对外投资风险的防范与规避.ppt

曹文正 德勤并购融资服务 - 全国主管合伙人,识别风险、管理风险、 变机遇为盈利,对外投资风险的防范与规避,内容简介 中国对外投资概况 历次全球投资浪潮的回顾 对外投资风险案例的探讨 总结,2,中国对外投资概况 中国对外投资的几个数据,13：中国的对外投资排名世界第13位，占全球对外投资的3% 174：截至2008年底，我国累计对外直接投资分布在全球174个国家和地区 146万：约有146万的中国人在海外工作（来源：新华社） 1,800亿：截至2009年,中国公司的累计对外直接投资超过1,800亿美元 主要投资在制造业和批发零售业，约占50强 从地域上看，亚洲和非洲的投资约占60强,3,中国对外投资概况 中国对外投资的行业和地区分布,截至2008年中国对外投资的行业分布 截至2008年中国对外投资的地区分布 （来源：2008年度中国对外直接投资统计公报）,4,中国公司的全球化趋势,核心竞争者： 国有企业 主权基金 (资产管理公司),成为全球财富500强之一是许多中国企业的梦想,2010: 中国政府预期到2010年名列财富500强的中国大陆企业将达50家,5,（2008年数据）,历次全球投资浪潮的回顾,1960,1970,1980,1990,推动因素,特征,主要行业,6,第一次海外投资浪潮以美国为代表,历次全球投资浪潮的回顾,7,来源：沃尔玛1998年年报,第二次海外投资浪潮以日本为代表,制造业,1989年，日本房地产泡沫鼎盛期，三菱房地产公司斥资13.7亿美元购买纽约洛克菲勒中心。然而，1995年泡沫破灭，三菱不得不以半价将其“送还”美国。,历次全球投资浪潮的回顾,8,80年代起，丰田汽车以合资、建厂等方式陆续进入了美国、英国、法国、中国等海外市场。,70年代至今，本田汽车在意大利、巴西、美国、加拿大和中国等国生产和销售。,中国公司对外投资面临的风险,政策 劳动、人事 技术规范 标准化 知识产权,文化 了解市场 人力资源管理 语言障碍,哪些风险可能被低估？,财务、管理 内控、管治 财务分析、估值 管理经验及水平,9,东西方文化差异,？,对外投资案例1: 收购美国某知名个人电脑公司,该并购案例曾因“蛇吞象”被传为美谈，并被誉为中国公司“冲向海外”的典型，但今天它却面临严峻考验。 2008-09财年净亏损2.26亿美元，为成立25年以来的最大业绩亏损。 2009-10财年第一季度，该集团笔记本电脑综合销售额年比年下降9%，全球台式电脑综合销售额年比年减少32%。 通过并购获得的成熟市场的份额，在2009-10财年第一季度的销量较去年同期下降17。将重点向以中国市场倾斜的新战略，使其“国际化”的定位受到质疑。 自收购以来该品牌个人电脑全球市场占有率持续下跌，市场排名从第三下滑至第四。,42,10,对外投资案例2: 某中国保险公司收购某外国银行,该并购案例导致的市值蒸发足以在近期内使投资者对许多大规模并购失去信心 第一家进行重大海外投资的中国保险公司 2008年第三季度投资方即披露了其对被投资银行的投资亏损达到22.9亿美元，使其其前9个月的利润损失殆尽，并中断其海外扩张的初始计划 投资人坦言，“公司将充分总结此次事件的经验和教训，进一步检视海外投资的策略、程序和风险管控措施，改进运作机制。” 业内分析人士认为，对金融危机造成的全球性的金融市场动荡认识不足，是这次并购失败的主要原因。同时，对投资时机和估值把握不够准确。,2,42,11,对外投资案例3: 稳扎稳打 从乡镇企业到跨国集团,70年代,2009年,80年代,90年代,萧山宁围公社 万向节厂,万向集团,主业：汽车零配件 万向美国公司和海外网络 整车：电动汽车 科研板块：万向研究院 农业板块：万向三农 资源板块：有色金属、石油化工 金融板块：金融牌照11块 资本板块：通联创投 旅游、房地产板块：顺发恒业 万向控股：私募基金,30余次中小规模 投资和并购,1994年汽车零配件 业务在深交所上市,12,万向集团,1万元,10万元,100万元,1000万元,企业日创利润,长期积累 根基牢固,广泛的全球网络,多元化的经营战略,对外投资案例4: 长期积累，根基牢固,道路运输车辆： 全球最大专用车制造集团； 半挂车北美销量第一,集装箱： 产销量自1996年以来稳居世界第一,机场设备： 2005年起登机桥订单量全球第一,能源、化工装备： 领先的罐式集装箱、静态 储罐、燃气装备供应商,100余家全资、控股子公司 遍及亚洲、北美、欧洲、澳洲,坚实的资本储备,1994年即在深交所上市。上市当年销售收入约13亿，总资产约12亿，净资产约4.8亿。 2008年销售收入约473 亿，总资产约346亿，净资产约134亿,领先的技术研发,集装箱技术开发领域难以动摇的主导地位： 全球唯一能够提供三大系列、一百多个集装箱产品及相关服务的企业 自主申请国内外专利800多项，原创性发明专利200多项,13,中国国际海运集装箱集团,总结如下,国际投资、并购市场上，中国买家的增长已成不可逆转的趋势 但是，中国买家在跨国投资的游戏中仍是新选手 西方国家的不同的商业惯例 严格的法规以及涌现的大量问题（政治、劳工、和环境等）会导致进程缓慢 通过周密的尽职调查、谨慎的交易架构以及灵活