国商第二章外汇与汇率制度.ppt

第二章 外汇汇率与汇率制度,学习目标 汇率是如何决定的 影响汇率变动的因素由哪些 汇率变动对经济的影响 汇率决定理论 了解和掌握固定和浮动汇率制度比较 了解汇率政策的基本内容和手段,一 汇率及其标价方法,1.汇率的概念 又称汇价，是一国货币折算成另一国货币的比率。,第一节 汇率概述,2.汇率的标价方法 直接标价法， 如我国： USD/RMB: 8.2638.275 间接标价法 如美国： USD/JPY: 125-136 美元标价法：注意,世界主要货币英文简写,货币名称 英文简写 货币名称 英文简写 人民币 RMB 爱尔兰镑 IEP 美元 USD 意大利里拉 ITL 日元 JPY 卢森堡法郎 LUF 欧元 EUR 荷兰盾 NLG 英镑 GBP 葡萄牙埃斯库多 PTE 德国马克 DEM 西班牙比塞塔 ESP 瑞士法郎 CHF 印尼盾 IDR,法国法郎 FRF 马来西亚林吉特 MYR 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD 菲律宾比索 PHP 港币 HKD 俄罗斯卢布 SUR 奥地利先令 ATS 新加坡元 SGD 芬兰马克 FIM 韩国元 KRW 比利时法郎 BEF 泰国铢 THB 新西兰元 NZD,世界主要货币英文简写,二、 汇率的种类,从各种不同的角度分析，汇率可以分为各种不同的类别。主要包括： 1.基本汇率和套算汇率 这种分类是根据汇率的制定方法来区分的； 2.固定汇率和浮动汇率 3.买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价 这种分类是从银行买卖外汇的角度区分的； 4.电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 这种分类是按照银行外汇收付的方式区分的。,5.开盘汇率和收盘汇率 按照外汇市场营业时间不同而区分的； 6.即期汇率和远期汇率 根据外汇买卖交割期的不同而区分的； 7.官方汇率和市场汇率 外汇管制情况的不同而区分的； 8.单一汇率和复汇率 按照一国对本国货币的管理方式而区分的；,8.贸易汇率和金融汇率 按外汇资金的性质和用途来区分的； 9. 名义汇率和实际汇率 从经济分析的角度来区分的； 10. 有效汇率 是国际金融研究和决策中的经常用到的 一个重要概念。指某种加权平均汇率。,名义汇率和实际汇率,1、名义汇率：即仅以一国货币的数量来表示的另一国货币的汇率。 2、实际汇率：是反映两国货币购买力的汇率。 它的定义可用公式 表示： （1）实际汇率=名义汇率财政补贴和税收减免 （2）实际汇率=名义汇率剔除了通胀的影响 Q = S Q实际汇率 S名义汇率 P*外国价格指数 P本国价格指数,9,P*,P,有效汇率,有效汇率：指本国货币对一组外币汇率的加权平均数。 EER 该国货币的有效汇率 n Wi 第i种货币的权数 EER = Wi . Si Si 本国货币对第I种外币的汇率 i=1 n 该国选择的一组货币的数量,10,一、 金本位制下汇率的决定 金本位制(Gold Standard System)包括金币本位、金块本位和金汇兑本位制。一次大战前，国际货币体系是典型的金本位制：金币本位。 “四大自由”： 自由流通 自由铸造 自由兑换 自由进出,保证货币对内价值的稳定,保证货币对外价值的稳定,第二节 汇率决定的基础和影响汇率变化的因素,两国货币法定含金量之比称铸币平价(Mint Par)，它是确定两国货币交换比率的基础， 例如，1英磅法定含金量是7.32238克，1美元法定含金量是1.50463克，则两国货币 的铸币平价是： 7.32238/1.50463=4.8665 两国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围绕铸币平价上下波动，但波动的幅度有限,典型的金本制下，黄金可以自由输出入，汇率波动一旦超过一定的限度就引起黄金的输出入，我们称这个限度为输金点(Gold Points)。它是由铸币平价1单位黄金运送费、包装、保险费构成。若英美两国1单位黄金的输送费为0.03美元，则汇率波动的上下限如图所示： 黄金输出点-$4.8665+0.03=$4.8965 铸币平价-1=$4.8665 黄金输入点-$4.8665-0.03=$4.8365,二、 纸币流通制下汇率的基础 金平价（par value) 两国货币的汇率是由纸币代表的价值比决定的。 两国货币国际购买力之比是两国货币汇率的基础。,三、 影响汇率变动的因素,外汇市场上，各国货币的汇率经常发生波动。引起汇率变动的直接原因是外汇供求变化，而外汇供求的变化又受多种因素制约：,1.国际收支状况； 2.通货膨胀率差异； 3.经济增长率差异； 4.利率差异； 5.政府的政策因素； 6.市场心理预期； 7.财政赤字 8.国际储备,1. 对一国国际收支的影响 对贸易收支的影响 对非贸易收支的影响 对资本流动的影响 对外汇储备和外债的影响 2. 对一国国内经济的影响 对国内物价水平的影响(进口出口和储备三个渠道) 对经济增长和就业的影响 对国内产业结构的影响 3.对国际经济关系的影响 销售市场争夺 国际储备货币 金融市场动荡,四、 汇率变动对经济的影响,固定汇率制度,汇率制度,浮动汇率制度 1973,金本位制度,布雷顿森林体系,1896-1914,1944-1973,第三节 汇率制度,一 固定汇率制,1.国际金本位制下的固定汇率制度 国际金本位制从1880年开始到1914年结束，它的全盛时期为1897l914年，第一次世界大战的爆发标志着它的终结。其后自19141944年间，金本位制处在中断、恢复和最后崩溃阶段。,2.布雷顿森林体系下的固定汇率制 1945年开始，1973年彻底崩溃。布雷顿森林体系下的固定汇率制，又称为以美元为中心的金汇兑本位制，是一种可调整的钉住汇率制。,(1)维持固定汇率的措施: 提高贴现率 外汇储备 外汇管制 对外举债 法定贬值,为国际贸易和投资活动提供了稳定环境 货币政策的无效性 牺牲国内经济目标 容易遭受外部经济的冲击,(2)固定汇率制度的作用,(3)固定汇率制度垮台,1968-1973 美圆9次危机,1971年8月15 新经济政策和12月的史密斯协议,1973年第二次贬值,二、 浮动汇率制,1. 浮动汇率制的概念 是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动界限，听任外汇市场根据外汇供求状况，自行决定本国货币对外国货币的汇率。,2.浮动汇率制的类型 按照政府是否干预 自由浮动或清洁浮动； 管理浮动或肮脏浮动 按照浮动方式 可分为四种类型：,单 独 浮 动 联 合 浮 动 钉 住 按指标调整,3.浮动汇率制度的作用 (1)缺点 防止国际游资的冲击;保持国内货币政策的稳定;但易引起投机;加剧汇率波动和风险 (2)优点 有利于货币政策的独立 避免外部经济的冲击,香港的联系汇率制度,金融管理局,渣打,汇丰,中银香港,各商业银行,1美圆,7.8港元,发行7.8港元的权利,1美圆,自动维持汇率的机制：发钞银行和商业银行的套利 货币市场的资金增减和利率,联系汇率的作用： 汇率稳定和国际收支的自动调节 避免了政府对货币的干预 但是： 失去了独立的货币政策和汇率政策 容易招致国际投机的攻击,1.8.4 其他汇率制度简介,1.爬行钉住制 汇率可以作经常、小幅调整的固定汇率制度。 2.汇率目标区制 将汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度。 3.货币局制 香港联系汇率制度 4. 无法定货币的固定汇率制度,第四节 汇率政策,一、 目标: 汇率稳定、货币国内价值的稳定、对外贸易的发展和影响资本流动,二、 内