复旦宏观经济第六讲.ppt

第六讲 价格调整与经济运行,本讲目标: 1,认识市场机制下宏观经济运行的规律 (为什么会有经济周期?是怎样形成的?) 2,了解宏观经济运行的动态特征 3, 深化对宏观经济政策的理解,本讲内容 价格调整方程 宏观经济运行的动态 现实经济中的动态调整回路 关于宏观经济政策的进一步讨论,价格调整方程,问题:物价水平是怎样被决定的？ 启发性思考: 企业如何决定产品价格? 企业潜在生产能力在短期内是固定的，而市场需求是可变动的。对于市场需求的变化，企业发现市场需求高于它意愿的产量,就会主动提价,反之(在不愿增加非意愿库存的情况下)则降价. 宏观经济中物价水平的调整 设前期的真实GDP为Y-1潜在GDP为Y*，则 为GDP缺口率。当GDP缺口率0 时，表明总产出（或总需求）高于潜在产出，这时将会产生价格上升的压力。反之，表明总需求低于潜在产出，这时产生物价下降压力。,物价水平变化的方向与GDP缺口有正向依赖关系，可以用GDP缺口率表示价格调整的市场压力。 通货膨胀率定义为 (P-P-1)/P-1 ，以后将记为 上述分析可归结为：通货膨胀率正向取决于价格调整的市场压力,价格调整方程,除了市场压力之外,物价水平还受通胀势头或价格预期的影响。 如果价格在过去几月（年）内持续上升，那么即使不存在市场压力，接下来的价格大体上也将上涨。(?) 经济学家常用“预期”来解释这种势头。当大多数公众都预期会有某个水平的通胀率时，他们便会调整自己的经济行为，其结果，这种预期往往会变成现实。 价格冲击也是影响物价水平的重要因素 价格冲击包括生产要素（如原材料、能源等）的价格变化对整个价格水平的影响，有时也称为供给冲击。 某些改革措施，特别是价格改革有时会给价格水平带来很强的冲击。,价格调整方程,物价水平是怎样被决定的？ 三大影响因素: 市场压力 价格预期 价格冲击,= F(市场压力,价格预期,价格冲击),案例:1992年1994年中国的通货膨胀及成因,市场压力 1992年出现投资过热，投资总量比上年增长37.6%，其中国有单位投资增长40.7%。投资热引发了经济迅速扩张。沿海各省市经济增长率较普遍地达到了两位数，其中江苏27%，广东18.7%，浙江17%，山东16.9%，福建16.3%，上海14.4%。 中央银行对金融系统贷款:1992年上半年计划信贷额度为600亿元，实际贷款1260亿元，超过计划额度一倍多。另外央行对财政赤字融资，赤字的60%由银行增加现金投放融通。货币投放过多，驱动了股市、不动产、土地和其它新兴市场的投资热。 1993年3月第八届全国人民代表大会之后，各地新上任的领导为显示自己的“政绩”而大力扩张本地经济，兴建了许多开发区。在各地区的投资与增长中，广东、广西、浙江、海南、云南的投资在1993年第一季度与1992同期相比翻了一番. 1993年3月，中国经济的通胀率突破10%。6月份，35个大中城市居民消费物价总水平上涨21.36%，七大类生产资料价格同比增长52.9%，建筑材料价格上涨70%。在我国，生产资料价格暴涨往往是通货膨胀的先导。 通胀压力是由于真实产出超过潜在产出而产生。其证据是铁路、电力等基础设施与能源行业不堪重负。国内各地区都从本地利益出发争原料、争能源。,案例:1992年1994年中国的通货膨胀及成因 价格冲击与预期 价格冲击表现在两个方面： 第一是粮价上涨。1993年全国放开粮价控制，导致粮价暴涨。 第二是税收、公务员制度、外汇管理改革措施带来的冲击。税收改革的本意是重新分配税负，改革的一个重点是推行增值税。人们预期产品税将提高，价格将上涨。公务员工资从1993年10月平均提高30%40%。外汇改革包含取消外汇券，人们预期人民币将贬值、通货膨胀。 1993年12月出现抢购耐用消费品现象。一些人把美元与黄金当作价值贮存手段，人民币与美元汇率在1993年2月为1比8.5，至5月成为1比10。 通胀预期的另一方面的表现是，1992年下半年银行利率没有明显变化，但在国库券二级市场上的价格下跌。新的国库券发行遇到困难，一些企事单位甚至采取行政手段进行“派购”。 1994年中国物价水平达到顶峰，政策因素也有重要作用。例如银行系统为了协调本外币，投放大量本币收购外汇，使基础货币增加3104亿元。这一年消费基金失控，工资支出比上年上升41%。这些因素所造成的价格冲击，是1994年通胀货率达到21.7%的重要原因。,价格调整方程,影响价格水平变化的主要因素 1、市场压力 2、通胀势头 3、价格冲击 综合三个因素: (菲利普斯曲线),e为预期通货膨胀率（简称预期通胀率），Z表示价格冲击对通胀率的影响，f为通胀率对市场压力的敏感程度,调整系数f 描述价格粘性的强弱，综合地反映经济周期、经济政策等诸多因素所决定的市场经济特征 1,经济周期: 周期的长短决定于每次调整中物价下降幅度的大小。物价下降幅度大，总产出（总需求）上升快，回复到潜在产出就快；物价下降幅度小，总需求增加慢，回复到潜在产出就慢。系数f的大小反映经济周期的长短。 1,经济政策: 如果将工资收入与物价水平挂钩，这被称为工资收入指数化。工资收入指数化会引起工资价格螺旋上升，将比不实行工资指数化有更快的价格调整。,价格调整方程：预期通胀率e,预期是一种心理活动，不可直接度量。主要理论有： 1. 适应性预期 e=-e-1+（-1-e-1）=-1 +(1-)e-1 为适应系数，01 2. 理性预期 指人们预先充分掌握了一切可以利用的信息后作出的预期（除了得到过去的通胀率观察值外，还获得了其它有关信息，如政府的经济政策动态等，仅仅使用适应性预期模型就会“浪费”这些信息） 讨论：人们的行为何时以适应性预期为主，何时以理性预期为主？,思考题,2010年通货膨胀预期分析 （可参考央行2010年三季度宏观经济形势分析报告，央行货币政策执行报告等）,宏观经济运行的动态,Y,前提条件 (为了了解纯粹的市场机制,假定) 1,潜在产出不变 2,没有政府政策的变动,2008年中国社科院经济蓝皮书 2008年中国经济形势分析与预测: 从1953年起开始大规模的工业化建设，到2007年，GDP增长率的波动共经历了10个周期。 中国经济的增长正处于新中国成立以来的第10轮周期中.,与前9轮经济周期相比，从2000年开始的本轮经济周期又呈现出一个新特点：在中国以往历次经济周期中，上升阶段一般只有短短的一、二年，而本轮经济周期的上升阶段到2007年底已持续8年，即从2000年到2007年中国经济已连续8年在8%以上至11%左右的适度增长区间内平稳较快地运行。 这表明，中国经济周期波动出现了新的波动形态，或者说出现了良性大变形，即经济周期波动的上升阶段大大延长，经济在上升通道内持续平稳地高位运行。这在新中国成立以来的经济周期波动史上还是从未有过的。 补充： 中国经济从2008年下半年后出现了经济增长率下降，2009年提出“保8” ，2010年可能好转。再以后将开始下一周期。,经济运行的动态： 价格调整与总需求(宏观市场机制),前提条件(为了了解纯粹的市场机制,假定) 1,潜在产出不变 2,没有政府政策的变动 3,经济期初只受到一种冲击，并且在调整过程中不再受到其它扰动 4,通胀预期是适应性的，不考虑其它信息对预期的影响,经济运行的动态 例: 需求紧缩衰退复苏,假如经济最初处于充分就业均衡位置，由于需求冲击造成经济衰退（产出低于潜在产出），那么经济还会再次实现均衡吗？ 回答是肯定的。 调整过程可用下图描述,P,Y,Y*,假如经济最初处于充分就业均衡位置，由于需求冲击造成经济衰退（产出低于潜在产出），那么经济还会再次实现均衡吗？ 回答是肯定的。 调整过程可用下图描述,P,Y,Y*,1年: P1, =0 ,Y1Y* 2年: e =? (3) 0 (2) P2 V P1 (4) Y2 V Y1 (1),Y1,P1,P2,3年: Y2 画图,P1,P2,4年, Y3 5年,需求紧缩和价格调整过程,1年:P1, =0 ,Y1Y1 3年: : Y2 4年, Y3 5年,在Y-平面上画出上述调整轨迹，那么可发现经济的调整方向是反时针的，如图,0,Y*,Y,调整过程在Y-平面上都是沿反时针方向进行的,这是必然的吗？,从衰退中复苏的机制很简单：价格水平逐步下降，产出逐渐恢复到充分就业水平。因此，价格下降是复苏的关键。如果价格(和工资)具有刚性，那么，衰退状态就不会很快消失。,现实经济中的调整回路,1,在上述分析中都假定潜在产出在多年内稳定不变。事实上，潜在产出是一直在变化的。 2,我们假定经济期初只受到一种冲击，并且在调整过程中不再受到其它扰动，但现实中的经济往往同时受到多种冲击或连续受到多次冲击。 3,上述分析中假定调整中没有政府政策的作用，这也是不现实的。 4,我们假定通胀预期是适应性的，没有考虑其它信息对预期的影响，这也是不合理的。 由于这些原因，现实中的价格调整过程将与上述分析将有所不同。,根据美国的有关统计数据所画出的回路,中国在1979年2001年的通胀产出回路,79,80,94,88,89,84,87,95,97,99,93,92,91,82,85,讨论,1, 你发现中国的回路与美国有何不同? 2, 你认为怎样来解释中国经济中的这种”反常” ?,关于用政策抵消外部冲击,如果经济不在潜在产出水平，或者由于外部冲击偏离潜在产出水平，尽管通过价格调整经济可回复到潜在产出水平，但要经历一个通货膨胀期或者萧条期。为减少或缩短这种经济波动，宏观经济政策也是必要的。 需求冲击与价格冲击,Y1 Y* Y,需求冲击:可能来自经济内部，例如居民消费偏好的变化，投资的波动，货币支付手段的变化等等；也可能来自系统外部，例如亚洲金融危机，使中国向亚洲国家的出口急剧减少,价格冲击:起因可能是原料涨价、某些工资和价格等改革措施的出台以及世界性的价格变动。,关于用政策抵消外部冲击 原理,当有外部冲击使产出偏离潜在水平时，可以应用财政政策与货币政策移动总需求曲线。使总需求曲线与价格线的交点决定的产出恰好是潜在产出水平。这种政策被称为稳定性政策，或反周期稳定性政策。又由于这种政策体现对需求冲击积极地作出反应，所以又叫积极的稳定性政策。,? 但经济政策问题常常会引起经济学家们的争论。,关于用政策抵消外部冲击 适应性调节与价格调整效果的比较,当有价格冲击时，人们可作出两种选择，一种是通过货币政策与财政政策移动总需求曲线，减缓GDP的波动；另一种是听之任之，任由价格调整。前者称为适应性调节政策（accommodative policy），后者称为非适应性调节政策（nonaccommodative policy）,两种政策的效果可作如下比较,关于用政策抵消外部冲击 货币主义者反对积极稳定性政策的意见,货币主义者认为稳定总需求增长的最有效的途径是保持货币增长率不变，反对随意改变货币供给抵消总需求冲击的做法。 货币主义对积极的货币政策的主要批评是：货币政策影响有一个滞后，滞后的长度不定；由于滞后，货币的刺激作用来得较晚，当发现需求下降而采用货币政策去抵消这种下降时，政策的作用在萧条过后才来到，这时经济已向潜在产出回复，而积极的货币政策在这时将增加经济扩张。因为认为积极的货币政策反而加重了经济波动。,关于用政策抵消外部冲击 货币主义者反对积极稳定性政策的意见,由于货币政策滞后影响的不定性，货币主义认为企图用积极的货币政策去抵销经济遇到的冲击，其结果是造成经济更大的波动而不是更小的波动。这是货币主义反对反周期政策的第一个理由。第二个理由是政策可能用过头（“用药过猛”），结果引起较高的通货膨胀。他们认为，在推行反周期政策时，人们不愿意把经济推向超正常水平，但实际上会这样，GDP可提高到潜在水平之上， GDP在短期内增加可能相当引入注意，但长期价格将达到较高水平，所以有通货膨胀危险。只注重短期效果，可能忽视长期不利影响。,关于用政策抵消外部冲击 经济学家关于经济政策的争论,古典主义关于用政策抵消外部冲击最重要的信条是价格与工资能够对供求失衡迅速作出反应，使市场达到均衡。由于相信价格的灵活变化可以协调人们的行为，因此政府在自由市场经济中的作用是十分有限的。 凯恩斯:市场上的价格与工资是粘性的，宏观经济的调整首先表现为数量调整，价格调整慢于数量调整。价格调整难以保障宏观经济的充分就业均衡，所以他强调稳定总需求的重要性，主张用宏观经济政策（主要是财政政策和货币政策）对宏观经济进行需求管理。这个学派的主张被官方接受，逐渐占据主导地位。J托宾（J.Tobin）与F莫迪哥里安尼(F.Modigliani)等等都是这一学派的代表人物。,关于用政策抵消外部冲击 经济学家关于经济政策的争论,货币主义（其代表人物是M弗里德曼(M.Friedman)）认为稳定货币增长是稳定总需求的最好办法。反对凯恩斯的宏观调控政策，相信市场力量的作用，认为政府唯一应做的事情是给市场力量创造良好的环境，而创造这种环境的最好办法是始终不渝地保持稳定的货币增长率。 新古典主义（代表人物为R卢卡斯(R.Locus)与T塞金特(T.Sargent)等人）认为凯恩斯主义在考虑政策设计时没有把公众对经济政策的反应考虑在内。这个学派又被称为理性预期学派。理性预期理论认为厂商与消费者会最大可能的获得他们所需要的信息。如果他们从以往的经验中知道失业增加时中央银行将降低利息率，那么认为以后遇到这种情况也会这样；而当人们预料到有这种变化时，会从自身利益出发做出反应，从而在政策出笼前公众已有了预防措施，因而使政府政策达不到预期效果。所以这一学派主张政策应具有公开性，取信于民，特别是同意货币主义保持货币增长稳定的主张。这一学派崇尚古典主义关于市场价格调节供需平衡的思想，所以被称为新古典主义。,许小年：凯恩斯主义害了中国 我之所以说宏观经济学是伪科学，主要的道理是这样的：政府去调控经济这样的做法中存在两个问题：第一个问题是宏观经济的波动到底是怎么产生的？是什么原因引起的？我把宏观经济学，特别是政策这部分，叫做没有周期理论的反周期政策。只知道去稳定这个周期运行，而不问这个周期到底是怎么引起的。 凯恩斯主义是一个头痛医头、脚痛医脚的宏观经济学，所以我说它是伪科学。他不问这个病人到底为什么病了，为什么发烧，为什么发冷，他不问，他只是物理疗法。你烧了，我就让你洗冷水澡；你凉了，我就让你蒸桑拿，不问背后的原因是什么。 第二个问题是,头痛医头、脚痛医脚，政府能不能消除头疼？答案是消除不了。政府的政策在很多场合下非但没有使经济平稳发展，反而加大了经济周期波动的幅度。 原因是，就算有这么一个震荡波政府要对这个波有很准确的预测，能够在正确的时点上使