《chap2货币市场》PPT课件.ppt

金融市场学 第二章 货币市场,2,第二章 货币市场,货币市场是指以期限一年以内的金融工具为媒介进行的短期资金融通的市场。 子市场：同业拆借市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场、国库券市场和回购协议市场等。 主要功能与作用：（1）融通短期资金，促进资金流动。（2）为各种信用形式的发展创造了条件。（3）为政策调控提供条件和场所。,3,货币市场的特点：,（1）融资期限短，融资的目的是为了解决短期资金周转的需要。 金融资产的交易期限短的只有1天，长的也不超过1年，其中以3-6个月的居多； （2）市场参与者主要是机构投资者。 （3）金融工具流动性很强且风险小，可以在市场上随时出售兑现，具有“准货币”的特点。,4,一、同业拆借市场,1、定义：又称同业拆放市场，是银行与银行之间、银行与其它金融机构之间进行短期、临时性资金拆出拆入的市场。 同业拆借市场产生于存款准备金制度。 同业拆借的资金主要用于： （1）满足准备金要求； （2）轧平票据清算的差额； （3）解决临时性的资金短缺需要。,5,补充：存款准备金制度,在存款准备金制度下，商业银行吸收的存款必须按一定比例向中央银行缴存存款准备金。 法定存款准备金通常以一定时间内的存款余额为计算对象。 注：法定准备金只能以缴存在央行的存款和商业银行的库存现金两部分构成，均不能带来任何利息。故准备金不能少头寸，也不能多头寸。,6,2、交易原理,主要是银行等金融机构之间相互借贷在中央银行存款帐户上的准备金余额，用于调剂准备金头寸的市场。 它还包括商业银行相互间的存款以及证券交易商和政府拥有的活期存款。 同业拆借的主要交易:（1）头寸拆借 （2）同业借贷,根据资金用途不同,7,3、同业拆借市场的特点,融通资金的期限比较短。 交易手段比较先进，交易手续比较简便，成交的时间也较短。 交易额较大，且一般不需要担保或抵押，完全是一种信用资金借贷式交易（信用拆借）。 利率由供求双方议定，可以随行就市。应注意的是，拆借利率应低于央行的再贴现利率。,8,4、拆借期限与利率,同业拆借的拆款按日计息，拆息额占拆借本金的比例为“拆息率”。 在国际货币市场上，有代表性的同业拆借利率有三种：伦敦银行同业拆放利率（LIBOR），新加坡银行同业拆放利率（SIBOR）和香港银行同业拆放利率(HIBOR),9,伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）,是指伦敦欧洲货币市场上，各大银行间短期资金拆借所使用的利率。 它的报价：存款利率和贷款利率。 所涉及的币种：美元、日元、英镑、欧元（德国马克、法国法郎、瑞士法郎）。 贷款协议中议定的Libor通常是由几家指定的参考银行在规定时间内报价的平均利率。,10,第二节 回购市场,1、回购协议：是指卖出者在卖出一种工具 的同时，约定在未来的某一个日期以约定的价格购回这一工具的协议。 反回购协议：是指购买者在买入一种工 具的同时，约定在未来的某一个日期以 约定的价格再卖出这一工具的协议。,11,2、回购协议的交易原理,回购协议实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。 其具体操作是：在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。 回购协议的利率一般低于同业拆借利率。,12,3、回购协议的特点,回购协议的对象一般都是国债，因此这种担保品一般无论是流动性还是收益都是很有保证的，如果到期银行或券商不能赎回这些债券，投资方可以将这些债券进行转让，所以这种融资方式的风险性很低。 借贷时间短，回购协议的交易时间一般只有几天或者几个月，借贷时间很短。 回购协议的出售方多是银行和证券商，用于获得短期融资，而购买方是一些大企业，利用闲置资金获得收益，应该说这是银行的一项重要负债业务。 回购协议的单笔交易数额巨大。,13,票据市场：商业票据市场、银行承兑汇票市场,票据：是指出票人依法签发的约定自己或委托付款人在见票时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额并可以转让的有价证券。 各种票据中最主要的是商业票据。商业票据是商业信用的工具。是由企业签发的以商品和劳务交易为基础的短期无担保的债权债务凭证。,14,票据的种类,汇票：出票人签发的，委托付款人在见票时或在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的一种票据。（需承兑） 出票人：是在票据关系中履行债务的当事人。 付款人：即受出票人委托，向持票人进行票据金额支付的人。 本票（期票）：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。（是代替现金作为支付工具）,15,第三节 商业票据（CP）市场,含义：大型企业为出票人、到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证，是一种商业证券。 发行商业票据的特征： 1、发行成本低 2、足额运用资金 3、对利率变动敏感 4、提高发行企业信誉 商业票据的发行价格与期限、利率的关系,16,第四节 银行承兑汇票市场,1、银行承兑汇票原理 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。 一般地，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的票据，可以是即期的也可以是远期的。若是即期的，付款银行（开证行）见票付款。若是远期汇票，付款银行（开证行）在汇票上面签上“承兑”字样，填上到日期，并盖章为凭。这样，银行承兑汇票就产生了。,17,2、银行承兑汇票的市场交易,市场行为：汇票贴现、转贴现、再贴现和买卖。 理解：贴现、转贴现和再贴现 贴现额=票面金额,18,第五节 大额可转让定期存单（CDs）市场,1、与传统定期存款单的主要差别：,19,2、CDs的种类：,按发行者不同，CDs可分为四类： （1）国内存单：由美国国内银行发行。存单上注明存单的金额、到期日、利率及利息期限。发行面额10万美元以上，二级市场最低交易单位为100万美元。期限一般为30天到12个月。利息的计算通常按距到期日的时间天数计算，一年按360天。,20,（2）欧洲美元存单：是美国境外银行（外国银行和美国银行在外的分支机构）发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。 （3）扬基存单：是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让定期存单。期限大多在3个月以内。 （4）储蓄机构存单：是由一些非银行金融机构发行的一种可转让定期存单.,21,2015.6.2 大额存单管理暂行办法,个人投资人认购大额存单起点金额不低于30万元，机构投资人认购大额存单起点金额不低于1000万元。大额存单期限包括1个月、3个月、6个月、9个月、1年、18个月、2年、3年和5年共9个品种。 大额存单发行利率以市场化方式确定。固定利率存单采用票面年化收益率的形式计息，浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为浮动利率基准计息。 2015.6.15,9家大中型银行正式发售大额存单 利率大多较基准利率上浮40%（工行上浮36%）；大部分都推出6个月及12个月的大额存单，但首推的大额存单均不可转让，除了农行以外，其他银行的大额存单如果提前支取均按活期存款计息。兴业银行只面向机构投资者；,22,23,第六节 国库券市场,1、发行目的 满足政府部门短期资金周转的需要； 为央行的公开市场业务提供可操作的工具。 2、国库券的投资特征 违约风险小 流动性强：能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现 面额小 收入免税,