国际收支调节弹性理论.ppt

1,二、国际收支调节弹性理论 (一)国际收支调节弹性理论产生的历史背景 1、古典国际收支调节理论的失效 2、弹性理论的产生,2,国际收支调节不是自动调节过程，而是政府政策起作用的过程。 在工资刚性假设成立条件下，货币贬值可以改变国内外市场上国内商品对外国商品的相对价格，从而发生生产和消费的替代； 在大规模失业的假设下，这些替代对国内产量要求的任何回应都可被产量和就业的变化所满足； 基于同样的假设，以及考虑到凯恩斯经济学只集中分析短期问题，而不考虑国际收支和货币供给的联系、货币供给与总需求之间的联系，因此，国际收支调节的弹性分析也只集中分析改善国际收支的货币贬值所需要的“弹性条件”。,3,3、弹性分析模型中的基本假定条件 弹性分析建立在局部均衡基础上； 所有有关产量的供给弹性为无穷大； 不考虑汇率变化的货币效应； 不考虑国际间的资本流动，国际收支等于贸易收支；贸易最初是平衡的，汇率变化很小。,4,(二)马歇尔勒纳条件的建立 在以上假设的基础上，马歇尔勒纳条件认为，如果： ExEm1 (1b-1) （Ex 表示对出口品需求的价格弹性 ；Em 表示对进口品需求的价格弹性。） 那么货币贬值将改善国际收支中的贸易收支差额。,5,设： BEXM (1b-2) B：以外币表示的国际收支； X：以本币表示的出口； M：以外币表示的进口； E为汇率，为单位本币的外币价格。,如果dBdE 0 货币贬值将改善国际收支。,6,为对出口需求的价格弹性（Ex）；如果出口对本币贬值的反应为正，则Ex0。,同理，,为对进口需求的价格弹性（Em），如果进口随本币贬值而下降，则Em0。,对上式求导得：,(1b-3),7,只要ExEm1，则dBdE0,如果最初贸易平衡，即EX = M ，则,(1b-4),8,马歇尔 勒纳条件 如果以本币记录国际收支，可得下式：,BPxXrPFmM,X出口数量 M进口数量 Px 出口商品本币价格 PFm进口商品外币价格 r 汇率,出口：假定本币贬值1%，出口外币价格下降1%，出口数量增加E x %（E x为出口需求弹性的绝对值）。这时，以本币表示的出口收入会随出口数量增加而等幅增加，其变动 为Ex % PxX。 进口：假定本币贬值1%，进口本币价格上升1%，进口数量减少 E m %（E m为进口需求弹性的绝对值）； 这样，因进口数量下降而引起的进口本币支出变动为： E m %rPFmM； 而因本币价格上升而引起的进口本币支出变动为： 1%rPFmM； 整理为（1 E m ） % rPFmM,9,显然，如果E x Px X （1 E m ）rPFm M，那么国际收支就会由于货币贬值而改善；反之，则会恶化。 前面已假定贬值前国际收支是均衡的，即PxXrPFmM，所以如果： E x % （1 E m ） % 或 E x E m 1 那么货币贬值将善国际收支中的贸易收支差额。 这就是所谓“马歇尔-勒纳条件”，是本币贬值能够带来国际收支改善的必要条件。,综合进出口收支的变动，可得： B = E x % Px X （1 E m ） % r PFm M,10,(三)马歇尔勒纳条件的含义 如果出口量随出口的外币价格下降成比例增加（Ex=1），则作为较高国内进口价格结果的任何进口下降，都足以改善国际收支。 从理论上看，在上述条件下，进出口需求弹性的任何组合，都足以使弹性之和大于1。,11,A,B,英出口的美元价格,Q1,S1,P1,S0,P0,0,英出口的供给与需求,Q0,Ex=1 美元收入不变,D0,D1,Q2,Ex1 美元收入增加,D3,Q3,Ex1 美元收入减少,Q,P,12,D,A,英进口的美元价格,Q1,P,0,英进口的供给与需求,Q0,D,B,D1,D1,S,Q,P,13,货币贬值后，外汇收入改善的百分比，近似等于出口量增加的百分比加上进口量减少的百分比，再减去本币的外币价格下降的百分比。用公式表示为：,可见，汇率贬值的小变化，以及马歇尔勒纳条件能够改善外汇收入的程度，可以从ExEm1这一公式反映出来。,(1b-5),14,(四)马歇尔-勒纳条件的修正 在以外币计值的条件下，如果开始时的贸易不平衡，那么要使货币贬值达到改善国际收支的目的，就需要满足下述条件：,ExEm（MEX）1,(1b-6),15,以本币计量 的贸易差额为： BXM/E 如果用R代表1E，则可写为： BXRM (1b-7) 对(1b-7)式微分，得：,只有当Ex（EXM）+Em 1时， dBdR0 ，本币贬值才能改善贸易收支。,(1b-8),16,如果Sx=Sm=，EXM，则上式就转化为（1b-1）的马歇尔勒纳条件。,如果把进出口的供给弹性加到马歇尔勒纳条件中，这样，贬值后国际收支改善的条件是：毕肯戴克罗宾逊梅茨勒条件,（Sx、Sm分别为出口及进口的供给弹性）,(1b-9),17,(五)货币贬值效应的进一步分析 1、货币贬值与供给反应 在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况，通常取决于供给反应程度。 因为货币贬值增加了出口，在出口品国外价格下降的情况下，只有国内价格上升，才能鼓励厂商生产更多的出口品。 同时，由于贬值使进口的本币价格上升，使外国供给受阻，进口降低。 然而，客观上存在着一些可能阻止价格调整，从而使汇率变化无效的因素。,18,顺差,逆差,B0,T1,T2,T,货币贬值的J形曲线效应,A,B,D,C,T3,19,厂商运行的市场结构使厂商不愿改变价格。 出口商以国内货币形式开发票，而海外机构用外币为商品定价。在这种情况下，一般说来，无论按利润额计算还是按销售量计算，厂商的收益都是很不确定的，这样，汇率的变化也可能达不到目的。 * 即使供给反应能迅速发生，并能最终满足马歇尔勒纳条件；但产量的调整仍需很长时间才足以抵销外汇价格的变化，甚至有可能使国际收支获得改善之前先有一段时间恶化。,20,首先，如果外贸受制于以前的合同，那么贬值并不立即影响贸易品与非贸易品的相对价格。 其次，如果出口以本币计算，进口以外币计算，在长期合同之下，由于货币贬值，外汇收入减少，所以国际收支会恶化。 再次，即使相对价格发生变化，但仍会有认识迟延、决策迟延、传递迟延和生产迟延的情况发生。所有这些，都将导致短期内的进出口变化的幅度小于货币价格下降的幅度， 最后，如果贸易者认为贬值只是进一步贬值的前奏，那么国内进口商因为害怕以后要为进口商品支付更多的货币，便加速订货，而外国进口商则将推迟贬值国的出口，这样就会使贬值之后国际收支反而恶化了。,21,货币合同期 本币贬值前订立的合同在贬值后才进行支付的这段时期。,进出口商品价格、数量均未发生变化。,短暂传导期 贬值后新贸易合同开始签订的一个短暂时期。,进出口商品价格发生变化，但数量未发生变化。,贬值效应作用期 贬值效应充分发挥作用的时期。,进出口商品数量发生变化。,如果对贬值后各阶段的合同执行和新签约情况进行进一步考察，就会发现J 形曲线效应并非在任何情况下都会出现。,22,本币贬值后的货币合同期中可能出现的国际收支效应 (以本币计算),出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善,出口本币收入增加 进口本币支出增加 A初始盈余：盈余扩大 B初始赤字：赤字扩大,出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变,出口本币收入不变 进口本币支出增加 贸易收支恶化,23,短暂传导期 短暂传导期主要是指货币贬值后，价格开始作出反映而数量还未发生变化的这一时期。,假定： 本国进出口需求无弹性 进出口供给无弹性。,24,如果本国进口需求无弹性，则贬值后本国进口需求数量不变。国外生产商以外币计值的供给价格保持不变，以本币计值的价格按贬值幅度上升。所以，在本国进口需求无弹性条件下，贬值后本国进口支出的本币增加。这时，存在货币贬值对进口商品本币价格的完全传导。,如果本国出口需求无弹性，则贬值后本国出口需求数量不变。而贬值后，出口商品的外币价格下降，所以，这时存在货币贬值对出口商品外币价格的完全传导。另外，由于本币贬值，同一外币数量单位表示的本币数量增加，因此以本币计算的出口收入总额可保持不变。,25,如果本国进口供给无弹性，则贬值后外国对本国进口供给数量不变但以外币计值的价格下降，并且这一下降幅度等于以本币计值的价格的上升幅度。结果，以本币计值的进口商品价格不变，以本币计值的进口支出亦不变。这时，不存在货币贬值对进口商品本币价格的传导。,如果本国出口供给无弹性，则贬值后本国对外国出口供给数量不变但以本币计值的价格上升。由于本币贬值，同一外币数量单位表示的本币数量增加。所以，以外币计值的出口商品价格不变，以本币计算的出口收入总额增加。这时，也不存在货币贬值对出口商品外币价格的传导。,26,短暂传导期内本币贬值对国际收支的影响:(以本币计算),出口本币收入增加 进口本币支出不变 贸易收支改善,出口本币收入增加 进口本币支出增加 A初始盈余：盈余扩大 B初始赤字：赤字扩大,出口本币收入不变 进口本币支出不变 贸易收支不变,出口本币收入不变 进口本币支出增加 贸易收支恶化,27,2、货币贬值与贸易条件 弹性理论还考察了货币贬值对贸易条件的影响： 商品贸易条件为： T=PxPm (1b-10a) 或: T=PFxPFm (1b-10b) 货币贬值究竟是改善还是恶化贸易条件，取决于进出口商品的供给价格弹性的乘积（SxSm）大于还是小于进出口商品的需求价格弹性的乘积（ExEm）。,28,假定存在无限供给弹性，需求弹性之和等于1，货币贬值虽然使贸易差额不变，但却恶化了贸易条件。 因为： 贬值后，如果按本币计价，则Pm按贬值程度提高，而Px不变。如果按外币计价，则PFx按贬值程度下降，而PFm 不变。 一国将放弃较大的国内生产量，以换取较小的进口量。 一国贸易条件如果在贬值后恶化，那么贬值还可能导致该国实际收入的减少。,29,（a）取决于供给弹性是大于还是小于需求弹性。 （b）如果供给弹性相对于需求弹性是足够小的。,当供给弹性小于无限弹性时，货币贬值对贸易条件的影响取决于弹性幅度 。,30,如果：SxSmDxDm 贸易条件恶化 SxSm=