CH6IS—LM模型

第六章 ISLM模型,基本思想：利率是影响总需求进而GDP的重要因素。把宏观经济理解为两个市场：商品市场与资产市场中的货币市场的相互联系。采用IS与LM曲线分析工具，IS曲线表示商品市场均衡，描述均衡产出；LM曲线表示货币市场的均衡，描述均衡利率。两者相互作用，商品市场通过货币需求、利率作用于货币市场，货币市场通过利率作用于商品市场。财政政策与货币政策分别作用于商品市场与货币市场，影响两个市场均衡利率与产出。 在本章P仍然不变，引入利率,比较,第三章 第六章 范围 局部均衡 一般均衡 模型 收入支出模型 IS LM 模型 传导机制 非意愿存货inv 利率i、收入Y 主要假定 P 与i均不变 P 不变，i可变,第一节 商品市场的均衡-IS曲线 第二节 货币市场的均衡LM曲线 第三节 商品市场与货币市场的同时均衡 第四节 IS-LM模型的政策分析,第一节 商品市场的均衡-IS曲线,一、IS曲线的形成 （一）什么是IS曲线：商品市场均衡时,国民收入与利率一一对应所形成曲线。,（二）形成,1、数理法 根据凯恩斯的投资理论：I=I0-di, I0为自发投资,为获得最大收益而进行的投资，是一种追求利润最大化的自发行为。取决于资本的边际效率。 -di为引致投资，而d=-I/i,投资对利率的反应系数。,推导：以三部门为例,Y=AD AD=C+I+G C=a+bYd 0b1 Yd=YTg +TR Tg =Ta+tY 0t1 I=I0-di d0,代入第一式中，得到,记为Y=K（A-di）,在K、A、d已定时，Y与i反向变化。,2、图形法,四象限法（利用I、S分析法） i i1 A i2 B I (+G+X) I2 I1 Y1 Y2 Y S1 S2 S(+T+M),S、I B I2（i2） A I1（i1） Y1 Y2 Y i1 C i2 D Y1 Y2 Y,利用投资储蓄分析法,二、IS曲线的性质,（一）斜率：-1/Kd=i/Y,表示国民收入Y与利率i之间反方向变化。 传导机制： i di I AD Y 利率越低，其它条件不变，投资越多，总需求越多，国民收入就越大。,（二）横截距：Y=KA,代表了简单的凯恩斯模型。 （三）纵截距：i=A/d，理论上的利率最大值。,三、IS曲线的位置变化,（一）K的变化：K增加，IS曲线向右偏转。 i A/d IS1 ( K1A) IS2 ( K2A) Y,（二）A的变化：A增加，IS曲线向右上方平移。,i IS2 IS1 Y,（三）d的变化：d增加，IS曲线向左偏转。,i (A/d1)IS1 (A/d2) IS2 KA Y,四、IS的特殊情况,d0则 I = 0 经济含义： 任凭i如何变动，I都不变。I对i变动的反应不敏感。 I = 0 AD = 0 （AD曲线不变） Y = 0（Y不变）,i IS Y,问题,我国的IS曲线是比较陡峭、还是比较平坦？ 为什么？ 为什么我们国家的d 低？,d,d则 i = 0 或者I = 经济含义： I 对i 变动的反应非常敏感。i 微小的变动都会导致I极大地变动。 AD = Y = ,i IS Y,五、IS曲线外的非均衡区域,i i 2 B (IS) Y1 Y SA=SB,而i1S，在IS曲线左下方都有商品市场总供给小于总需求，。同理，在IS曲线右上方都有商品市场总供给大于总需求。,例题：若消费函数C=100+0.8Yd , I =150-6i,净税收函数T=0.25Y,G=100,求IS曲线方程。 解：Yd=Y-T=Y-0.25Y=0.75Y,由AS=AD得： Y=C+I+G=100+0.8*0.75Y+150-6i+100, 整理得：Y=875-15i-IS曲线方程,第二节 货币市场的均衡LM曲线,一、利率的决定 （一）古典经济学的观点 i I S iE KE K,（二）Keynes的观点,i L M iE ME M,二、LM 曲线的形成,（一）含义：货币市场均衡时，与各个Y对应的i的关系曲线。 注意：货币供求均为实际量。,（二）LM曲线的形成,1、数理法：把货币需求函数线性化处理得，L=KY-hi，其中K=L/Y,h=-L/i，供求相等有：M=KY-hi，Y=M/K+hi/K（LM方程）。,2、LM曲线形成的图形法,方法一 i M i LM i2 B D（Y2,i2） i1 A C（Y1,i1） ME M Y1 Y2 Y,方法二,i i1 LM i2 L2 Y Y1 Y2 L1,用一个等腰直角三角形表示均衡条件 斜边上任何一点到横、纵两轴的距离 之和，等于一个直角边的长度，也等于 20.5/2倍的斜边的长度。 到横轴的距离= 该点所对应的L1 到纵轴的距离= 该点所对应的L2 斜边的长度= M（体现为受斜边约束）,三、LM曲线的性质,(一）斜率：K/h ,表示国民收入Y与利率i之间同方向变化。 1. 当K（MK）LM曲 线在横轴的截距 在纵轴截距不变的条件下，LM曲线变得更加陡峭。 反之，当K （MK）LM曲线在横轴的截距 在纵轴截距不变的条件下，LM曲线变得更加平坦。,i Y,2、h,当h（Mh） LM曲线在纵轴的截距在横轴截距不变的条件下，LM曲线变得更加平坦。 当h（Mh）LM曲线在纵轴的截距在横轴截距不变的条件下，LM曲线变得更加陡峭。,i Y,(二）横截距：M/ K, (三）纵截距：-M/h， 特殊地：当h=0时（古典特例），为马歇尔的货币需求函数L=KY,图形为垂直于横轴的线； -h=L2i=0L2=0 经济含义：任凭i如何变动，L2都不变。L2对i变动的反应不敏感。,当h时，为Keynes流动性陷阱区间，图形为平行于横轴的线。 -h=L2i= i=0或者L2= 经济含义：i微小地变动，都导致L2极大地变动。L2对i 变动的反应非常敏感。,为什么是在一个很低的利率水平上？,在一个很低的利率水平上，大家对后市的预 期趋向于一致。 i低预期未来的i将上升 预期未来Pb将 下降未来持有债券将蒙受损失 现在抛售债 券，持有货币（即是投机动机的货币需求） L2高。 如果在一个较高的利率水平上，大家对后市的预期存在分歧。 L2 = L2 曲线成一条水平线,整个LM曲线的形状,i LM 古典区域 流动性陷阱区域 一般区域 Y,四、LM曲线的位置变化,（一）M的变化：M增加，LM曲线向右下方平移。 i M1 M2 LM1 LM2 i1 i2 L(Y1 ) M Y1 Y,（二）货币的投机需求变化：货币的投机需求增加，LM 曲线向左平行移动。 （三）货币的交易需求变化：货币的交易需求增加，LM曲线向左上方平行移动 i LM2 LM1 L2 Y L1,五、LM曲线外的非均衡区域,i LM i2 A i1 B Y1 Y L1A=L1B，又i1L2A，在既定的M下，LB=M，所以：M=L1B+L2BL1A+L2A=LA.。由于A点的任意性，故在LM左上方都有ML。同理，在LM右下方都有ML。,第三节 商品市场与货币市场的同时均衡 (双重市场均衡),一、对IS-LM模型的分歧 1、在凯恩斯的通论没有IS-LM模 型，而是其他经济学家根据他在通论中的 思想，表述成为IS-LM模型。 凯恩斯的通论存在表述上的缺陷。萨 缪尔森曾经说：“通论是一部天才的著 作，但是写得很坏，组织得很糟。”,英国经济学家希克斯 （John Richard Hicks 1904 1989）,英国经济学家希克斯于1937 年在凯恩斯先生与古典学派 一文中提出IS-LM模型。 希克斯根据凯恩斯的如下思 想，总结成ISLM模型,货币市场利率的变化会影响投资，投资的变 化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入， 收入的变化又会影响到货币需求。因此，在 产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实 现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和 货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的 国民收入。,IS-LM模型提出之后受到了许多批评，希克斯自己也承认：“这是一个匆忙作出的、相当粗糙的图式。” 凯恩斯对这个模型写信给希克斯表示：“我感到这很有趣，而且几乎无可挑剔。”,由此奠定了IS-LM模型在西方宏观经济 理论中的地位，IS-LM模型成为西方宏观 经济学教科书中的经典范式，现代宏观经 济分析的核心工具之一。流行半个世纪之 久。,1972年，希克斯因其在一般均衡理论方面的贡献，与美国哈佛大学的教授肯尼斯 J 阿罗（Arrow）一起被瑞典皇家科学院授予当年的诺贝尔经济学奖。,革命者和综合者的关系。 在完成从原始的教义到可操作的模型方面，数学家的作用不容忽视。,“两个剑桥”之争,以萨缪尔森为代表的新古典综合派赞成 用IS-LM模型表述凯恩斯的思想。,英国经济学家罗宾逊 （ Joan Robinson 1903 1983）,最早抨击新古典综合派的是 新剑桥学派的代表人物琼罗宾逊 （Joan Robinson），她是凯恩斯 在英国剑桥大学任教时的同事， 熟悉通论的整个写作过程。 因此，她的批评具有重大的意 义。罗宾逊在1953年发表的生 产函数和资本理论中开始了她 对新古典综合派的批评,双方争论了十几年，20世纪60年代达到高潮。因为论战双方大学所在地都叫“剑桥”（萨缪尔森在MIT的所在地、美国的Cambridge，罗宾逊在英国的剑桥大学），史称“两个剑桥”之争（Cambridge controversies）。,双方争论的问题之一：什么是凯恩斯主义的 灵魂？ 罗宾逊反对新古典综合派把凯恩斯的理论体 系归纳为宏观一般均衡模型。认为在凯恩斯的理 论体系中不是所有因素相互依存、相互决定的关 系，而是有明确的因果关系。,罗宾逊认为凯恩斯在通论中特别强调了 I 的变动是宏观经济波动的根源。Io 的不确定性 正是凯恩斯所强调的。Io 的变化取决于资本的边 际效率，资本的边际效率取决于资本家对未来的 预期，取决于资本家的“animal spirit”。 animal spirit 直译为“动物精神”， 义译为“血气冲动”。,“这种预期缺乏实际的坚固基础，而是从 他人的信心中得到暗示。希望支撑着它，恐 惧摧残了它，而新闻则不断地打击它。”由 于这些因素影响着经济，因此用均衡的概念 来描述个人经济选择的和谐一致是不恰当 的。,对未来预期的不确定性 资本的边际效率的不确定 Io 的不确定 I 的不确定 AD 的不确定Y 的不确定 经济从繁荣到萧条的波动。,二、凯恩斯的基本理论框架 （Review）,如何得出总需求不足，必须国家干预的 结论？ 凯恩斯理论体系的基础是： 价格刚性公理。 三大心理规律定理,之一：边际消费倾向递减规律, C 的增加存在一个上限，存在一个极大值 当C达到极大值时，无论如何增加Yd，C都不会进一步增加 如果C达到极大值时的消费不能实现 充分就业。 C是不足的。,之二：资本的边际效率递减规律,影响I 的路径有两条： （1）尽可能地增大Io （2）尽可能地降低i 资本的边际效率递减的原因： 在萧条的情况下，资本家对未来的预期黯淡：萧条 不投资 不投资 更加萧条 形成恶性循环。,资本的边际效率递减 Io 曲线单调上 升，但是以递减的速率单调上升 Io 的增 加存在一个上限，存在一个极大值，不可 能无限制地增加。,之三：流动性陷阱,i的下降有一个下限，达到下限时，无 论如何增加货币供给，都转化为人们手中 投机动机的货币需求，对i不再产生影响 货币的价格i也存在拒下刚性。 货币政 策失效。,之二与之三说明,I 是不足的。政府影响I 的政策的作用 是有限的。,综合之一、之二与之三,由于C 和I 的不足 总需求是不足的 Y必然小于充分就业的Yf 水平 在这种情况下，政府干预必不可少 并且主要手段是运用G G是财政政策的工具 凯恩斯主义被认为是财政主义。,凯恩斯主义（国家干预主义） 凯恩斯革命= 财政主义 反凯恩斯主义（经济自由主义） 反凯恩斯主义： 货币主义、理性预期与供给学派,（一）图形法 i LM iE IS YE Y,三、均衡的形成,（二）双重市场均衡的数理法,把IS方程Y=K（A-di）与LM方程Y=M/K+hi/K联立得 YE=K（Md+hA）/（h+KKd）, iE=(KK-M)/（h+KKd）,其中参数为K、K、h、d。非参数为A、M。,四、两市场失衡的调整,i IS LM iE E YE Y,各个区域的特征,双重市场失衡的图形调整过程,i IS LM E iE C B A YE Y,第四节 IS-LM模型的政策分析,一、财政政策乘数KG和货币政策乘数KM (一)财政政策乘数KG KG=YG = Kh/（h+KKd） =1-b（1-t）+Kd/h (二)货币政策乘数KM KM =YM = Kd/（h+KKd） =1/(hd) 1-b(1- t) + K,二、影响财政政策和货币政策乘数的因素,影响因素实际上有5个：b、t、d、K、h 1、b：各国统计数据分析， b 基本稳定。 2、t、 K ：涉及经济中的制度因素，基本稳定。 3、 d、h：涉及心理因素，很不稳定。 IS曲线特例的讨论有两种情况：d0，d LM曲线特例的讨论有两种情况：h0，h,三、财政政策分析,（一）一般分析：通过财政的收支变化 调控经济。 1、传导机制：（以扩张政策分析为例，G） G AD Y L1 M既定L2 i I Y L=M,2、财政政策的挤出效应,政府支出增加，压缩了私人投资，使得国民收入减少，其中减少的国民收入称之为。如图所示：Y2Y3为挤出效应 i IS2 LM i2 IS1 i1,Y1 Y2 Y3 Y,（二）影响财政政策效果的因素一般分析,1、K的大小：如图所示，K1 K2,IS1（K1）与IS2（K2）。K大，政策效果大。即Y1Y3 Y2Y4。反之;K小，效果小。 i LM IS4 IS3 IS1 IS2 Y1Y2Y3 Y4 Y,2、d的大小,图中d1d2,IS1（d1）与IS2（d2）。d大，政策效果小，即Y1Y3 Y2Y4；反之;d小，效果大。 i LM IS4 IS2 IS3 IS1 Y1 Y2Y3 Y4 Y,3、K的大小,图中K1K2, LM1（K1）与LM2（K2）。K大，政策效果小。即Y1Y3 Y2Y4,反之;K小，效果大。 i IS2 LM1 LM2 IS1 Y1 Y2 Y3 Y4 Y,4、h的大小,如图所示，h1 h2, LM1（h1）与LM2（h2）。h大，政策效果大,即Y1Y3 Y2Y4,反之;h小，效果小。 i IS2 LM1 LM2,IS1,Y1 Y2 Y3 Y4 Y,（三）影响财政政策效果的因素特殊情况分析,1、古典区域（h=0）:利率上升很高，投资压缩很多，挤出效应最大，政策效果最小(无效）,这时G=I（绝对值相等）.如图所示： i IS2 LM i2 B IS1 i1 A Y1 Y,2、Keynes流动性陷阱区域（h）,挤出效应为0，政策效果最大。如图所示： i IS2 IS1 i1 A B LM Y1 Y2 Y,（四）财政政策的数理分析,由YE=K（Md+hA）/（h+KKd）得，当G有A，则Y=KhA/（h+KKd）,因此，就有关参数讨论如下： K大，Y大，政策效果大；反之，政策效果小。 d大，Y小，政策效果小；反之，政策效果大。 K大，Y小，政策效果小；反之，政策效果大。 h大，Y大，政策效果大；反之，政策效果小。,四、货币政策分析,（一）一般分析： 货币供给 货币供给需求 i I AD Y L1 L2 L=M,货币政策的图形表示,i LM1 IS LM2 i2 A i1 B Y1 Y2 Y,（二）影响货币政策效果的因素一般分析,1、K的大小：图中K1K2,IS1（K1）与IS2（K2）。K大，政策效果大。即Y1Y3Y2Y4。反之;K小，效果小。 i LM1 LM2 IS1 IS2 Y1Y2Y3Y4 Y,2、d的大小,如图所示，d1 d2,IS1（d1）与IS2（d2）。d大，政策效果大。即Y1Y3Y2Y4。反之;d小，效果小。 i LM1 IS2 LM2 IS1 Y1 Y2 Y3 Y4 Y,3、K的大小,如图所示，K1 K2, LM1（K1）与LM2（K2）。K大，政策效果小。即Y1Y2 Y3Y4。反之;K小，效果大。 i LM1 LM3 LM2 LM4 IS Y1 Y2 Y3 Y4 Y,4、h的大小,如图所示，h1 Y2Y4。反之;h小，效果大。 i LM1 LM3 LM2 LM4 IS Y1 Y2 Y3 Y4 Y,（三）影响货币政策效果的因素特殊情况分析,1、古典区域（h=0）: 。政策效果最大。（M的增加仅仅用于L1增加） i LM1 LM2 i1 i2 IS Y1 Y2 Y,2、Keynes流动性陷阱区域（h）,政策无效。（i特别低，人们愿意持币，故不可能有ML） i LM1 LM2 i1 IS Y1 Y,在这种情况下，增发多少货币， 人们就会持有多少货币。 在这种情况下，人们表现出对货币资产流动性强优点的偏好。 这说明货币资产的价格，也具有拒下刚性。 Krugman 分析了20世纪90年代以后的日本经济，利率水平低达0.25%，认为日本经济进入了流动性陷阱，在这种情况下，货币政策失效。,（四）货币政策的数理分析,由YE=K（Md+hA）/（h+KKd）得，当M0，则Y=KdM /（h+KKd）,因此， K大，Y大，政策效果大；反之，政策效果小。 d大，Y大，政策效果大；反之，政策效果小。 K大，Y小，政策效果小；反之，政策效果大