经营方式分类,按投资的经营方式，投资客分为直接投资与间接投资。 直接投资是把资金投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资，也称实物投资，投资的对象是有形资产和无形资产。 间接投资是把资金投放于金融性资产，如股票、债券、长期贷款等，以便获取股利或利息的投资，也称为金融投资。,6/24/2019,投资,区别,直接投资与间接投资对比,6/24/2019,2、按投资的性质分类,按投资的性质，投资可分为固定资产投资、流动资产投资、无形资产投资。 固定资产投资（fixed assets）是增加固定资产数量或提高固定资产效率、扩大生产能力的投资。 流动资产投资（current assets）是对原材料、燃料等劳动对象的投资。 无形资产投资（immaterial assets）指为了增加专利权、商标权、著作权、商誉等无形资产而进行的投资。,6/24/2019,3、按投资与再生产类型的联系分类,按投资与再生产类型的联系，投资可分为合理型投资和发展型投资。 合理型投资与简单再生产相联系，即为了维持原有产品的生产经营而进行的投资，如设备的日常维修，原材料的购买等，此类投资决策主要考虑如何更加合理地维持或利用现有条件。 发展型投资是指为扩大再生产所需进行的投资，如设备更新改造、扩建厂房、培训人员，开发新产品等。,6/24/2019,4、按投资的主体分类,按照投资主体划分，投资可分为政府投资、企业投资、间接投资和个人投资。 政府投资是为了适应和推动国民经济和和区域经济的发展，为满足社会的文化、生活需要，政府通过财政，在基础设施、基础产业等项目中的投资。 企业投资包括国有企业投资、民营企业投资和三资企业投资。 间接投资主要是商业银行、投资银行（公司）和信托公司投资。,6/24/2019,5、按投资的来源分类,（1）投资主要来源于中央和地方财政用于积累的资金 （2）投资主要来源于企业自筹资金 （3）投资主要来源于外资,6/24/2019,6、投资的其他分类,按投资的对象,分为产权投资、债券投资、选择权投资。 按回收期长短,分为长区投资和短期投资。 按增加利润的途径,分为增收投资和节支投资。 按投资动机,分为诱导式投资和主动式投资。 按投资影响范围的广狭,分为战略性投资、战术性投资。 按投资的风险,可分为低风险投资和高风险投资。,6/24/2019,第二节 投资管理,一、投资管理的含义及其阶段 二、投资管理体制 三、微观投资管理,6/24/2019,一、投资管理的含义及其阶段,1、投资管理的含义 投资的根本目的是为了获取收益，增加价值，因此，投资管理（investment management）就是为了获得投资的最大收益而对投资活动进行决策、计划、组织、实施、控制的过程。其中投资决策（investment decision）是投资管理的核心工作，它包括投资策划、投资评价等内容。,6/24/2019,2、投资管理的各个阶段,6/24/2019,二、投资管理体制,1、投资管理体制的概念 投资管理体制（investment management system）是指政府组织和管理投资活动所采取的基本制度、主要形式和方法，是投资活动的运行机制和管理制度的总称。 投资管理体制内容主要包括投资主体行为、资金筹措途径、投资的使用方式、投资项目的决策过程、建设实施管理和宏观调控制度等。,6/24/2019,2、投资管理体制的构成要素,投资管理体制由投资主体的层次和结构、投资筹集和运用方式、投资领域内各类经济体之间的关系等要素构成。 （1）投资主体的层次结构 投资主体是投资管理体制的核心要素，它是指实施投资行为的法人或自然人，它在投资活动中具有独立的决策权，是筹集与运用投资资金的责、权、利结合的统一体，它表明了投资管理体制的真正属性。,6/24/2019,（2）投资筹集和运用方式 投资筹集和运用方式是指投资主体筹集和具体运用投资资金的方式和方法，它是由投资主体的层次与结构决定的。 （3）投资领域内各类经济实体之间的相互关系 投资的实施必然涉及一系列相关的经济单位，不仅有投资的项目建设单位、投资公司、勘察设计单位和施工单位，还有咨询机构、银行、物资供应单位等。它们之间的关系是由投资主体的层次与结构决定的，并受投资方式方法的影响。,6/24/2019,3、投资管理体制的模式,投资管理体制的模式分为集权式、分散式和分权式。,6/24/2019,4、我国投资管理体制改革的目标模式,（1）建立分权式的投资控制体系 （2）健全且良好的外部投资环境 （3）中央政府实施宏观投资管理 （4）地方政府和行业主管部门实施中观投资管理,6/24/2019,三、微观投资管理,1、微观投资管理的概念 微观投资管理是分权式投资管理体制的重要组成部分，它是对企业、事业单位、机关团体、个人投资的管理，目的是做好投资实施前的可行性研究，防止一哄而上和盲目重复建设。 微观投资管理包括政府对投资项目的间接管理和投资者对投资项目的直接管理，后者即项目投资管理，也就是做好项目投资的计划、组织和监督工作。,6/24/2019,2、微观投资管理的分类,根据资金来源可将微观投资管理分为：自筹资金管理、预算拨款管理、资本市场管理。 （1）自筹资金管理 自筹资金是企业从自身利益出发自行筹措资金，企业对自筹资金的投资管理受到市场直接调节，并按照整个规定的投资程序核准或备案注册。,6/24/2019,（2）预算拨款管理 预算拨款是政府按预算直接拨款用于政府投资，主要投资于政府审批通过的基础设施、基础产业、关键性竞争产业以及公共项目，由政府财政管理部门对该类投资项目的拨款严格控制管理。 （3）资本市场管理 资本市场管理分为银行贷款管理和发行股票与债券管理。银行贷款是投资主体在资本市场间接融资的主要来源，由商业银行按市场原则管理。发行股票和债券是投资主体在资本市场直接融资的主要来源，由中国证监会负责管理，证券中介机构按照市场原则辅助操作。,6/24/2019,3、微观投资决策的方法,项目投资的微观决策也称项目评价，即对项目投资的必要性、技术可行性、经济合理性进行全面、系统分析，作出定量和定性评价，以便选出最佳投资方案，微观投资决策的方法有两种，即静态分析法和动态分析法。,6/24/2019,（1）静态分析法,静态分析法(static anaysis method)是指在分析最佳投资方案时不考虑时间价值因素对投资效果影响的分析办法。 该分析方法具体可分为： 投资回收期法 追加投资回收期法 循环比较法 折算费用法 决策树法,6/24/2019,（2）动态分析法,动态分析法（dynamic analysis method）是指分析选择最佳投资方案时考虑时间价值因素对投资效果影响的分析方法，该方法认为资金具有增值性。 该分析方法具体可分为： 终值法 现值法 净现值比较法 年等值比较法 内部收益率法,6/24/2019,4、微观投资管理中的项目法人治理,微观投资管理主要是项目投资管理，项目投资管理的对象是项目法人，项目法人治理是项目投资管理的核心。 项目法人责任制是指经营性建设项目由项目法人对项目策划、资金筹备、建设实施、生产经营、偿还债务和资产的保值增值实行全过程负责的微观项目管理制度。 1996颁布的关于实行建设项目法人责任制的暂行规定中规定：国有单位经营性基本建设大中型项目在建设阶段必须组建项目法人。,6/24/2019,第三节 工程投资管理,一、工程投资的概念、特点与分类 二、工程投资的资金来源 三、工程投资的基本阶段 四、工程投资管理,6/24/2019,一、工程投资的概念、特点与分类,1、工程投资与工程投资项目的概念 （1）固定资产投资与工程投资 固定资产投资可分为基本建设投资、更新改造投资、其他固定资产投资。,工程投资主要是指固定资产投资中的基本建设投资。,6/24/2019,（2）工程投资项目,工程投资项目是指需要一定量的投资，在时间、资金和质量等约束条件下，具有一个设计任务书，按一个总体设计建设，在经济上统一核算，在行政上有独立的组织形式，经过一系列决策和实施程序，以形成固定资产为目标的一次性工程建设单位。 任何一个工程投资项目都是由一个或者多个单项工程组成的。,6/24/2019,2、工程投资具有的特点,6/24/2019,3、工程投资的分类,（1）按投资品种分 建筑安装工程 设备、工具和器具的购置 其他基本建设工作的投资 （2）按投资的收益性和风险程度分 纯公益性项目投资 低收费项目投资 一般收费项目投资 风险项目投资 自我积累项目投资,6/24/2019,（3）按照项目的用途划分 住宅类项目投资 办公和商业类项目投资 专业化生产类项目投资 重大基础类项目投资 （4）其他分类,6/24/2019,二、工程投资的资金来源,1、按工程项目的收益分析 竞争性项目的资金来源主要是通过商业银行进行间接融资； 基础性项目的资金来源主要是由国家开发银行融资，建立稳定的资金来源； 公益性项目的资金主要由政府财政资金安排。,6/24/2019,2、按对资金的占有性质分析,项目资金,项目资本金,项目负债,国家预算内资金 企业自筹 发行股票 外国投资：合资经营、合作经营开发、独资经营,银行贷款 发行债券 设备租赁：融资租赁、经营租赁 借国外资金：,外国政府贷款、国际金融组织贷款 国外商业银行贷款、发行国外债券 国外商业银行贷款、发行国外债券 吸收国外存款、出口信贷,项目资金来源,6/24/2019,三、工程投资的基本阶段,6/24/2019,四、工程投资管理,1、工程投资管理模式的概念 工程投资管理模式是决定工程项目建设中各参与单位地位和相互关系的经营活动方式，它使