2011年乳制品行业分析报告

2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 摘 要 一、行业发展地位 随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，越来越多的人们把乳制品特别是牛奶作为日常生活中的一种营养品食用，因此，乳制品行业的工业总产值也不断增加，在国民经济中的比重也不断得到提高。工业总产值由 2005 年 862.57 亿元提高到 2010 年的1874.13 亿元，增速为 17.93%。尽管在 2008 年由于三聚氰胺事件的影响，乳制品行业出现了一定的波动。但是在经历了一段时间的调整之后，全行业还是在 2010 年企稳回升，保持了继续增长的态势。 数据来源：国家统计局 2005 2010 年乳制品行 业发展情况 乳制品行业在国民经济第二产业中的比重由 2005 年的 0.99%提高到 2010 年的1.06%，为近年来的最高值。 2007 年到 2010 年，乳制品行业实现了“ V”字形增长 。 乳制品行业的持续增长部分得益于我国平稳的经济发展环境。 2010 年全球经济形势复杂，我国则总体上保持了相对稳定的经济发展势头。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 乳制品行业总产值占比情况 二、行业供需分析及预测 近年来我国乳制品行业产量保持了稳定的增长，其中 2007 年全行业产量增速达到22.46%的高点，其后在 2008 年、 2009 年经历了显著的 回落。截止 2010 年 12 月，全国乳制品产量达到 2159.4 万吨，同比增长 11.59%，增长速度明显提高 。 数据来源：国家统计局 2006 2010 年乳制品行业总产量分析 乳制品行业利润增长和销售增长基本上是同步的。从下图我们可以看出，除了在2008 年利润增速有了很大的回落之外，在收入保持稳定增长的同时，利润增速也保持了快速的增长。尤其是在 2009 年，虽然受到了国际和国内农产品价格上涨等因素的影响，乳制品企业原料成本增加，但仍能保持较好的利润增长和销售收入，显示出乳制品行业内部在抵抗市场风险和价格波动上的 能力。 2010年乳制品行业销售收入为 1725.85亿元， 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 利润为 89.01 亿元。 数据来源：国家统计局 2006 2010 年 乳制品行业收入与利润变化 2010 年，我国乳制品进出口总量继续保持增长，并且创历史最高水平，但是进出口表现不一。其中我国乳制品出口为 3.38 万吨，比去年同期减少 19.14%，下滑幅度相比2009 年有所减弱，主要是因为受三聚氰胺事件的影响，很多国家暂停了从我国进口相关乳制品。而同时我国乳制品进口达到 74.53 万吨，创历史新高，较 2009 年同期增长25.87%。 数据来源：国家统计局 2002 2010 年我国乳制品进出口情况 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 三、行业产业链发展情况分析及预测 乳制品行业的上游产业主要包括畜牧业、饲料业、交通运输业、机械制造业、医药业等。下游产业主要是食品加工业，主要面向最终消费者。如下图所示。 数据来源：中国奶业协会 乳制品行业产业链 作为饲料的主要原料，国内大豆和谷物的价格，直接影响乳制品行业的上游投入成本。从下图我们可以看出，国内大豆和谷物的价格在 2008 年达到本轮经济的峰值之后，在 2009 年经历了直线下跌，一直到 2009 年下半年才开始企稳回升，并在 2010 年初重新回到上升轨道 ，且呈现加速增长的趋势。 总体而言 ，国内市场的农产品市场呈现了上涨行情，新的一年，乳制品行业将面临更大的成本压力。 数据来源：国家统计局 2000 年至今我国豆类和谷物价格走势 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 据权威部门 预计 2010 年工业饲料总产量 1.56 亿吨，其中配合饲料 1.26 亿吨，浓缩饲料 2450 万吨，添加剂预混合饲料 595 万吨，与 2005 年相比，除浓缩饲料基本持平外，分别增长了 45%、 62%、 26%； 工业饲料总产值 5000 亿元，其中饲料产品产值 4600 亿元，比 2005 年增长 68%。 我国饲料行业处于稳定发展期，目前全国有饲料企业 15500多家，从业人员约 50 多万人。中国饲料业改革开放后年平均发展速度保持在 20以上。2011 年该行业发展前景良好。 数据来源：国家统计局 2006 2010 年饲料行业工业总产值 2010 年 全年农村居民人均纯收入 5919 元，剔除价格因素，比上年实际增长 10.9%；城镇居民人均可支配收入 19109 元，实际增长 7.8%。 数据来源：国家统计局 2006 2010 年城镇和农村居民人均收入情况 2010 年 全年社会消费品零售总额 156998 亿元，比上年增长 18.3%，扣除价格因素， 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 实际增长 14.8%。按经 营地统计，城镇消费品零售额 136123 亿元，增长 18.7%；乡村消费品零售额 20875 亿元，增长 16.2%。按消费形态统计，商品零售额 139350 亿元，增长 18.4%；餐饮收入额 17648 亿元，增长 18.1%。 数据来源：国家统计局 2006 2010 年城镇和农村居民人均支出情况 四、行业财务状况分析及预测 从 2006 年到 2010 年 ，乳制品行业有所波动。 具体来看 ，盈利能力上， 全行业保持了 20%以上 毛利率和 5%左右的 年均 净利率以及 8.4%左右的 年均 资产报酬率。 但是各年均有所波动， 除了在 2008 年因为受到三 聚氰胺事件的影响 ， 有比较大幅度的下降之外 ，其它年份保持在合理的波动范围内。从偿债能力来看，负债率控制 在 50% 60%之间，财务杠 杠普遍控制得比较好。从发展能力来看，也几乎保持了每年稳定的增速 。最后从营运能力来看 ， 全行业一直保持比较快的周转率 ， 这也比较符合乳制品行业的自身特点。 2006 2010 年全国乳制品行业盈利能力分析 指标（全国） 2010 2009 2008 2007 2006 盈利能力 销售毛利率（） 21.27 25.12 20.58 22.31 22.97 销售利润率（） 5.16 5.65 3.18 5.42 5.28 资产报酬率（） 8.37 9.82 5.57 9.17 8.41 偿债能力 负债率（） 56.17 52.69 57.78 53.50 52.75 亏损面（） 21.86 22.04 28.31 23.90 24.55 利息保障倍数（倍） 14.08 13.71 8.23 12.43 10.95 发展能力 应收账款增长率（） 25.87 21.95 27.13 20.41 7.83 利润总额增长率（） 10.22 22.80 -28.12 24.37 14.54 资产增长率（） 14 16.44 19.00 13.59 13.12 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 销售收入增长率（） 18.32 13.57 17.94 24.55 22.50 营运能力 应收账款周转率（次） 14.11 16.27 13.82 15.07 16.25 产成品周转率（次） 25.33 22.18 18.04 22.83 21.04 流动资产周转率（次） 2.87 3.97 3.31 3.51 3.41 数据来源：国家统计局 五、区域及子行业发展情况分析及预测 （一）区 域发展分析 乳制品行业是食品工业中发展最快的行业，它的分布不仅体现了行业特点，也体现了区域特征，是行业和区域特征二者结合的充分体现。总体上看，行业主要分布在华北、华东、东北地区，这样分布的原因大致有：一是区域经济发展的影响。一般，这些地区经济发展较快，经济比较发达，交通设施便利；二是由于乳制品存储的特殊性，在温度较高地区不易保存；三是由于奶源地区主要集中在牧草丰富的北方地区，如内蒙古、黑龙江、山东等。 数据来源：国家统计局 2010 年国内乳制品前十大生产省份 从行业的规模指标看，乳制品行业的销售收入前十 大区域中，内蒙古占比最高，达到了 17.87%，比 2009 年下降了 1.28 个百分点，其次为黑龙江省，占比为 16.47%，比2009 年提高了 0.75 个百分点，其余省市占比都在 10%以下。 2010 年乳制品行业销售收入前十大地区 地区 销售收入（千元） 同比增长（） 比重（） 内蒙古 30833794 9.14 17.87 黑龙江省 28431896 25.79 16.47 山东省 16635562 12.97 9.64 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 河北省 12385486 18.80 7.18 上海市 10839738 16.48 6.28 辽宁省 9833242 25.34 5.70 广东省 9450843 20.20 5.48 陕西省 6296154 20.52 3.65 北京市 6231814 16.17 3.61 河南省 5097506 30.98 2.95 数据来源：国家统计局 乳制品行业的资产总额收入前十大区域中，内蒙古占比最高，达到了 23.5%，高于其销售收入占比的 17.87%。其次为黑龙江省，占比为 12.8%，低于销售收入占比的16.47%。其余省市占比都在 10%以下。 2010 年乳制品行业资产分布前十大地区 地区 资产总计（千元） 同比增长（） 比重（） 内蒙古 29365305 13.84 23.5 黑龙江省 16001056 16.94 12.8 山东省 7778572 6.03 6.2 上海市 7151419 4.40 5.7 广东省 6621027 15.96 5.3 北京市 6495902 11.45 5.2 河北省 6438470 -1.02 5.2 辽宁省 5726102 15.50 4.6 陕西省 3974088 16.37 3.2 湖南省 2813187 37.46 2.3 数据来源：国家统计局 从利润总额看，黑龙江省的乳制品行业利润为 19.62 亿元，占比为 22.04%，比上年提高了 1.26 个百分点，排名第一位。上海市的利润总额排名第二，达到 12.96 亿元，占比为 14.56%。广东省的利润总额排名第三，达到 10.37 亿元，占比为 11.65 %。山东省和内蒙古排在第四位和第五位，分别占比 11.57%和 11.45%，均比 2009 年的占比提高了。其余省市占比都在 10%以下。 从销售利润率来看，前十大区域中，上海市的销售利润率 最高，达到 11.96%。其次是广东省和河南省，分别为 10.97 %和 8.58%。其他省市销售利润率都在 8%以下。 从利润总额增长看，前十大区域中，安徽省同比增速最快，达到 99.91%。同时广东省和上海市的增速也较快。只有山西省和湖南省同比增速出现了下降的现象。详细情况见下表。 2010 年全国乳制品行业利润总额排名 地区 利润总额（千元） 同比增长 比重 销售利润率 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 黑龙江省 1962096 15.84% 22.04% 6.90% 上海市 1295928 30.32% 14.56% 11.96% 广东省 1036834 34.28% 11.65% 10.97% 山东省 1029922 6.66% 11.57% 6.19% 内蒙古 1019084 24.13% 11.45% 3.31% 河北省 627959 13.54% 7.05% 5.07% 河南省 437249 24.18% 4.91% 8.58% 安徽省 193076 99.91% 2.17% 5.26% 山西省 135603 -0.99% 1.52% 4.32% 湖南省 123981 -59.99% 1.39% 3.66% 数据来源：国家统计局 从亏损状况看，销售收入前十大区域中，北京市企业亏损面最高，为 57.14%；黑龙江省和河北省亏损企业的数量最多，达到 16 家；河北省企业的亏损金额最多，达到1.71 亿元。可以看出，总体情况较 2009 年有了明显的好转。 2010 年全国分省市乳制品行业亏损企业状况 类型 企业个数 亏损企业 亏损面 亏损总额（千元） 同比增长（） 内蒙古 82 14 17.07% 50346 -61.17 黑龙江省 81 16 19.75% 118118 161.90 山东省 103 9 8.74% 19330 -47.18 河北省 58 16 27.59% 171383 2.52 上海市 9 3 33.33% 20714 15.77 辽宁省 29 5 17.24% 19337 -60.05 广东省 28 5 17.86% 20305 -92.28 陕西省 51 11 21.57% 84207 561.74 北京市 14 8 57.14% 106037 -9.79 河南省 55 2 3.64% 4976 21.13 数据来源：国家统计局 （二）子产品发展分析 奶粉作 为乳制品中的重要子行业 ， 其产生时间比较早 ， 也是大多数乳制品生产企业的基本乳制品种类 ， 因此其供给情况可以说非常充足。从总体看 ， 奶粉的供给仍然充足 ，但高端婴幼儿奶粉依旧是国外品牌占据了大部分市场份额 。 预期未来 国产品牌和国外品牌的竞争将更加激烈。 乳清粉一直是中国进口数量最大的乳制品。中国奶酪产量很低 ， 国内基本不供应作为奶酪生产副产品的乳清粉 ， 而乳清粉在食品饮料行业、饲料行业中广泛应用 ，国内需求至今 依靠进口满足。 六、行业风险分析及预测 作为中国第十二个五年计划的开局之年， 2011 年中国经济的重点是发展战略性新兴 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 产业和抗通胀。 2011 年中国经济发展致力于转型，转型的整体表现是：消费的经济贡献度提升，投资的贡献度下降，短期内发展战略性新兴产业和推动区域平衡发展是重点。中期而言，要素价格改革、养老和医保改革、土地市场等将成为转型的关键。从经济增长动能的角度来看，全球经济呈现缓慢复苏态势，中国国内消费升级和城镇化快速发展的过程中“十二五”规划起步，新的经济持续增长动能较为充足，预计 2011 年上半年消化各种不利因素后，新一轮上行趋势将重新开始。 食品饮料行业面临来自上游的成本压力与下游终端的竞争压力。随着全球经济的持续复苏 ，大宗商品价格也呈现直线上涨的局面，这给食品饮料行业企业造成了极大的成本压力。 预计 2011 年国内玉米市场价格仍有走高的空间。 因此 2011 年中国乳业降低生产成本的压力很大。同时伴随今年民工荒的进一步加剧，用工成本也提升较快。而在市场终端方面，竞争也在不断加剧，企业的营销成本不断提升，企业的利润空间不断被压缩。 三聚氰氨事件对我国乳制品行业的发展影响深远，在经历了 2008 年和 2009 年初的市场低谷之后，该事件的影响在不断被消化。国内外消费者对我国乳制品的信息也在不断恢复。但是全行业要达到 2007 年的景气高点还需 要不断努力。 2010 年乳制品行业经历了一场彻底的改革。从 2008 年的三聚氰胺事件到 2010 年的“圣元奶粉疑致女婴性早熟”事件，中国的乳制品行业陷入了空前的公众信任危机。 2010年开始，在相关部门的主导下，食品企业诚信体系建设首先在乳品行业打响。诚信体系建设工作率先在乳制品企业和肉制品加工企业展开试点。作为乳业大省的黑龙江被列入首批试点地区。 2011 年中国乳制品行业的改革将会继续围绕着企业诚信体系建设，重新核发生产许可证，重新审核清理等工作进行。届时，乳制品行业也会有新的竞争格局。 由于 乳制品 行业有 相当数量 会 出口 ， 外汇市场的汇率波动将影响 乳制品生产 加工企业收益水平。 人民币汇率中间价受到市场预期和技术因素所致，海内外机构对人民币汇率升值的预期强烈， 继 2011 年 1 月人民币对美元汇率中间价首次突破 6.6 后， 2 月人民币继续高歌猛进，连续创汇改以来新高。 无论是 短期 还是从长远来看，中国 乳制品出 口将持续增加，因此汇率对于饲料行业的影响将逐渐增大。 七、行业信贷建议 对于乳制品行业，信贷部门需要控制授信的额度。对于信贷方向应该主要投向技术改造、技术引进和乳制品产业结构调整方面的项目，减少规模扩张方面的授信额度，特别是对于产能 过剩的乳制品产品。银行应根据国家出台的相关政策和法规，结合国家的政策进行信贷。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 11 咨询电话 -01063691818 产品结构上，关注逐步改善以液体乳为主的产品单一局面的企业，国家鼓励发展适合不同消费者需要的功能性产品、干酪等，鼓励开发特色含乳食品，鼓励积极发展高品质、市场需求量大的乳制品，以满足高端市场的需求。如脱脂乳粉、乳清粉的生产。延长乳品加工产业链，根据市场需求开发乳蛋白、乳糖等精深加工产品。这类企业银行可以重点关注。 质量安全上，国家鼓励企业采用 GMP、 HACCP、 GAP 等国际先进的管理体系，建立产品质量追溯和责任追究体系，保证产品质 量安全。对于具有严格的管理体系的企业，银行可以重点关注。 大城市郊区乳制品工业区，主要包括北京、上海、天津和重庆等，奶牛养殖现代化水平高、是引领我国乳制品消费潮流的主要区域 ，但这些地区 原则上不再布局新的加工项目。 国家 鼓励国内企业兼并、收购和重组国内乳制品企业和装备制造企业。 银行对于具备兼并重组扩大市场占有率的企业应积极信贷。 技术上，国家 支持乳制品质量安全控制关键技术和乳制品中非乳成分检测技术的研究与开发。 国家将 加快现有加工能力结构调整步伐，淘汰乳粉生产中单效浓缩设备，蒸发量小于 250 千克小时的喷雾干燥 塔，淘汰生产能力在 200 千克小时以下的手动及半自动液体乳灌装设备， 3 年淘汰加工规模为日处理原料乳能力（两班） 20 吨以下的浓缩、喷雾干燥等设施 ，因此对于落后产能的淘汰企业，银行应坚决规避，对于具备技术优势的企业要应积极关注。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 12 咨询电话 -01063691818 目 录 第一章 乳制品行业基本情况 .1 第一节 乳制品行业的定义及分类 .1 一、乳制品及乳制品行业的定义 . 1 二、乳制品的分类 . 1 第 二节 2010 年乳制品行业在国民经济中的地位 .2 第二章 2010 年乳制品行业发展环境分析 .4 第一节 2010 年宏观经济环境分析 .4 一、宏观经济运行 . 4 二、货币及信贷政策 . 8 三、宏观经济环境对乳制品行业的影响 . 9 第二节 2010 年乳制品行 业政策环境分析 .11 一、重点政策汇总 . 11 二、重点政策及重大事件分析 . 11 三、政策未来发展趋势 . 13 第三节 2010 年乳制品行业技术环境分析 .14 一、 2010 年行业劳动生产率 . 14 二、行业技术现状及发展趋势 . 14 第三章 2010 年乳制品行业发展宏观分析 .20 第一节 乳制品行业总体发展情况分析 .20 一、企业数量变化分析 . 20 二、从业人员数量变化分析 . 20 三、资产规模变化分析 . 21 四、收入利润变化分析 . 21 第二节 2010 年乳制品行业供给分析及预测 .23 一、供给总量及速率分析 . 23 二、供给结构变化分析 . 23 三、 2011 2013 年供给预测 . 25 第三节 2010 年乳制品行业需求分析及预测 .27 一、需求总量及速率分析 . 27 二、需求结构变化分析 . 28 三、 2011 2013 年需求预测 . 30 第四节 2010 年乳制品行业供需平衡及价格分析 .32 一、供需平衡分析及预测 . 32 二、价格变化分析及预测 . 34 三、 2011 年乳制品行业发展预期及建议 . 35 第五节 2010 年乳制品行业投融资情况分析 .36 一、固定资产投资 . 36 二、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析 . 36 第四章 行业竞争状况分析 .37 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 13 咨询电话 -01063691818 第一节 2010 年乳制品行业 SCP 分析 . 37 一、我国乳业现状的 SCP 分析 . 37 二、行业 当前竞争特点总结 . 45 第二节 我国乳制品行业发展周期分析 . 46 第五章 2010 年乳制品行业全球市场及我国进出口情况分析 . 48 第一节 2010 年乳制品行业全球市场情况分析 . 48 一、 2010 年乳制品行业全球动态 . 48 二、 2010 年乳制品行业全球贸易政策分析 . 49 第二节 2010 年乳制品行业进出口情况分析 . 51 第三节 2010 年中国乳制品进口分析 . 53 一、 2010 年我国乳制品进口继续增长 . 53 三、 2010 年中国乳制品进口来源分析 . 54 四、 2010 年中国乳制品进口价格分析 . 55 五、 2011 年进口预测 . 55 第四节 2010 年乳制品行业出口情况分析 . 57 一、 2010 年乳制品出口继续萎缩 . 57 二、乳制品细分行业出口量变化情况 . 57 三、 2010 年中国乳制品出口目的地分析 . 58 四、 2010 年中国乳制品出口价格分析 . 58 五、 2011 年出口预测 . 58 第六章 2010 年乳制品行业产业链分析 . 59 第一节 乳制品行业产业链介绍 . 59 一、农产品价格情况分析 . 60 二、奶牛饲养情况分析 . 61 三、饲料行业情况分析 . 62 四、上游行业对乳制品行业的影响分析 . 63 第三节 2010 年乳制品 行业下游产业分析 . 64 一、居民收入情况 . 64 二、居民消费支出情况 . 64 三、下游行业对乳制品行业的影响分析 . 65 第七章 2010 年乳制品行业财务状况分析 . 66 第一节 2010 年乳制品行业三费变化情况 . 66 第二节 2010 年乳制品行业经营效益 分析 . 68 一、行业盈利能力分析 . 68 二、行业营运能力分析 . 68 三、行业偿债能力分析 . 68 四、行业发展能力分析 . 69 五、行业效益预测 . 69 第八章 2010 年乳制品行业区域发展情况分析 . 70 第一节 行业区域分布总体分析及预测 . 70 一、行业区域分布特点分析及预测 . 70 二、行业规模指标区域分布分析及预测 . 70 三、行业效益指标区域分布分析及预测 . 71 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 14 咨询电话 -01063691818 第二节 内蒙古乳制品行业发展分析及预测 .73 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 73 二、区域行业经济运行状况分析 . 74 三、区域行业发展趋势预测 . 75 第三节 黑龙江省乳制品行业发展分析及预测 .77 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 77 二、区域行业经济运行状况分析 . 79 三、区域行业发展趋势预测 . 79 第四节 山东省乳制品行业发展分析及预测 .81 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 81 二、区域行业经济运行状况分析 . 82 三、区域行业发展趋势预测 . 83 第五节 上海市乳制品行业发展分析及预测 .85 一、区域在行业中的规模及地位变化 . 85 二、区域行业经济运行状况分析 . 87 三、区域行业发展趋势预测 . 87 第九章 行业子产品发展情况分析 .89 第一节 奶粉发展情况分析 .89 一、奶粉供给状况分析 . 89 二、奶粉需求状况分析 . 89 三、未来国内奶粉市场格局分析 . 90 四、奶粉 2011 年价格走势 . 92 第二节 乳清粉发展情况分析 .95 一、乳清粉进口数量分析 . 95 二、乳清粉进口来源分析 . 95 第三节 鲜乳品发展情况分析 .97 一、鲜乳品出口数量分析 . 97 二、鲜乳品出口分析 . 97 第十章 重点企业发展情况分析 .98 第一节 行业内上市公司综合排名及各项指标排名 .98 一、总体排名分析 . 98 二、盈利能力对比分析 . 99 三、偿债能力对比分析 . 99 四、营运能力对比分析 . 99 五、发展能力对比分析 . 100 第二节 伊利股份发展情况分析 .101 一、企业简介 . 101 二、经营状况分析 . 102 三、主导产品分析 . 103 四、 SWOT 分析 . 105 五、发展趋势 . 105 第三节 光明乳业发展情况分析 .108 一、企业简介 . 108 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 15 咨询电话 -01063691818 二、经营状况分析 .108 三、 SWOT 分析 .109 四、发展趋势 .109 第四节 三 元股份发展情况分析 . 111 一、企业简介 .111 二、经营状况分析 .112 四、发展趋势 .112 第十一章 2011 年乳制品行业风险分析 . 114 第一节 宏观经济波动风险 . 114 第二节 政策风险 . 116 第三节 技术风险 . 117 第四节 供求风险 . 118 第五节 相关行业风险 . 119 第六节 区域风险 . 120 第七节 产品结构风险 . 121 第十二章 信贷建议 . 122 第一节 行业总体授信原则 . 122 第二节 鼓励类信贷政策建议 . 123 第三节 允许类信贷政策建议 . 125 一、企业设 立及布局 .125 二、工艺与装备 .126 三、产品质量 .126 第四节 限制类信贷政策建议 . 128 第五节 退出类信贷政策建议 . 129 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 16 咨询电话 -01063691818 附 表 表 1 2010 年来我国乳制品行业新政策 . 11 表 2 不同国家生鲜乳标准中乳脂肪和乳蛋白的含量 . 17 表 3 2006 2010 年乳制品企业总体情况 . 20 表 4 2006 2010 年乳制品行业从业人员变化情况 . 20 表 5 2010 年乳制品行业新开工项目概况 . 25 表 6 国内乳制品行业供给预测 . 26 表 7 2011 2013 年乳制品行业销售收入预测 . 31 表 8 2010 年液体乳制品分省区生产情况 . 39 表 9 2010 年九大营养牛奶品牌 . 40 表 10 2006 2010 年中国乳制品进出口总体情况 . 51 表 11 2002 2010 年中国乳制品进出口数量情况 . 51 表 12 2009 2010 年各类乳制品进口量对比情况 . 53 表 13 2010 年中国从各地进口奶粉和乳清情况 . 55 表 14 2011 年乳制品行业进口预测 . 55 表 15 2007 2008 年各类乳制品出口量及金额对比情况 . 57 表 16 2011 年乳制品行业出口预测 . 58 表 17 2006 2010 年乳制品行业三费增速及比重 . 66 表 18 2006 2010 年全国乳制品行业盈利能力分析 . 68 表 19 2010 年乳制品行业销售收入前十大地区 . 71 表 20 2010 年乳制品行业资产分布前十大地区 . 71 表 21 2010 年全国乳制品行业利润总额排名 . 72 表 22 2010 年全国分省市乳制品行业亏损企业状况 . 72 表 23 2006 2010 年内蒙古乳制品行业财务分析 . 75 表 24 2006 2010 年黑龙江省乳制品行业财务分析 . 79 表 25 2006 2010 年山东省乳制品行业财务分析 . 83 表 26 2006 2010 年上海市乳制品行业财务分析 . 87 表 27 上市公司分析指标及权重 . 98 表 28 2010 年乳制品行业上市公司排名 . 98 表 29 上市公司盈利能力 . 99 表 30 上市公司偿债能力 . 99 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 17 咨询电话 -01063691818 表 31 上市公司营运能力 . 99 表 32 上市公司发展能力 .100 表 33 2010 年上半年伊利股份主营业务分地区情况 .103 表 34 2010 年上半年伊利股份主营业务情况 .103 表 35 伊利股份 SWOT 分析表 .105 表 36 2010 年上半年光明乳业营业收入分布情况 .109 表 37 2010 年上半年光明乳业主营业务地区分布情况 .109 表 38 光明乳业 SWOT 分析表 .109 表 39 2010 年上半年三元股份 主营业务分地区情况 .112 表 40 三元股份 SWOT 分析表 .112 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 18 咨询电话 -01063691818 附 图 图 1 2005 2010 年乳制品行业发展情况 . 2 图 2 乳制品行业总产值占比情况 . 3 图 3 2006 年以来我国 GDP 季度增长情况 . 4 图 4 2006 2010 年固定资产投资情况 . 5 图 5 2006 2010 年工业增加值情况 . 6 图 6 2006 2010 年国内消费增速情况 . 7 图 7 2009 年以来我国 CPI 和 PPI 走势情况 . 8 图 8 2009 年以来货币供应情况 . 9 图 9 2006 2010 年乳制品行业劳动生产率 . 14 图 10 2006 2010 年 乳制品行业资产规模变化 . 21 图 11 2006 2010 年乳制品行业收入与利润变化 . 22 图 12 2006 2010 年乳制品行业总产量分析 . 23 图 13 乳制品产业链简图 . 25 图 14 2006 2010 年乳制品行业销售收入 . 28 图 15 世界主要乳品消费国人均牛奶占有量（单位 :千克） . 29 图 16 2001 2008 年城镇与农村居民奶制品消费量情况（单位：千克） . 29 图 17 2001 2008 年城镇居民平均每人全年购买的分类乳制品数量 . 30 图 18 中经乳制品产业景气指数 . 32 图 19 2006 2010 年乳制品产成品和销售收入增长率 . 33 图 20 2005 2010 年初乳制品行业产销率 . 34 图 21 2008 2010 年鲜奶平均零售价 . 35 图 22 2005 2010 年乳制品行业投资额变化 . 36 图 23 2006 2010 年我国乳制品行业销售利润率变化情况 . 44 图 24 我国乳制品行业发展情况 . 47 图 25 2002 2010 年乳制品进出口分解图 . 51 图 26 2002 2010 年乳制品进口量及增长率 . 53 图 27 20042010 年 我国进口液体乳数量变化 . 54 图 28 20042010 年我国进口干乳制品数量变化 . 54 图 29 2002 2010 年乳制品出口量及增长率 . 57 图 30 乳制品行业产业链 . 59 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 19 咨询电话 -01063691818 图 31 2000 年至今我国豆类和谷物价格走势 . 61 图 32 1990 2009 年我国奶牛存栏数情况（万头） . 62 图 33 2006 2010 年饲料行业工业总产值 . 62 图 34 2006 2010 年城镇和农村居民人均收入情况 . 64 图 35 2006 2010 年城镇和农村居民人均消费支出情况 . 65 图 36 2006 2010 年乳制品行业三费增速及变化 . 66 图 37 2006 2010 年乳制品行业三费占销售收入比重变化 . 67 图 38 2006 2010 年乳制品行业 收入产成品增速情况 . 67 图 39 2010 年国内乳制品前十大生产省份 . 70 图 40 2005 2010 年内蒙古乳制品销售收入变化 . 73 图 41 2005 2010 年内蒙古乳制品利润总额变化 . 74 图 42 内蒙古乳制品行业在全国地位变化 . 74 图 43 2005 2010 年黑龙江省乳制品销售收入变化 . 77 图 44 2005 2010 年黑龙江省乳制品利润变化 . 78 图 45 黑龙江省乳制品行业在全国地位变化 . 78 图 46 2005 2010 年山东省乳制品销售收入变化 . 81 图 47 2005 2010 年山东省乳制品利润变化 . 82 图 48 山东省乳制品行业在全国地位变化 . 82 图 49 2005 2010 年上海市乳制品销售收入变化 . 85 图 50 2005 2010 年上海市乳制品利润变化 . 86 图 51 上海市乳制品行业在全国地位变化 . 86 图 52 中国生育高峰人口出生率比较 . 90 图 53 中国市场婴幼儿奶粉周平均价格（国外品牌） . 92 图 54 中国市场婴幼儿奶粉周平均价格（国产品牌） . 93 图 55 中国市场成人奶粉周平均价格 . 93 图 56 20062010 年我国乳清粉分月进口量及进口价格变化 . 95 图 57 2010 年乳清粉进口来源国分析 . 96 图 58 2009 2010 年我国乳品出口情况 . 97 图 59 伊利股份公司的股权结构 .102 图 60 2010 年上半年伊利股份收入组成分析 .104 图 61 2010 年上半年伊利股份成本组成分析 .104 图 62 伊利主营业务利润 .105 图 63 三元股份组织结构 .112 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 第一章 乳制品行业基本情 况 第一节 乳制品行业的定义及分类 一、 乳制品及乳制品行业的定义 乳制品是以动物（主要为牛和羊）乳及其制品为主要原料，经加热干燥、冷冻或发酵等工艺制成的液态或固态产品。乳及乳制品富含蛋白质、氨基酸、维生素和钙，有极高的营养价值，长期食用有益身体健康。目前存在的乳制品包括：液体乳类（杀菌乳、灭菌乳、酸牛乳、配方乳）；乳粉类（全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉和调味乳粉、婴幼儿配方乳粉、其它配方乳粉）；炼乳类（全脂无糖炼乳、全脂加糖炼乳、调味调制炼乳、配方炼乳）；乳脂肪类（稀奶油、奶油、无水奶油）；干酪类（原 干酪、再制干酪）；其它乳制品类（干酪素、乳糖、乳清粉等）。 乳制品行业在中国属于朝阳产业。随着国内经济的发展，该行业产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟。本报告所研究的乳制品行业是指国民经济行业分类中的液体乳及乳制品制造业。 二、乳制品的分类 本报告所分析的乳制品行业是指国民经济行业分类（ GB/吨 4754-2002）中的食品制造业（行业代码为 14）下的一个子行业，属于液体乳及乳制品制造 这一小类，其行业代码为 1440。乳制品的种类 很多，主要分为六 大类： （一）液体乳类：主要包括：杀菌乳、灭菌乳、酸牛乳、配方乳等。 （二）乳粉类：主要包括全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉和调味乳粉婴幼儿乳粉；其他配方乳粉。 （三）炼乳类：主要包括全脂无糖炼乳（淡炼乳）。全脂加糖炼乳、调味炼乳、配方炼乳等。 （四）乳脂肪类：主要包括稀奶油、奶油和无水奶油。 （五）干酪类：主要包括原干酪、再制干酪等。 （六）其他类：主要包括干酪素；乳糖；乳清粉；浓缩乳清蛋白等。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 第二节 2010年乳制品行业在国民经济中的地位 在经历乳业危机后， 我国乳制品行业产量、产值和工业销售产值均呈现正增长，产销率稳定，呈现缓慢平稳回升态势。国内乳制品消费市场已明显回暖，消费趋于理性。乳制品行业 工业总产值由 2005 年 862.57 亿元提高到 2010 年的 1874.13 亿元，比上 年同期增长 17.93%。 数据来源：国家统计局 图 1 2005 2010 年乳制品行业发展情况 由于 2010 年 乳制品行业 以高于国民经济的速度增长，其在 国民经济第二产业中的比重由 2009 年的 1.01%提高到 2010 年的 1.06%。 2007 年到 2010 年，乳制品行业实现了 “ V” 字形 增长 。 乳制品行业的持续 增长部分得益于我国平稳的经济发展环境。 2010年全球经济形势复杂，我国则总体 上 保持了相对稳定的经济发展势头。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 图 2 乳制品行业总产值占比情况 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 第二章 2010年乳制品行业发展环境分析 第一节 2010年宏观经济环境分析 一、宏观经济运行 2011 年世界经济形势谨慎乐观。作为“十二五”的开局之年，在外需乏力、货币政策收紧和经济结构调整等因素的影响下，预计 2011 年我国 GDP 增长 会些微放缓。 2010全年国内生产总值 397983 亿元，按可比价格计算，比上年增长 10.3%，增速比上年加快 1.1 个百分点。 2011 年宏观经济政策重在“调结构”和“控物价”；财政政策重在“调结构”和“稳增长”；货币政策转向“稳健”，更加注重对差别存款准备金率的运用，货币信贷回归常态 。 （一） 全国经济先高后低 在外部环境改善、政策刺激和低基数等因素的影响下， 2010 年我国经济延续了 2009年以来的回升向好态势。 分季度看，一季度同比增长 11.9%，二季度增长 10.3%，三季度增长 9.6%，四季度增长 9.8%。 四个季度的经济增长呈现了先高后低的态势。 其原因主要有两个：一是基数不断抬高。去年全年经济 运行呈现“前低后高”，对今年经济走势的影响明显。二是政策主动调控。今年以来国家先后出台两次房地产“新政”、规范地方融资平台和加大节能减排等政策对经济增长起到了明显的抑制作用。 数据来源：国家统计局 图 3 2006 年以来我国 GDP 季度增长情况 总体来说， 2010 年 中国经济 还是 延续了 2009 年以来的回升向好态势，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口恢复 较快增长，三大动力协调性明显增强。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 （二）投资增长回落，投资结构改善 2010 年 全年全社会固定资产投资 278140 亿元，比上年增长 23.8%，增速比上年回落 6.2 个 百分点，扣除价格因素，实际增长 19.5%。其中，城镇固定资产投资 241415 亿元，增长 24.5%，回落 5.9 个百分点；农村固定资产投资 36725 亿元，增长 19.7%，回落 7.6 个百分点。 数据来源：国家统计局 图 4 2006 2010 年固定资产投资情况 在城镇投资中，第一产业投资增长 18.2%，第二产业投资增长 23.2%，第三产业投资增长 25.6%。分地区看，东部地区投资增长 22.8%，中部地区增长 26.9%，西部地区增长 26.2%。全年房地产开发投资 48267 亿元，增长 33.2%。 在增长放慢的同时， 2010 年投资结构也明显改善，主要表现在：一是中央项目增长持 续回落 ，前 11 个月，国有及国有控股投资增长 19.0%，比去年同期的 31.8%回落了12.8 个百分点；二是房地产投资依然高涨，前 11 个月增长 36.5%，高于去年同期 18.7个百分点；三是第三产业投资快于一、二产业，前 11 个月第三产业投资增长 26.9%，明显快于第一产业的 16.6%和第二产业的 22.7%；四是西部地区增长快于东部地区。 1-11月，东、中、西部地区投资增速分别为 21.5%、 27.1%和 26.5%。 2011 年通胀压力空前加大，央行已经启动了加息 周期，货币政策由稳健趋向紧缩。加之外部环境复杂，我们预计 2011 年投资增幅会继续小幅回落，投资结构则会按照“十二五”规划的方向继续调整。 （三）工业生产 增速加快 2010 年 规模以上工业增加值比上年增长 15.7%，增速比上年加快 4.7 个百分点。分季度看，一季度同比增长 19.6%，二季度增长 15.9%，三季度增长 13.5%，四季度增长 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 13.3%。 数据来源：国家统计局 图 5 2006 2010 年工业增加值情况 分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长 13.7%；集体企业增长 9.4%；股份制企业增长 16.8%；外商 及港澳台投资企业增长 14.5%。分轻重工业看，重工业增长 16.5%，轻工业增长 13.6%。分行业看，在 39 个大类行业中， 38 个行业实现比上年增长。分地区看，东部地区增长 14.9%，中部地区增长 18.4%，西部地区增长 15.5%。工业产销衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到 97.9%，比上年提高 0.2 个百分点。虽然面临节能减排的压力，相比 2009 年， 2010 年的工业增加速度增加明显。这一方面是09 年扩张财政的后续影响，另一方面也是经济逐渐恢复的 带动效果 。 （四） 社会消费品零售总额 持续增长 全年社会消费 品零售总额 154554 亿元，比上年增长 18.4%；扣除价格因素，实际增长 14.8%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 133689 亿元，增长 18.8%；乡村消费品零售额 20865 亿元，增长 16.1%。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 图 6 2006 2010 年国内消费增速情况 按消费形态分，餐饮收入 17636 亿元，增长 18.0%；商品零售 136918 亿元，增长18.5%。其中，限额以上企业（单位）商品零售额 58056 亿元，增长 29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长 46.0%，家具类增长 37.2%，汽车类增 长 34.8%，家用电器和音像器材类增长 27.7%。 相比 2009 年， 2010 年人均消费增速稳中有升。由于扩大内需政策的持续实施，我们预计 2011 年的人均消费会有更快的增长。 （五） CPI和 PPI上涨明显 2010 年 1 月，国内的 CPI 和 PPI 延续了 09 年底的情形，之后全年的 CPI 和 PPI 呈现出上涨的势头。 全年居民消费价格同比上涨 3.3%。其中，城市上涨 3.2%，农村上涨3.6%。分类别看，食品上涨 7.2%，烟酒及用品上涨 1.6%，医疗保健和个人用品上涨 3.2%，娱乐教育文化用品及服务上涨 0.6%，居住上涨 4.5%，衣着下降 1.0%，交通和通信下降0.4%，家庭设备用品及维修服务持平。 12 月份居民消费价格同比上涨 4.6%，环比上涨0.5%。全年工业品出厂价格同比上涨 5.5%， 12 月份上涨 5.9%，环比上涨 0.7%。全年原材料、燃料、动力购进价格同比上涨 9.6%， 12 月份上涨 9.5%，环比上涨 1.1%。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 图 7 2009 年以来我国 CPI 和 PPI 走势情况 由 上 图明显看出， 我国的物价水平从 09 年即开始出现上涨趋势， 2010 年全年 CPI和 PPI 的上涨比较明显。由于央行已经着手控制通胀水平，连续提高存款准备 金率和存贷款利率，我们预计 2011 年的物价上涨将会得到抑制，物价水平会在 2011 年的水平上徘徊并最终缓慢下降。 二、货币及信贷政策 尽管 2010 年 我国宏观调控政策的主基调没有变化，名义上一直实行的是“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，但政策内涵却发生了重大变化。“适度宽松的货币政策”已从“宽松”转向“趋紧”，货币供应量增速明显回落 。 2010 年 全年新增人民币贷款 7.95 万亿，同比下降 17%。央行在 2010 年 多次提高存款准备金率，已连续两次动用加息手段。财政政策刺激力度也比预期的要小。 预计 2011 年央行 依旧会施行谨慎的货币政策，这对于乳业行业的信贷多好会有影响，但由于乳业不是货币政策重点检查的对象，所以该行业的信贷环境依旧向好。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 图 8 2009 年以来货币供应情况 三、宏观经济环境对乳制品行业的影响 2010 年，对于中国乳业来讲注定是一个不平常的年份。 刚刚从 08 年的危机中恢复过来， 三聚氰胺问题奶粉重返江湖、乳业新国标被质疑倒退 25 年、圣元奶粉疑致婴儿性早熟、问题洋奶粉频叩国门、问题奶粉疑重新包装上市 一波又一波的乳业安全事件 ， 一次又一次地刺激着国内消费者的神经 ， 考验着消费者的心理承受力 。 但乳企还算看到了希望，中经乳制品产业景气指数报告显示， 2010 年，乳制品行业 工业总产值增长17.93%， 产量同比增长 11.59，销售收入同比增长 18.47。 （一）对国际市场的影响 伴随着金融危机的阴影逐渐淡去， 2010 年全球乳制品市场价格也逐渐恢复到正常水平。作为正常的食品消费，乳制品价格也随着人们收入的逐渐稳定而提升。 欧盟和美国市场的主要乳制品价格也已走出 09 年的谷底，如 2010 年 11 月 22 日 11 月 26 日，美国东北部的乳清粉报价为 814 869 美元 /吨 ，而 09 年干乳清粉曾达到 338 美元 /吨的低价 。 根据美国农业部的统计，截至到 2010 年 10 月，美国的奶牛存栏为 912 万头，比 2009年稍微多出了 0.2%。美国农业部预测， 2010 年美国的牛奶产量可能会达到 1928 亿磅，为历史最高。而与此同时， 10 月份美国的奶酪库存也创纪录地达到了 10.37 亿磅，为 1984年以来的最高点。 因此 2010 年美国乳业市场的情况是生产相对过剩。欧洲市场 2010 年11月 22日 26日的乳清粉和全脂奶粉报价分别为 950 1050美元 /吨和 3500 3750美元 /吨 。但也有新的问题的出现 。 进入 2010 年以来，同世界上大多数国家一样 ，美国的粮食价格也在大幅上涨，其中小麦的价格比年初时上涨了 27%，棉花上涨了 48%。粮食价格的上涨推动了饲料价格的飙升 。因此虽然 2010年乳制品价格已走出 2009年的阴影，但奶农依然要承受饲养成本增加带来的压力。 2011 年乳制品行业风险分析报告 十年真诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 （二）对国内市场的影响 2010 年中国乳业主要围绕着恢复 性 增长和成本压力这两个主题。 二季度中经乳制品产业景气指数为 95.7 点 ，乳制品 行业景气状况出现好转 ， 销售、出 口、税金等指标有所增长。 原因是 随着相关产业政策的进一步落实、产奶旺季的到来、国际乳制品市场的逐步回暖和消费者信心的进一步恢复 乳制品行 业 得以保 持恢复性增长。 2010 年 1-10 月全国乳制品产量 1766.79 万吨，同比增长 10.7%，其中液体乳 1509.41万吨，同比增长 10.1%，干乳制品 257.38 万吨，同比增长 14.3%，奶粉 113.4 万吨，同比增长 12.4%。 然而 2010 年 三聚氰胺问题奶粉重返江湖、乳业新国标被质疑倒退 25 年、圣元奶粉疑致婴儿性早熟 等时间再一次引发了消费者对中国乳业的质疑。庞大的国内需求进而导致了乳制品进口的继续增长。 2010 年 9 月 ， 从不同品类的进口量来看，与上年同期相比，增幅较大的分别是乳粉类和酸乳，其次是乳清制品 、鲜奶乳脂类和乳酪类有不同程度的下降 。 2010 年 9 月份国内乳品需求依然旺盛 ， 进口价格大幅上涨 ， 乳品进口量继续增长，特别是乳粉。 2010 年 9 月份 ， 中国全脂甜奶粉进口 75.08 吨 ， 同比增长 117.43%； 全脂淡奶粉进口分别为 13639.64 吨 ， 同比增长 66.44%， 脱脂奶粉进口 5743.85 吨 ， 同比增长 68.09%； 酸奶进口 118 吨 ， 同比增长 36.57%， 乳清制品进口 26638 吨 ， 同比增长 0.48%；乳脂类进口 1309 吨 ， 同比下降 59.52%。 鲜奶进口 1311 吨，同比下降 7.16%； 乳酪类进口 2023 吨，同比下 降 5.72%。 2010 年以来国内玉米市场价格在减产、需求、政