财务管理串讲---重点练习.ppt

2019/7/16,1,财务管理学,肖淑芳 北京理工大学管理与经济学院 会计系 Email:,2019/7/16,2,财务管理学,教材 财务管理学 主编：肖淑芳，副主编：张秀梅，佟岩 北京理工大学出版社 2009年9月,2019/7/16,3,财务管理学,题型 单选题（每小题2分，共20分） 多项选择题（每小题2分，共20分） 判断题（每小题2分，共20分） 计算分析题（每小题10分，共40分）,2019/7/16,4,财务管理学资金时间价值,假如你想在明年花 10,000 元购买一辆新车.你可以在你的资金上赚得 7% 的利息, 那么现在你需要投资多少? PV = 10,000 / (1.07)1 = 9345.79 你估计在17年之后，你将需要大约150,000 元送你女儿上大学. 如果每年你能赚得8的利息，你现在需要投资多少钱? PV = 150,000 / (1.08)17 = 40,540.34,2019/7/16,5,财务管理学资金时间价值,假如你赢得票据交换所出版者1000万美元大奖. 在今后30年中每年将得到$333,333.33。 如年利率为 5%，这项奖金的真实价值是多少? PV = 333,333.331 1/1.0530 / .05 = 5,124,150.29 假设你计划每年年末把2000元存入一个利率为7.5%的个人退休基金账户。如果你在40年后退休，那么你将会有多少钱? FV = 2000(1.07540 1)/.075 = 454,513.04元,2019/7/16,6,财务管理学资金时间价值,你正在存钱准备购买一套新房，你准备每年存入10,000元，年利率为 8%.你将立即存入第一笔款项. 那么，在3年结束时你将有多少钱? FV = 10,000(1.083 1) / .08(1.08) = 35,061.12元,2019/7/16,7,财务管理学资金时间价值,若名义利率为16%，每季复利一次，则实际利率为多少？ 若名义利率为16%，每半年复利一次，则实际利率为多少？,2019/7/16,8,财务管理学风险与收益,假如商店同意你以每月分期付款的方式购买一套计算机系统. 其总售价为$3500. 贷款期为2年，每月计息一次，利率为16.9%. 你每月还款金额为多少? 月利率 = 0.169 / 12 = 0.01408333333（月实际利率） 计息期数 = 2(12) = 24 3500 = C1 1 / 1.01408333333)24 / 0.01408333333 C = 172.88,2019/7/16,9,财务管理学风险与收益,基本的财务比率分析 财务报表的综合分析,2019/7/16,10,财务管理学证券估价,P94（第1题）：永安公司在2009年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10%，每年12月31日付息，到期时一次还本。如果2009年1月1日的市场利率是8%，该债券的发行价应定为多少？ P94（第1题）-续，如果2009年1月1日的市场利率是12%，该债券的发行价又应该定为多少？,2019/7/16,11,财务管理学证券估价,P94（第1题）-续，若以上债券半年付息一次，市场利率是8%，该债券的发行价应为多少 P94（第1题）-续，若该债券半年付息一次，2010年1月1日市场利率为12%，当时该债券市场价格为950元，问是否应该购买？,2019/7/16,12,财务管理学证券估价,P94（第7题）永安公司准备投资购买前程股份有限公司的股票，前程公司股票预计明年每股股利为0.8元，预计从明年开始以后每年以5%的增长率增长，永安公司的必要报酬率为9%，则前程公司股价为多少时永安公司可以购买？ 某公司购入一种股票，预计每年股利为500元，公司准备永久性持有该股票，若企业预期收益率为12%，则股票价格为多少？,2019/7/16,13,财务管理学长期投资决策,P140（第1题）：星庆公司准备投资一个新项目，初始投资3000万元，项目可运作4年，第1年净现金流量1500万元，第2年1200万元，第3年800万元，第4年300万元，公司的资本成本率为10%。计算净现值和回收期并判断公司是否应该进行该项投资（如果公司可接受的投资回收期为3年）？,2019/7/16,14,财务管理学长期投资决策,某项资料如下表所示，公司所得税税率为25%，资本成本为10%。,计算1-6年净利润 年折旧额=（160000-10000）6=25000 净利润=（58000-10000-25000）（1-25%）=17250 计算1-6年营业现金净流量 营业现金流量=（58000-10000-25000）（1-25%+25000 =17250+25000=42250 计算净现值 NPV=42250*PVIFA10%,6-160000+10000*PVIF10%,6 =29656.43 计算回收期 PP=160000/42250=3.79年,2019/7/16,15,财务管理学资本成本与资本结构,ABC公司股票的系数为1.5，市场上所有股票的平均报酬率为14%，国库券利率为6%，目前该公司股票价格为20元，流通在外的普通股股数为800万股。该公司有流通在外的债券100万张，每张面值为100元，发行价格为120元，发行费用率为2%，票面利率为10%。该公司所得税税率为25%。 要求：计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本（简化方法）及加权平均资本成本。 普通股资本成本=6%+1.5*（14%-6%）=18% 债券资本成本=100*10%（1-25%）/120（1-2%）=6.38% 加权平均资本成本 股票价值=20*800=16000万元 债券价值=120*100=12000万元 总价值=16000+12000=28000万元 加权平均资本成本=（16000/28000）*18%+（12000/28000）*6.38%=13.02%,2019/7/16,16,财务管理学资本成本与资本结构,例8-12，WSK公司目前拥有资本800万元，其中债务资本200万元，普通股600万元，公司所得税率为25%。公司准备投资一个项目需追加筹资200万元，有三种方案可供选择：即增发普通股、增加债务和发行优先股。相关资料祥下表。,2019/7/16,17,财务管理学资本成本与资本结构,每股收益分析法 不同筹资方式下的每股收益 增发普通股 增发债务 发行优先股,2019/7/16,18,财务管理学资本成本与资本结构,每股收益分析法 不同筹资方式下的每股收益 增发普通股 增发债务 发行优先股,2019/7/16,19,财务管理学资本成本与资本结构,每股收益分析法 增发普通股和增加债务的每股利润无差别点 EBIT=63.33万元 增发普通股和发行优先股的每股利润无差别点 EBIT=74万元 增加债务和发行优先股每股利润无差别点 EBIT无解,2019/7/16,20,财务管理学资本成本与资本结构,每股收益分析法 每股利润无差别点分析图,债券融资,2019/7/16,21,财务管理学杠杆利益与风险,某企业生产甲产品，2010年的有关资料为：销售量为10万件，单位产品售价10元，变动成本率60%，固定成本总额15万元，利息费用5万元，所得税税率25%。计划期预计甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额不变，预计销售量将减少10%。 要求：计算该企业2011年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DCL。 如果该企业2011年度的销售额增长了20%，其他不变，估计该公司2011年的EBIT和EPS各增长了多少？ 2011年销售量10(110)9(万件) 2011年单位变动成本1060=6(元) 2011年息税前利润：9(106)1521(万元) 2011年净利润=(215)(125)12(万元) DOL=9（10-6）/9（10-6）-15=1.71 DFL=21/（21-5）=1.31 DCL=1.711.3125=2.24 2011年的EBIT增长=20%*1.71=34.2% 2011年EPS增长=34.2*1.31=44.8%,2019/7/16,22,财务管理学股利与股利政策,某公司2009年的税后净利润为1000万元，2010年的投资计划拟需资金1200万元。其目标资金结构为自有资金与负债资金之比是3：2。该公司流通在外的普通股总额为2000万股，无优先股。公司采用剩余股利政策。要求：计算该公司当年可发放的股利额及每股股利。 该公司当年可支付的股利1000-120035280(万元) 每股股利28020000.14(元股),2019/7/16,23,财务管理学短期财务计划管理,A公司2008年和2009年的一部分财务数据如下表12-4所示，要求计算：存货周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数、经营周期和现金周转期。,存货周转天数=360/3.7=96天 存货周转率=300（70+90）2=3.75 应收账款周转天数=360天/2=180天 应收账款周转率=840（360+480）2=2 应付账款周转天数=360天/2.73=1