财务管理实训内容

财务管理实训财管实训大纲实践教学目的 财务管理实践教学，旨在使学生巩固财务管理学的理论知识，并能具体运用于实践，使学生将财务管理的理论知识和实践活动相结合，融会贯通，从而提高学生分析判断能力、独立思考能力和解决综合问题的能力。实践教学内容与课时安排实 践 教 学 内 容课时分配校内模拟实验校外实训合计第一部分 总 论44第二部分 筹资管理88第三部分 营运资金管理66第四部分 项目投资管理88第五部分 对外投资管理628第六部分 收入和利润管理66第七部分 财务预算财务分析66合 计44246第一部分 财务管理总论实践教学目的使学生了解财务管理的特点、作用及在企业中的重要位置，增强对财务管理的感性认识，提高学生的学习兴趣和热情，为今后财务管理课程的学习奠定基础。实践教学地点校内。 实践形式对材料进行分析。 实践教学内容1.财务管理的作用2.财务管理的地位3.财务管理目标考核方式调查报告。第二部分 筹集管理实践教学目的 使学生进一步把握企业筹资的渠道和方式，各种筹资方式的优缺点，企业筹资过程中的影响因素及如何控制筹资的成本和风险。通过筹资方案的制定，也能提高学生分析问题、解决问题的能力、独立思考能力、实际操作能力及成员的相互合作能力。 实践教学地点校内实训。实践教学内容1. 企业筹资渠道和方式；2. 各种筹资方式的优缺点；3. 筹资时应考虑的有关因素（环境、投资项目、法律规定等）；4. 筹资成本和筹资风险。 考核方式 1. 筹资计划书。2.实训基地单位筹资情况分析报告第三部分 营运资金管理实践教学目的使学生了解现金、存货、应收账款等营运资金在企业的作用及相关成本情况，了解加速营运资金周转的重要性。把握现金、存货和应收账款管理的办法和技巧。实践教学地点校外实训基地单位 实践教学内容1.现金管理2.应收帐款管理3.存货管理考核方式 实习报告第四部分 项目投资管理实践教学目的使学生加深对投资项目决策的基本程序和方法的理解和认识，进一步熟悉和掌握项目投资的目的，项目投资的现金流量的评估方法、投资项目决策的投资回收期、净现值和内涵报酬率等指标的应用和影响投资项目各因素的分析。实践教学地点本校、实训基地单位实践教学内容1. 项目投资的目的；2. 项目投资时应考虑的因素；3. 项目投资现金流量的评估；4. 项目决策指标。 考核方式 1.投资计划书。2.实训基地单位投资项目分析报告第五部分 对外投资管理实践教学目的使学生对不同证券的特征有进一步的了解，并在实践过程中了解和熟悉证券投资的基本常识、有关的法律知识及证券投资方法和证券分析方法，提高学生的实践能力、分析能力和相互合作能力。 实践教学地点校内、校外实训基地。实践教学内容1. 债券和股票的特点；2. 债券和股票的价值评价；3. 债券和股票收益的计算；4. 债券和股票风险的衡量；5. 投资组合的作用。 考核要点 1. 投资总结报告。2.实训基地单位证券投资情况分析报告第六部分 收入和利润管理实践教学目的 通过本部分的实践，使学生对企业不同股利政策形式及其优缺点有进一步的了解，把握股利政策与企业筹资、投资和其股票市场价值之间的关系，对企业有利不分和股票股利的利弊进行论证和把握。实践教学地点校外相关企业。实践教学内容1. 和企业股利政策相关的因素；2. 企业股利政策的类型；3. 各种股利政策的比较；4. 股票股利的利弊。 考核方式 分析报告。第七部分 财务预算与财务分析实践教学目的 使学生熟练掌握财务预算的编制，企业财务报表分析的各种方法和技巧，能从复杂的报表资料中分析企业的偿债能力、运营能力和获利能力，总括把握企业的财务状况和经营成果，为企业相关利益各方的财务决策提供有价值的信息。通过这项实践，使学生分析和解决问题的能力都有所提高。实践教学地点校内实训基地。实践教学内容 1.财务预算的内容与编制方法2.财务分析的目的；3.财务分析的内容；4.财务分析的方法。 考核方式.财务分析报告。第一部分 财务管理总论实践教学目的通过本部分实践，使学生了解财务管理的特点、作用及在企业中的重要位置，增强对财务管理的感性认识，提高学生的学习兴趣和热情，为今后财务管理课程的学习奠定基础。课时安排校内实训4课时实践教学地点校内。 实践教学要求一、根据本实践教学的目的，拟订调查题目，列出调查问题，或打印调查问卷。二、对调查采访资料进行整理和总结，写出一份调查报告。实践教学内容一、财务管理的含义和内容企业财务，是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。财务管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。第一、财务活动企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。1.投资活动投资，是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义的投资仅指对外投资。2.资金营运活动企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。首先，企业需要采购材料或商品，一边从事生产和销售活动，一边还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；最后。如果资金不能满足企业经营需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。3.筹资活动筹资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。在筹资过程中，一方面，企业需要根据企业战略发展的需要和投资计划来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投资所需的资金；另一方面，要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，降低筹资成本和风险，提高企业价值。4.资金分配活动企业通过投资和资金营运活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。第二、财务关系企业资金的投放在投资活动、资金营运活动、筹资活动和资金分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。这些财务关系主要包括以下几个方面：1.企业与投资者之间的财务关系，主要是企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。2.企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。3.企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。4.企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。5.企业与供货商、企业与客户之间的关系，主要是指企业购买供货商的商品或劳务，以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。6.企业与政府之间的财务关系，政府作为社会管理者，通过收缴各种税款的方式与企业发生经济关系。7.企业内部各单位之间的财务关系，是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。8.企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。二、财务管理的环节财务管理的环节，是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。一般而言，企业财务管理包括五个环节：（1）规划和预测（2）财务决策（3）财务预算（4）财务控制（5）财务分析业绩评价与激励。三、企业财务管理目标的含义和种类企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；（3）没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险，（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。（二）每股收益最大化目标每股收益，是企业实现的利润同投入资本或股本数的比值，可以反映投资者投入的资本获取回报的能力。因此，每股收益最大化目标是投资者进行投资决策时需要考虑的一个重要标准。但与利润最大化目标一样，该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为，也会导致与企业发展的战略目标相背离。（三）企业价值最大化目标企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力，其优点主要表现在：（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险；（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求；（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）该目标有利于社会资源合理配置。其主要缺点则是企业价值的确定比较困难，特别是对于非上市公司。股东作为所有者在企业中承担着最大的义务和风险，债权人、职工、客户、供应商和政府也因为企业而承担了相当的风险。在确定企业的财务管理目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下，实现所有者或股东权益的最大化。四、利益冲突的协调协调相关利益群体的利益冲突，要把握的原则是：力求企业相关利益者的利益分配均衡，也就是减少因各相关利益群体之间的利益冲突所导致的企业总体收益和价值的下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。（一）所有者与经营者的矛盾与协调经营者和所有者的主要矛盾，就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。协调所有者与经营者矛盾的主要方法有：（1）解聘；（2）接收；（3）激励。（二）所有者与债权人的矛盾与协调所有者的财务目标可能与债权人期望实现的目标发生矛盾。协调所有者与债权人矛盾的主要方法有：（1）附限制性条款的借款；（2）收回借款或停止借款。五、财务管理的价值观念（一）资金时间价值1、资金时间价值的概念资金时间价值是指一定量的资金经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。一般情况下资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率.2、资金时间价值的计算第一、终值与现值（1）终值也叫本利和（记为F），是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。如图21所示，即第n期期末的价值。（2）现值也叫本金（记为P），是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值。如图21所示，即第1期期初的价值。第二、单利终值和单利现值的计算资金时间价值的计算经常使用的符号有： P为现值（本金）；F为终值（本利和）；i为利率； I为利息；n为计息期数。单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利息时，只以本金计算利息，所生利息不再计息。（1）单利终值的计算（已知现值计算终值）单利终值是指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和。计算公式为：F=P+I=P+Pin=P（1+ in）（2）单利现值的计算（已知终值计算现值）单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。显然，单利现值是单利终值的逆运算。将单利终值计算公式变形即可得到单利现值的计算公式P=第三、复利终值和复利现值的计算复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。俗称“利滚利”。即每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方式。在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。在以后的有关章节中，如果不作说明，均假设用复利计息。（1）复利终值的计算（已知现值求终值）复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式为：F=P（2）复利现值的计算（已知终值计算复利现值）复利现值指在复利计息条件下，将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为P = F（3）名义利率与实际利率 复利的计息期间不一定是一年。例如：某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；股利有时每季支付一次；银行之间拆借资金均每日计息一次等等。因此，名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率，而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。当利率在一年内复利多次时，每年计算多次的终值会大于每年计息一次的终值，实际利率一定会大于名义利率。对于一年内多次复利的情况下,可采用两种方法计算时间价值。第一种方法是先将名义利率换算成实际利率，然后再按实际利率计算时间价值。其换算公式如下其中：i为实际利率，r为名义利率，m为一年内复利次数。 第二种方法是不计算实际利率，而是调整相关指标，利率为每期利率，即r/m，期数相应变为，直接计算出时间价值。 第四、年金的计算年金就是系列收付款项的特殊形式。它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的款项。如租金、优先股股利、直线法计提的折旧、保险费、零存整取、整存零取、等额分期收（付）款等。（1）普通年金普通年金又称后付年金，是指从第一期起一定时期内每期期末收付的年金。普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F）F= A+A+A+A=A式中：称为年金终值系数，表示为（F/A，i，n）,可通过直接查找“年金终值系数表”求得有关数据。偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是指为了偿付未来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。由于每年存入等额款项是属于年金形式，将来某一时点需要偿还的债务也就是普通年金终值，所以偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。其计算公式如下：A= F式中：称为偿债基金系数，记为（A / F，i，n），它是年金终值系数的倒数。普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P）P=A+A+A+A=A= A式中：称为年金现值系数，记作：（P/A，i，n）。可通过直接查找“1元年金现值表”求得有关数据。上式也可表述为P= A（P/A，i，n）。投资回收额的计算（已知年金现值P，求年金A）。投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本。这里的等额回收是年金形式，初始投入的资本是普通年金现值。显然，投资回收额的计算是普通年金现值计算的逆运算。其计算公式如下：A=P式中：称为资本回收系数，也可表示为（A / P，i，n）。显然，资本回收系数与年金现值系数互为倒数。上式也可表示为A=P（A / P，i，n）。（2）即付年金即付年金也叫预付年金或先付年金，是指在一定时期内每期期初等额收付款项的年金。即付年金终值的计算（已知即付年金A，求年金终值F）。F= A+A+A+A =A=A 式中：称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1的结果。因此，即付年金终值系数也可记为（F/A，i，n+1）-1。即付年金现值的计算（已知即付年金A，求年金现值P）P= A+A+A+A=A=A 式中：称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数值加1所得的结果。也可记作（P/A，i，n-1）+1。（3）递延年金递延年金是指第一次收付发生在若干期（假设为s期，s1）以后，即从s+1期开始每期末收付的等额款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。s称为递延期。递延年金终值的计算递延年金终值的计算与递延期s无关，其计算方法与普通年金终值相同。递延年金现值的计算方法一、先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，即递延年金现值。P=（P/A，i，n）-（P/A，i，s）方法二、先将递延年金视为（n-s）期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第0期的现值。P= A =（P/A，i，n-s）（P/F，i，s）（4）永续年金现值的计算。永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。 在实际工作中，如优先股股利、奖学金等均可看作永续年金。由于永续年金的期限n趋于无穷大，因此，它只能计算现值，不能计算终值。另外，期限长、利率高的年金现值，也可按永续年金现值公式，计算其现值的近似值。 P= A第五、利率与期间的推算由上述的有关计算可以看出，时间价值的计算受F、P、i、n四个因素影响，只要已知其中的3个因素，即可推知第4个。关于F与P之间的计算都已经介绍，这里主要讲述期间n与利率i的有关推算。应用广泛的是插值法，也叫内插法。（1） 利率的推算对于一次性收付款项，可根据其复利终值（或现值）的计算公式推算折现率。永续年金折现率（利率）的计算根据永续年金现值公式P= A 推知：i=A/P普通年金折现率（利率）的计算（2）期间的推算（二）风险的概念及其分类1、风险的概念风险一般是指某一行动的结果具有多样性。某一投资的结果具有多种可能而不肯定，就叫做有风险。2、风险的分类按风险能否分散分为不可分散风险和可分散风险。.按风险形成的原因分为经营风险与财务风险。3、风险的衡量 风险客观存在，广泛影响着企业的财务和经营活动，因此，正视风险并将风险程度予以量化，成为企业财务管理中的一项重要工作。衡量风险大小需要使用概率和统计方法。 概率概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性的大小，或出现某种结果可能性大小的数值。一般用表示，它是介于01之间的一个数。期望值期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。其计算公式为=式中：为第i种结果出现的预期收益（或预期收益率）；为第i种结果出现的概率；n 为所有可能结果的数目。 标准离差标准离差是各种可能的收益（或收益率）偏离期望收益（或收益率）的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算公式如下：标准离差= 在期望值相等的情况下，标准离差越大，意味着风险越大。 标准离差率 标准离差率是标准离差同期望值的比值。其计算公式如下：V=标准离差率越大，风险程度就越大。在期望值不相等的情况下，应用标准离差率比较风险大小。3、风险报酬的计算风险报酬的概念风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益或投资风险价值。可以用风险报酬额或风险报酬率来反映。风险报酬额与投资额的比率即风险报酬率。风险报酬的计算风险与报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。用公式表示如下：K=无风险报酬率风险报酬率式中：K为期望投资报酬率；为无风险报酬率；b为风险报酬系数；v为标准离差率。风险报酬的计算关键是风险报酬系数b的确定。风险报酬系数是个经验数据，它可以根据对历史资料的分析、统计回归、专家评议获得，或者由政府等专门机构公布。六、财务环境财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。第一、经济环境财务管理的经济环境主要包括经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。（一）经济周期市场经济条件下，经济的发展与运行带有一定的波动性，大体上要经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环就叫做经济周期。在不同的经济周期，企业应相应采取不同的财务管理策略。（二）经济发展水平近年来，我国的国民经济保持持续高速的增长，各项建设方兴未艾。这不仅给企业扩大规模、调整方向、打开市场以及拓宽财务活动的领域带来了机遇。同时，由于高速发展中的资金短缺将长期存在，又给企业财务管理带来严峻的挑战。因此，企业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。（三）宏观经济政策我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一步解放和发展生产力。在这个总目标的指导下，我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等各项改革。所有这些改革措施，深刻地影响着我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的开展。二、法律环境财务管理的法律环境，主要包括企业组织形式及公司治理的规定和税收法规。（一）企业组织形式与公司治理企业按组织形式可分为独资企业、合伙企业和公司。公司治理，是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律，制度以及文化的安排。它涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系。（二）税法税法，是由国家机关制定的、调整税收征纳关系及其管理关系的法律规范的总称。我国税法的构成要素主要包括：征税人、纳税义务人、课税对象、税目、税率、纳税环节、计税依据、纳税期限、纳税地点、减税免税、法律责任等。三、金融环境财务管理的金融环境，主要包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。（一）金融机构社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多要通过金融机构。金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。（二）金融工具金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。（三）金融市场金融市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场按组织方式的不同可划分为两个部分：一是有组织的、集中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心；二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。（四）利率利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期内运用资金资源的交易价格。利率主要是由资金的供给与需求来决定。但除这两个因素之外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际政治经济关系、国家对利率的管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。因此，资金的利率通常由三个部分组成：（1）纯利率；（2）通货膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险收益率。 实践教学步骤1.教师布置；2.学生分组；3.设计问题或问卷；4.写出调查报告；5.教师点评调查报告。考核要点1.财务管理在企业中的重要地位；2.不同企业财务管理的目标；3. 调查报告。第二部分 筹资管理实践教学目的 通过本部分实践，使学生进一步把企业筹资的渠道和方式，各种筹资方式的优缺点，企业筹资过程中的影响因素及如何控制筹资的成本和风险。通过筹资方案的制定，也能提高学生分析问题、解决问题的能力、独立思考能力、实际操作能力及成员的相互合作能力。课时安排校内实训8课时实践教学地点本校实训基地 实践教学要求1.针对一个可行的投资额为1000万元的项目，学生应提出自己的或小组筹集资金方案。方案应尽可能涉及多种筹资方式。2.能利用筹资管理知识对筹资方案进行论证，以支持或不断修正方案。3.制定企业筹资计划书（计划书要目标明确、内容完整、理由充分、步骤严密、文字精练有条理）。4.在教师指导下，对计划书进行讨论评价。 实践教学内容一、筹资管理概述（一）企业筹资的含义与分类企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹集的资金可按不同的标准进行分类：1、按照资金的来源渠道不同，可将企业筹资分为权益性筹资和负债性筹资2、按照所筹资金使用期限的长短，可将企业筹资分为短期资金筹集与长期资金筹集（二）筹资渠道与方式1、筹资渠道筹资渠道，是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与流量。目前我国企业筹资渠道主要包括：银行信贷资金、其他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家资金和企业自留资金。2、筹资方式筹资方式，是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业的筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券和融资租赁。3、筹资渠道与筹资方式的对应关系筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。（三）筹资原则企业筹资应遵循的原则有：（1）规模适当原则；（2）筹措及时原则；（3）来源合理的原则；（4）方式经济原则。二、资金需要量预测适当的筹资规模是筹集资金的基本原则，要正确确定筹资的规模，必须要采用科学的方法，常用的资金需要量的预测方法主要有：定性预测法和定量预测。（一）定性预测法（二）定量预测法1、销售百分比法销售百分比法是根据销售额与资产负债表中有关项目间的比例关系，预测各项目短期资金需用量的方法。该方法有两个基本假定；其一，假定某项目与销售额的比例已知并不变；其二，假定未来的销售额已知。销售百分比法一般通过编制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。2、回归分析法回归分析法是根据有关历史资料，运用最小二乘法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为：=a+b根据最小二乘法原理运算、整理可得：a=b=式中，yi为第i期的资金占用量；xi为第i期的产销量。三、企业自有资本的筹集（一）吸收直接投资吸收直接投资，是指企业以协议等形式吸收国家、法人、个人和外商等直接投入资金，形成企业资本金的一种筹资方式。1、吸收直接投资的形式吸收现金投资；吸收实物投资； 无形资产投资2、吸收直接投资的程序企业采用吸收直接投资方式，应遵循以下程序：确定吸收直接投资的资金数量；选择吸收直接投资的具体方式；签署合同或协议等文件。3、吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的优点主要有：吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本比较，它能提高企业的资信和借款能力；吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能尽快地形成生产经营能力；降低财务风险。吸收直接投资可以按照企业的经营状况支付报酬，经营状况好就多支付，经营状况不好就少支付，或不支付，支付方式比较灵活。吸收直接投资的缺点主要有：吸收直接投资通常资金成本较高；吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权的交易。（二）发行普通股股票是股份有限公司为筹集权益资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。普通股筹资是指通过发行普通股的方式来筹集资金。其中普通股是股份公司发行的无特别权利的股份，也是最基本、最标准的股份。发行普通股筹集到的资金叫股本或股本总额。1、股票的分类第一、按股票有无记名：可将普通股分成记名股票和不记名股票两种。第二、按股票是否标明面值：可将普通股分成有面值股票和无面值股票两种。第三、按投资主体不同：可将普通股分成国家股、法人股、外资股和个人股。第四按发行对象和上市地区的不同：按发行对象和上市地区的不同，可将普通股分成股、B股、股和股四种。第五、按股东享受权利和承担义务不同：普通股和优先股2、股票发行的目的：设立新的公司；扩大经营规模；其他目的3、股票发行的条件发行股票是股份有限公司筹集资金的重要渠道，但不是任何企业都可以发行股票筹资。发行股票必须符合一定的条件。新设立的股份有限公司申请公开发行股票，应符合下列条件： 生产经营符合国家产业政策。 发行普通股限于一种，同股同权，同股同利。 在募集方式下，发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。 发起人在近三年内没有重大违法行为。 证监会规定的其他条件。国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述情况下的各种条件外，还还应当符合下列条件： 发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但证监会另有规定的除外。 近三年连续盈利。 国有企业改组设立股份有限公司发行股票的，国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例，由国务院或国务院授权的部门规定。公司增发新股，必须具备下列条件： 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上。 公司在最近年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派新股不受此限。 公司在最近年内财务会计文件无虚假记载。 公司预期利润率可达同期银行存款利率.(4)在我国，股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件： 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 公司股本总额不少于人民币万元； 开业时间在年以上，最近年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者在公司法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15以上； 公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 国务院规定的其他条件。股份有限公司申请其股票上市交易，在符合上述条件的情况下，要报经国家或国务院授权证券管理部门批准。股票上市交易申请被批准后，上市公司必须公告其股票上市报告，并将其申请文件存放在指定的地点供公众查阅。经批准的上市公司的股票，依照有关法律、行政法规上市交易。上市公司必须按照法律、行政法规的规定，定期公开其财务状况和经营情况，在每会计年度内半年公布一次财务会计报告。4、股票发行的程序：申请；审批；复审；上市发行5、发行的要求股份有限公司应将资本划分为每一股金额相等的股份，然后将公司的股份采取股票的形式。股份的发行、实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价款。股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。以超过票面金额为股票发行价格的，须经国务院证券管理部门批准。超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司资本公积金。6、股票的发行价格：面值发行；市价发行；中间价发行7、股票上市对公司的影响股票上市对公司的有利影响主要体现以下几个方面:改善财务状况,增强融资能力；评价公司价值；提高企业知名度，扩大企业市场占有份额；防止股份过于集中，同时还可以利用股票收购其他公司；利用股票股权和期权可有效激励员工，尤其是企业关键人员。8、普通股筹资与优先股筹资的比较四、借入资金的筹集（一）银行借款银行借款是企业根据借款合同从银行以及其他金融机构借入的，需要还本付息的款项。1、银行借款的种类：按期限分为短期借款、中期借款和长期借款；按有无担保分为信用借款（无担保借款）、抵押借款（担保借款）和票据贴现；按偿还方式分为一次偿还借款和分期偿还借款；按借款的用途可分为基本建设借款、专项借款、流动资金借款；按提供贷款的机构分为政策性银行贷款和商业银行贷款。2、银行借款的信用条件根据国际惯例，银行发放贷款时，一般会带有一些信用条款，主要有：信贷额度； 周转信贷协定； 补偿性余额； 借款抵押； 偿还条件； 以实际交易为贷款条件。3、银行利息支付方法通常，借款人可采用三种方法支付银行贷款利息：一次支付法、贴现法和加息分摊法。4、银行借款的程序企业向银行借款的程序大致分为以下几个步骤：企业提出借款申请； 银行审查借款申请； 签订借款合同； 企业取得借款； 借款的归还。5、银行借款的优缺点银行借款的优点：借款筹资速度快；借款成本较低；借款弹性较大； 企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。银行借款的缺点：筹资风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。（二）发行债券债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的。承诺按一定利率定期支付利息，到期偿还本金的债权债务凭证。1、债券的分类债券有国家债券、企业债券和金融债券，这里主要介绍企业债券。企业债券按不同标准，可以分为不同类型：按有无抵押担保，分为信用债券、抵押债券和担保债券；按发行方式分为记名债券和不记名债券；按偿还方式分为定期偿还和不定期偿还债券；按有无利息分为有息债券和无息债券按计息标准分为固定利率债券和浮动利率债券；按可否转换分为可转换债券和不可转换债券。2、债券的发行股份有限公司、国有独资公司、有限责任公司在具备发行债券的条件前提下，可以发行债券。企业发行债券必须根据企业财力和偿还能力制定发行方案，按照规定程序上报审定，其中包括发行数量、面值、期限、利率、偿还方式、发行价格以及发行方式等几个方面内容。3、债券筹资的优缺点债券筹资的优点：债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权。债券筹资的缺点：财务风险较高；灵活性低；筹资数量有限。（三）商业信用商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是企业之间的一种直接信用行为。1、商业信用的形式：应付账款；应付票据；预收货款2、放弃现金折扣的机会成本放弃现金折扣的机会成本可按下面公式计算：放弃现金折扣的机会成本=100%3、商业信用筹资的优缺点商业信用筹资的优点：筹资方便；限制条件少；筹资成本低，甚至不发生筹资成本。商业信用筹资的缺点：商业信用的时间一般较短；有一定的风险。（四）融资租赁租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约合同规定的期限内，授予承租人占有和使用财产权利的一种经济行为。1、融资租赁的概念及特点融资租赁，又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，它是现代租赁的主要类型。融资租赁的特点：一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用；租赁期限较长；租赁合同比较稳定；由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；租赁期满时，按事先约定的办法处置设备，一般有退还、续租和留购三种选择，通常由承租企业留购。融资租赁的具体形式：直接租赁； 售后租回； 杠杆租赁； 转租赁。3、融资租赁的优缺点融资租赁筹资的优点：迅速获得所需资产； 租赁筹资限制较少；免遭设备陈旧过时的风险；全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低不能偿付的危险；租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税收利益。租赁筹资的缺点：成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30；承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；不利于改进资产。在租赁期内，未经出租人同意，承租人一般不得随意改进所租入的资产。五、资金结构决策（一）资金成本1、资金成本的概念及作用资金成本是企业为筹措并使用资金而付出的代价，也称资金成本。具体包括使用费用与筹资费用两部分。资金成本在财务管理中一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金（筹资额减去筹资费）的比率。计算公式如下：100% 100%2、资金成本的作用：第一，资金成本是筹资决策的依据；第二，资金成本是投资决策的依据；第三，资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。（二）资金成本的计算1、个别资金成本的计算（1）银行借款成本100%另外,由于长期借款这种筹资方式的筹资费用较少，所以有时可将筹资费用忽略不计,则：长期借款成本率=年利息率（1所得税率）（2）债券成本债券成本计算基本与银行借款一致，其计算公式为：100%其中：债券利息=债券面值利率 筹资总额=债券发行价格发行数量（3）优先股资金成本企业发行优先股，要支付筹资费用，还要定期支付股利。但它与债券不同，股利在税后支付，且没有固定的到期日。因此，其计算公式为：100%（4）普通股资金成本普通股股票为企 100%股利逐年增长率（5）留存收益资金成本率企业所获利润，按规定可留存一定比例的资金，满足自身发展资金需要。因留存收益属于普通股股东所有，其成本应与普通股相同，只是没有筹资费用。其计算公式为：100%股利年增长率2、综合资金成本的计算 六、财务杠杆原理（一）财务杠杆与财务风险1、财务杠杆：是指资本结构中债务的运用对普通股每股收益的影响能力。财务杠杆效应的大小用财务杠杆系数（简称DFL）来度量。它是指普通股每股利润EPS的变动率与息税前利润EBIT变动率的比率。用公式表示为： DFL=式中：DFL为财务杠杆系数EPS为普通股每股利润的变动额；EPS为基期每股利润。上述公式是计算财务杠杆系数的理论公式，必须同时已知变动前后两期的资料才能计算，比较麻烦。可以推导简化如下：DFL=式中：I为债务利息； d为优先股股利；T为所得税税率。如果企业没有发行优先股，其财务杠杆系数的计算公式可进一步简化公式为：DFL=必须说明的是，上述公式中的EBIT，I，d，T均为基期值。2、财务杠杆与财务风险若企业资金中没有负债及优先股，则I、D均为0，则财务杠杆系数将恒等于1，EPS的变动率将恒等于EBIT的变动率。企业也就得不到财务杠杆利益，当然也就没有财务风险。在资金总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，普通股每股收益波动幅度越大，财务风险就越大；反之，负债比率越低，财务杠杆系数越小，普通股每股收益波动幅度越小，财务风险就越小。七、资金结构决策（一）资金结构的概念资人结构是指企业各种筹资方式的资金构成及其比例关系，它是企业筹资决策中的关键问题。（二）最佳资金结构 所谓最佳资金结构是指企业在一定时期内，是综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构。其判断标准有三个：（1）有利于最大限度地增加所有者财富，能使企业价值最大化。（2）企业综合资金成本最低（3）资产保持适宜的流动，并使资金结构具有弹性。（三）资本结构决策的方法资金结构决策的方法主要有以下两种：比较资金成本法；每股利润分析法。每股利润分析法，是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。每股利润无差别点，是指两种筹资方式下普通股每股利润等同时的息税前利润点，也称息税前利润平衡点或筹资无差别点，简称EBITEPS分析法。当息税前利润大于每股利润无差别点时，负债筹资会增加每股利润。其计算公式为：式中：为每股利润无差异点处的息税前利润 为两种筹资方式下的年利息 为两种筹资方式下的优先股股利 为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数实践教学步骤1.划分实践教学小组；2.各小组针对一个可行的投资额为1000万元的项目，提出可能的筹资方式。3.分工调查每组筹资方式实现环境、资金成本、风险大小、取得的难易程度、取得的速度、不同来源性质资金对企业控制权的影响、各种筹资方式可能遇到的法律问题。4.根据上述调查，写出企业筹资计划书；5.课堂讨论。针对不同的计划书，由各小组代表进行论证，全班展开个方案优劣的比较；6.教师对计划书进行评阅。 考核要点 1. 各种筹资方式的优缺点；2. 资金成本的确定和财务风险的评价；3. 筹资计划书。第三部分 营运资金管理实践教学目的使学生了解现金、存货、应收账款等营运资金在企业的作用及相关成本情况，了解加速营运资金周转的重要性。把握现金、存货和应收账款管理的办法和技巧。实践教学地点校内 实践教学的要求 1.在教师带领下对企业流动资产周转情况进行计算、比较和分析。分析中要充分应用理论教学