《ch8国债》PPT课件.ppt

,第一节 国债原理 第二节 国债的经济效应和政策功能 第三节 我国的国债 第四节 国债市场及其功能,第八章 国债,第八章 国债,教学重点： 国债的负担和限度 国债制度要素 国债的政策功能 国债负担率分析 国债依存度分析,第一节 国债原理,一、国债及其种类、结构和负担 (government debt and the types 、structure and burden) 二、国债制度要素 (government debts factors),第一节 国债原理,一、国债及其种类、结构和负担 （一）国债的含义 国债：中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 国债不仅是一种筹集资金的手段，也是一种金融商品、 信用工具和宏观管理的手段。 性质：特殊的财政范畴 特殊的债务范畴,第一节 国债原理,（二）国债的种类 1、国家借款和发行债券 2、内债和外债 3、上市国债和非上市国债 4、凭证式国债和记账式国债 5、赤字国债、建设国债和特种国债,第一节 国债原理,（三）国债的结构 1、应债主体结构 2、国债持有者结构 3、国债期限结构,第一节 国债原理,（四）国债负担和国债限度 认购人负担 1、国债负担分析 政府负担即债务人负担 纳税人的负担 代际负担,第一节 国债原理,2、国债限度 是指国家债务规模的最高额度或国债适度规模问题。 表示国债绝对规模的指标 表示国债相对规模的指标,第一节 国债原理,表示国债绝对规模的指标 1、历年累积债务的总规模，即国债余额 2、当年发行国债总额 3、当年到期还本付息的债务总额,第一节 国债原理,表示国债相对规模的指标 1、国债负担率：当年国债发行额（国债余额） GDP 欧盟的马斯特里赫特条约规定的标准为60%。一般说来，发达国家的国债负担率最多不能超过当年GDP的45%。 2、居民个人的国债负担率：当年国债发行额 居民储蓄,第一节 国债原理,3、财政偿债能力 债务依存度 一般存在一个较为模糊的安全控制线，即不超过25%35%。 偿债率 国际上公认的警戒线是10%左右。,第一节 国债原理,二、国债制度要素 （一）国债的发行、还本与付息 国债的五种发行方式 国债还本资金来源：设立偿债基金、预算列支、举借新债 付息方式：按期分次支付法 到期一次支付法,第一节 国债原理,（二）国债发行价格 国债的发行价格：平价发行、折价发行、 溢价发行 （三）国债利率 国债利率的选择与国债利率的发行和偿还密切相关，利率的高低以保证国债顺利发行为基准。 影响国债利率的因素：市场利率、银行利率、政府信用、社会资金的供求。,第二节 国债的经济效应和政策功能,一、李嘉图等价定理及其实证研究 (Ricardian equivalence theorem and analytic demonstration) 二、国债的经济效应 (economic effect of government debt) 三、国债的政策功能 (policy function of government debt),第二节 国债的经济效应和政策功能,一、李嘉图等价定理及其实证研究 （一）李嘉图等价定理的含义 税收和借债等价 等价定理否定国债的经济效应 （二）对李嘉图等价定理的评论,第二节 国债的经济效应和政策功能,李嘉图等价定理(Ricardian equivalence theorem) 无论政府采取征税方式还是举债方式，或者是采取二者的某种结合方式，对人们经济行为的影响是无差别的。 该定理的一个重要假定是，公债替代征税时所减少的税是总额税，而且减税带来的税负减少均匀地落在每个消费者身上。,第二节 国债的经济效应和政策功能,李嘉图等价定理遇到的难题 每个人都会死去，不会按长生不老的假设安排消费和储蓄。要是一些消费者在公债到期偿还之前就去世了，他们就会享受到政府以公债代替征税而带来的减税的好处，从而增加自己的消费支出。,第二节 国债的经济效应和政策功能,二、国债的经济效应 （一） 国债的资产效应 公债的资产效应：从长期来看，公债发行的变化，不仅对国民收入产生影响，同时还对民间部门持有的资产有很大影响。 公债的利息支付也具有经济稳定作用。 经济学界对公债的资产效应的强度有着不同的评价。,第二节 国债的经济效应和政策功能,（二） 国债的需求效应 凯恩斯的观点：国债融资，政府支出增大，增加总需求，储蓄转化为投资，推动经济增长。 （三） 国债的供给效应 表现为增加供给总量和改善供给结构,第二节 国债的经济效应和政策功能,三、国债的政策功能 （一）弥补财政赤字 （二）筹集建设资金 （三）调节经济,第三节 我国的国债,一、国债的种类 二、国债的规模 三、国债的发行与偿还 四、国债的利率,第三节 我国的国债,一、国债的种类 我国的国债包括外债和内债。 从外债看，主要是指从国际性金融机构、外国政府、外国金融机构等获得的以外币计值的贷款。 内债从债券形式看，我国发行的国债可分为以下几类 ： （一）定向债券 （二）无记名国债 （三）记账式国债 （四）凭证式国债 （五）电子储蓄国债,第三节 我国的国债,二、国债的规模 从国债的绝对规模来看，无论是当年国债发行额、国债余额，还是国债还本付息额，中国的国债基本上都是逐年递增的。 从相对规模来看，情况有所不同。 （一）国债依存度 我国的国债依存度除1998年超出了30的安全线以外，其它年份的国债依存度均在安全线以内。,第三节 我国的国债,（二）国债负担率 1、我国国债发行和国债负担率情况 2、国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析,第三节 我国的国债,2、国债与财政赤字简单动态分析框架,根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框架，推导出计算国债负担率升(降)变化的公式： db=b(r-y)+z 其中：db代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，b代表国债负担率，r代表实际国债利率，y代表GDP实际增长率，z代表基本赤字率。,第三节 我国的国债,控制国债负担率的途径： 控制基本赤字 国债利率适度 强调国债投资效益，保持适度的高经济增长率,第三节 我国的国债,（三）偿债率 我国的偿债率与国际安全线相比，有些偏高，但从1998年之后，偿债率逐渐得到一定的控制。,第三节 我国的国债,四、中国国