互联网金融的基本特征研究.pdf

2013年第12期 （总第493期） 区 域 金 融 研 究 journal of regional financial research no.12， 2013 general no.493 一、 引言 近年来第三方支付、 网络信贷、 众筹融资以及其 他网络金融服务平台等互联网金融迅速崛起， 引起了 学术界和政策机构的高度重视。谢平等 （2012） 提出 了互联网金融模式的概念， 指出互联网金融是不同于 商业银行间接融资， 也不同于资本市场直接融资的第 三种金融模式。曾刚 （2012） 从货币金融理论的视角 分析互联网金融的发展， 指出互联网金融在多数金融 功能的发挥上较传统金融更有效率， 交易成本和风险 成本可能都会更低。杨涛 （2013） 认为， 互联网金融是 指互联网技术在金融活动中的运用与创新， 互联网金 融没有改变金融的实质， 只是将线下传统金融模式披 上了互联网外衣。人民银行总行对互联网金融的发 展给予肯定， 在 2013年二季度货币政策执行报告 中指出：“互联网金融业在资金需求方与资金供给方 之间提供了有别于传统银行业和证券市场的新渠道， 提 高了资金融通的效率， 是现有金融体系的有益补充。 ” 目前已经有不少学者将系统论的分析方法引入 对社会科学和金融体系的研究中， 但学术界尚未从系 统论的角度对互联网金融进行分析。本文尝试应用 系统论的整体性、 层次性、 目的性、 开放性、 突变型原 理分析互联网金融的基本特征， 最后对完善互联网金 融系统提出建议。 二、 互联网金融的基本特征 互联网金融是互联网技术和金融结合的产物， 属 于金融体系的一部分。从系统论的整体性、 层次性、 开放性、 目的性、 突变型原理出发， 互联网金融具有以 下几个方面的基本特征： （一） 互联网企业和金融机构相互融合 系统整体性是指， 系统不是各个部分的简单拼 合， 而是互相制约、 互相关联的各个部分组成的有机 联系。互联网金融是由不同的要素主体组成的， 既包 括银行、 保险公司、 证券公司等金融机构， 又包括第三 方支付平台、 电子商务企业、 搜索引擎企业等组成的 互联网企业。互联网企业和金融机构的各要素主体 之间呈现相互竞争、 彼此融合、 共同发展的趋势。 互联网金融的兴起给传统金融机构造成一定的 压力， 也带来了新的活力和冲击。一方面， 互联网企 业通过对非结构化信息的挖掘和处理， 降低信息不对 称程度和交易成本， 逐步蚕食了金融机构核心业务领 域。比如， 支付宝上网上购物结算、 淘宝网上购买基 金、 人人贷上获得贷款、 众筹融资模式募集投资项目 收稿日期：2013-10-09 作者简介：张明哲，男，河南镇平人，经济学博士，供职于中国邮政储蓄银行总行。 互联网金融的基本特征研究 张明哲 （中国邮政储蓄银行，北京100808） 摘要：互联网金融的兴起引起了学术界和政策机构的广泛关注。本文基于系统论的原理分析， 得出互 联网金融具有相互融合、 模式多样化、 金融创新性活动、 普惠金融、 新的金融模式等特征， 并对完善互联网金融 提出相关建议。 关键词：系统论； 互联网金融； 基本特征 中图分类号：f830.49文献标识码：a文章编号：1674-5477 （2013） 12-0013-04 - 13 区域金融研究 2013年第12期区域金融调控 股本金， 在便捷性上胜过传统金融机构， 对银行业、 证 券业等传统金融机构造成竞争压力。另一方面， 传统 金融机构也纷纷完善电子银行和电商平台等互联网 金融业态， 将线上交易和线下金融对接融合， 对互联 网企业形成竞争态势。 金融机构和互联网企业相互融合、 共同发展。一 方面， 现行体制下， 所有机构的资金划拨和结算核算 最终都需要借助银行平台完成。互联网公司从事金 融业务， 仍然需要传统金融机构的配合。另一方面， 金融机构和互联网企业各具优势， 通过共设子公司等 形式， 共享牌照、 研究、 平台、 技术、 数据积累方面的优 势。比如2013年2月， 阿里巴巴、 中国平安、 腾讯公司 等9家公司合作筹建众安在线， 开展专业网络财险公 司， 为金融机构和互联网公司的合作提供了范例。9 月， 民生银行和阿里巴巴签署战略合作协议， 民生银 行将在淘宝开立直销银行业务。 （二） 互联网金融的模式多样化 所谓系统的层次性， 是指由于组成系统要素的种 种差异， 从而形成具有质的差异的系统等级。从各个 组成要素分析， 互联网金融系统既包括金融机构互联 网化， 也包括互联网企业涉足金融领域， 可以称之为 金融互联网子系统和互联网企业金融子系统。根据 不同的结构和功能， 互联网金融形成了各具特色的业 务模式。 金融互联网子系统是互联网金融的基础子系统， 具有实力雄厚、 基础设施完善、 风险控制机制健全等 优势， 业务模式包括以下几个方面： 一是金融机构应 用互联网技术， 将传统金融产品放到网上销售， 比如 电子银行、 电子保险、 电子证券等； 二是电商模式， 银 行、 券商等金融机构直接自己搭建电子商务平台， 进 入电商领域， 比如建设银行 “善融商务” 、 交通银行 “交 博汇” 、 招商银行 “非常e购” 等； 三是和网络公司合 作， 在对方的平台上销售产品， 比如方正证券在天猫 商城开设旗舰店。 互联网企业金融子系统， 是互联网金融系统中最 活跃的子系统， 具有支付便捷、 资金配置效率高、 交易 成本低等优势， 已经形成了多个业态模式。一是第三 方互联网支付企业， 包括支付宝、 财付通、 银联在线、 快钱、 汇付天下、 易宝支付、 环迅支付等， 2013年上半 年我国第三方支付交易规模达到6.91万亿元， 其中互 联网支付达2.27万亿元； 二是小额贷款模式， 包括阿 里、 苏宁为代表的独立放贷模式以及京东商城、 敦煌 网等在内的银行合作模式， 这类模式的特点是拥有成 熟的电商平台和庞大的客户基础。三是第三方信息 平台， 包括宜信为代表的p2p网贷、 众筹模式、 融360 等， 纯粹作为合作平台提供服务， 除了必要的手续费 用外， 不接触任何交易双方的资金。四是其他模式， 包括信用支付业务、 融资性担保业务、 互联网保险业 务、 证券投资基金销售业务、 成立网络银行等。互联 网企业大多为民营企业， 机制灵活、 创新能力强， 未来 还将不断涌现出新的业务模式。 从更高的系统层次分析， 互联网金融系统是金融 系统的子系统。党的十八大提出， 我国将进一步深化 金融体制改革， 健全支持实体经济发展的现代金融体 系， 稳步推进利率和汇率市场化改革， 加快发展民营 金融机构。国务院办公厅 2013 67号文明确要求， 要更好发挥金融对经济结构调整和转型升级的支持 作用， 更好地发挥市场配置资源的基础性作用。随着 利率市场化的推进， 互联网金融能够客观的反映市场 供求双方的价格偏好， 有利于寻找市场均衡利率。此 外， 互联网企业为资金供求双方提供金融搜索平台， 充当资金信息中介的角色， 通过降低交易成本和信息 不对称， 降低了金融中介门槛， 进而加剧金融脱媒。 从这个意义上分析， 互联网金融的发展有利于促进金 融体制改革， 更好地服务实体经济。 （三） 互联网金融是金融创新性活动 系统的开放性， 表现为不断与外界的环境进行信 息、 技术、 能量的交换。互联网金融是大数据、 云计 算、 搜索引擎等技术进步的背景下金融体系的不断创 新、 不断突破的过程， 是金融创新性活动。 从支付清算功能来看， 互联网金融的创新至少体 现在两个方面。一是随着互联网技术的普及， 支付终 端从最初的银行柜台分散到每个网络用户的电脑和 手机上， 这一创新降低了支付成本， 刺激了实体经济 交易的增加。二是推动了身份认证的数字化进程。 互联网技术使得企业和消费者的行为状态通过电脑 或者手机被记录和储存在云端， 并通过对行为的分析 实现网络身份识别。 从资源配置角度看， 互联网金融具有强大的信息 处理能力， 可以降低融资成本， 提高资源配置效率。 - 14 区域金融研究 2013年第12期区域金融调控 一是社交网络能够生成和传播信息。二是搜索引擎 能够对信息排序、 检索和管理， 提高信息搜集效率。 三是大数据、 云计算等技术具备高速处理海量信息的 能力。在这三个优势下， 互联网金融能够快速获取供 求双方的信息， 降低交易成本， 提高资源配置效率。 从风险管理的角度看， 互联网时代的大数据积累 和数据挖掘工具， 可以通过互联网平台交易体系获取 交易双方的信息， 将交易主体的资金流动置于有效的 监控下， 降低信息处理和加工成本， 提高资产定价的 对称性、 风险及信用违约管理的可靠性。 （四） 互联网金融是普惠金融 系统的目的性， 是在系统与环境的相互作用中， 表现出的某种趋向预先确定的状态特性。互联网金 融通过互联网、 移动互联网、 大数据等技术， 降低了交 易成本和信息不对称程度， 让那些无法享受传统金融 体系服务的人群获取金融服务， 从而提高了金融的普 惠程度。 普惠金融是指能有效、 全方位地为社会所有阶层 和群体提供服务的金融体系。由于小微企业、 部分个 人客户等大众客户群体信用记录很少， 缺乏有效的抵 押品， 加上交易金额小， 难以实现规模经济， 运营成本 较高， 传统金融机构无法有效满足这部分客户的金融 需求， 从而导致金融排斥。在互联网金融下， 交易双 方通过互联网搜集信息， 降低了信息不对称和交易成 本， 拓展了金融服务边界。以阿里金融为例， 截至 2013年6月末， 累计为超过32万家电商平台的小微 企业、 个人创业者提供融资服务， 累计投放贷款超过 一千亿元， 户均贷款4万元， 不良率0.87%。2013年6 月13日， 支付宝和天弘基金联合推出余额宝， 仅仅17 天吸引用户251.56万， 累计存量转入资金规模达57 亿元， 人均投资额仅1912.67元， 远远低于传统基金户 均78万元， 满足了最普通老百姓碎片化的理财需 求， 市场参与者更为大众， 收益也更加普惠于普通老 百姓。 （五） 互联网金融是新的金融模式 系统的突变是系统质变的一种形式， 表明系统通 过失稳从一种状态进入另一种状态， 系统的突变主要 源自系统内部以及变化中的环境因素。谢平 （2012） 提出， 互联网金融下， 借助技术手段市场信息不对称 程度非常低， 资金供需双方直接交易， 市场充分有效， 接近一般均衡定理描述的无金融中介状态， 成为不同 于间接融资和直接融资的第三种金融模式， 即 “互联 网金融模式” 。 从发展历程看， 信息技术进步促使互联网金融兴 起， 成为一种新的金融模式。最初是为了满足电子商 务平台的支付需求， 互联网企业提供了与各家银行支 付结算系统接口， 起到信用担保和技术保障作用。随 着电子商务在中国蓬勃发展， 尤其随着海量用户数据 的积累， 加上云计算和搜索引擎的突破和应用， 充满 创新精神的互联网企业已经不满足只做第三方网络 支付平台， 而是凭借数据信息积累和挖掘的优势， 直 接向转账汇款、 小额信贷、 现金管理、 资产管理、 供应 链金融、 基金和保险代销等传统金融领域渗透和扩 张。互联网企业依靠于信息价值的挖掘， 特别是大数 据对于非结构化信息的处理， 识别用户的行为和潜在 需求， 向 “金融服务提供者” 进入， 从而驱动产生新的 金融模式。 与传统金融模式相比， 互联网金融的新模式具有 以下特点： 一是从资金配置上看， 基于互联网技术的 金融创新， 抵消了传统金融机构的规模和网点优势， 并使金融子行业间的混业经营加速， 出现了类似 p2p、 众筹模式等更加自由化、 民主化、 分散化的模式， 更关注居民和小微企业的金融需求。二是风险控制 上， 风险对冲需求下降， 单个主体的风险更易被分散， 但是大数据时代的系统性风险威胁较大。三是互联 网环境下的电子商务、 社交网络、 搜索引擎、 云计算 等， 可以展现客户的行为轨迹， 进而低成本地建立金 融交易信息基础， 加上数据挖掘， 从而培育新的客户 群体。四是互联网金融作为金融创新的一部分， 尚未 形成定式， 各国监管部门尚缺乏有效的监管手段和措 施， 正在不断地研究过程中。 三、 完善互联网金融的策略 互联网金融系统是正在发展的金融子系统， 具有 互联网和金融的双重属性， 未来应从以下几个方面进 行完善。 首先， 逐步构建互联网金融的理论体系和政策框 架。理论研究方面， 不能局限于金融或者技术的单一 分析视角， 应该从信息理论、 金融理论、 行为经济学等 多个学科进行分析， 对互联网金融的理论基础、 概念 - 15 区域金融研究 2013年第12期区域金融调控 范畴等进行深入研究， 构建互联网金融的基础理论体 系。政策框架方面， 一是在严格的金融监管和充分的 市场创新之间寻找平衡点。二是完善法律法规， 对互 联网金融的业务种类、 经营范围、 准入门槛等作出明 确规定， 建立市场准入和退出机制， 保护金融消费者 的权益。三是对互联网金融实行综合监管， 建议由央 行负责对互联网金融的监管协调， 银监会、 保监会、 证 监会、 工信部等部门共同参与、 相互配合、 各司其职。 其次， 创造普惠金融的实现形式， 提高金融覆盖 面， 更好地服务实体经济。金融机构方面， 应借鉴互 联网金融的技术路线和组织模式， 为更多的人群提供 普惠金融服务。以商业银行为例， 产品设计方面应立 足客户体验， 提供简便和个性化的金融服务； 渠道方 面， 加大对互联网的融合， 完善电子银行和网上商城 等平台， 拓展小微客户资源； 信息方面， 依托数据挖掘 和信息平台， 满足客户的个性化需求。互联网企业具 有数据挖掘优势， 未来应继续运用云计算、 大数据、 物 联网、 定位服务等前沿信息技术进行金融服务创新， 通过和金融机构合作， 促进自身服务能力的提升和服 务效率的改进； 不断强化风险控制， 提高电子支付安 全性， 保护金融消费者的权益。 第三， 重视基础设施建设， 防范技术风险。一是 加大计算机网络安全的设施投入， 增强系统的防攻 击、 防病毒能力。二是加强数据管理和信息管理， 制 定统一的技术标准规范， 增强互联网金融系统内的协 调性， 利用数字证书为互联网金融的交易主体提供安 全的基础保障。三是开发具有自主知识产权的信息 技术， 包括互联网加密技术、 密匙管理及时及数字签 名技术等， 降低我国互联网金融发展的技术选择风 险。 第四， 加强行业自律。建立健全网络借贷平台、 互联网金融协会等行业自律组织， 制定行业规则， 一 是信息公开透明， 按照统一的风险指标定义方式定期 进行统计， 通过独立审计， 形成完善的业务报告和信 息披露体系； 二是清结算分离， p2p服务机构的运营 资金与所服务的出资人、 借款人的资金必须完全分 离， 防止平台机构挪用出资人的资金。 第五， 完善社会信用体系， 降低信用风险。建议 以人民银行征信系统为基础， 搜集吸收网络借贷平台 等非银行信用信息， 最大限度地解决信息不对称问 题， 减少逆向选择和道德风险。特别对于从事互联网 金融的企业， 也要建立信用评价体系， 避免消费者由 于不了解互联网金融业务的服务质量和风险而作出 逆向选择。 参考文献 1谢平， 邹传伟.互联网金融模式研究 j .金融研究， 2012 （ 12 ） . 2巴曙松， 谌鹏.互动与融合： 互联网金融时代的竞争新 格局 j .中国农村金融， 2012 （12） . 3曾刚.积