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期货市场论文-基于期货连续价格的GS模型分析.doc期货市场论文-基于期货连续价格的GS模型分析.doc

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期货市场论文-基于期货连续价格的GS模型分析摘要:根据离最后交易日的时间距离的远近,各组成上海期货交易所金属铜和金属铝的12组期货连续价格,通过运用GS模型研究了沪铜期货市场和沪铝期货市场与其对应的现货市场的价格发现状况,形象地从量化的角度描述了离最后交易日不同时间距离的期货价格和现货价格在价格发现过程中的相对作用的大小。更重要的是我们发现这种相互作用的大小随着离最后交易日的时间距离的不同而呈现一定的规律性。关键词:期货市场;期货连续价格;GS模型分析引言价格发现是期货市场的基本功能之一,也是我们建立期货市场的最基本的目的之一。自从建立期货市场以来,国内外大量学者已经开始了对期货市场价格发现功能的研究。Engle和Granger以及Johansen,Johansen和Juselius提出的协整分析方法为研究非平稳经济变量之间的均衡关系提供了全新的方法,该方法在期货市场价格发现功能以及期货价格与现货价格动态关系的研究中得到了广泛应用。目前这种方法已经被广泛应用于检验期货市场的价格发现功能中,如Lai和lai[1],Antoniou和Foster[2]Fortenbery和Zapata[3],Haigh[4]等利用协整分析方法对期货市场的价格发现功能进行实证检验,研究结果显示:绝大多数期货价格品种的期货价格与现货价格之间存在协整关系,期货价格对交割日的现货价格具有预测作用。国内的学者也利用协整方法对我国期货市场的价格发现功能进行了一定的研究:严太华,孟卫东和刘洋[5](2000),华仁海和仲伟俊[6](2003),刘庆富和张金清[7](2006),李海英,马卫锋,罗婷[8](2007)先后利用相关系数,协整检验,误差修正检验和Granger因果检验对我国各期货市场的各个品种的期货和约的期货价格和现货价格的发现情况进行了研究,得到了大多数期货价格和现货价格具有长期的均衡关系,虽然大量学者已对期货市场的价格发现功能做了大量的研究,但仍有些不足之处值得研究。首先以前学者为克服期货价格的不连续性,在组成连续的期货价格序列时,或选取最近交割月份的期货合约的收盘价格作为代表,在最近期期货合约最后交易日的下一个交易日,选择下一个最近期月份的期货合约的收盘价格作为代表,依此组成一组连续的期货价格序列;或取成交量比较大的期货合约的收盘价格作为代表,采用这种方法组成的连续的期货价格序列后,
编号:201312160102071404    类型:共享资源    大小:12.72KB    格式:DOC    上传时间:2013-12-16
  
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